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分析人士：后续短端表现或优于长端
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6月份以来，债市小幅走强，国债收益率整体下行。国债期货盘面亦震荡走强，其中，2年期国债期货不断刷新高点。从活跃度看，10年国债期货成交量与持仓量仍为最高，30年国债期货持仓呈先升后降趋势。近日债市整体表现为何偏强？光大期货国债分析师朱金涛在接受期货日报记者采访时表示，具体来看，一是跨月以来央行逆回购大额净回笼，不改资金宽松局面，资金利率边际下行。DR007一度下行至逆回购政策利率以下，R007-DR007利差在5bp左右，1年期同业存单利率同样小幅下行，资金面整体较为宽松。二是政府债发行压力不大。继5月份发行提速之后，6月份专项债发行节奏再度放缓，6月首周无新增专项债发行，本周计划发行量仅有263亿元，全年累计发行1.16万亿元，发行进度为30%左右，目前来看发行进度偏慢。在专项债发行节奏未大幅提速及超长期特别国债发行节奏较为平滑的情况下，当前政府债发行并未给资金面带来较大影响。三是机构配置热情依然较高。6月7日发行的30年期固定利率附息债全场认购倍数达4.25，一级发行市场情况显示，资产荒背景下债券需求较强。一般来说，经济基本面、债券市场供需、宏观资金波动、监管政策调整等为影响债
期货日报网2024-06-14
技术解盘20240613
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IF 寻求支撑 IF加权K线上录得5连阴，呈现持续回调之势。均线方面，MA5、MA10、MA20与MA60仍然向下，但MA120保持向上，成为重要的移动支撑线。指标方面，MACD绿柱扩大，继DIF跌破零轴后DEA紧随其后，表明IF加权短期处于弱势。整体分析，IF加权上有压力下有支撑，现货市场量能维持在低位，短期可能向MA120靠近，以寻支撑。 IC 均线向下 IC加权在3月27日与4月24日低点的连线处获得支撑。均线方面，MA5成为重要的移动压力线，且均线均向下。指标方面，MACD绿柱收窄，但DIF与DEA均在零轴之下。整体分析，IC加权上方受到多条均线压制，后市关注分型底的演化情况以及指标与均线的修复情况。 T 接近高点 T加权在K线图上录得6连阳后首现阴线，结束了此前重心持续上移的态势。均线方面，保持多头排列，MA5是重要的移动支撑线。指标方面，MACD红柱收窄，但DIF与DEA维持在零轴之上，表明T加权仍有上涨动能。当前T加权已经接近年内高点，后市关注是否能够突破该压力位。若能有效突破，则上方依然有空间。否则，继续高位波动。（招商期货于虎山）来源：期货日报网
期货日报网2024-06-13
交易活跃度下降
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6月12日，沪深两市缩量反弹，市场共成交6919亿元。期指标的中，上证50指数收平，沪深300指数涨0.04%，中证500指数涨0.30%，中证1000指数涨0.34%。盘后数据显示，上证50ETF期权市场成交量下降，而持仓量增加。当日，持仓1944553张，较前一交易日增加20821张。其中，认购持仓1119703张，较前一交易日增加11354张；认沽持仓824850张，较前一交易日增加9467张。持仓量PCR为0.7367，较前一交易日提升0.001。与此同时，全市场成交874606张，较前一交易日减少514889张。其中，认购成交485428张，较前一交易日减少240550张；认沽成交389178张，较前一交易日减少274339张。成交量PCR为0.8017，较前一交易日下降0.1122。其余期权品种成交活跃度全面下降。具体来看，上交所沪深300ETF期权成交量为686925张，持仓量为1464341张，成交额为3.063亿元；上交所中证500ETF期权成交量为887222张，持仓量为1161865张，成交额为6.665亿元；华夏科创50ETF期权成交量为309641张，持仓
期货日报网2024-06-13
期债年内仍有上行动力
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5月以来，债市多空因素交织，10年期国债收益率围绕2.28%~2.32%窄幅震荡，10年国债期货和30年国债期货主力合约日内波动明显减弱。同时，得益于资金面宽松，中短久期债券表现亮眼，带动收益率曲线进一步陡峭化。图为国债期限利差走势回顾近期债券走势，可以发现，行情出现分化，主要表现为长债和超长债表现不及中短债。究其原因，央行自4月开始多次“喊话”长端利率。5月30日，央行表示，高度关注当前债券市场变化及潜在风险，必要时会进行卖出低风险债券包括国债的操作。当日尾盘，10年期和10年期活跃国债收益率均上行2BP，分别至2.30%和2.54%。相比长债和超长债，中短债在宽松的资金面环境下表现较为亮眼。自商业银行手工补息完成整改后，大量对公客户的闲置资金从银行体系流出，比价效应下，部分资金流入理财和货币基金等非银机构，使得银行和非银流动性分化。央行统计数据显示，4月，存款总额减少3.9万亿元，降幅为1.3%，创单月银行存款最大流出规模。从资金流向来看，大部分资金流向理财产品，4月理财产品余额增加2.95万亿元，其中固定收益类资产增幅最大。为应对负债缺口，商业银行增加同业存单净融资，导致同
期货日报网2024-06-13
A股以结构性行情为主
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海外流动性预期弱化，加之国内新一轮补库周期暂难开启，市场风险偏好降低，A股上涨动能不足，后市将以结构性轮动为主。近期海内外经济数据密集公布。中美5月制造业PMI均回落至荣枯线以下，终端需求偏弱压制本轮制造业复苏强度，同时美国非农数据大幅反弹令美联储降息预期减弱，美元表现强势，非美货币面临走弱压力。A股市场出现周线级别的调整，上证指数自5月20日开始已连续4周调整，4大股指期货运行至60日均线下方。图为上证指数日线走势国家统计局公布的数据显示，5月，CPI同比上涨0.3%，环比下降0.1%。猪肉价格今年以来持续上涨，带动CPI同比持稳，但其余肉类价格受到淡季影响，降幅扩大，创下近5年新低。非食品项中，能源价格涨幅有所回落，但依然为CPI同比持平提供了关键支撑；耐用消费品价格环比维持下行趋势，年中大促提前启动导致家电和电子类产品提前降价。5月，PPI同比下降1.4%，环比上涨0.2%，结束了此前6个月连续下降的趋势，表现超出市场预期。PPI环比改善主要得益于海外商品价格上涨并向国内传导以及国内低基数效应。5月数据反映出国内居民核心消费需求仍显不足，未来CPI同比可能维持小幅涨势。海外
期货日报网2024-06-13
技术解盘20240612
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IF 受阻回落 IF主力合约2月初以来接连突破60日均线和下跌通道上沿，走势转强。但近期，在黄金分割0.236对应的3650点的压力位受阻，转而回落。均线方面，短期均线下穿长期均线。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标死叉后发散。量仓方面，IF下跌过程中伴随着减仓缩量，说明行情主要是多头获利了结所致。结合上述分析判断，IF指标走弱、量能下滑，弱势格局将延续。 IC 检验支撑前期，IC主力合约跌至黄金分割0.382对应的4150点的近4年低点后反弹，之后在5500点受阻，构筑了一个近似M头。近期，已下行至5150点的颈线位附近。均线方面，呈现空头排列。指标方面，MACD指标死叉后持续发散，而KDJ指标、RSI指标有低位黏合迹象。量仓方面，IC下跌过程中伴随着减仓缩量。结合上述分析判断，IC跌至重要支撑位，摆动指标和强弱指标走强，后续有小幅反弹的可能。 TF 指标金叉 2018年以来，TF主力合约一直处于大的上涨周期，近期更是创出103.72的上市以来高点。均线方面，呈现多头排列。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标金叉后发散。量能方面，TF的上涨伴随着增仓放量。结合
期货日报网2024-06-12
利率呈短升长降格局
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本周，国内市场利率呈现短升长降格局。一方面，临近年中，资金需求阶段性较旺，短端利率上行；另一方面，市场整体融资需求不佳，中长端利率下降。截至6月11日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期利率分别报收于1.679%、1.802%，较6月4日分别上升1.6、1.7BP；2周期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.825%、1.947%、1.995、2.056%、2.081%，较6月4日分别下降1.3、0.2、0.1、2.1、1.6BP。表为Shibor周度变化进入6月，央行恢复了每个工作日20亿元逆回购的常规操作，说明市场整体流动性充足，逆回购对流动性的影响呈中性。6月中旬，央行有2370亿元中期借贷便利（MLF）到期，额度有限，央行等额续作的概率较大。 5月中旬以来，国内陆续发行超长期国债，期限分别为20年、30年、50年。超长期国债的发行使得市场短期资金被吸纳，有助于利率回升。下周，国内市场利率预计继续呈现短升长降态势。一方面，月中集中缴税、缴款，叠加年中资金需求释放，短端利率受到支撑；另一方面，多个机构分析认为， 5月信贷同比可能少增，幅度取决于票据
期货日报网2024-06-12
隐含波动率小幅回升
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6月11日，A股继续缩量震荡，上证指数收跌0.76%，创业板指数探底回升，最终收涨0.35%，科创板指数收涨2.43%。沪深两市成交0.70万亿元。个股涨多跌少，超3000家个股上涨。板块方面，半导体、电子、计算机应用等板块涨幅居前，贵金属、航运、煤炭、银行等板块跌幅居前。期权市场交投活跃度小幅降温，当日沪深两市及中金所期权总成交592.95万张，较前一交易日的706.79万张减少16.11%；总持仓917.57万张，较前一交易日的830.45万张增加10.49%。避险需求提升，上证50ETF期权成交量增加18.01%、持仓量增加15.04%。当日，上证50ETF期权成交138.95万张，较前一交易日的117.75万张增加21.20万张；持仓206.90万张，较前一交易日的179.85万张增加27.05万张。从6月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持14.99万张，其中认购增持10.97万张、认沽增持4.03万张。认购、认沽在虚值部位均增持，且认购增持力度更大，预计短期市场上行阻力加大。沪深300期权成交量下降，而持仓量增加。深交所沪深300ETF期权成交量减少2.53%，上交
期货日报网2024-06-12
债券供给对二级市场影响有限
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截至6月11日收盘，TL主力合约月内上涨0.86%，T主力合约上涨0.38%，TF主力合约涨0.25%，TS主力合约涨0.10%。官方制造业PMI回落，外贸表现相对稳健 5月官方制造业PMI录得49.5，较上月回落0.9个百分点，重回荣枯线下方，表现不及预期。分项上，产需双双回落，其中新订单指数录得49.6，再度进入收缩区间，而出厂价格指数升至50.4，释放出相对积极信号。此外，“原材料-出厂”价差继续走扩，指向中下游制造业企业营收利润率承压。同时，价格扩张并未带动企业补库意愿，5月产成品、原材料库存指数双双回落，这与转弱的需求相互呼应。海关口径下，5月货物出口表现依旧稳健。以美元计，国内出口金额同比增长7.6%，增速较上月扩大6.1个百分点；环比增长3.5%，继续优于近几年季节性均值。后续看，欧洲央行如期降息，美国基本面韧性尚存，外需中短期仍有支撑。进口方面，5月进口金额同比增长1.8%，较上月回落6.6个百分点。出口增速扩大，进口增速放缓，5月贸易顺差826.2亿美元，创历史同期新高。但在结汇意愿较低的情况下，偏高的贸易顺差对人民币汇率及国内风险资产的利好可能要在内外利差倒挂
期货日报网2024-06-12
IF 把握企稳后的做多机会
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经济底部已经明朗，但经济修复路径较为温和，7月之前，政策预期仍将有效支撑风险偏好。此外，严监管环境下，小盘股、“壳价值”等受到抑制，资金向大盘聚焦。当前，主要宽基指数已经回落至前期震荡区间下沿，且大盘指数补跌往往是进入调整尾声的信号，投资者可把握IF的做多机会。图为沪指日K线 5月20日沪指最高触及2023年9月以来的阶段性高点3174.27点，之后有所回落。目前，市场进入休整期：地产政策进入效果观察期；5月PMI数据有所回落，市场风险偏好下行，各行业经历快速轮动的“电风扇行情”后，资金进入减量博弈状态。截至6月11日收盘，沪指收至3028.05点，回调约4.6%。指数层面看，市场分化明显，以上证50、沪深300为代表的大盘指数显著跑赢，而中小微盘指数跑输。值得注意的是，今年以来，小微盘股已陆续出现三轮大幅下挫行情，引发市场高度关注。其一，ST事件增加了投资者对小微盘股财务风险的担忧；其二，监管对私募程序化交易制定了针对性的监控标准，年初两次下跌的疤痕效应显现。新“国九条”发布以来，监管肃清A股市场环境的导向明确，导致小微盘股相对大盘股的超额收益有所收敛，后续若要强突围，需要“强增
期货日报网2024-06-12

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