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沥青偏弱运行
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虽然OPEC推迟原油增产计划，但政策利多效应有限，且明年原油供应过剩预期加大，导致国内外原油期货价格重返偏弱格局。在成本支撑效应减弱的同时，国内沥青需求转入淡季，冬储规模有限，累库压力增加。在偏空氛围压制下，近期国内沥青期货2502合约价格见顶回落，自高点3625元/吨一线弱势下探至3455元/吨，预计后市沥青期价或维持偏弱震荡走势。始于新冠疫情的本轮欧美通胀周期在经历一年半的全球高利率政策压制下，于2024年落幕。对2025年而言，笔者认为，全球主要经济体继续大幅度降息的可能性较低。在美国经济稳步增长而物价上涨的通胀黏性影响下，美联储可能会更加谨慎，利率政策会偏向于中性策略，不再继续降息。 2025年，全球经济将处于一个相对复杂的环境中，美国当选总统特朗普或出台逆全球化政策，由此导致全球经济发展的主线仍可能是弱复苏，这或给原油等大宗商品带来更大的不确定性。为了提振中短期国际原油价格，2024年12月初，OPEC+会议决定再次推迟一系列增产计划，在2025年一季度前将原油产量维持在当前水平，2025年一季度后逐步解除原油减产，直到2026年9月。换言之，2023年4月宣布的每日16
期货日报网2024-12-16
【聚酯周报】PTA仍然偏宽松，等待乙二醇转弱时机
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2024年12月14日能化-聚酯链 PTA仍然偏宽松，等待乙二醇转弱时机观点概述： PX供应：开工继续上升到高位，供应压力较大。 PTA供应：PTA开工回落但新装置投产，供应压力并未缓解。 EG供应：国内EG供应或继续走高，但进口偏弱，港口库存处于多年低位。需求：旺季进入尾声，终端需求走弱较为明显，下游成品累库高于往年，但在宏观预期下持货意愿仍在，明年内外政策存不确定性。策略建议： PX-PTA供应宽松估值也压缩到低位，缺少驱动。乙二醇煤制利润修复，但明年一季度存累库过剩预期，短期被低显性库存支撑，等待价格转弱的转折点。风险提示：供应不及预期能化组：周密 18616602602 Z0019142
混沌天成期货2024-12-15
【碳酸锂周报】社会库存累库，仓单快速增长，过剩特征显著
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2024年12月14日有色-镍社会库存累库，仓单快速增长，过剩特征显著基本面概述及结论：供给：据上海有色网统计， 12月国内碳酸锂冶炼年产能增加0.55万吨，月度总产能达11.97万吨。碳酸锂仍处产能扩张阶段。碳酸锂产量16142吨，环比+467吨。其中锂辉石产线产量8969吨，环比+560吨；锂云母产线产量3080吨，环比+25吨；盐湖产线产量2493吨，环比-88吨；回收产量1600吨，环比-30吨。锂辉石产线产能稳步释放，锂云母产线延续复产，碳酸锂周度产量仍在创新高。需求：11月，我国新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%。动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。 12月正极材料端，三元材料排产6.05吨，环比-0.74%，磷酸铁锂排产2843吨，环比-0.49%。锂电方面，磷酸铁锂排产104.86Gwh，环比-2.72%；三元电池排产36.08Gwh，环比-0.17%。12月下游排产环比微降，整体维持高位，符合市场预期。目前头部锂电企业明年1月排产预计也将维持高位，Q1碳酸锂的需求或仍将保
混沌天成期货2024-12-15
【双焦周报】焦煤产量维持高位，库存压力持续增加
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2024年12月14日双焦焦煤库存增至高位，供需矛盾逐步显现观点概述：供给：本周焦煤产量有所回落，处于较高位，整体仍是复产趋势。焦炭开启第四轮提降落地，焦化厂仍有一定利润，产量平稳。需求：房地产市场持续偏弱，基建由于地方政府化债，好项目较少等因素需求较弱，制造业和钢材出口较好，但难以对冲建筑业弱势，钢材整体需求偏弱1-10月份钢材表需下降4%。宏观政策预期波动较大，需要持续关注政策动态。库存：焦煤产量有所回落，但扔出高位，下游有所补库，总库存持续增加。焦炭产量平稳，总库存继续增加，仍处于较低位。总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：焦煤供给维持高位，铁水产量下降，双焦需求偏弱，库存持续增加至较高位，供需矛盾不断积累，建议逢高空。本周市场情绪大幅波动，中央经济工作会议之后，市场回归基本，继续关注后市政策。观点：偏空。重要信息： 1、国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，提高资源附
混沌天成期货2024-12-15
恒力期货能化日报20241213
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反弹行情回顾：仓单增加，12月沙特CP合同价持稳出台，其中丙烷635美元/吨，丁烷630美元/吨。
恒力期货2024-12-13
【能化早评】再次围绕哈以谈判博弈，原油反弹遇阻
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能化早评 | 2024年12月13日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+在最新一期会议将220万桶/日增产计划推迟到明年4月，并将过程延长到18个月，从而降低明年的过剩预期。特朗普过渡班底组建，并开为各项政策预热，包括取消增产石油的限制，缓和地缘局势，都不利于油价。叙利亚出现变局，但并无蔓延到周边国家迹象。传哈马斯接受了以色列人质协议两个条款，谈判有望取得进展。欧美对俄罗斯实施新一轮制裁，旨在打击运输俄罗斯原油的”影子船队“。需求:国内会议和中央经济会议释放了强力的信号，接下来关注年内还有无增量措施。美国经济仍有韧性，降息预期升温使市场回到乐观情绪，但EIA数据显示柴油需求偏弱。库存端：截至2024年12月6日，EIA数据显示商业原油去库142.5万桶，汽油累库508万桶，馏分油累库323.5万桶。观点：仍然认为中长期特朗普上台和中国能源转型将导致原油下跌，但短期OPEC+的应对和中国的刺激政策或使原油面临一波反弹，需要看到非OPEC+增产和现实走弱的驱动加强，原油才能重回跌势。 PTA/MEG PX-PTA：自身矛盾仍不明显，随油价继续
混沌天成期货2024-12-13
【黑色早评】焦煤产量维持高位，库存压力继续增加
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黑色早评 | 2024年12月13日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有明显回落，澳洲、巴西、非主流发运均有减量，澳巴降幅较大。不过，同期国内铁矿到港量仍有所上升，本周铁矿港口库存延续小幅增长。国内矿方面，受矿企年底检修及安检等影响，近期矿山产能利用率持续下降，国内铁精粉产量也有所减少。需求端，SMM调研显示本周高炉检修增多，铁水产量有明显下降。钢联虽然高炉开工率继续下降，但日均铁水仅下降0.14万吨至232.47万吨，同时钢厂盈利率继续减少1.73%至48.05%的水平。同期，钢厂铁矿库存也继续增长，进口矿库销比延续增势。值得注意的是，随着钢厂进口矿日耗上升，近期铁矿疏港量也再度回升，显示钢厂对铁矿采购需求有一定的增加。昨日铁矿港口现货成交略有回升，远期美元货成交也有所增长，目前PB粉落地亏损再度扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供弱需稳，但港口及钢厂库存继续上升，且随着经济工作会议落下帷幕，短期宏观预期兑现，矿价小幅回落。二、消息及数据 1.12月12日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存279
混沌天成期货2024-12-13
PTA 短期弱势难改
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短期来看，OPEC+延期增产及中东地缘风险扰动，多空因素制衡，油价波动减弱，维持区间震荡。PX装置开工高位下预计12月产量或创年内新高，供应偏宽松下依旧难对PTA有强驱动。PTA供需方面，目前开工率处于年内高位，按照盘面加工差测算PTA加工差在400元/吨附近，PTA供应商尚未公布明确的检修计划。12月下旬预估独山能源300万吨PTA计划投产，将带来新的产能增量。临近春节终端需求走弱，江浙织机开工下降。下游成品库存偏高，聚酯负荷有下行预期。在四季度宏观偏暖积极政策配合背景下，PTA短期或有提振，但供需趋弱缺乏利多提振，中期PTA弱势难改。 1 国内PX供应依旧充裕短期来看，OPEC+延期增产及中东地缘风险缓解，多空因素制衡，油价波动减弱，维持区间震荡。中长期来看，明年原油供应将呈现增加趋势，OPEC+产量将回归市场。OPEC+闲置产能接近570万桶/日，美国、加拿大、巴西等非OPEC原油产量也在增加，全球原油市场供应依然保持略宽松状态，在需求乏力大背景下，油价大概率依然承压。自二季度大规模检修结束后，海外尤其是韩国PX开工率突破年内新高，亚洲PX开工率低位回升近10个百分点，国内P
期货日报网2024-12-13
碳酸锂供过于求局面难扭转
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2024年，碳酸锂价格先扬后抑，3—4月份江西地区环保检查引起市场对锂渣处理的关注，宜春地区锂盐厂开工率较低，供需错配导致碳酸锂价格出现大幅上涨。此后，随着江西锂盐厂复产以及盐湖地区锂盐厂产量季节性增加，同时海外宣布对中国新能源汽车加征关税，碳酸锂价格一路走低。9月下旬，宁德时代江西工厂停产，碳酸锂价格阶段性反弹。四季度，政策补贴及出口强劲使得需求超预期，碳酸锂价格中枢有所上行。供应方面，随着锂价快速下跌，澳矿面临较大的成本压力，除Greenbushes外，目前澳矿普遍面临亏损风险，减停产现象陆续出现，现有4座澳矿宣布将要停产，行业出清已在进行中。2024年以来，非洲锂矿热度攀升，多家中企在非洲的锂资源布局实现了新突破。2024年我国进口非洲矿石量明显增加。受产能大批量投放影响，2024年碳酸锂产量大幅增长。1—10月，国内碳酸锂总产量54.19万吨，同比增长45.29%。其间，碳酸锂价格长期低迷，锂矿价格跟随走低，一些矿山陆续宣布减停产计划，但综合来看，彻底停产的矿企、锂盐厂数量不多，大多为阶段性停产，待日后锂价回涨时将重新开工，行业尚未实现产能出清。2025年，预计产能出清继续
期货日报网2024-12-13
PVC 不具备反弹基础
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临近年末，装置开工率持续高位运行，叠加新产能投放，后期供应端压力不减，而消费端已步入季节性淡季，后期PVC价格或有下滑预期。近期PVC主力合约即将完成移仓换月，2505合约在本周一创下近期新低5222元/吨，随后开启了一波反弹行情，主要是受宏观政策提振。短期利多提振盘面中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，针对明年宏观政策取向，提出“实施更加积极有为的宏观政策”“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调节”。这一重要部署，释放出加大宏观调控力度、强力稳增长的明确信号，超出市场预期。短期来看，国内货币政策宽松程度有望更进一步，有利于提振商品市场情绪。在此背景下，近期大宗商品整体涨多跌少，PVC盘面呈现止跌企稳态势。供应端压力不减今年以来，PVC装置开工率较去年微升，产量存在上升预期。据隆众资讯统计，2024年前11个月，PVC累计产量达到2138.68万吨，同比增长2.91%。12月以来，伴随着国内PVC装置检修量偏低，PVC装置开工率处于高位，叠加前期新装置投产，PVC周度产量不仅升至近几年同期高位，也达到年内高点。截至12月6日，
期货日报网2024-12-13

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