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螺纹钢回归基本面主导
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国内方面，两大重磅会议召开定调明年经济工作。整体来看，自9月份政策密集出台以来，已经给宏观经济带来一定的积极效果。接下来一段时间内将进入宏观政策真空期，市场走势将回归基本面主导。需求淡季有所反复 10月份以来，螺纹钢消费量均值开始逐步下降，淡季特征显现。不过，最近三周表观需求一度出现反复，主要是因为近期华东及南方天气较好，重点工程施工进度加快。浙江、安徽、海南、四川等地均出现小规模赶工现象，部分新开工项目也在年底前加速前期建设进度，推动下游需求逆季节性回升。同时，宏观情绪改善增强了下游采购意愿，带动需求回升。但是后续来看，今年投资有所减少，当前赶工以续建项目为主，且整体规模远不及往年。而新建项目减少，且新开项目前期物资需求有限，螺纹钢表观需求韧性还需观察。鉴于螺纹钢需求的超预期表现，绝对值也处于低位，从这个角度来看，钢价下行驱动力不足。热卷方面，9月份以来，消费量均值一直呈现逐月增加态势，表明相关消费需求具备较强的韧性。国内制造业用钢相关板块如机械、汽车、家电等产量均同比增长，造船、集装箱等也表现亮眼。另外，我们看到10月份钢材出口数据仍然较为亮眼。不过，当前已经来到12月中旬，热
期货日报网2024-12-17
产能出清尚未结束钢价重心继续下移
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2025年，国内宏观政策持续发力，财政、货币政策均有加码空间。但受外需增速放缓以及地产表现较弱的拖累，全年钢材消费量预计下降1.3％。供应端产能继续出清，且持续时间会超过上一轮，过程也会相对曲折。预计2025年粗钢产量下降1.1％。综合分析，2025年国内钢材市场将呈供需双降格局，且需求降幅超过供应降幅，价格重心继续下移。 [供应：调控出现变化，关注产业政策] 2024年1—10月，国家统计局口径的粗钢产量为8.5亿吨，同比下降3%，至2631万吨，分月度来看，上半年供应维持高位，6月日均产量达到高点305万吨，此后快速回落。下半年，铁钢比较上半年回升0.3个百分点，表明粗钢产量的下降大部分由废钢所贡献。结合季节性走势以及当下钢厂利润水平，预计2024年国内粗钢产量为10.02亿吨，同比下降1.65%，至1691万吨。回顾上一轮产能周期，2016—2018年，通过供给侧改革淘汰了1.5亿吨钢材产能，并取缔了1亿吨地条钢产能。不过，2018年之后，随着产能置换的启动以及需求的好转，粗钢产能和产量同步回升。2021年下半年，地产需求转弱，钢材供需错配，产能利用率下行。以2024年粗钢产量
期货日报网2024-12-17
分析人士：2025年铁矿石供需偏宽松
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12月份以来，铁矿石期现价格整体呈窄幅震荡走势，价格波动区间在102~107美元/吨。分析人士表示，供需基本面托底，宏观乐观预期为铁矿石提供了向上的驱动。中辉期货铁矿石研究员李海蓉告诉期货日报记者，近期铁矿石价格震荡偏强运行，一方面是由于247家样本钢厂日均铁水产量仍处于高位，并且长流程钢厂仍保持一定利润水平，铁水日均产量下降较往年推迟了两个月，对铁矿石需求形成较强支撑。另一方面是受钢厂陆续开启冬储补库的支撑。由于钢厂厂内进口矿库存整体偏低，一旦采购积极性好转，矿价就易涨难跌。预计2024—2025年247家样本钢厂补充进口矿1300万吨左右，投机性需求增加也是支撑矿价偏强的重要因素。同时，外矿发运先后受到台风、矿山检修的影响而减量。多因素叠加，助力铁矿石价格偏强运行。 “在市场供需预期较为一致的情况下，宏观预期的影响力增加，12月份重要会议较多且市场对增量政策的预期较高，短期宏观驱动较强。12月9日中央政治局会议针对货币政策和财政政策均给出了积极指引，其中‘适度宽松的货币政策’的表述为2011年后再次提出，以及更加积极的财政政策均对市场信心有明显提振作用。但整体看，盘面情绪仍未脱离
期货日报网2024-12-12
螺纹钢关注阶段性做空机会
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随着需求淡季的到来，再加上当前面临重要会议召开时间节点，宏观预期对市场的影响减弱，螺纹钢期货价格在上周后半段破位下跌，整体走势不容乐观。12月9日夜盘黑色系商品期货价格集体大幅高开，螺纹钢主力合约盘中一度站上半年均线，12月10日收盘录得2.5%的涨幅，且成交量明显放大。但螺纹钢主力合约呈现明显的冲高回落行情，且总持仓量不升反降，在近两个月低位波动，市场各方对后续走势的预期仍有分歧，市场走势未形成明确方向。展望后市，预计螺纹钢期货价格走势取决于宏观预期与产业基本面两个因素强弱关系的转变。从宏观层面看，随着国内一系列重要会议的召开，国内宏观政策因素无疑会影响螺纹钢价格造成重要影响，而海外宏观因素的影响力较弱。针对当前经济运行中的一些新情况和问题，9月26日的中央政治局会议已透露出明显的政策转向信号，12月9日的中央政治局会议精神对相关政策的表述更加积极。第一，12月9日的中央政治局会议提出要加强超常规逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。改变了近几年“积极的财政政策和稳健的货币政策”的提法，特别是自2012年之后再次提出要实施宽松的货币政策。第二，在9月中央政治局会
期货日报网2024-12-12
铁矿石延续区间震荡走势
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11月中旬以来，黑色系各品种价格走势出现背离，铁矿石价格持续反弹，成材价格区间内窄幅震荡，双焦价格出现流畅下跌，钢厂对原料端开启冬储补库,叠加近期人民币汇率走高，国内宏观政策预期强化，支撑铁矿石盘面价格不断走强。图为进口铁矿石45港口总库存供应总量压力仍较大今年1—10月份，我国进口铁矿石102376.2万吨，同比增长4829.8万吨，增幅4.95%，非主流矿和巴西贡献了主要增量，其中源自巴西的铁矿石进口量同比增长2022万吨，增幅10.15%，非主流矿同比增长2764.4万吨，增幅17.3%。非主流矿山中，乌克兰受地缘政治局势的影响减弱，发运至中国的铁矿石数量回升1081.9万吨，印度发运至中国的铁矿石数量增长293万吨，秘鲁发运至中国的铁矿石数量增长249万吨，南非发运至中国的铁矿石数量增长183万吨，毛里塔尼亚发运至中国的铁矿石数量增长178.7万吨。按照往年的季节性走势，外矿发运会在年底（12月份）冲量，按照澳大利亚矿石运到中国需要2周、巴西矿石运到中国需要6周左右的航运周期推算，这部分发运增量会在12月份下旬至来年1月份体现在到港数据上。不过，今年四大矿山除了FMG一
期货日报网2024-12-12
螺纹钢上下空间皆有限
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一方面，国内制造业需求和出口平稳，为市场提供一定支撑；另一方面，下游贸易企业多维持低库存策略，在产业供需格局偏弱背景下，冬储很难超预期。近期，宏观政策预期令市场情绪转暖，螺纹钢震荡运行。产业链板块中，铁矿石表现偏强，煤焦表现偏弱，炉料走势分化明显。近段时间双焦价格连续下跌，焦煤价格突破前低，究其原因在于供应端过于宽松。一方面，海外焦煤价格下跌，蒙煤通关量回升明显，且上游矿山及港口焦煤库存创新高；另一方面，动力煤市场情绪偏弱，亦对焦煤形成压制。经过连续下跌后，目前国内外焦煤价差明显收缩。截至12月7日，唐山低硫主焦煤与澳大利亚优质焦煤价差为71元/吨，上月同期价差为296元/吨。虽然澳煤进口量明显收窄，但是国内焦煤增量及高库存明显压制焦煤价格。截至12月6日，523家样本原煤产量为207.06万吨/天，较上月同期增加3.92万吨/天；精煤产量为81.08万吨/天，较上月同期增加2.62万吨/天。焦煤上下游库存分化明显，焦化及钢企采购谨慎。截至12月6日，五个主要港口炼焦煤库存为453.91万吨，同比增加145.63%；523家样本矿山焦煤原煤库存427.9万吨，同比增加36.15%
期货日报网2024-12-11
铁矿石上行驱动力不强
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自11月下旬以来，黑色金属品种走势分化，其中双焦弱势尽显，期价逼近9月份的年内低点。而同为原料的铁矿石价格走势偏强，主力合约突破前期震荡平台上沿，自低位累计上涨10.63%，普氏铁矿石价格指数上涨9.97%，期现价格双双刷新近两个月来新高。利多因素发酵重大会议临近叠加月初PMI数据亮眼，黑色金属市场情绪回暖，强预期开始发酵，钢材、铁矿石受此驱动呈震荡上行态势。而双焦现实交易权重偏大，尤其是焦煤，原本市场寄希望的冬储支撑煤价上行逻辑迟迟未兑现。独立焦化厂和钢厂焦煤库存补库不积极，核心原因在于焦煤供应相对宽松，产业矛盾相对明显。为此，在产业链强弱对冲逻辑下，投资者会选择空配煤焦、多配钢矿，其中高弹性铁矿石更受市场青睐，走势相对偏强。与此同时，利多因素发酵也助推本轮铁矿石上行。首先，近期铁矿石供应有所收缩，最近国内47港口到货量和全球19港铁矿石发运量均偏弱运行。按船期推算，短期国内到货量暂无明显增加，在季节性因素影响下，内矿生产也有所趋弱，高频指标连续两周回落。其次，铁矿石补库相对积极。最近两周铁矿石库存变化呈港口库存下降、钢厂库存回升态势，加之港口铁矿石疏港量高位攀升，近期钢厂在进
期货日报网2024-12-06
铁矿石 12月或先扬后抑
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钢厂仍有补库空间短期铁矿石需求仍有支撑，而供应增长空间有限，叠加政策预期升温，铁矿石价格将呈现偏强走势。但12月下旬，市场焦点会转向贸易关税，钢材市场基本面或进一步转弱，届时铁矿石价格调整压力将增大。结合当下宏观面和基本面情况，我们预计12月铁矿石或呈现先扬后抑走势。需求端仍有支撑 11月之后，钢材市场进入需求淡季，钢厂利润收缩，铁水产量也见顶回落。截至11月29日当周，全国247家钢厂日均铁水产量降至233.87万吨，为连续第二周下降。不过需要注意的是，目前钢厂利润尚可，根据测算，长流程螺纹钢利润仍有127元/吨，全国247家钢厂中盈利钢厂占比在51.95%。因此，铁水日均产量虽已见顶，但回落过程可能比较曲折，且有反复可能，预计未来2—3周仍能维持在230万吨附近。同时，钢厂对铁矿石的冬储已经开始。我们看到，在铁水产量回落的背景下，铁矿石港口日均疏港量仍在335.87万吨，处于年内最高值，同比增加了30.09万吨。全国247家钢厂铁矿石库存连续两周回升，累计增加231.81万吨。从近5年钢厂冬储数据看，春节前，钢厂对原料的补库一般会持续6—9周，目前仅补库两周，因此12月钢厂
期货日报网2024-12-03
【有色早评】原料价格大幅下跌，不锈钢偏弱震荡
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有色早评 | 2024年11月26日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜一、市场观点供给端，矿端TC维持低位，1-9月全球铜精矿产量增速2.48%，矿端依然维持偏紧的叙事。需求端，中国1-10月电解铜表需增速回落至1.1%，铜材整体开工率低位，；海外的需求边际走弱，没有明显变化。当前基本面的矛盾并不突出，维持供需双弱的情况，远端看平衡表的话到明年基本也是紧平衡的预期，铜价的驱动或依旧根据宏观方向定价。宏观方面，国内宏观预期边际转弱，10年债利率已经回落至9月底水平，12月中旬政治局会议和中央工作经济会议前很难有新的政策预期。国外依然是针对特朗普政策的预期交易，倾向于有三方面的预期：1）贸易关税会加的很猛，对整个全球需求是一个压制，2）特朗普政治主张将加剧美国通胀，降息的路径会比较波折，全球降息的步幅也要放慢；3）强美元的持续性；总体当前宏观环境对铜的定价还是利空较多。二、市场消息【特朗普2.0不会逆转拜登的关键矿产政策】外媒11月22日消息，特朗普对《通胀削减法案》（IRA）持批评态度，将其描述为一场“绿色骗局”，并誓言在重返白宫后废除该法案。这一法案对电动汽车和风力发
混沌天成期货2024-11-27
【有色早评】原料价格大幅下跌，不锈钢偏弱震荡
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有色早评 | 2024年11月26日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜一、市场观点供给端，矿端TC维持低位，1-9月全球铜精矿产量增速2.48%，矿端依然维持偏紧的叙事。需求端，中国1-10月电解铜表需增速回落至1.1%，铜材整体开工率低位，；海外的需求边际走弱，没有明显变化。当前基本面的矛盾并不突出，维持供需双弱的情况，远端看平衡表的话到明年基本也是紧平衡的预期，铜价的驱动或依旧根据宏观方向定价。宏观方面，国内宏观预期边际转弱，10年债利率已经回落至9月底水平，12月中旬政治局会议和中央工作经济会议前很难有新的政策预期。国外依然是针对特朗普政策的预期交易，倾向于有三方面的预期：1）贸易关税会加的很猛，对整个全球需求是一个压制，2）特朗普政治主张将加剧美国通胀，降息的路径会比较波折，全球降息的步幅也要放慢；3）强美元的持续性；总体当前宏观环境对铜的定价还是利空较多。二、市场消息【特朗普2.0不会逆转拜登的关键矿产政策】外媒11月22日消息，特朗普对《通胀削减法案》（IRA）持批评态度，将其描述为一场“绿色骗局”，并誓言在重返白宫后废除该法案。这一法案对电动汽车和风力发
混沌天成期货2024-11-26

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螺纹钢主力 RBSH00	3122	+0.45% +14
不锈钢主力 SSS00	13755	+0.36% +50
锰硅连续 SMZ0	5832	-0.11% -6
硅铁连续 SFZ0	6018	-0.57% -34
线材主力 WRSH00	3430	-0.09% -3

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