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铁矿石市场交易逻辑回归基本面
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本周市场情绪有所降温，黑色系商品价格冲高回落，市场交易逻辑逐步回归基本面。钢厂复产节奏加快自9月24日央行打出增量货币政策“组合拳”后，政策利好不断，交易情绪高涨，市场对宽松货币政策和财政政策的期待不断提高，但本周国新办新闻发布会上国家发展改革委介绍系统落实一揽子增量政策，并未提及更多财政政策措施，市场情绪有所降温，黑色系商品价格冲高回落。图为钢铁企业盈利率（单位：%）近期在宏观情绪的带动下，钢材价格快速上涨，炼钢利润持续回升，钢厂复产节奏加快，节后日均铁水产量达到228.02万吨，环比增加3.16万吨，铁矿石需求提速对价格存在一定支撑作用。当前螺纹钢价格约3700元/吨，已经超过峰电成本（3550元/吨），短流程复产动能同样强劲，而近期终端需求将季节性逐步转弱，钢厂的高开工率或导致远月供需失衡，压制黑色系商品价格。图为钢厂日均铁水产量（单位：万吨）供应过剩预期延续根据季节性规律，10月全球铁矿石发运环比回落的概率较大。由于近期发运量处于近3年同期偏高水平，9月全球铁矿石发运量1.31亿吨，同比增加726万吨。根据前期发运量推算，预计10月份45港日均到港量环比增加16.
期货日报网2024-10-11
工业硅持续低位徘徊
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今年以来，硅价持续走弱，在经历了5月中下旬的短暂反弹之后，工业硅期货再次加速下跌，8月8日向下跌破10000元/吨的关口，随后主力合约在9200~10000元/吨之间窄幅震荡，虽多次探涨，但始终无法完成向上反转行情。从当前市场格局来看，硅市多空交织，硅价反转尚需等待。供给宽松态势不改 7月四川地区正式进入丰水期，除个别厂家暂时观望外，多数硅企陆续开炉。新疆个别硅企为缓解生产压力，地区开工呈西南增加西北减产趋势，整体以增产为主。进入8月，由于销售不佳，四川地区部分硅企在完成前期订单交付后选择停产或减少开炉，且月末受高温限电影响，乐山地区部分硅企被迫下调开炉，考虑到硅市行情不佳，后续重启开炉的可能性较低。整体上，云南地区开工平稳，新疆地区部分中小型硅企7月末8月初有减停产，开炉小幅下降，月末个别工业园区因电力供应问题，周边部分硅企受到影响，但影响幅度相对较小。此外，内蒙古、宁夏、广西、湖南等地出现订单交付后停产情况，亦有小部分硅企有短暂检修，供给端虽有所收缩，但整体宽松格局不改。进入9月，新疆地区前期保温炉子逐渐复产，四川个别前期保温、停产企业也陆续复工，供给端减量较少。目前新疆、四川地
期货日报网2024-10-08
铁矿石向下测试支撑
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今年前三季度，在供应同比回升、需求同比下滑的背景下，铁矿石价格重心持续下移。供应端，我国铁矿石进口依赖度仍偏高，今年发运增量状态下，铁矿石供应压力加大。外矿方面，前三季度全球铁矿石发运基本符合季节性走势，同比出现回升，其中巴西和非主流矿贡献发运增量，澳洲发运略有下滑。今年1—8月非主流矿进口增量约占总进口增量的65.7%，其中印度、乌克兰贡献主要非主流增量。非主流矿山发运和铁矿石普式指数具有正相关性。根据我的钢铁网全球矿山成本曲线，95%矿山产能的成本在90美元/吨以下，85%矿山产能的成本在80美元/吨以下。年初以来，普式指数运行区间在90~145美元之间，短期内对非主流矿山发运挤出作用并不明显。四季度关注政策方面是否会对粗钢产量进行调控，基于库存压力难以缓解，预计矿价下行压力仍大。从季节性走势看，四季度需求转入淡季，开工率回升有限，但同比三季度产量有望出现增长。总体上，我们认为，四季度铁矿石供应压力难有明显缓解。国内方面，成材需求总量走弱背景下，吨钢利润承压，前三季度钢厂生产较为克制，铁水产量同比明显下滑。今年截至9月20日，钢联口径日均铁水产量为228.7万吨，同比去年下滑1
期货日报网2024-09-27
技术解盘
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铁矿石遇阻回落铁矿石2501合约周二拉出长阳，周三价格冲高触及长期下跌趋势线后回落，后期或继续震荡回落测试485—490元/吨支撑。均线整体呈现空头排列，并出现黏合的迹象，中期或进入震荡格局。指标方面，成交量呈现缩量下跌、放量反弹态势，持仓量呈现增仓下行、减仓上涨态势，MACD绿柱转红并开始扩大，零轴下DIF上破DEA形成金叉。整体上看，铁矿石2501合约仍处于下跌趋势，预计短期或震荡回落试探支撑位，中期将走出下跌趋势进入震荡结构。集运欧线收长上影集运欧线2412合约前期连续下跌后，出现多次缩量十字星，最近两个交易日长阳反弹，周三冲高回落收长上影线，短期或回落至1850点左右的支撑位。均线呈现空头排列，短周期均线开始拐头出现黏合迹象，短期震荡概率较高。指标方面，持仓量减少，成交量小幅放大，MACD红柱开始逐步放大，零轴下DIF上破DEA且差值逐步放大，表明当前处于弱势反弹状态。整体上看，集运欧线2412合约冲高回落，预计短期将试探1850点的支撑位。橡胶放量滞涨橡胶2501合约9月5日以来一路震荡上涨，近期出现加速，周三放量冲高回落，短期或震荡回落测试17800～180
期货日报网2024-09-26
螺纹钢现货端挺价意愿较强
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从市场各方反馈来看，当前螺纹钢现货市场挺价意愿较强，预计在旺季需求改善证伪之前，现货偏强的升水结构将限制盘面下跌幅度。螺纹钢期货价格昨日大幅反弹，连续站上20日、40日均线。回顾前期市场走势，螺纹钢期货在自今年5月份开始的这一轮下跌行情中，盘面曾数次反弹冲击20日均线，但均以失败告终，此次反弹能否延续？螺纹钢期货前期反弹后再度承压回落的原因主要有以下两点：一是短期大幅反弹后纠偏。螺纹钢期货主力合约在9月9日最低触及2988元/吨后开始反弹，9月23日最高涨至3237元/吨，在没有出现重大利好的情况下8个交易日内上涨了249元/吨，市场普遍将本次上涨定义为反弹而非反转，因此部分抄底头寸选择先行离场观望。二是美联储主席鲍威尔在9月议息会议后宣布降息50个基点，市场普遍预期国内货币政策将跟随调整，但9月20日公布的LPR报价维持不变，国内降息预期落空导致前期冲高的黑色系集体大幅调整。笔者认为，盘面的反弹还未结束，短期继续下探新低的可能性较小。图为螺纹钢总库存走势宏观方面，9月24日，在国务院新闻办公室新闻发布会上，金融支持经济发展的一系列重磅政策出台。涉及黑色系商品的主要包括：近期将
期货日报网2024-09-25
工业硅远期存上涨驱动
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8月中旬以来，工业硅期货主力合约在9300~10200元/吨区间震荡。近期工业硅期货价格再度下跌，9月23日，Si2411合约一度下跌至9200元/吨，刷新上市以来最低价格纪录。从最近三个交易日日内走势和持仓变化来看，工业硅多空分歧较大，其本质是交割逻辑和远期看涨驱动之间的博弈。交割逻辑主要反映老仓单出清问题。11月最后一个交易日集中注销仓单，当前工业硅交割库库存仍有30.19万吨，压力较大。自Si2412合约开始，工业硅期货执行新的交割标准，大部分交割库库存无法转抛至12月，Si2411合约面临巨大的库存出清压力。交割库货源主要为普通421硅，并未完全满足有机硅厂生产要求，仅硅粉厂和多晶硅厂有接仓单动力。由于多晶硅生产工艺改进，99硅已完全满足多晶硅生产需要。Si2411合约下跌至99硅现货价格以下，仓单性价比显现后，仓单才能顺利出清。在交割逻辑情景中，Si2411合约价格进一步下跌，在西北工业硅厂保持高开工率的背景下，带动工业硅厂家降价出货的同时进一步加深跌幅，表现出极强的空头属性。远期看涨驱动主要体现在两方面：一是西南地区11月后进入枯水期，电价提高0.1～0.2元/千瓦时，
期货日报网2024-09-24
沪钢暂难走出独立行情
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宏观面与产业面博弈一方面，当前钢厂复产意愿增强，加之库存偏低，预计螺纹钢高炉产量或加速回升；另一方面，螺纹钢表观需求在9月上半月有提前透支风险，后续上升空间有限，10月初供需压力将逐渐体现。图为螺纹钢消费量情况（单位：万吨）从宏观面来看，外围市场，美联储降息落地，幅度为50个基点，略超市场预期。不过，由于此前市场对降息已充分定价，叠加鲍威尔释放鹰派言论，短期内利好兑现，螺纹钢或面临调整风险。长期来看，由于美国通胀呈放缓趋势、服务业和零售销售等表现较强，伴随着美联储降息周期开启，美国经济软着陆的可能性依然较高。国内市场，目前处于重要会议前夕的政策预期窗口期，整体氛围偏暖。供应10月将升至高位前期钢厂大幅减产后，供应压力明显消化，利润随之逐步修复，进而驱动钢厂开始复产。螺纹钢产量回升幅度较为明显，我的钢铁网数据显示，截至9月13日，螺纹钢产量环比增加9.4万吨至187.9万吨。钢厂利润持续修复，预计螺纹钢产量继续回升。据钢联数据，江苏钢厂生产螺纹钢的即期利润已升至约77元/吨，环比增加34元/吨。市场调研显示，华东地区钢厂生产螺纹钢均已盈利，复产意愿增强。加之当前钢厂库存偏低，
期货日报网2024-09-23
技术解盘20240919
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集运指数（欧线）反弹受阻集运指数（欧线）见顶之后持续回落，虽然短期小幅反弹，但是并没有突破2085点，说明这一位置的压力有效。均线方面，均线系统呈现空头排列，说明整体下跌趋势保持良好。指标方面，KDJ、RSI指标形成死叉，短期走势偏弱。量仓方面，近期集运指数（欧线）反弹没有量仓配合，之后指数回落出现了减仓，说明多头没有信心，选择获利了结。综上，集运指数（欧线）整体下跌趋势保持良好，近期虽然小幅反弹，但是并没有突破重要压力位，也没有量仓配合，指数或继续下行。烧碱增仓放量烧碱期货上市以来呈现震荡下行的走势。8月中旬至9月中旬，烧碱期货主力2501合约在2420元/吨一线逐渐止跌企稳，但是中秋节后第一个交易日烧碱期货增仓放量下跌，价格再创新低。均线方面，均线呈现空头排列，说明下跌趋势保持良好。指标方面，MACD、KDJ、RSI指标死叉后持续发散，给出看空信号。量仓方面，烧碱期货的大幅下跌伴随着增仓放量。综上，烧碱期货增仓放量跌破重要支撑位，再创新低，指标走弱，下跌动能充足，技术上没有任何见底的迹象，价格将继续下行。铁矿石向下寻底今年5月下旬，铁矿石期货反弹至916元/吨
期货日报网2024-09-19
从品种属性看铁矿石市场运行规律
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自2024年6月21日当周铁水产量见顶之后，铁矿石和钢材价格开启了最近一轮的同步下跌。从最新数据来看，截至9月12日晚间，钢联247家样本钢厂口径的铁水产量为223.38 万吨，相比6月21日的高点（239.94万吨）下滑约7%，处于过去6年以来的最低位置。钢材产量持续减少直接带动钢材供给和库存同步减少、铁矿石消费量下滑和库存增长。在库存一减一增的巨大差距反向驱动下，我们却发现铁矿石和钢材（以螺纹钢为例）的涨跌幅差距与库存变化明显不匹配。以铁水产量见顶之后的6月21日收盘价为基点、9月12日为终点统计，螺纹钢主力期货下跌约11%，而铁矿石期货仅下跌13%。同时，螺纹钢期货在9月9日最低点时跌破了过去6年的所有低点，回到了2017年6月的水平。但铁矿石期货本轮低点仅跌至2023年低点附近，距离2017年6月的价格区间还有30%~40%的距离。铁矿石价格为何这么“铁”？通过分析铁矿石品种的理化属性和市场交易元素，我们可以得出一个大致的结论，即铁矿石在多数时间内，铁矿石品种确实存在一些抗跌属性，因而在熊市中会减缓其跌幅。具体逻辑如下：第一，供给端方面，铁矿石全球产量的3/4以上集中在澳
期货日报网2024-09-18
螺纹钢走势还看需求“脸色”
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海外宏观方面，美国制造业PMI继续回落，劳动力市场持续降温，短期美国经济软着陆预期明显。后续关注PMI指数能否止跌企稳，市场交易逻辑可能会在美国经济软着陆和衰退之间不断切换。此前，美国7月核心CPI与整体CPI同比增速都已降至2021年上半年以来的最低点，显示通胀全面降温。伴随着通胀持续降温和就业市场放缓，美联储降息预期持续升温。而最新公布的8月美国核心CPI超预期反弹，通胀持续性或影响美联储降息幅度。行业正反馈驱动不明显此前，市场一度对9月建材需求存季节性回升预期，但经过半个多月的观察后发现，“金九”从开始并未展现出传统需求旺季应有的需求量。虽然进入天气不利因素消退阶段，下游存赶工期追进度需求，采购节奏有所加快，但受资金改善情况有限以及黑色系整体回调影响，终端采购压单情况显现，下游观望情绪转浓。不过，据钢联调研，螺纹钢下游需求正在边际好转。百年建筑网调研显示，水泥和混凝土数据环比继续回升，且近期基建资金到位速度加快，重点工程项目进度出现起色。这也同这些地区的专项债发行速度及规模较大相互印证。从最新的钢联表观数据来看，螺纹钢表观需求环比回升31.31万吨至249.92万吨，至此螺
期货日报网2024-09-13

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行情

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螺纹钢主力 RBSH00	3115	+0.16% +5
不锈钢主力 SSS00	12675	-1.67% -215
锰硅连续 SMZ0	5730	-0.25% -14
硅铁连续 SFZ0	5496	-0.73% -40
线材主力 WRSH00	3269	+0.33% +11

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