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市场人士：总体朝着由鸽转鹰的方向前进
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2024年以来，投资者对美联储的降息预期不断修正，虽然道路显得异常曲折，但总体是朝着由鸽转鹰的方向前进。从年初的过度抢跑，最高预期年内要降息7次、125个基点、3月就开始降息，一直到如今的年内可能仅降息1次、25个基点甚至是不降息，降息预期不断调整，开始时间也推迟到了9月或11月。 “大幅调整既是对年初过度抢跑的降息预期的修正，也反映的是美国经济数据的韧性特别是通胀数据的坚挺，令美联储陷入了两难境地。”冠通期货研究咨询部经理王静告诉期货日报记者，2%的通胀目标遥遥无期，史无前例的加息速度与高利率持续时间不断考验着美国经济的“成色”，而即将到来的美国大选，则将进一步对美联储官员带来政治维度上的压力。因此，美联储官员内部的分歧日渐加剧，货币决策上则表现为官员讲话的“鹰声嘹亮”和利率决议的“按兵不动”。记者了解到，美联储5月政策会议纪要显示，多位官员愿在必要时进一步收紧政策，长期中性利率可能高于此前预期；官员讨论了需在更长时间内维持利率不变的必要性，或在劳动力市场走弱的情况下降息的问题。随后公布的美国经济数据表现强劲，美国初请失业金人数表现强于预期，暗示就业市场依然表现韧性；美国5月PMI
期货日报网2024-05-28
技术解盘20240528
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IF 多单持有 IF加权连续调整走势或出现转变，量仓等指标趋同性不高。周一早盘略高开后维持震荡走势，临近尾盘震荡上行，以影线小阳线报收。主连合约较现货指数贴水较多，净基差恢复波动，期货走势较现货指数表现偏弱。IF加权MACD指标绿柱显露，KDJ快线在低位运行，主连合约大幅减仓，同期远月合约仓位增减不一，总体表现减仓缩量反弹。短期市场走势有望转强，继续关注3600点附近支撑力度，建议多单谨慎持有。 IC 观望为主 IC加权连续调整走势或告一段落，量仓等指标与日K线走势逐渐分化。周一早盘略高开后快速下探，之后震荡回升至尾盘，以影线小阳线报收。当前主连合约较现货指数贴水较多，净基差波动明显增大，期货较现货指数显著偏弱。主连合约减仓幅度收窄，远月合约不同程度加仓，整体仓位减幅变小，成交量能变化有限，近期建议以震荡策略为主。IC加权MACD绿柱开始走扩，KDJ快线有望从低位回升，日K线有望在长期均线处获得支撑，建议观望为主，择机进行日内操作。 T 逢低做多近期十债加权仍以震荡走势为主，不过量仓等指标有一定分化。周一早盘略高开后承压下行，盘中以震荡偏弱走势为主，临近尾盘回升乏力。主连合约加仓较多
期货日报网2024-05-28
市场利率企稳
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本周国内市场利率涨跌互现，整体变化幅度不大。截至5月27日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、9个月、1年期分别报收于1.767%、1.888%、1.899%、2.082%、2.102%，较5月20日分别上升4.8、8.5、2.8、0.2、0.3个基点；1个月、6个月期Shibor分别报收于1.904%、2%，较5月20日分别下降0.1、0.7个基点；3个月期Shibor报收于1.958%，与5月20日持平。一方面，受端午小长假临近的影响，短期利率小幅上升；另一方面，虽然经历过降准降息之后国内流动性供应充裕，并且央行的数据也反映目前资金需求较弱，但是1年期Shibor已较2月5日下降了13%，一定程度上已经反映了流动性宽松情况，加上近期央行发行超长期特别国债，因此近期中长期利率呈现止跌企稳的态势。表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化进入5月份，央行延续每个工作日20亿元的逆回购操作，额度有限，逆回购操作对国内流动性的影响为中性。本月有1250亿元的中期借贷便利（MLF）到期，央行等额续作，延续中性操作。今年，我国将发行1万亿元超长期特别国债，包括
期货日报网2024-05-28
债市将围绕资金面波动
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5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议在京召开，要求深入贯彻落实中央政治局会议部署，深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。多项稳地产政策出台，在供需两端共同发力稳定房地产市场。需求端政策目标为改变市场预期，引导居民加杠杆。会议公布多项需求端松绑政策，包括降低首付比例、取消房贷利率下限和下调住房公积金贷款利率。需求端政策在于降低居民购房负担，提高居民加杠杆能力，但政策效果的显现需要一定时间。一方面，本轮政策出台前，大部分城市已经降低了首付比例，仅有一线和部分二线城市仍执行高于全国下限的首付比例，本次将全国首付比例继续下调5%，实际降幅相对有限。此外，本次政策出台前，已经有超60个城市取消了房贷利率下限，全国房贷利率已经出现了显著下调，取消全国房贷利率下限边际效用或不明显。另一方面，居民对未来的房价预期和收入预期短期较难出现明显改善，需求端政策较难快速扭转趋势，进而引导居民加杠杆，“需求刺激→销售好转→投资回升→景气度提高”链条的传导也需要一定时间，因此，地产的企稳回升仍需等待。供给端政策侧
期货日报网2024-05-28
A股保持渐进式上行态势
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本周一，A股市场震荡回升，早盘大盘指数表现明显优于中小盘指数，午后中小盘指数止跌回升，主要指数均收涨。目前稳增长、稳预期、严监管的基调未变，国内经济将延续企稳回升态势，A股将继续保持渐进式上行走势，操作上可逢回调轻仓做多IF、IH合约。上周A股市场先扬后抑。上周一在稳地产政策的推动下，上证指数最高上涨至3174点。随后在地缘政治扰动、美联储5月议息会议纪要偏向鹰派、证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等因素影响下，A股出现调整，沪深两市成交额也有所回落，一定程度上表明市场情绪有所降温。本周一，A 股市场震荡回升，早盘大盘指数表现明显优于中小盘指数，午后中小盘指数止跌回升，主要指数均收涨。图为上证指数与沪深两市成交额美联储紧缩预期再度升温 5月份以来，市场对美联储货币政策的演化预期再度出现“折返跑”。在北京时间5月2日凌晨结束的美联储5月议息会议上，虽然美联储排除了下一次政策操作是加息的可能性，令市场紧缩担忧有所降温，但5月15日晚间美国劳工部发布的4月CPI数据好于预期，市场紧缩担忧得到进一步缓解，并推升了美股市场的风险偏好。然而，北京时间5月23日发布的美联储5月议息
期货日报网2024-05-28
本周热点前瞻20240527
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5月28日美国公布5月谘商会消费者信心指数点评：5月28日22:00，美国谘商会将公布5月谘商会消费者信心指数。预期美国5月谘商会消费者信心指数为95.9，前值为97。如果美国5月谘商会消费者信心指数低于前值，将抑制有色金属、原油及相关期货上涨，但是将有助于黄金和白银期货上涨。 5月29日德国公布5月CPI初值点评：5月29日20:00，德国联邦统计局将公布德国5月CPI初值，预期德国5月CPI年率初值为2.4%，前值为2.2%。 5月30日美联储公布经济状况褐皮书点评：5月30日凌晨2:00，美联储将公布经济状况褐皮书。关注本次美联储经济状况褐皮书内容及其对期货市场的影响。美国公布一季度GDP修正值点评：5月30日20:30，美国商务部将公布一季度GDP修正值，预期美国一季度实际GDP年化季率修正值为1.5%，一季度实际GDP年化季率初值为1.6%。美国公布截至5月25日当周初请失业金人数点评：5月30日20:30，美国劳工部将公布截至5月25日当周初请失业金人数，预期为21.2万，前值为21.5万。如果公布的数据小幅低于前值，将有助于除黄金和白银期货之外的商品期
期货日报网2024-05-27
技术解盘20240527
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IF 短期回调 IF加权向上突破年线后短期出现回调，并跌破年线支撑。均线方面，MA5与MA10拐头向下，但MA20、MA60、MA120依然保持向上，中期向上趋势尚未改变。指标方面，MACD绿柱扩大，而DIF与DEA仍在0轴之上，表明IF加权仍有上涨的动力。整体看，IF加权处于上有压力下有支撑的格局，短期围绕年线上下波动，后市关注向上突破年线的情况以及去年8月28日形成的压力位的收复情况。 IC 上行受阻今年IC加权表现弱于IH与IF，多次测试年线压力未果。均线方面，MA5与MA10再度拐头向下，且与MA20相互黏合，MA20与MA60依然向上，短期呈现震荡态势。指标方面，MACD绿柱继续扩大，DIF与DEA仍在0轴之上，但DIF有下穿0轴的可能，表明IC加权仍有上涨动能，但上行动力有所下降。整体看，短期IC加权上方有年线的压制，下方受MA60的支撑，关注3月27日与4月24日连线的支撑情况。十债高位震荡十债加权短期在K线图上继续呈现阴阳相间的结构，维持高位震荡走势。均线方面，MA5、MA10与MA20相互缠绕，MA60为重要的移动支撑线。指标方面，MACD绿柱持续收窄，且DI
期货日报网2024-05-27
期指主力席位继续减仓
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上周A股市场转向下行，上证指数创年内新高后震荡回落，最终收报3088.87点。同时期指四个品种全部下跌，其中IM走势最弱，主力合约跌幅达到3.65%，IC主力合约跌幅近3%，IF及IH主力合约分别下跌1.8%和1.74%。基差方面，由于市场情绪下降，期指走势不及现指，期货贴水明显扩大，截至上周五，IF、IH、IC及IM主力合约分别贴水12.5、11.8、43及58.9点。量能方面，虽然本月交割已经结束，但上周期指持仓增幅较小，当周四个品种共增仓586手，总持仓升至858082手。其中IF增仓2738手，持仓升至239563手，IH减仓1603手，持仓降至110491手，IC减仓507手，持仓降至253892手，IM减仓42手，持仓降至254136手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）均呈现减仓态势。具体看，IF多头主力减仓2003手（交易所公布合约5月24日与5月17日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓5713手，净空持仓降至44368手；IH多头主力减仓5863手，空头主力减仓8017手，净空持仓降至21313手；IC多头主力减仓4489手，空头主力减仓715
期货日报网2024-05-27
股指衍生品交易机会显现
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近期在稳地产政策加码、外围降息预期升温背景下，股指中枢上移到年内高位。但由于稳地产政策的实际效果需要更长周期的数据来验证，所以其对股指市场的持续性影响有限。从盘面上看，5月以来房地产行业指数连续上涨近20%之后有所回落，A股市场交投情绪也有所降温。海外方面，美联储加息预期反复，近期美联储会议纪要及其官员讲话偏鹰派，也给A股带来了一定压力，不过整体看，外围市场对A股的影响有所钝化。从基本面的角度看，短期在国内政策预期偏乐观的宏观环境下，若无意外风险因素出现，A股指数易涨难跌。笔者认为，6月份交易股指期货的收益率大概率高于股指现货，因为股指期货基差（股指期货价格-股指现货价格）可能呈现逐步上涨的态势。具体看，一是股指期货基差受分红影响，走势具备季节性特征，历史上6月、7月表现为上行态势。由于股票分红除权除息，股票指数不做特殊处理，所以，在股票分红季，股票指数会相应回落，而股指期货会提前反映股票指数在分红季下行这一因素，即在分红正式落地之前，股指期货已先行下跌，导致股指期货基差下行，而在分红正式落地后，现货指数下跌，股指期货价格变化不大，进而导致基差上涨。以IF为例，其标的指数为沪深30
期货日报网2024-05-27
长端期债价格波动或加大
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近期国债期货价格继续走强，主要受基本面和资金面的支撑。当前市场宽松预期仍强，不过随着央行和多地继续优化房地产政策，以及超长期特别国债的逐步发行，预计长端期债价格波动幅度将加大。 5月份以来，国债期货价格震荡上行。一方面，4月份经济数据分化，社融新增转负，宽信用受阻，房地产市场仍处于调整中，再加上市场资金面延续宽松格局，特别国债受到追捧，期债价格以上行为主。另一方面，4月底召开的中央政治局会议指出要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，随后央行出台政策稳地产，多地继续优化房地产政策，对债券市场的影响较大。稳地产政策持续优化国家统计局数据显示，4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，高于预期和前值。4月，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，不及预期的4.6%和前值的3.1%。1至4月份固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，低于预期和前值。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.03%。其中，制造业投资累计同比增长9.7%，基建投资累计同比增长7.8%，继续处于高位。不过房地产开发投资30928亿元，低于预期和前值。4月份，一线城市二
期货日报网2024-05-27

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