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申万期货_量化专题_量化策略:螺纹钢库存策略量化分析
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摘要 本文分析了螺纹钢库存数据的特点和对螺纹钢价格影响的基本面逻辑。 按库存数据的基本面分析逻辑,对螺纹钢期货价格进行量化回测,整体来看,除了个别年份,库存逻辑对回测净值整体起到正向作用,说明库存对期货价格确实有一定的指导作用。 库存只是期货价格的一个影响因子,在单从数据入手具有一定的片面性,我们后续报告会进一步分析其他因素对期货价格的影响,并综合分析这些数据对期货价格的影响。 正文 01 螺纹钢价格影响要素 在黑色产业链的分析中,螺纹钢主要受到宏观、成本、供求等因素的影响,其中宏观方面主要与国内基建、房地产的投入相关,成本方面主要包含铁矿石价格、高炉经济指标、能源成本、人工成本等要素,供求方面则包含表观消费量、市场需求等。除此之外,螺纹还会受到环保、“双碳”政策等事件性影响。 在量化分析中,库存、估值、钢厂利润等数据是较为重要的分析要素,在基本面的分析中占有较为重要位置。本文主要分析其库存要素对其期货价格的影响,并结合基本面逻辑尝试构建量化策略。在后续报告中,我们会进一步分析其他因素对期货价格的影响,并综合分析这些数据对价格的影响。 0202 库存对期货价格的影响 螺纹钢的库存主要由
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申银万国期货
2023-01-16
申万期货_商品专题_黑色金属:下游冬储接近尾声,锰硅上方压力趋增
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摘要 12月以来,锰硅期价波动较大,但整体上表现较为坚挺,盘面中枢较11月明显上移。现货市场表现偏强,江苏市场价格中枢由7500元/吨一线逐渐上移至7650元/吨一线。春节假期临近,下游节前冬储意愿增加,钢厂采购较为积极,市场成交情况较好。锰矿、焦炭价格抬升,厂家端在成本有所上移、需求集中释放、库存压力减轻的背景下,挺价情绪逐渐增加。疫情影响下砸铁工人减少、市场上合格块资源有限,加之盘面价格表现偏强、厂家低价出货意愿不高,使得年底锰硅期现货市场均呈现良好走势。 然而展望后市,锰硅价格下方支撑力度有限而上方压力趋于增加。焦炭提降周期开启,锰矿价格也存有下调空间,成本端的支撑力度有待观察。近期需求端的良好表现仅来自于钢厂节前冬储备货需求的集中释放,而钢厂利润扩张难度较大、春节前后钢材产量难有大幅增量。当前北方厂家利润情况尚可,后市若生产成本下移、厂家利润仍存扩张空间,锰硅产量水平存有进一步抬升的可能。当前市场供需关系已显宽松,后市在需求增量有限的情况下,产量水平的抬升或将使得市场的供应压力进一步增加。随着钢厂冬储进程逐渐进入尾声,后市下游需求将进入空窗期,叠加春节期间成交转淡、厂家累库带来
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申银万国期货
2023-01-05
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