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胶价短期上下两难
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春节假期期间外盘橡胶价格波动相对平稳，除美国的关税政策外，天然橡胶基本面格局并未受到明显冲击。目前国内天然橡胶仍处季节性停割期，泰国与越南产区也在向停割期过渡，上游原料供应进入缩量区间，短期成本端或对胶价形成一定支撑。需求方面，随着假期氛围逐渐消散，轮胎厂及制品厂的复工率逐渐回升，后市主要关注库存环节的去化速度。由于近期国内天胶供需矛盾并不突出，盘面暂时缺少单边运行动力，短期内暂以震荡观点对待，中长期仍有向上期待。季节性供应缩量支撑胶价受橡胶树喜温喜湿特性的影响，天然橡胶产地主要分布在赤道周围的热带及亚热带地区，主产国有泰国、印尼和马来西亚等。我国天然橡胶树种植区主要集中在海南和云南两省。橡胶树达到成熟期后虽然可以连续多年提供胶液，但考虑到其生长特性和长远发展规划，各地区也会有一定时间的停割期，以令树身得到修复。从北半球来看，正常情况下，每年在东北季风开启后，停割期会在11月中旬左右从云南地区自北向南陆续开始，先后经过海南、越南、泰北、泰南、马来半岛和印尼等地，直到次年3月再按照同样的顺序进入开割期。也正因如此，天然橡胶供应量会受上游原料端的季节性停产而有所收紧，从而在一定程度上
期货日报网02-14 09:01
焦煤低位偏弱运行为主
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春节后焦煤期现价格延续偏弱走势，期货主力合约价格再度跌至震荡区间下沿，现货价格则跌势不止，甘其毛都口岸蒙古原煤价格小幅下跌10元/吨，山西地区主要品种价格下跌30~80元/吨。供应快速恢复假期因素扰动消退，焦煤供应快速恢复。春节后国内煤矿陆续复工复产，目前仅有部分民营煤矿尚未恢复正常生产销售。截至2月12日当周，钢联523座炼焦煤矿山原煤日产量为178.0万吨，环比增加61.6万吨；核定产能利用率为79.0%，环比增加27.3个百分点，可见焦煤产量在快速回升，为此厂内库存也是高位攀升；精煤库存量环比增加8万吨，至389.6万吨，较去年农历同期增加59.5%。同时，当下安监力度未有加严迹象，国内煤矿将继续提产，产量仍有提升空间，钢联523家煤矿原煤日均产量料升至去年常规200万吨以上水平，焦煤供应压力依然偏大。此外，进口煤供应恢复同样快速，蒙煤通关车辆节后大幅回升，目前甘其毛都口岸日通关车辆重回1300车以上，最新值为1366车，接近去年高位水平；高通关下口岸焦煤库存居高不下，节后库存最新值为371.90万吨，较节前增加41.90万吨，较去年同期高出78.0%。整体来看，产量快速恢
期货日报网02-14 09:00
玻璃关注需求恢复进度
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春节后玻璃盘面持续走弱，反映了当前玻璃市场基本面偏弱、供需阶段性错配的格局。从需求端来看，过去3年间，地产前端数据持续走弱，新开工、地产开发投资完成额、土地购置面积当月同比增速自2021年年初开始下滑，2022年、2023年、2024年增速为负。结合2024年竣工项目的实际表现来看，竣工端在2023年全年维持了高景气度，2024年2月以来即断崖式转负，基本和开工-竣工周期向后平移30个月相吻合。因此，2025年对应着2022年7月以来的开工表现，2022年7—12月开工增速呈现逐月加速下跌态势，从-36.1%跌至-39.4%，2023年全年新开工增速保持在-24%左右。因此推演2025年竣工表现不容乐观，结合部分机构对地产行业的预估，预计竣工增速在-25%左右。此外，房地产剩余的“保交楼”部分的资金到位节奏以及存量项目施工进度依然是影响玻璃需求的关键变量。如果资金到位不及时或施工进度受阻，需求端的改善幅度将大打折扣。当下中下游观望情绪较浓，囤货意愿低，也对玻璃的短期需求产生了一定的抑制作用。不过，若宏观情绪转暖带动预期改善，中下游的补库动作可以带动上游去库从而推动玻璃价格上涨，形
期货日报网02-14 09:00
多晶硅价格二季度存看涨预期
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供需基本面将持续改善自2024年12月26日上市以来，多晶硅期货2506合约价格震荡上涨至44000元/吨，行业开工率处于低位、需求仍有韧性推动行业去库存是上涨的核心驱动。二季度是国内传统光伏装机旺季，5月份之前分布式光伏抢装以及欧洲光伏市场复苏将推动组件去库存、价格上行，打开多晶硅的上涨空间。行业自律协议开始执行，一线企业暂无复产计划，预计2月、3月多晶硅月度产量保持10万吨以下，有望持续去库。即便4月份以后多晶硅企业大规模复产，由于产能和质量爬坡需要时间，多晶硅供应高峰也会在6月以后出现。总之，二季度多晶硅供需将持续改善，当前多晶硅期货估值中性偏高，首次交割时交割库蓄水叠加行业产能淘汰预期，多晶硅存在看涨预期，逢低多配性价比更高。估值中性偏高多晶硅期货采取基准交割品和替代交割品并行的交割模式，其中基准交割品质量要符合N型硅片生产要求，且致密料单独包装，替代交割品符合P型硅片生产要求且贴水12000元/吨，可混装。从2024年多晶硅现货价格看，N型和P型硅料价差基本在10000元/吨以下，因而多晶硅期货锚定N型多晶硅料价格。多晶硅期货交割品不设置区域升贴水，现有交割品牌企业产能
期货日报网02-14 09:00
甲醇维持下行趋势
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当前，弱需求因素仍是甲醇期货的主导逻辑。节后甲醇2505合约呈现震荡偏弱走势。上周四，甲醇期价下探至2531元/吨一线后止跌企稳，但未能突破40日均线。笔者认为，短期内甲醇仍处于区间震荡模式，中期内下行趋势将延续。宏观氛围转空 1月，美联储维持利率政策不变。鉴于今年美国就业市场超预期走弱的概率较低，叠加政策带来的潜在通胀风险，预计美联储政策重心将进一步偏向通胀。市场普遍预期，今年3月份美联储议息会议仍将维持利率不变，概率高达83.5%。短期内，由于美元指数与美债收益率表现偏强，预计节后国际大宗商品期货价格风险偏好降低，市场做多意愿减弱。进入2025年2月，随着冬季逐渐过去，北方取暖用煤需求量见顶回落，西南气制甲醇装置限气也有所松绑，国内甲醇装置开工率和周度产量稳步攀升。截至2月7日当周，国内甲醇平均开工率维持在76.20%，周度比略微减少0.61个百分点，环比小幅回落4.26个百分点，较去年同期小幅下滑4.66个百分点。同期，我国甲醇周度产量均值达192.10万吨，较节前略微减少0.47万吨，环比小幅增加1.78万吨，较去年同期大幅增加10.94万吨。在产量稳步增长的情况下，国内甲
期货日报网02-14 09:00
恒力期货能化日报20250213
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基差走强，仓单同比低位，沙特阿美公司2025年2月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷625美元/吨，较上月上调10美元/吨。
恒力期货02-13 18:58
郑州商品交易所2025年02月13日短纤仓单日报
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郑州商品交易所2025年02月13日短纤仓单日报
99qh02-13 17:04
郑州商品交易所2025年02月13日纯碱仓单日报
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郑州商品交易所2025年02月13日纯碱仓单日报
99qh02-13 17:04
郑州商品交易所2025年02月13日尿素仓单日报
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郑州商品交易所2025年02月13日尿素仓单日报
99qh02-13 17:04
郑州商品交易所2025年02月13日玻璃仓单日报
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郑州商品交易所2025年02月13日玻璃仓单日报
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WTI原油 WTI	60.707	+0.02% +0.018
纯碱连续 SAZ0	1279	-0.47% -6
尿素连续 URZ0	1849	-0.49% -9
甲醇连续 MEZ0	2251	-0.09% -2
液化石油气连续 PGD0	4124	-0.63% -26

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