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债市趋势转跌的概率不大
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短期来看，债市趋势转跌的概率不大，但是关键点位市场的波动加大。基本面曲折修复和资产荒的底层逻辑未扭转 8月5日，10年期和30年期国债利率分别跌破2.1%和2.3%，尾盘止盈盘抛压显现，10年期和30年期国债利率分别收于2.15%和2.34%，8月6日利率呈现倒V走势，早盘延续前一日的偏空情绪，利率上行，国债期货低开，但其后随着利率上行，多头力量逐步增强，带动利率转降，日内单品种收益率波动在1BP左右。10年期国债利率收于2.15%附近，30年期国债活跃券收于2.33%附近。短期债市波动加大，但是目前来看债市主线逻辑尚未扭转，基本面曲折修复和资产荒的现状促使债市整体维持偏多的氛围，趋势转跌的概率不大。从基本面来看，需求不足的现象仍存，稳增长必要性增强。7月官方制造业PMI为49.4%，环比降低0.1个百分点，维持在收缩区间。从分项来看，生产强于需求，生产端环比回落0.5个百分点，至50.1%，仍处在扩张区间，新订单、新出口订单分别回落0.2个百分点和回升0.2个百分点，至49.3%和48.5%，处在荣枯线下方。非制造业商务活动指数为50.2%，环比回落0.3个百分点，分项显示需求不
期货日报网2024-08-08
A股进入政策与数据观察期
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短期而言，8月6日以来全球股市止跌回升，表明集中抛售所带来的恐慌情绪有所缓解。从基本面角度来看，A股市场进入政策与经济数据观察期。虽然海外衰退预期升温一定程度上会影响投资者对国内出口的预期，但若稳增长相关政策落地后能够实质显著发力，则有助于推动后续A股市场企稳回升。 8月以来，随着日本央行宣布将政策利率从0%~0.1%提高至0.25%、美联储7月议息会议对9月降息给出进一步暗示、美国ISM制造业PMI及非农就业数据低于预期等一系列事件密集发酵，全球金融市场出现剧烈波动，A股市场亦受到一定影响。日本央行加息引发了两大担忧：一是日元升值对日本出口和旅游行业潜在的冲击，二是加息后日本经济能否继续保持强劲。美国方面，尽管7月议息会议的宽松信号对全球市场形成利好，但ISM制造业PMI及非农就业数据低于预期，引发投资者对美国经济衰退的担忧。笔者认为，全球股市的剧烈波动，一方面反映了日本央行加息后套息交易成本大幅攀升给全球流动性带来的扰动，另一方面反映了衰退交易背景下市场避险情绪的骤然升温。具体而言，套息交易是指投资者借入日元等低利率货币，再投资于回报率更高的货币或资产（例如美股、日股、美元等）。
期货日报网2024-08-08
“萨姆规则”影响发酵市场或迎资产配置变局
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A 7月按兵不动，市场押注未来连续降息美联储7月议息会议传递出对经济前景和通胀的谨慎乐观态度，然而就在美联储9月降息已是大概率事件之下，近期美国经济数据疲软加剧了市场对美国经济衰退的担忧，大类资产在此背景下受到降息政策预期和经济数据疲软的双重影响，叠加地缘政治与特朗普主题交易等因素扰动，金融市场波动加剧恐慌指数攀升。北京时间8月1日凌晨，美联储在议息会议上决定维持当前利率不变，这一决定与市场希望提前降息的呼吁产生了分歧。会后，美联储在发表的声明中表示，尽管美国的通胀水平有所缓解，但仍高于美联储的目标水平，同时美国经济增长显示出一定的韧性，没有出现显著的放缓迹象。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，未来的货币政策将高度依赖于即将公布的经济数据，特别是通胀和就业市场的表现。鲍威尔表示，虽然当前的经济状况允许美联储保持利率不变，但未来政策可能需要根据新数据进行调整，以确保经济持续复苏。然而此次会议声明中的部分关键措辞变化引起了市场的广泛关注。美联储在声明中提到，通胀“保持在略高的位置”，这一表述比之前的“通胀保持高位”更为温和，显示出美联储对通胀前景的信心有所增强。同时，声明中新增了“
期货日报网2024-08-07
分析人士：美元指数仍存下行空间
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8月5日，全球主要股市大跌，日经225指数收盘下跌12.4%，这是自1987年10月20日即美国“黑色星期一”股市崩盘后的最大单日跌幅；美国三大主要股指全线收低，道琼斯工业平均指数收盘下跌2.6%。美联储降息的可能性快速上升。 7月31日凌晨，美联储公布7月议息会议继续把基准利率维持在5.25%~5.5%区间不变，符合市场预期。同时，美联储调整了降息需要关注的因素，平衡了对通胀和经济的关注。美联储主席鲍威尔答记者问时称9月降息是一个可能的选项，不过仍然强调希望看到数据和通胀取得进展。据正信期货金融期货分析师刘影介绍，虽然美联储7月利率决议维持利率水平不变，但承认了就业和通胀放缓的事实，美联储的发言也从上半年来在经济数据表现和市场预期之间调控预期、中性的态度逐渐转变为顺应经济数据表现的表态。整体来看，7月利率决议偏向鸽派，议息会议召开之后9月降息的概率继续上升。 “为了稳定预期和金融市场，这是当时美联储能做的最好的方式，如果过早降息，抑或过于乐观表达鸽派观点，市场或出现2024年年初的情况，再度阻止通胀下降趋势，或者从目前市场认知出发，将加重市场对经济衰退的悲观情绪。”银河期货宏观分析
期货日报网2024-08-07
技术解盘20240807
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IF 等待止跌 IF加权近期反弹至20日均线附近再度遇阻回落，价格创出本轮新低3306.4点。量能方面，价格再度下跌过程中，成交量有所放大，持仓量先增后减。指标方面，均线系统整体走势偏弱，MACD指标快慢线继续在零轴下方运行。综合来看，IF加权日线架构延续弱势并跌破前期低点一线，建议耐心等待止跌形态出现。十债继续走高十债加权近期价格沿10日均线继续走强并不断创新高。量能方面，近期价格走强过程中成交量稳步放大，但持仓量先增后减。指标方面，均线系统延续多头排列运行，MACD指标快慢线在零轴上方运行，且红色能量柱再度放大。综合来看，十债加权日线延续多头趋势，其间虽然出现多次调整，但都不影响中期上行格局，建议偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-07
看涨合约增仓明显
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周二沪指缩量收涨0.23%，尾盘多只宽基ETF放量，市场全天成交不足7000亿元。期权相关指数中，中证1000和科创50表现稍强，分别收涨1.52%、1.36%，创业板指、中证500、深证100、沪深300、上证50依次较弱。中证1000指数期权日成交量和日持仓量分别为18.74万张和21.81万张，成交较周一有所回落，成交PCR为0.95，持仓PCR为0.56。8月合约临近到期，价格敏感度增加，当日标的指数上涨1.52%，波动率加权降低6%，看涨平值附近合约价格涨幅不及20%，看跌跌幅平均近40%。成交集中在虚值合约，为近期指数调整区间，行权价看涨4800、4900和看跌4600、4700，日成交量均超万张。看涨合约持仓量高，看涨5000合约累计持仓1.04万张。期权合成期货贴水依旧，尚未明显修复。沪300ETF、深300ETF期权市场当日成交量分别为122.19万张、22.19万张，成交PCR分别为0.97、0.96；当日持仓量分别为148.28万张、25.87万张，持仓PCR分别为0.75、0.88。当日标的尾盘成交量明显放大，跌幅修复收平。沪300ETF期权交投活跃合约为当
期货日报网2024-08-07
做多股指期权波动率正当时
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在金融环境放松的背景之下，美国经济硬着陆的可能性不大，而交易美联储降息，一方面会提升人民币资产吸引力，另一方面国内货币政策空间进一步打开，将对A股形成推动。 8月5日，亚太市场主要股市出现大幅下跌。其中，日经225下跌12.4%，韩国综合指数下跌8.77%。究其原因，主要源于两方面因素：一是日本加息。7月31日，日本央行举行货币政策会议，决定将当前0%至0.1%的政策利率调整至0.25%，此次加息为今年3月解除负利率政策以来的首次加息。在全球进入降息周期的背景下，日本逆势加息，日元快速升值，对其国内出口企业利润形成挤压，金融环境的收紧使得市场对于日本经济产生担忧，进而影响风险资产的走势。二是美国上周五就业数据不及预期，7月失业率达到4.2%，触发了“萨姆法则”，即3个月的失业率移动平均值上涨超过过去12个月低点的0.5%及以上，被认为是经济衰退的前兆，市场恐慌情绪升温，股市交易衰退预期，风险资产整体承压回落。除此之外，科技行业的一些负面消息，如英伟达新AI芯片推迟发布、科技行业的财报多数不及预期等，也给市场带来冲击。周一国内A股早盘展现一定的韧性，但尾盘受外围风险偏好回落影响承压下探
期货日报网2024-08-07
债市不宜追涨
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短期外部市场冲击仍在延续，考虑到自7月中旬央行降息以来，各期限国债已经完成本轮定价，当前需要关注中期市场驱动变化。 8月以来，受美联储7月议息会议释放鸽派信号、日元加息、美国非农数据驱动衰退预期影响，海外市场波动剧烈。国内人民币兑美元快速升值，引发“东升西降”交易预期升温。然而，本周初在海外权益市场普跌的情况下，衰退恐慌进一步蔓延至国内市场，权益和商品等风险资产表现不佳，使得中债的避险属性再度凸显，国债期货再创新高。图为中债期限利差（单位：%）近一个月以来，人民币兑美元大幅升值，成为市场表现最亮眼的资产之一。从人民币升值的成因来看，“被动”因素占据主导。由于市场对日本央行加息早有预期，日元兑美元自7月中旬率先升值，7月底日本央行宣布加息和缩减购债后，套息交易助推日元快速升值，并带动在岸银行自营美元卖盘推升人民币。随后，美国公布的7月制造业PMI超预期回落、失业率触发“萨姆规则”，加重市场对经济衰退的担忧，叠加美股估值处于高位和财报季龙头公司业绩不及预期，加剧了全球股市的波动。 7月30日至8月5日短短5个交易日，美元兑日元自155跌至141，美元指数自104跌至102，美元兑人民币
期货日报网2024-08-07
分析人士：债市仍有走高动力
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昨日国债期货集体收涨，其中10年期主力合约涨0.27%，30年期主力合约涨1.14%，均再创历史新高。国债市场热度居高不下，使得布局国债期货市场的基金产品数量增多。中金所披露的数据显示，7月国债期货成交额、持仓量环比均大幅上升。其中，30年期国债期货成交额达到1.09万亿元，同比增长268%，环比增长53%。浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘表示，长端债市屡创历史新高，从基本面观察可能有两方面原因：一是近期国内消费、投资等经济数据出现回落，社会整体融资需求下降使得市场延续资产欠配逻辑，长久期国债因其避险与相对高收益的特性获得市场资金的青睐。二是7月央行分别下调公开市场7天期逆回购操作利率和MLF操作利率10BP和20BP，超出市场预期，促使国债收益率进一步下行。从交易行为上观察，今年以来国内资产市场表现不尽如人意，而国债市场“风景独好”，吸引大量资金涌入助推了国债期货市场的强势表现。 “国债基本面始终偏多，利空因素比较缺乏。”东证期货国债分析师张粲东认为，一方面，今年政府债发行节奏整体偏慢，信贷承压运行，机构缺资产配置的现象始终存在，买债动力比较强，这是债市偏强运行最重要的逻辑。另一
期货日报网2024-08-06
技术解盘20240806
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TS 高位震荡 TS加权震荡上行走势未变，近期创新高后量仓等指标略有分化。周一早盘小幅高开后震荡回落，盘中翻红后持稳，以小阴线报收。TS主连合约大幅减仓，远月合约不同程度加仓。TS加权MACD指标红柱小幅收窄，KDJ快线高位有钝化之嫌，且有下行迹象。总体看，上行动能略显不足且量仓支持度减弱，短期高位震荡为主，建议多单谨慎持有。 T 多单持有 T加权延续震荡偏强走势并再创新高，同时量仓等指标变化明显。周一早盘小幅高开后高位震荡，盘中维持强势，以小阳线报收。T主连合约减仓较多，远月合约则不同程度加仓。T加权MACD指标红柱持续扩大，KDJ快线高位运行，短期市场上行动能待提升，关注T加权屡创新高后短期均线支撑力度，建议多单持有。 TL 强势依旧 TL加权屡创新高后强势依旧，量仓等指标支撑明显。周一早盘高开高走，以中阳线报收。TL主连合约小幅减仓，远月合约小幅加仓，整体仓位小幅缩减，近期建议以趋势策略为主。当前TL加权MACD绿柱继续放大，KDJ快线高位运行，日K线创新高后考验短期均线支撑，建议多单持有。（田瑞期货投资咨询证编号TZ008852）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-06

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