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市场波动加大节前伺机而动
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2025年伊始，受外部不确定性增加影响，A股市场延续震荡回落走势，上证指数自3350点附近回调至3205.78点。同时，市场风格也略有分化，虽然大盘蓝筹股及中小盘个股均有所下挫，但大盘蓝筹股较中小盘股相对抗跌，因此开年IH及IF主力合约走势略强于IC及IM。此时距离春节已不足1个月，节前A股走势将如何演绎？经过观察分析，笔者认为，与去年相比，影响A股市场走势的主要因素有了一些新变化。稳地产效果有所提升从最新的经济数据看，在财政及货币政策双双发力的情况下，去年11月国内“三驾马车”继续保持平稳增长，其中出口累计同比增长5.4%，较前值增长0.2个百分点，社会消费品零售总额累计同比与前值持平，投资累计同比增速则较前值下降0.1个百分点。 2024年我国出口呈现前低后高的局面，2025年一季度有望维持良好开局，后续可能会受到海外贸易保护主义抬头因素影响而出现波动。国内需求方面，各地陆续开展的家电家具以旧换新政策推动消费快速从底部回升，同时带动家电产量明显增加，特别是空调产量去年11月同比增长27%，为近年来高点。进入2025年，以旧换新政策延续，并扩大补贴种类范围，预计将支撑国内消费继续
期货日报网01-06 09:15
中证500和中证1000值得看好
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本周股指整体上仍偏震荡。当前促进资本市场健康发展和经济持续恢复的相关政策不断出台，预计2025年股指整体走势仍以偏多为主，在政策支持下相关题材会有超常表现。 2024年12月17日国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，要求中央企业以提高上市公司发展质量为基础，着力打造一流上市公司，要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例，建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决控股上市公司长期破净问题。目前我国上市公司中破净率靠前的行业集中在银行、房地产、钢铁、煤炭、石油石化等，其中，银行板块的平均市净率0.6，申万一级行业里的42家银行股市净率均低于1。我们发现，破净率靠前的这些板块大部分属于大市值权重股，说明我国很多资产价格被低估，随着《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》发布，未来央企可能会有更多市值管理的措施，有利于提升这些行业的估值水平。 2024年12月23至24日，全国财政工作会议在
期货日报网01-03 09:30
分析人士：修复行情看大消费
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进入2025年，市场对A股市场行情的预期普遍持乐观态度，认为在经济恢复和政策呵护等因素驱动下，A股市场有望整体向上。同时，消费和科技成为被重点看好的板块，市场风格上大盘和中小盘则各有轮动机会。国联证券联席策略首席分析师邓宇林认为，2025年有望兑现政策效果。在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下，2025年股市有望从流动性拐点过渡至基本面拐点，预计全年延续涨势。在行情风格上，短期看，配置性价比和交易性价比均有利于大盘风格的回归。大盘相对小盘的相对估值已回到历史较低水平，但大盘和小盘ROE水平的差距还在进一步拉大，且大小盘成交热度创历史新高，这有利于大盘风格的回补。中期看，2025年的宏观决定了全年的风格走向，可能会出现三种情景。第一是政策有增量，经济快速回暖，核心资产强势。第二是经济有支撑但缺乏弹性，但风险偏好稳定，哑铃策略更强。第三是经济恢复较弱，红利资产主导。2025年上半年更可能出现第一种情况，下半年多演绎第二种情况。政策发力依旧是重要的股市驱动，星石投资副总经理兼首席策略投资官方磊表示，从中央经济工作会议的表述来看，全方位扩大内需和大力提振消
期货日报网01-03 09:30
风险缓释风格延续
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新的一年已经开始，孕育着梦想和希望。2024年A股市场在波动震荡中重心逐步上移，全年形成了前低后高的走势，这种状态为2025年整个市场的发展奠定了基础。对新的一年的分析和判断，并不是隔断式地孤立看待，更多地需要查清前因，理解趋势，并对未来做粗略的判断。 2024年上证综合指数上涨12.67%，值得关注的是，2024年9月份指数上涨了17.39%，9月份的最后两周分别上涨了12.81%和8.06%，行情的启动自9月24日开始。2024年的两个低点分别是2月5日的2635.09点和9月18日2689.70点，高点分别是5月20日的3174.27点和10月8日的3674.40点。放长时间周期，从更远的角度看，上证指数自2015年那一波大幅度震荡行情以来，波动的区间处于2500点至3800点之间，中枢位置大致在3200点至3300点之间，2024年上证指数收盘为3351.76点，基本处于中枢偏上的位置。如果参考深证指数的话，同期的波动幅度更大，处于7000点至17000点之间。 2024年表现亮丽的指数是上证50，全年上涨15.42%，四大行涨幅均超过40%。中小盘表现较差，全市场个股涨跌幅中
期货日报网01-03 09:15
2025年国债期货大概率延续强势格局
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过去一周，金融资产整体出现调整，债券收益率曲线出现平坦化趋势，债市呈现结构化特征，短端利率明显抬升，10年期国债收益率下行。分析人士表示，上周国债期货交易情绪转向，主要是受央行加强债市交易监管消息，以及跨年时间节点机构止盈压力加大影响。短期国债期货调整可能持续，但长期看，支持性的货币政策延续对债市仍有支撑，“债牛”格局未变，但长端利率波动将加大，投资者可关注跨品种套利机会。来源：期货日报网
期货日报网2024-12-31
短期回调仍是多头入场机会
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过去一周，金融资产整体呈现调整的状态，A股似乎正在进行大小盘的结构性切换，而债市此前过于陡峭的收益率曲线也出现平坦化趋势，短端利率明显抬升的同时，10年期国债收益率反而开始下行，这也是明显的结构化特征。上周债市出现调整，但大跌之后均有所反弹，市场对节前的止盈需求表现出很好的承接能力，但笔者认为，本轮调整并未结束，投资者需关注节后机构的表现。具体看，上周前半周10年期国债收益率一度上行至1.75%附近，后半周在没有增量利多消息的情况下债市大幅反弹。从利率债分歧指数可以看出，银行保险机构卖出，基金为主要买盘，说明当前多头情绪仍较强，但需要警惕的是，前期推动利率快速下行的银行保险资金已经出现止盈需求。进入2025年后，机构止盈意愿或进一步提升，且当前长债收益率回到了此前的窗口指导水平，投资者可暂时观望，但回调后仍是配置盘入场的好时机。图为国债期货市场走势回头来看，2024年债券市场经历了大牛市，国债收益率全年下行，截至12月底，10年期国债收益率从年初的2.56%下行至1.7%附近。从行情驱动看，大致可以分为三个阶段：一是年初到4月份，资产欠配逻辑推动债券收益率整体回落；二是4—9月央
期货日报网2024-12-31
分析人士：多头配置积极性高
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上周以来，国债期货经历了高开低走、触底回升的震荡走势，上周五虽然出现大幅回升，但从周度来看，仅TL收涨，其他期限合约均未收复上周一开盘高点，收益率曲线呈现走平状态。国泰君安期货研究员林致远表示，上周国债期货交易情绪出现转向，一方面是受央行加强债券市场交易监管消息影响，另一方面是由于12月以来的配置行情“抢跑”，已提前定价2025年30BP左右的降息空间。当前10年期国债收益率与DR007水平相近，且有进一步向7天期逆回购利率靠拢的趋势，投资者对后续利率下行空间持谨慎态度。因此，情绪面扰动叠加交易空间逼仄使得国债期货价格出现震荡回调。国投期货金融衍生品组负责人朱赫表示，国内方面，住建部近期召开全国工作会议，表示2025年持续用力推动房地产市场止跌回稳仍然是重要的工作目标。国内市场风险偏好在政策呵护下持续回暖，股债“跷跷板”格局有回归的迹象。海外方面，美债利率与美元指数持续上行，美国财长对债务上限问题表示关注，预计将于2025年1月14日至23日启动非常措施。中美国债利差再次扩大，对中债估值产生一定的影响。且恰逢跨年时间节点，市场机构止盈压力带动国债价格下跌。 “市场目前配置情绪仍存，
期货日报网2024-12-31
长端利率波动将加大
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2024年债券收益率震荡下行，2年、5年、10年、30年期等关键期限国债收益率下行幅度分别为109BP、99BP、86BP、88BP，长短端利差小幅扩大，各期限国债期货主力合约价格均创历史新高。成交量、持仓量持续增加，全年日均成交量22.83万手，同比增长21%，日均持仓量49.16万手，同比增加23%，创历史新高。且随着价格的上涨，机构套保需求也有所增加。图为主要期限国债收益率走势（单位：%）地产调整、政策宽松推动债券市场走牛。笔者认为，2024年债券市场走势可分为五个阶段，除“4月下旬至4月底”和“9月下旬至10月初”债券收益率短暂快速上行外，其余时间基本以回落为主。主要原因是房地产市场持续调整，央行实施支持性货币政策，以及外部环境不确定性增多。 2024年1月至4月下旬，10年期国债收益率从2.55%回落至2.22%。一是经济数据分化，地产投资降幅扩大，官方制造业PMI连续两个月处于临界点下方，市场避险情绪升温；二是中央经济工作会议要求以进促稳，稳健的货币政策要灵活适度，央行降准落地，市场资金面合理充裕，央行行长表示降准还有空间；三是5年期以上LPR大幅下调，长端债券投资性价
期货日报网2024-12-31
期指多头配置具备多重优势
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12月，中央政治局会议和中央经济工作会议释放明确的政策加码信号，A股市场处于利好兑现后的震荡阶段，大小盘股走势分化。比价方面，IC/IH、IM/IH分别回落至2.18、2.24。基差方面，近期IH、IF基差整体走弱，IC、IM基差低位震荡。图为IC/IH和IM/IH比价消息面上，12月23日至24日全国财政工作会议召开，会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。展望2025年，在一系列稳增长政策的推动下，预计国内经济将逐步企稳回升。消费方面，随着消费品以旧换新政策的深入推进以及房地产和股市企稳修复，居民消费信心和意愿将得到提升。投资方面，新一轮化债政策将为基建投资提供坚实的资金保障，有望缓解投资放缓压力。房地产市场在政策的持续引导下，库存去
期货日报网2024-12-28
技术解盘
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IF 区间整理 IF加权近期价格在3800~4200点之间震荡整理。量能方面，近期成交量处于低位，持仓量增减交替，波动较大。指标方面，短期均线处于水平走势，60日均线处于上行趋势，MACD指标快慢线黏合在一起并在零轴一线运行。综合来看，IF加权日线架构陷入区间震荡整理，中期上行趋势未变，建议逢低偏多思路对待。 IC 等待突破 IC加权日线处于收缩三角形整理，高点依次降低，低点依次抬升。量能方面，价格高位整理过程中成交量和持仓量均处于低位。指标方面，短期均线跟随价格调整，60日均线延续偏强运行，MACD指标快慢线在零轴一线运行。综合来看，IC加权日线架构处于高位收缩三角形整理，建议耐心等待价格对该形态的突破。十债冲高回落十债加权近期价格最高上涨至108.840点一线后出线回落。量能方面，价格冲高回落过程中成交量一度有所放大，持仓量持续下滑。指标方面，均线系统处于多头排列，MACD指标快慢线同样保持偏强运行，但红色能量柱有所收敛。综合来看，十债加权日线架构冲高回落出现调整，下方关注10日均线支撑表现。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-19

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