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恒力期货能化日报20250321
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CFR中国均价为839美元/吨（+3），实货5月在837/840商谈，浮动价5月在-9有买盘；纸货5月在844/847商谈，5/9换月在-6.5有成交；
恒力期货03-21 12:49
甲醇走弱概率大
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近期，煤制甲醇生产利润处于高位，气头甲醇季节性复产，供应有望增加。然而，甲醇传统需求和煤制烯烃的经营状况不佳，后期需求存在较强下降预期。在此情形下，供大于求问题将显现，甲醇价格大概率回落。煤制装置利润上升受近期甲醇价格上涨影响，西北煤制甲醇经营状况显著改善。截至 3 月 13 日当周，西北煤制甲醇生产利润约300元/吨，处于高位，这将提高煤制甲醇的生产积极性。进入二季度，随着天气转暖，民用天然气需求明显降低。从目前公布的信息来看，包括青海中浩、江油万利在内的多套西南气头甲醇装置将在 3 月中旬至4月中旬集中复产。不过，目前气头甲醇经营状况欠佳，可能会影响西南地区停车装置的复产进度。目前正值春季，环保、安环巡查较少，焦炉气装置生产受影响不大。春节过后，国内装置开工负荷从90%的高位回落至目前86.04% 的水平。考虑到气头装置将陆续复产，煤制装置经营状况良好，后期国内甲醇开工负荷有望进一步提升，供应将呈增长态势。春节过后，国内甲醇港口库存呈下降趋势，但仍大幅高于去年同期水平，国内甲醇行业去库存压力较大。截至3月13日，国内甲醇港口库存为76.85万吨，较去年同期增加26.7万吨，增
期货日报网03-21 09:45
PTA 有望企稳反弹
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当前，宏观风险对商品市场情绪形成压制，美国对加拿大、墨西哥加征关税的不确定性，以及 OPEC +计划于4月增产的消息，使原油及能化品整体承受下行压力。不过，4月至5月国内外PX装置检修计划增多，加上终端开工率有望回升，这一系列因素促使 PX 供需格局改善。在此背景下，PTA有望企稳反弹。 PX 检修行情开启原油市场近期走势较为复杂。美国回购SPR计划以及加强对重质产油国的制裁，促使油价止跌反弹。中线来看，OPEC +坚持4月增产，加之关税政策的不确定性，令油市整体承压。随着油价在底部逐渐企稳，PX价格也跟随原料止跌。从PX基本面来看，近期市场已开始关注二季度常规检修带来的利好。据了解，检修主要集中在4月至5月。从已公布的检修计划来看，国内后续约有600万吨的装置检修规模。其中，九江石化90万吨装置已率先开启检修；浙石化250万吨装置计划于3月下旬开始检修，时长约35至45天；盛虹炼化400万吨装置由于前道重整检修，预计PX开工率有下滑趋势。海外市场，预计还有330万吨的装置存在检修计划。综合来看，4月至5月PX国内外检修增多，且终端开工回升预期强烈，这将显著改善PX供需格局，对PTA
期货日报网03-21 09:45
碳酸锂可看低一线
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国内春节假期以来，碳酸锂主力合约震荡下行。春节假期过后，美国新能源政策落地，某头部企业矿山和盐厂复产，锂价承压运行。随后，智利发运量大幅增加，国内取消强制配储，锂价加速下行。但由于矿石价格相对锂盐价格处于高位，对锂价形成支撑，在2月下半月缺少实质驱动的背景下，锂价下行节奏放缓。矿石供应增加随着矿山和冶炼产能不断爬升，锂盐供应进入过剩周期，碳酸锂价格持续下行，先前的高利润空间已不复存在。从矿石价格来看，随着辉石提锂产能扩张，国内对锂辉石的需求增加。然而，前期存量海外矿山提产幅度较小，新投产矿山又处于爬产阶段，矿石供应增量有限，矿石基本面偏紧。2月，锂辉石CIF价格维持在830美元/吨的高位，但较1月同期有所下降。因海外主要在产矿山的CIF中国成本在750美元/吨以下，当前的矿石价格水平仍有利润空间，预计短期内企业减停产可能性不大。从矿石价格另一角度看，头部企业矿山及盐厂复产，但复产初期矿石供应有限，矿石主要依靠外采。且锂价近期处于相对高位，云母提锂生产积极性增加，带动原料价格上涨。综合来看，短期内随着头部企业矿山复产，锂云母矿石供应偏紧的问题可能有所缓解。另外，随着天气好转，国内
期货日报网03-21 09:30
燃料油基本面趋弱
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承接去年供应偏紧、需求向好逻辑，2025年第一季度，上期所燃料油期货在整个原油系期货品种中表现依然非常抢眼。从绝对价格看，2月中下旬，燃料油期货主连合约价格达到近一年半以来高位，之后开始回落。从估值看，国内燃料油期货和布伦特油价的比值从去年三季度开始一路走高，在今年2月份达到0.96的最高值（极端情况除外），同时，新加坡高硫燃料油纸货和布伦特油价的比值也达到0.9的高位。从相关品种价差看，低硫和高硫燃料油价差一路走低至238元/吨，为低硫燃料油期货上市以来的最低值，这虽然包含低硫燃料油供增需减的因素，但更多是因为高硫燃料油强势的驱动。由此可见，不管从绝对价格还是从估值层面看，高硫燃料油价格均存在高估风险。进入3月份，市场风向似乎发生了改变，燃料油期货价格持续大幅下跌，并在3月初创年内新低，与布伦特油价的比值以及低高硫燃料油价差也一定程度走弱。笔者认为，燃料油期货交易逻辑转弱主要源于一季度布伦特油价的震荡下跌，以及Back结构下燃料油期货主力合约换月。不过，主要诱因是地缘政治与制裁预期的宏观压力和OPEC+增产逻辑下中长期原油供应恢复的共振。从宏观面看，地缘风险一度成为支撑燃料油期货
期货日报网03-21 09:30
贵金属续创新高，碳酸锂破位下跌-2025年3月20日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻当地时间3月20日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表电视讲话，表示胡塞武装当天使用“巴勒斯坦2”型高超音速导弹袭击了位于以色列特拉维夫的本·古里安国际机场，并实施了针对位于红海地区的美军航空母舰及其他军舰的军事行动。 2）国内新闻初步统计，2024年末，我国金融业机构总资产为495.59万亿元，同比增长7.5%，其中，银行业机构总资产为444.57万亿元，同比增长6.5%；证券业机构总资产为15.11万亿元，同比增长9.1%；保险业机构总资产为35.91万亿元，同比增长19.9%。金融业机构负债为452.17万亿元，同比增长7.5%，其中，银行业机构负债为408.11万亿元，同比增长6.5%；证券业机构负债为11.48万亿元，同比增长10%；保险业机构负债为32.58万亿元，同比增长19.7%。 3）行业新闻据霍尔果斯海关最新发布，今年前两个月，新疆霍尔果斯口岸出口商品车达到4.7万辆，同比增长14%，创历史新高。在霍尔果斯公路口岸，每天都有几百辆商品车等待依次通关。其中，国产新能源汽车出口数量持续攀升，客车、工程机械等“中国制造”车辆品类不断丰
申银万国期货03-21 09:08
技术解盘20250320
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纯碱面临支撑近期，纯碱2505合约价格走势偏弱，再度跌破中短期均线支撑，下方面临近前期低点1379元/吨一线支撑。量能方面，在价格下跌过程中成交量和持仓量整体变化不大。指标方面，均线系统整体走势偏弱，MACD指标快慢线在零轴附近偏弱运行。综合来看，纯碱2505合约日线架构处于低位运行，下方存在前期低点一线的支撑，一旦出现止跌企稳，可以关注反弹机会。沪镍回踩颈线近期，沪镍2505合约价格向上突破13万元/吨一线的压力，随后价格冲高回落，回踩确认13万元/吨一线颈线。量能方面，在价格上涨过程中成交量有所放大，持仓量稳步增加。指标方面，均线系统走势逐步转强，MACD指标快慢线在零轴上方运行，但红色能量柱有所收敛。综合来看，沪镍2505合约近期向上突破重要压力位后回踩确认，该位置有望从压力变为支撑，建议偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网03-21 09:00
玻璃 “金三银四”成色待验证
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进入3月，玻璃盘面不改弱势，截至2025年3月17日，玻璃主力合约最低跌至1133元/吨，玻璃价格持续下跌的主要原因是需求下滑明显。一方面，受季节性淡季影响，需求大幅下降，叠加节前中游备货库存较高，节后以消化自身库存为主，拿货积极性不高，玻璃厂持续累库不断下调报价，带动盘面走弱；另一方面，房地产项目年后普遍复工缓慢，整体需求表现不及往年同期，且低于市场预期。当下玻璃在高持仓下进入“金三银四”的传统旺季节点，弱现实和强预期博弈，市场多空分歧较大，盘面小幅反弹。 2025年以来，浮法玻璃产线点火与放水冷修并存，日产量稳中有增。截至3月17日，浮法玻璃放水冷修7条产线，点火及复产5条产线，日产量增加至15.92万吨，较最低点15.58万吨增加0.34万吨。去年玻璃价格持续下跌，利润不佳导致下半年产线出现大规模放水冷修，日产量从17.56万吨的历史高位降至近5年的低位水平15.85万吨，供给近10%的降幅使得产业重新衡量浮法玻璃供需平衡问题。从玻璃年后的需求表现来看，玻璃厂持续累库，产业仍处于过剩状态。但目前玻璃正处在“金三银四”、由淡季转向旺季的节点上，短期产线大规模放水冷修的概率不大。对于
期货日报网03-21 09:00
郑州商品交易所2025年03月20日纯碱仓单日报
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郑州商品交易所2025年03月20日纯碱仓单日报
99qh03-20 15:37
郑州商品交易所2025年03月20日短纤仓单日报
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郑州商品交易所2025年03月20日短纤仓单日报
99qh03-20 15:37

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WTI原油 WTI	60.667	+1.22% +0.735
纯碱连续 SAZ0	1286	-2.28% -30
尿素连续 URZ0	1894	+1.06% +20
甲醇连续 MEZ0	2226	-0.18% -4
液化石油气连续 PGD0	4348	-0.85% -37

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