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分析人士：货币属性回归与地缘避险需求仍是主导因素
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6月以来，随着美联储降息预期的反复摇摆，金银价格波动明显加剧。一德期货贵金属分析师张晨表示，随着前期公布的美国5月ISM制造业PMI数据、JOLTS职位空缺人数等回落，叠加上周四晚间欧洲央行“鹰派”降息落地，金银价格得到了短暂的“喘息”机会。但随着上周五晚间美国5月非农数据公布，金银此前的涨幅悉数回吐，贵金属的持有成本两端——实际利率和美元汇率显著回升，驱动纽约期金和期银分别创下了近三年以来的最大单日跌幅，贵金属市场高位获利回吐压力加大。中泰期货分析师史家亮告诉期货日报记者，目前驱动金银价格走势的因素主要有以下几点：第一，再货币化依然是贵金属价格走势的核心影响因素，在信用货币信用不稳与流动性泛滥预期的影响下，具有货币属性的贵金属自然会受到资金的青睐。第二，美联储货币政策预期的变动再度影响贵金属走势。美联储货币政策目标是充分就业和物价稳定，美国通胀表现和就业市场表现通过影响市场对美联储货币政策调整的预期进而影响贵金属价格，正如美国5月非农数据表现强于预期带来市场对美联储降息预期“降温”，贵金属板块出现大幅调整。第三，全球央行购金进展依然会影响贵金属走势。值得注意的是，6月7日，
期货日报网2024-06-12
技术解盘20240611
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IH 逢低做多 IH加权节前连续调整，预计调整走势将发生转变，量仓等指标分化。上周五早盘IH高开低走，盘中转震荡，以阴线收盘。其中，主连合约仓位缩减较多，远月合约加减仓不一，总体仓位明显缩减，且成交量能较前几个交易日明显放大。IH加权MACD绿柱收敛幅度有限，KDJ快线仍在低位运行，日K线表现弱势，继续考验年线支撑。节后市场偏弱态势或有所转变，关注日K线变化，建议逢低做多。 IF 继续调整 IF加权节前短调幅度扩大，调整走势暂未转变，且量仓等指标趋同性待提升。上周五早盘高开后震荡下行，尾盘回升乏力，以阴线报收。其中，主连合约较现货指数小幅贴水，净基差波动有限，期货走势较现货指数表现明显偏弱。IF加权MACD指标绿柱继续收敛，KDJ快线低位运行。主连合约减仓较多，远月合约均增仓，总体表现为略减仓同时放量震荡。继续关注短期均线对日K线的压制，建议多单仍谨慎持有。 IC 观望为主 IC加权节前连续调整，且量仓等指标继续分化。上周五早盘高开后震荡下行，盘中尽显弱势，至尾盘回升有限，以小阴线报收。当前主连合约较现货指数贴水较多，净基差波动小幅扩大，短期期货较现货指数偏弱，主连合约大幅减仓，远月合
期货日报网2024-06-11
期指持仓显著回升
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上周A股市场呈现单边下行走势，上证指数最低跌至3030点附近，最终收报3051.28点。同时期指四个品种全部下跌，但跌幅各异，其中IC及IM主力合约分别下跌2.1%和3.8%，IF及IH主力合约分别下跌0.4%和0.3%。基差方面，截至上周五，IF、IH及IC主力合约贴水略有扩大，分别贴水15.3、8.9及31点，IM主力合约贴水小幅收窄至38.6点。量能方面，上周期指持仓大幅回升，四个品种共计增仓36671手，总持仓升至887415手。同时期指各品种持仓均不同程度增加，其中IF增仓9820手，持仓升至246497手；IH增仓5802手，持仓升至113043手；IC增仓5806手，持仓升至258476手；IM增仓15243手，持仓升至269399手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）也呈现明显增仓态势。具体看，IF多头主力增仓8001手（交易所公布合约6月7日与5月31日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓7027手，净空持仓降至45756手；IH多头主力增仓3536手，空头主力增仓1292手，净空持仓降至18187手；IC多头主力增仓13454手，空头主力增仓12
期货日报网2024-06-11
债市关注做陡收益率曲线套利机会
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5月下旬以来，尽管房地产政策密集出台，但政策效果待验证，此前市场预期政府债券发行提速，目前看提速幅度有限。此外，近期权益等风险资产走弱，避险情绪有所升温，债市震荡偏强运行，对应国债期货创阶段性新高。出口回归偏强轨道，外需支撑延续。按美元计，5月中国出口同比增长7.6%，预期6.4%，前值1.5%；进口同比增长1.8%，预期4.5%，前值8.4%；贸易顺差826.2亿美元，同比增长26.8%。进口方面，5月进口低于预期和前值，环比弱于季节性，主因是基数回升、航运价格上涨和国内需求偏弱。国内政策依旧需要维持宽松局面配合稳增长政策落地。5月出口同比回升，基数回落是主要支撑，其中2023年4月、5月出口同比分别增长7.1%、下降7.6%，外需韧性和出口价格拖累减轻是额外拉动，PMI新出口订单回落可能与航运价格走高等短期扰动有关。从以往经验看，PMI新出口订单与出口同比的相关性只有0.36，单月波动不宜过分解读。分地区看，我国对新兴市场的出口仍是主要拉动，对欧美的出口同比小幅回升，但改善斜率放缓。往后看，年内出口有望延续偏强走势，密切关注中美、中欧等的贸易环境变化。全年出口支撑有三个方面：
期货日报网2024-06-11
股指或“波折式”上行
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5月下旬以来，A股市场指数连续调整，热点频繁切换，但当前市场行情的驱动因素对风险偏好的扰动更多是脉冲式、阶段性的，期指运行方向整体向上，上涨弹性要看股债切换逻辑能否超预期兑现。从基本面角度看，期指或 “波折式”上行。 5月下旬以来，A股市场指数连续调整，且技术破位特征较为明显，行情驱动从地缘政治风险、中美经贸关系等不确定性逐渐转到6月初的ST股风险溢价抬升、量化监管趋严等因素。指数回调过程中全市场成交持续缩量，市场风险偏好持续下行，热点频繁切换。但客观来看，当下市场行情的驱动因素并非主线交易逻辑，这些因素对市场风险偏好的扰动更多是脉冲式、阶段性的，投资者无须过度担忧。国内经济延续结构性复苏态势，分子端盈利弹性仍受制约。从经济增长和通胀两个角度看，国内经济尚未打开上行弹性，中美库存周期底部扁平化特征较为明显，当前仍处在补库周期的启动阶段。从经济动能看，外需和政策支撑效应明显，内需消费在收入预期不稳定叠加地产仍处于下行周期的共同压制下，修复力度不及预期。从经济预期的角度看，国内经济预期或有所改善，主要驱动在于近期房地产优化政策较多，政府收储意愿增强、中长期特别国债持续发行、地方政府专项债
期货日报网2024-06-11
调整蓄势等待信号明确
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近日，万得全A指数震荡调整，但仍位于年内高位区域；从绝对位置和估值水平看，万得全A指数处于长周期低位，与2022年4月、10月，2023年10月低点相当。若本轮集中出台的地产政策获得持续性的现实验证，市场风险偏好将得到较强修复。图为上证指数日线年初至今，市场交易逻辑围绕全球库存、国内地产、美联储政策的边际预期变化摇摆，总体形成了弱补库周期、探底企稳、转向宽松的基准预期，其间虽有预期强度的波动和调整，但以上基准预期尚未出现明显转折。边际上，受益于本轮国内地产政策显现的兜底决心，以及外围逐步趋弱的现实数据，市场开始关注下半年“东升西落”的可能性，其中，全球PMI、国内地产销量、美国通胀就业数据是观测和影响市场情绪的基础指标。首先，制造业PMI方面，中美5月制造业同步趋弱至50%以下，但同期全球制造业PMI则升至50.9%，为2022年8月以来最高。本轮全球景气度反弹已持续10个月，中美制造业短期波动暂未改变补库预期的方向。国内制造业PMI的超预期回落是季节性因素和需求偏弱共振所致，今年5月制造业PMI环比下降0.9%，高于疫情前2012—2019年同期制造业PMI的平均降幅0.3%；
期货日报网2024-06-07
分析人士：目前处在验证观察期
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今年前5个月，国内股指市场先跌后涨，在财政、货币、房地产等政策接连释放利好的背景下，A股整体表现偏强。 “2月份以来股市利空因素不断减少， ‘国家队’在指数ETF上大额买入，为A股市场提供了流动性，市场流动性风险有所缓解。”海通期货股指期货分析师许青辰在接受期货日报记者采访时表示，总体看，A股各宽基指数均有较为显著的涨幅，以沪深300和上证50为代表的大盘股完全收复了年初的跌幅，以中证500和中证1000为代表的中小盘股也收复了年初的大部分跌幅。回顾来看，南华期货股指期货分析师王映告诉记者，其中，受美国国债收益率上涨、雪球敲入等因素影响，1月份股市出现下跌；自2月开始，交易层面利空逐步出尽，市场情绪好转，叠加美联储货币政策预期转鸽，股市震荡上行；3月中旬开始，在前期利多基本被定价的基础之上，叠加美联储货币政策预期反复，股市走势变为双向波动；进入5月，房地产政策加码，驱动股市走强，不过在利多定价完成后，股市再度呈偏弱修正。针对近期以来A股再次出现震荡整理的行情，王映认为，近期市场主要受交易情绪影响较大。从信息面看，短期国内较为平淡，沪深两市成交额持续缩量，股市震荡修正。从政策面看，国
期货日报网2024-06-07
政策“组合拳”助力估值修复
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5月份，在政策利好释放及外资加仓的背景下，A股走势整体震荡偏强。防御性蓝筹板块领涨市场，有色、黄金、化工、猪肉等板块表现偏强，成长性较强的芯片、新能源等板块出现阶段性回调。但5月下旬以来，资产价格表现边际转弱，一方面由于基本面短期并未显著改善，另一方面受到来自美联储货币政策预期的影响。下半年政策预期持续偏强，但政策预期改善对资产价格影响的持续性或需要实际落地效果来检验。图为DR007与R007走势货币政策方面，专项债提速发行，6月降准预期升温。5月以来，央行每日逆回购投放量均维持在20亿元水平，而临近5月末，央行加大投放量以呵护资金面平稳跨月。5月专项债发行规模达到4380亿元，创2023年10月以来的新高。从市场利率看，流动性整体处于宽松状态，5月以来，R007与DR007的利差趋近零，DR007基本维持在1.8%政策利率中枢附近，5月底非银和银行之间的流动性分层现象显著收敛，R007与DR007之间的利差收缩至历史低位，资金面呈现“银行稳、非银松”格局。展望6月，为了对冲地方债发行的影响，央行公开市场操作力度有望适度加大。除内生需求推动降准预期之外，海外影响进一步拔高降准预期
期货日报网2024-06-07
形势向好股指下半年将迎重大拐点？
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近期中信证券发布研报称，随着政策、价格、外部三类信号逐步验证，2024年下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点。市场人士认为，短期市场处在政策预期兑现后的验证观察期，预计股指震荡蓄势为主，等待后续的现实数据和信号验证。边际上，关注即将公布的5月金融经济数据，若预期差向上则有利于股指运行中枢的抬升。来源：期货日报网
期货日报网2024-06-07
【宏观早评】强监管带来股市短期压力
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宏观&金工早评 | 2024年6月6日品种：股指、贵金属、基差、金工股指 A股全面下跌，尾盘一小时跌幅走扩，行情延续三天分化，权重股和科技股抗跌，小盘股跌幅较大；沪深指数分别收跌-0.83%/-0.80%。量端情绪继续回落，全A成交量跌破7000亿，上次这么低的成交量是在年初股灾期间，北向资金单日净流出-56.8亿。 *ST同达、*ST园城、*ST碳元3家公司5月28日发布退市公告，今日（5个交易日后）进入退市整理期交易，跌幅全部超过80%，退市园城单日跌幅-96.44%。5月以来新增ST和*ST已有55家，大量ST连续跌停。ST股的扩容速度和退市股单日跌幅都导致市场对潜在退市风险的担忧加剧，带动指数整体情绪走弱，结构上也表现为小盘股的大跌（微盘股全天收跌-2.65%）。长期来讲，强监管的背景下，资金会逐步从追崇高波动的小票转移到业绩稳定的大票上，市场的定价逻辑也将从“炒概念”转向“基本面定价”。行情方面，指数情绪低迷，资金避险需求高的环境下，短期继续看震荡；交易策略上，目前位置下方应该不会跌破3000，上方前高和3200都是明显的阻力位，这个位置介入的话盈亏比不合适，长期维持
混沌天成期货2024-06-06

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