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【有色早评】镍铁价格持续上升，不锈钢成本支撑加强
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有色早评 | 2025年2月27日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜内盘铜走势震荡偏弱，开盘受到前日特朗普关税政策和外盘铜的带动出现了一定程度回弹，但上方压制明显后开始震荡走弱，特别是美盘时间，伴随着宏观环境趋紧，Comex铜下行明显从而带动沪铜走弱。宏观方面，美国1月新屋销售年化月率下降10.5%，至65.7万户，与上周1月成屋销售一样出现大幅下滑。从高频的MBA申领数据来看仍受到高利率的压制，购房者负担仍较重。这与近期公布的美国零售销售，服务业PMI和房地产数据都共同指向了美国经济走弱的趋势，并直接影响需求。特朗普此前公布的铜关税政策预期开始逐步消化，在出现短期溢价上行后跟随经济放缓预期而出现回落。随后美国总统特朗普发表最新言论，威胁要对从欧盟进口的商品征收25%的关税，他抨击欧盟，称欧盟“成立的目的就是要搞垮美国”。投资者对经济环境和关税前景进行了评估，美元指数小幅回升从而形成市场压制。供需方面，原料趋紧预期再次升温，冶炼环境仍较差，现货铜精矿粗炼费深跌至-11美元/干吨，智利“停电”开始逐步恢复，部分贸易商和冶炼厂表示，基于矿山的厂内库存，不会对发运产生影响，停电
混沌天成期货02-27 09:05
螺纹钢涨势有望开启
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需求逐步释放一方面，港口将持续去库，矿价将呈偏强运行态势，成本端提供强有力支撑；另一方面，随着后期需求的释放，库存将开始去化，螺纹钢期现货价格有望继续走强。春节过后，螺纹钢价格出现了一定幅度的调整。究其原因，主要是需求尚未全面启动，市场预期较为悲观。然而，从节后的表观需求数据以及累库数据来看，情况并不糟糕。元宵节过后，随着需求的逐步释放，市场信心有所恢复，价格也逐步企稳反弹。因此，笔者认为，随着旺季需求的逐步验证，螺纹钢价格有望迎来上涨。产量持续处于低位春节后至2月中旬，螺纹钢现货价格下跌50~100元/吨，焦炭现货提降50元/吨，而矿价受飓风影响小幅走强，使得长流程钢厂利润压缩至50元/吨以内，钢厂复产积极性下降，日均铁水产量环比回落。节后第二周日均铁水产量环比下降0.45万吨，降至227.99万吨；螺纹钢周产量环比下降5.65万吨，降至178.15万吨。其中，短流程钢厂正常复产，减量主要来自长流程钢厂，长流程钢厂周产量环比下降11.3万吨。从钢厂排产计划来看，预计2月螺纹钢产量将持续处于较低水平，周产量预计在200万吨以内，3月有望达到215万吨。从节后三周螺纹钢表观需求
期货日报网02-26 08:45
越南反倾销对我国钢材出口的影响
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一、背景：中越钢铁贸易格局与争端缘起 1. 贸易依存关系越南是我国在东盟地区最大的钢材出口市场。据中国海关统计，2024年我国出口到越南的钢材1273.8万吨，占我国出口总量的11.51%，越南是我国钢铁第一大出口目的地。越南本土钢铁产能不足，对进口钢材依赖度较高，而我国凭借成本优势成为主要供应国。数据来源：Wind 2. 争端触发点自2018年起，越南工贸部先后对进口自中国的冷轧钢、镀锌钢、H型钢等产品发起反倾销调查，2021年对部分中国钢材征收反倾销税（税率4.43%-35.58%），2023年进一步扩大调查范围至彩涂钢板等产品，核心争议点在于越南认为中国钢材存在“政府补贴导致价格扭曲”。 3. 国际政治经济动因美国关税政策的溢出效应，特朗普的关税政策导致全球钢铁贸易格局重组。2025年2月10日，特朗普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝产品统一加征25%的关税，并取消此前对部分国家的免税配额和豁免政策。由于美国是越南钢铁的主要出口国之一，2024年越南钢材出口量为1258万吨，1-11月出口至美国的钢材占越南钢材出口总量的比例约14%，因此美国无差别的关税政策对于越南的钢材出
期货日报网02-24 10:45
技术解盘20250220
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烧碱跌势放缓从烧碱加权日线走势看，烧碱于1月27日创出新高后开始转弱，之后持续回调至2024年10月高点和60日均线处，跌势有所放缓。量仓方面，前期减仓下跌后，持仓量有所企稳，本周震荡过程中，回调依旧伴随一定成交量，空头动能尚未全部消失。综合来看，烧碱虽然跌势出现放缓，但依旧处于空头格局，关注60日均线支撑。锰硅波幅收窄从锰硅加权日线走势看，锰硅前期大幅上涨后出现V形反转，开始连续大幅下跌，在60日均线附近出现止跌反弹，波动幅度明显收窄。量仓方面，前期大幅放量减仓快速下跌，多头集中离场，近期反弹成交量和减仓幅度明显变小，资金保持理性。综合来看，锰硅止跌反弹，短期底部有望形成，但上方为1月中下旬成交密集区，继续反弹存在一定阻力，或进入震荡运行。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网
期货日报网02-20 10:46
铁矿石产业链负反馈暂难形成
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1月上旬以来，商品市场经历了一波反弹，黑色系商品中，铁矿石表现明显强于其他品种。节后铁矿石基本面转强，政策预期仍存，尽管铁矿石在黑色系商品中估值相对偏高，但开启流畅下跌行情仍需等待产业链负反馈出现。外矿发运力度季节性减弱澳大利亚和巴西是铁矿石主产国，澳巴发运量合计占全球铁矿石发运量的80%以上。受气候影响，澳巴铁矿石发运具有明显的季节性特征，一般情况下，澳大利亚12月至次年3月受热带气旋和暴雨影响较多，易导致港口发运中断；巴西11月到次年3月，强降雨天气易导致铁路运输中断和港口停泊延迟。因此，每年一季度外矿发运量为全年最低时段。相关数据显示，2025年前6周，全球铁矿石发运量16223万吨，较去年同期减少203万吨；澳大利亚19港发运量9596万吨，同比持平，但发运至中国的量同比增长123万吨；巴西19港发运量3689万吨，同比增长55万吨。总体看，今年外矿发运量同比变化不大，但环比发运力度有所收紧，外矿发运量季节性回落为铁矿石价格带来支撑。内矿方面，去年下半年以来供应持续偏低。去年6月份以来，河北等地受环保和安全检查加强影响，矿山生产力度减弱，部分矿山停产、减产，铁精粉产量较大
期货日报网02-20 10:45
【有色早评】镍矿偏紧致镍铁价格回升，不锈钢成本支撑较强
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有色早评 | 2025年2月20日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜 2025.2.20 一、市场观点昨日宏观方面，消息较为平淡，市场震荡略强运行。供需上来看，矿端的紧张状况延续，TC继续下滑，冶炼处于亏损状态并未改观，矿冶矛盾暂未激化，但冶炼环境脆弱。需求端，国内需求尚未完全启动，现货贴水110元/吨，与前日贴水幅度接近，铜库仍在累积，供需上矛盾暂不突出。两会前，铜的观点维持，关税冲击缓和，俄美促进俄乌战争走向缓和，国内的积极因素正在增多，存在更多支持政策期待，铜价预计维持震荡偏强表现，策略是仍可逢做多为主，交易一波政策预期。二、消息与数据 1、【媒体报道称印尼允许自由港印尼公司出口铜精矿】据外电2月19日消息，印尼有线电视新闻网（CNN Indonesia）周三报道，印尼矿业部长Bahlil Lahadalia在周二与总统Prabowo Subianto会谈后表示，政府将允许自由港印尼公司（Freeport Indonesia）出口铜精矿。自由港印尼公司和能源部没有立即回应置评请求。（文华财经编译） 2、【五部门：支持汽车产品、电子产品、家居产品等消费升级】市场监
混沌天成期货02-20 09:05
铁矿石近强远弱
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近年来，黑色系受地产拖累，需求转弱，供需结构处于长期宽松的弱现实格局。同时，政策预期不断加强，期货走势强于现货，合约价格往往出现近弱远强的Contango结构。相对而言，铁矿石现货价格较为坚挺，基差虽较过去几年明显收窄，但依旧保持正值。基于产能扩张周期，铁矿石远月合约整体弱于近月合约，多数时间呈现Back结构，合约之间存在正向套利机会。正向套利趋势明显相比螺纹钢等其他黑色系品种，铁矿石现货价格更为坚挺。一方面，我国铁矿石高度依赖澳大利亚和巴西进口，进口依赖度超过80%，国内市场定价权依然有限。另一方面，铁矿石海外产能仍处于扩张周期，相比近月，远月供需结构更加宽松。因此，铁矿石合约之间往往存在近强远弱的正向套利空间。这一特点在5月与9月合约、9月与1月合约的历史价差波动中趋势更为明显。一方面，黑色系在“金三银四”和“金九银十”的传统旺季，受终端需求拉动，钢厂补库意愿增强，铁水处于回升态势，5月和9月往往迎来铁水日产峰值，铁矿石需求增量更加明显，提供向上驱动。另一方面，从供应来看，位于南半球的澳大利亚和巴西一季度往往会受到飓风和雨季影响，发运处于全年最低水平。因此，从时间来看，5月和
期货日报网02-18 09:00
需求启动偏慢沪钢区间运行
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由于春节后终端需求启动缓慢、供应增长相对确定，螺纹钢累库速度较快，叠加美国宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，市场情绪转弱，螺纹钢震荡寻底。随着国外利空逐步消化，市场或转向国内宏观利好预期，短期螺纹钢价格有望止跌企稳。消费回升缓慢从季节性角度看，春节后需求将陆续恢复。但是今年由于春节后气温偏低及企业资金紧张，下游工地的复工进度滞后，需求回升速度及强度偏弱。据百年建筑调研，截至2月13日，工地开复工率为23.5%，农历同比减少16.38个点；劳务上工率27.5%，农历同比减少10.53个点；资金到住率35.0%，农历同比减少6.61个点。后续终端复工复产将增多，需求将继续释放，不过仍需跟踪需求回升的强度。虽然春节后螺纹钢供应回升暂不明显，但是供应回升趋势依旧确定。当前高炉测算生产利润50元/吨左右，处于近几年同期高位，钢厂复产积极性较高。同时，华东独立电炉谷电利润在100元/吨左右，导致今年电弧炉钢厂复产节奏较去年提前，近期电炉开始集中复产，后续电弧炉开工率和产能利用率将大幅回升，螺纹钢产量仍有上升空间。短期累库较快当前，螺纹钢仍处于累库周期，上周螺纹钢总库存819.
期货日报网02-18 09:00
螺纹钢或先抑后扬
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宏观面托底一方面，宏观因素对盘面的作用更多在于托底，难以对行情形成较强的向上驱动；另一方面，供给回升相对确定，而需求恢复仍存在不确定性，不利于钢材价格企稳。自年初以来，钢厂生产呈现出积极变化，铁水产量一路回升，节后更是加快了增长步伐。随着春节假期结束，市场对钢材需求的预期逐渐升温，加之钢厂仍保持着一定的利润空间，钢材产量已停止下降并开始回升。此外，当前钢厂内部成材库存处于较低水平，预计成材产量还将继续增长。钢材供应的持续增加，无疑会进一步加剧市场供需错配状况，不利于钢材价格稳定。从螺纹钢生产情况来看，其产量环比增加6.13万吨，达到183.8万吨。春节假期期间，得益于较好的利润水平，如江苏钢厂螺纹钢吨钢即期盈利达到47元，较节前增加22元，多数高炉基本维持生产状态，部分钢厂还进行了复产和品种调整。随着高炉及轧线的逐步复产，高炉产量预计将持续回升。电炉生产方面，当前华东地区电炉谷电利润约200元/吨，显著高于往年农历同期水平。根据调研，绝大多数电炉厂计划在元宵节前后复产，这将促使电炉产量大幅增加。热卷产量同样呈现增长态势，环比增加0.7万吨，达到324.13万吨，较春节前一周增加
期货日报网02-14 09:00
铁矿石基本面依旧偏强
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外矿发运到货减量短期来看，目前关税政策没有正式实施，还未影响到钢企生产。在高利润支持下，1月至今高炉铁水产量稳步攀升，叠加近期澳大利亚和巴西异常天气导致外矿发运到货明显减量，铁矿石自身基本面仍然偏强。近日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税，并取消对部分贸易伙伴的钢、铝免税配额和豁免政策。据悉，针对钢、铝产品的最新关税措施将于3月12日正式生效。美国政府此举对中国钢铁行业乃至全球铁矿石市场的影响可以从以下三个方面来分析。对我国钢材出口影响有限事实上，相关数据显示，美国钢材进口主要来自加拿大、墨西哥、巴西以及韩国，中国对美国直接出口钢铁产品较少，仅占美国进口总量的约1%，美国加征关税对中国钢铁直接出口影响有限。中国钢材的主要出口目的地集中在亚洲，尤其是东南亚国家。美国新关税政策实施后，预计中国对美钢铁出口量可能进一步下降至20万吨/年以下（占中国总出口量不足0.5%）。? 或间接影响转口贸易由于中国钢铁拥有低价优势，中国部分钢铁产品会出口至关税较低或无关税协议的国家，然后再从第三国出口至美国。近年来，中国部分钢材产品经越南、墨西哥加工后
期货日报网02-13 09:01

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螺纹钢主力 RBSH00	2980	+0.64% +19
不锈钢主力 SSS00	12570	+0.07% +10
锰硅连续 SMZ0	5476	+0.51% +28
硅铁连续 SFZ0	5192	+0.34% +18
线材主力 WRSH00	3305	+0.27% +9

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