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场外增量资金陆续入市提振信心
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目前A股市场进入牛市第二阶段，即由前期估值修复的普涨阶段进入由宏观经济及企业业绩支撑的板块分化阶段，地产、金融及科技板块轮番走强。10月10日至10月24日期间，上证指数震荡区间为3152~3380点。国内前三季度GDP同比增长4.8%，其中，三季度GDP当季同比为4.6%，较二季度的4.7%小幅回落，主要受7月、8月极端天气影响，但随着前期政策逐步落地以及进入传统工业旺季，9月经济数据好转。从生产端来看，9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9个百分点，反映工业旺季下生产季节性回升。投资增速边际改善。1—9月国内固定资产投资同比增长3.4%，持平前值。从分项指标来看，广义基建投资累计增长9.26%，较前值上升1.39%；制造业投资增长9.2%，较前值小幅增长0.1%；房地产开发投资下降10.1%，较前值降幅收窄0.1%。制造业投资方面，随着前期大规模设备更新及消费品以旧换新政策逐步落地，1—9月设备工器具购置累计同比增速为16.4%，比全部投资增速高13个百分点，提振制造业投资增速。基建投资方面，考虑到8月、9月新增专项债发行放量，以及四季度各地共有2.3万亿
期货日报网2024-10-25
步入分化阶段均衡配置IF和IM
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2024年9月24日至10月8日上证指数累计涨幅超过20%，引发市场广泛关注。本轮上涨主要来自极低估值背景下政策强驱动后的市场情绪逆转性修复，更多计价的是风险偏好的修复。目前政策底已经显现，第一阶段政策预期带来的估值修复和普涨行情已经结束，市场进入分化、等待、宽幅震荡的阶段，未来市场走向如何？我们认为，主要取决于政策超预期的程度和基本面驱动的强度。 9月24日，央行宣布降准降息、降低存量房贷利率和房贷首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展一系列“组合拳”超预期落地，迅速扭转了市场信心。最新经济数据显示，政策逆周期调节背景下，消费、投资和工业增加值均出现边际改善，三季度GDP增速4.6%、前三季度累计增速4.8%，按照 “保5”目标测算，四季度GDP增速至少要达到5.4%才能实现这一目标，意味着政策需要进一步发力，因此目前政策预期仍然偏向乐观。10月份是政策博弈的关键时期，关注10月底全国人大常委会会议和12月中央经济工作会议，以及财政政策的落地情况。根据过去20年经历的8轮牛市（假设上涨持续性超过3个月并且涨幅在20%以上被称作牛市）来看，牛市通常具备以下几个特点：一是
期货日报网2024-10-25
A股再现回购潮如何布局？
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9月24日至10月24日，A股市场超过540家上市公司发布回购公告，其中部分上市公司调高了原回购方案拟定的回购股份价格上限。此外，20只中证A500场外指数基金宣布于10月25日开售，更多增量资金陆续入市。市场人士认为，无风险利率的下降将直接减轻对风险偏好的束缚，无论是实体企业还是资本市场均将迎来风险偏好回升，股指估值中枢有望上行。策略上，建议回调偏多思路应对，均衡配置IF和IM。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-25
采用多TS空T策略
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10月，期债市场进入强震荡格局。截至10月22日，TL主力合约月内上涨1.08%，T主力合约上涨0.5%，TF主力合约上涨0.15%，TS主力合约上涨0.03%。品种间价差走势未能延续上半年的基调，整体呈现收缩态势，4TS和T、2TF和T的价差均有回落，反映长期限品种表现更佳，做平收益率曲线再度成为10月上半月的主要套利策略。 10月期债走强的动力有二。其一，货币宽松预期持续存在，这主要源于降准降息周期至少延续到明年。其二，稳增长增量政策触发的空头情绪已通过9月底的大幅下行消化完毕。10月下旬，期债上涨动能减弱，主要原因是临近年底，市场开始担忧明年专项债额度提前下发以及超长期特别国债发行节奏加快扰动利率债配置节奏。此前财政部在国务院新闻办新闻发布会上释放财政政策将逐步加码的信号，在地方政府化债的过程中，中央政府已成为加杠杆主体，其中核心方式是推动超长期特别国债发行常态化。考虑到较强的稳增长诉求，明年专项债和特别国债的发行高峰大概率在上半年，该预期可能在今年四季度提前发酵，并对期债构成一定压力，但不足以导致其走熊。近期各部委密集召开会议，主要围绕稳增长、促消费、稳地产等方向施策。市场在
期货日报网2024-10-24
技术解盘
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TS 获得支持 TS加权在K线图上录得分型顶。均线方面，MA5、MA10与MA20黏合，且均在价格之上；MA60、MA120与MA250继续呈现多头排列格局，且价格在MA60受到支撑。指标方面，MACD绿柱扩大，DIF与DEA黏合后向下扩散，但DIF与DEA均在零轴之上。整体分析，TS加权将以箱体震荡为主。 T 均线黏合 T加权从形态上看处于高位震荡格局。均线方面，MA20拐头向下，并与MA5、MA10、MA60黏合，上方压力较为密集，且MA20大概率成为重要的移动压力线。指标方面，MACD绿柱再度扩大，DIF与DEA维持在零轴之下。整体分析，T加权多头趋势已被破坏，后市关注高位震荡后能否出现头肩顶的情况。 TF 绿柱走扩 TF加权整体表现弱于TS加权。均线方面，MA5、MA10、MA20与MA60黏合，上方压力较为密集。指标方面，MACD绿柱走扩，DIF率先跌破零轴，DEA紧随其后。整体分析，TF加权大概率向MA120寻求支撑，该位置也是10月8日的低点。（招商期货于虎山）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-24
价值蓝筹、高股息股票料更受青睐
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10月18日，央行与证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。目前获准参与互换便利操作的证券、保险、基金公司有20家，首批申请额度超2000亿元，10月21日首次操作金额为500亿元。简单来说，互换便利采用“以券换券”的操作模式，主要有三个步骤：第一步，以公开市场业务一级交易商中债信用增进公司为中介，机构以其持有的流动性较差的AAA债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等资产为抵押，从央行换入国债或央票，期限为1年；第二步，机构用换入的国债或央票在银行间回购融资；第三步，机构用融到的资金开展自营和做市，只能用于股票、股票ETF的投资和做市。除了股票质押率及国债质押融资等增加的成本，机构通过互换便利借钱还需支付互换费率，成本大概是回购利率+中标费率（10月21日中标费率为20bp）。由于20家机构均属于非银机构，按10月21日R007利率1.8607%计算，机构的互换成本是2.06%。如果非银机构拟投资的股票标的分红率够高，那么就存在套利空间，即股票分红率与互换
期货日报网2024-10-23
互换便利首次操作落地对股、债市场影响几何？
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10月10日，央行公告称，创设首期规模5000亿元互换便利，支持资本市场发展。10月18日，业务流程、操作要素、交易双方权利义务等细则出炉。10月21日，央行公告称，开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。随后，中金公司认领互换便利项下首笔质押式回购交易。10月22日，该公司在互换便利项下首次买入股票。央行向非银机构置换权益资产的同时提供国债、央票等高流动性资产，如此一来，互换便利操作便涉及股票和债券等市场。近日，互换便利的开展对股市和债市会产生怎样的影响受到市场热议。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-23
期债行情趋于震荡
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10月上旬的修复行情结束后，国债期货走势趋于震荡。10月22日收盘，TL主力合约日内下跌0.52%，T主力合约下跌0.18%，TF主力合约下跌0.14%，TS主力合约下跌0.07%。经济数据边际企稳，增量政策仍有发力必要图为国内主要经济指标汇总上周公布的9月宏观经济数据释放出积极信号。其一，稳增长政策陆续落地实施，消费有所回暖，9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，较上月回升1.1个百分点。其二，政府债券发行和支出进度加快，广义基建单月同比增速攀升至17.5%，并带动整体固定资产投资增速回升至3.4%。其三，生产端对内需回升反应积极。9月工业增加值同比增长5.4%，较上月加快0.9个百分点；9月全国城镇调查失业率为5.1%，较上月下滑0.2个百分点，结束了连续两个月的攀升态势。不过，房地产行业对经济的拖累仍在，内需增速绝对值依旧偏低，三季度GDP平减指数录得-0.53%，已连续6个季度负增长。此外，9月外需表现不及预期，货物出口额同比增长2.4%，较上月回落6.3个百分点。虽然存在极端天气、全球航运不畅等偶发因素的影响，但后续来看，随着美国大选的临近，地缘因素对外贸的影响加剧
期货日报网2024-10-23
可逢低买入股指ETF
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从9月底开始，由于政策导向转变以及市场信心提升，近期A股市场无论是单日振幅还是单日成交量，均达到历史极高位。从股指市场的影响因素看，股市基本面以及供需层面利好政策均明显加码，市场信心回升，中长期股市中枢大概率继续攀升。具体看，近期股市影响因素的变化主要有以下几个方面：第一，稳增长政策继续加码。10月18日，国内三季度经济运行数据公布，整体符合市场预期。从结构上看，今年前三季度，社会消费品零售总额、固定资产投资总额、基础设施建设投资总额同比增速分别为3.3%、3.4%和4.1%，与8月之前的数据相比变化不大，同时消费、投资增速整体均慢于经济增速，反映内需仍待进一步提振，政策入场必要性仍较高。在此基础上，稳增长政策持续加码。今年央行已经降息四次，分别在2月、7月、9月和10月，稳增长政策密集度提升，且幅度超市场预期。金融环境连续放松，有助于改善微观主体的加杠杆意愿，打通经济由生产到分配、交换再到消费环节的循环，实现经济向好发展。从股指市场的角度看，稳增长政策有助于提振市场经济预期，进而提升股市估值。若后续稳增长政策持续生效，经济数据实质性向好，股市盈利也将相应出现上涨。第二，财政政策
期货日报网2024-10-22
分析人士：股指波动加剧
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10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较前值下降25个基点。10月18日，中国人民银行行长潘功胜就在2024金融街论坛年会上表示，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点，中期借贷便利利率下降0.3个百分点，从2.3%下降到2%。因此本次1年期LPR和5年期以上LPR同步下调基本符合市场预期。同日，中国人民银行宣布，已经启动了首次证券、基金和保险公司之间的互换便利操作，涉及资金总额500亿元，通过费率招标的方式进行。且上周末，23家A股上市公司率先行动，公告回购增持贷款落地情况，总规模超100亿元。多项稳增长政策加速落地。中辉期货股指研究员张清告诉期货日报记者，10月18日，六大行集体下调存款利率，且上个月MLF利率已经下调30个基点，所以本轮LPR下调符合预期。前期一揽子增量政策推出后，目前正处于落地阶段，LPR下调不仅增强了市场信心，也提供了充足的流动性。 “不论从调整幅度还是从调整时机来看，本次LPR降息均符合预期。”永
期货日报网2024-10-22

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