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铁矿区间震荡或将延续
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近期中美贸易战进一步升级，全球化进程在美国全球关税政策下受阻。对大宗商品来说，长期看全球货币有进一步贬值需求和趋势，短期来看世界主流货币不会主动贬值，还是想保持货币的强势地位。所以长期看，大宗商品有向上的动能，短期来看大宗商品还是以反复行情为主。上周四，全国建筑钢材成交量监测数据显示，成交量表现日环比增加明显，周环比表现尚可;分区域来看，今日全国各省份建筑钢材成交量表现不一，南方区域增加偏多，其次北方区域，但华东区域略有减少。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.28%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加4.87个百分点 ;高炉炼铁产能利用率90.19%，环比上周增加0.56个百分点，同比去年增加6.14个百分点;钢厂盈利率53.68%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加15.58个百分点:日均铁水产量 240.22万吨，环比上周增加1.49万吨，同比去年增加15.47万吨。需求方面，钢厂利润尚可，高炉铁水产量持续增长，对铁矿现实需求有所支撑。不过受海外贸易摩擦影响，目前钢材直接及间接出口预期受限，部分市场观点预计钢厂复产进度或将放缓，进而对原料端价格形成一
期货日报网04-14 18:30
螺纹钢短期继续寻底
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旺季需求不足受美国“对等关税”政策影响，商品市场情绪悲观，黑色金属集体承压下行。清明节后首个交易日，螺纹钢主力合约大幅低开超2%，一度逼近3100元/吨整数关口，再度创下阶段性价格新低。主流地区现货价格同样录得40~60元/吨不等跌幅，延续弱势运行态势。宏观逻辑主导钢市清明假期钢价加速下跌源于海外宏观风险突发。4月3日凌晨，美国再次宣布将对全球加征关税，此次关税事件率先对商品情绪形成冲击，节后有色、能化等商品大幅下挫，继而带动黑色金属同样走弱。对黑色产业端而言，影响主要源自钢材需求冲击。尽管国内对美钢材直接出口量不大，但家电、汽车等品种出口受限，会间接影响钢材需求，尤其是对板材品种的影响相对更大。此外，当前铁水产量维持高位主要得益于板材品种产量居高不下，一旦板材产量承压下行，极易引发钢厂减产，原料需求也将随之受到拖累，负反馈逻辑便会再度上演，进而导致钢价承压下行。值得注意的是，海外关税环境恶化意味着国内政策预期增强。为应对外围风险，未来政策将加快落实并推出。不排除黑色金属交易逻辑切换至国内政策端，因此后续宏观逻辑仍将主导钢市。等待利好政策配合与往年类似，螺纹钢需求呈现出季节
期货日报网04-09 07:40
螺纹钢继续承压但跌幅或受限
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利空仍待消化昨日螺纹钢期货主力合约大幅低开，盘中最大跌幅接近4%，创出本轮调整新低3041元/吨。但相较于原油、有色金属等受海外需求影响较大的品种，由内需主导的黑色系品种跌幅明显偏小，且盘中反弹带动跌幅收窄。随着美国“对等关税”政策出台，全球贸易摩擦加剧，金融市场担忧情绪弥漫，节后国内多个期货品种以跌停开盘，螺纹钢期货主力合约亦大幅低开，盘中最大跌幅接近4%，创出本轮调整新低3041元/吨。但相较于原油、有色金属等受海外需求影响较大的品种，由内需主导的黑色系品种跌幅明显偏小，且盘中反弹带动跌幅收窄。展望后市，笔者认为螺纹钢供需面边际走势并不乐观，且在贸易摩擦加剧背景下钢材出口预期转弱，螺纹钢价格整体仍呈震荡下行趋势，但美国关税政策对螺纹钢市场情绪的冲击弱于原油、铜、铝等品种，加上临近成本支撑以及旺季库存低位去化，螺纹钢价格短期跌幅或受限。当地时间4月2日，美国总统特朗普宣布自4月9日起对中国商品征收34%的所谓“对等关税”，力度超出市场预期。至此，2025年美国对华商品新增关税税率已达到54%。4月4日，中国出台一系列反制措施，包括对原产于美国的所有商品加征34%关税，将多家美
期货日报网04-08 08:25
对等关税升级热轧板卷跌势扩大
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清明节后归市首日，热轧板卷开盘跌势显著扩大，最新数据来看，热轧板卷期货跌幅达到3.09%，现货价格尚存观望意向，主流跌幅在20-50元/吨。究其下跌原因，主要在于清明节前夕，美国对等关税正式实行，且定于5日开始，对所有贸易伙伴加征10%的最低基准关税，市场利空情绪集中发酵，从而市价逐步打破前期的震荡区间，出现显著下滑。就4月行情来看，随着加征关税的消息释放完毕，市价跌势或逐步放缓，但考虑到市场需求表现不佳，以及供应压力相对偏高，预计4月或呈现先急速下跌，后跌势减缓的走势，价格重心较3月出现显著下移。来源：期货日报网
期货日报网04-07 14:35
锰硅弱势寻底
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自3月以来，锰硅期货和现货的价格延续弱势下行的态势，在黑色产业链中仍然属于表现较为疲弱的品种，其主力合约价格从高位累计下跌5.88%，逼近1月中旬的低点。与之相对应的是，主流生产地区的锰硅现货在3月也出现了150~200元/吨的跌幅，华北地区主流钢厂的招标情况同样延续了价格下跌且成交量减少的局面。供应方压力过大现阶段，锰硅市场的供需矛盾较为显著，这种矛盾直接表现在产业链库存不断增加上，而其核心问题是供应方面的压力过大。尽管锰硅生产企业亏损不断加剧，但暂未出现大幅减产情况，供应量维持相对高位。截至3月21日当周，钢联统计的全国187家独立锰硅企业开工率为48.87%，日均产量为28945吨，周环比分别降2.66%、535吨，依旧高于去年同期水平，同比分别增加5.30%、2755吨，其间开工率和产量最高分别为51.53%、29480吨，创2024年8月中旬以来的新高。锰硅产量之所以维持在高位，主要源于两方面的因素：一方面，主产区的生产积极性并未减退，产量即便处于高位，其收缩的幅度也较为有限；另一方面，南方地区陆续复产，为锰硅产量增添了部分增量。不过，随着锰硅价格下行，生产企业的亏损
期货日报网03-28 08:30
铁矿石回升高度受限
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当前钢材供需矛盾不突出，铁水仍在增产周期，铁矿石价格存在一定支撑。但是后续很难看到终端需求大幅放量或外矿发运明显回落，铁矿石供需格局宽松难以证伪，价格预期逐步转弱。随着铁水见顶回落，铁矿石下行压力将增加。图为螺纹钢表观消费 2月下旬以来，铁矿石经历了一段较大幅度的下跌，铁矿石2505合约在上周创下阶段性新低753.5元/吨，较2月下旬最高价844元/吨下跌90.5元/吨，跌幅10.72%，本周小幅反弹至790元/吨。目前黑色板块已经进入“金三银四”，旺季需求的成色和铁水产量的高度将成为铁矿石后续的主要驱动。需求逐步见顶随着前期检修的高炉集中复产，上周铁水产量增长幅度超预期，环比大幅增加5.67万吨，至236.26万吨，处于往年同期次高水平。当前钢材供需矛盾不突出，炼钢利润在100~200元/吨，钢厂在利润的驱动下存在复产动力，铁水产量仍在上升周期。同时，近年来钢厂原料采取低库存策略，厂内铁矿石库存水平较低，春节后钢厂铁矿石库存维持在9100万吨左右，在高炉开工率不断攀升的背景下，钢厂铁矿石可用天数持续下降，刚需采购存在韧性，为铁矿石价格提供一定支撑。然而，铁水产量后续的高度存在较
期货日报网03-27 09:00
产业人士说
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贸易商A：主要做冷轧304不锈钢，月贸易量2000~3000吨，品牌主要是青山和德龙。该贸易商表示，现货市场对13500元/吨的价格接受度不高，目前观望情绪较浓，很多年前买货（约12500元/吨）的贸易商正在加快出货。现货价格涨幅小，该贸易商进行买现货卖期货套利操作。该贸易商认为不锈钢仓单压力明显，现货12500元/吨的低价难再现，不过上行驱动也有限。贸易商B：有国企背景，主营钢材、水泥、沥青等工程物资销售，正从传统贸易向“黑色+有色”综合业务转型。目前不锈钢业务主要是为贸易商和不锈钢厂提供资金服务，会利用期货工具进行风险管理。该贸易商表示年后需求未明显改善。内需不温不火，出口有阻力，不锈钢价格上方空间有限，不过在国内宏观政策以及印尼出口政策支撑下，价格重心或上移。贸易商C：只做卷板，常备库存1万吨左右，客户以终端为主。该贸易商表示很多现货在贸易商之间流转，并未被终端消化，上游产能扩张使供应增量超过需求承接能力。加工商D：月加工量约6万吨，其中超3万吨是平板零售，其余用于批发、出口等。目前下游信心不足，均按需采购（选择零售而非整卷采购），零售业务稳定。有3个加工厂配合平板业务（全
期货日报网03-27 09:00
“内卷”式竞争加剧现货价格上涨缓慢
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三月中旬佛山地区不锈钢产业调研 2025年以来，不锈钢行业面临利润空间持续压缩、出口贸易壁垒升级带来的挑战，印尼出口政策反复也对不锈钢市场有一定扰动。产业人士表示，在全球贸易摩擦加剧背景下，我国不锈钢出口面临一定阻碍，且下游需求未见明显改善，供增需减格局延续令行业“内卷”式竞争加剧，终端企业不断压价，不锈钢生产利润持续压缩，价格上行空间受限，但在国内以旧换新政策，以及印尼出口政策转向控制供应、提高价格背景下，不锈钢成本支撑较强，深跌的可能性也较小。 2025年以来，不锈钢行业面临利润空间持续压缩、出口壁垒升级带来的挑战，也有宏观政策带来的机遇，此外，印尼出口政策反复也对不锈钢市场有一定扰动。3月中旬广州期货前往不锈钢加工和贸易集散地——佛山进行走访调研，了解不锈钢厂生产与订单、贸易商库存管理与实际成交、下游需求恢复等情况，涉及产业链多个环节。供应集中度高佛山地区使用的不锈钢主要来自青山和德龙两大钢厂，每月青山销往佛山地区的不锈钢20万~30万吨，德龙销往佛山地区的不锈钢在6万吨左右。在我国不锈钢总产能中，青山产能占比超过50%，德龙产能占比约20%，不锈钢供应集中度较高。青山集团
期货日报网03-27 09:00
硅铁寻底之路漫漫
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1月，受能耗相关传闻影响，硅铁价格出现阶段性上涨。2月以来，由于供需格局趋于过剩，硅铁价格偏弱震荡运行。展望后市，3月硅铁总库存或延续累积态势，4月不确定性因素较多，价格可能迎来拐点。成本重心下移 1月至3月中旬，硅铁成本中枢阶段性下移。内蒙古产区生产成本从5964元/吨降至约5732元/吨，宁夏产区生产成本从5835元/吨降至约5624元/吨。从分项来看，各产区电价窄幅波动：内蒙古产区电价上涨0.0125元/度，至0.43元/度，宁夏产区电价上涨0.015元/度，至0.435元/度。硅石价格保持稳定，氧化铁皮价格则偏弱震荡运行。兰炭方面，宁夏地区市场小料主流价格为610元/吨，自年初以来累计下跌180元/吨，折合对硅铁成本影响约225元/吨。兰炭价格下跌是硅铁成本中枢下移的关键因素。兰炭价格与其原料块煤价格紧密相关。展望4月，国内煤炭产量预计增长，但进口方面可能受限。中国煤炭工业协会提出“严格控制低卡劣质煤进口”的倡议，或导致进口煤增速放缓。同时，下游需求仍处于淡季，终端采购放量有限，动力煤供需或维持宽松格局。不过，港口煤价已逐步接近疆煤外运成本，边际成本存在支撑，煤价下跌速度可
期货日报网03-26 08:45
螺纹钢期货延续05-10合约反套逻辑
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A 反套逻辑通过对螺纹钢期货上市后15年来一季度05与10合约（主力合约与次主力合约）的价差进行梳理发现，15年间，一季度，螺纹钢期货有9年呈现反套逻辑，6年呈现正套逻辑。图为螺纹钢2010—2025年5月与10月合约价差走势（单位：元/吨）一季度，螺纹钢期货05与10合约的价差多数时间呈现反套逻辑，原因主要体现在以下两个方面：一方面是现实和预期的复杂关系。在一季度，终端企业复产的速度相对较慢，并且中央资金下达到具体项目也需要一定的时间。虽然市场存在着对一季度末两会政策的预期，然而将这种政策预期转化为实际是一个渐进的过程。从现实层面来看，年后企业复产会导致库存累积，同时冬储资源也面临着兑现压力。这些因素相互交织，使得05合约的基差容易走弱，进而产生交割压力。另一方面，春节后煤矿逐步复产，供给的增量超过了需求的增量，这种情况容易促使近月合约成本坍塌逻辑持续下去，从而对螺纹钢的估值产生拖累作用。综合来看，反套逻辑的核心在于库存（反映现实情况）、资金（体现为仓单情况）与政策（涉及预期）这三者之间的共振。库存周期带来的压制、交割压力的实际落地以及政策与需求预期之间的博弈，最终形成了“
期货日报网03-21 09:30

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螺纹钢主力 RBSH00	2980	+0.64% +19
不锈钢主力 SSS00	12570	+0.07% +10
锰硅连续 SMZ0	5476	+0.51% +28
硅铁连续 SFZ0	5192	+0.34% +18
线材主力 WRSH00	3305	+0.27% +9

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