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铜价维持强势
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宏观面助力美联储12月降息25个基点基本确定、中共中央政治局会议释放宽松基调、国内出口大幅上升带动制造业恢复、电力短缺将推动铜需求持续上升等因素将支撑铜价保持偏强走势。图为电网基本建设投资完成额走势 2024年，在美联储降息周期开启的大背景下，供应紧张、需求提升等因素支撑铜价一路攀升，并创下了历史高点。2024年5月份LME铜价更是创下了11104.5美元/吨的最高点，沪铜创下88940元/吨的最高点。而自9月末开始，铜价自年内次高点回落，近期在诸多影响因素出现反复的情况下，铜价保持震荡态势。我们认为，在美联储12月降息25个基点基本确定、国内宏观政策利好频出下，铜价将保持偏强运行态势。美联储12月降息25个基点基本确定现阶段，美国经济保持良好发展态势。美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，11月非农大幅反弹程度强于市场预期，失业率如期走高至4.2%。具体数据显示，美国11月季调后非农就业人口增加22.7万人，为4月以来最大增幅，高于市场预期的20万人，10月数据从1.2万人上修至3.6万人。非农就业报告是美联储议息会议前最重要的数据之一，数据公布后，市场加大了对美联储12月降
期货日报网2024-12-17
CFTC：截止12月10日当周COMEX铜期货和期权持仓报告
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CFTC：截止12月10日当周COMEX铜期货和期权持仓报告
Elaine2024-12-16
CFTC：截止12月10日当周COMEX铜期货持仓报告
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CFTC：截止12月10日当周COMEX铜期货持仓报告
Elaine2024-12-16
供给端好转铅价震荡回落
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前期原生铅及再生铅炼厂复产缓慢，加之雾霾天气下个别企业生产及运输受限，铅锭供给阶段性偏紧，推动铅价接连走高，站上17500元/吨，创近3个多月以来新高。上周伴随着炼厂生产恢复，且高铅价抑制下游采买积极性，累库风险显现，铅价高位回落，截至12月13日收盘，沪铅主力合约报17380元/吨，较高点下跌530元/吨。开开停停，供给端为铅市主要矛盾点原料限制叠加天气扰动，再生铅生产波动较大。今年以来，原料废电瓶货源偏紧始终为制约再生铅炼厂开工的主要因素。年内炼厂原料库存持续处于往年同期低位，开工及出产呈现较大的波动性。进入四季度，随着天气转冷，废电瓶报废进入淡季，回收商收货数量有限，废电瓶价格易涨难跌、10月中旬以来，随着各地天气转冷开启供暖，河南、安徽、河北等地区雾霾天气预警频发，地区内再生铅炼厂开工受限，加之部分企业设备故障检修，整体减停产严重，废电瓶价格波动较小。进入11月后，炼厂以复产为主，尤其是中下旬开始，随着各地环保限产阶段性解除，且高铅价下炼厂利润得到修复，炼厂生产积极性较高，产量明显提升。近期虽仍有环保管控发布，但当地炼厂开工尚未受到影响，市场供给端持续好转，再生铅炼厂成
期货日报网2024-12-16
铝价短期低位盘整
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2024年，铝价底部支撑平台抬升。年初受美联储降息拖延影响，宏观情绪支撑偏弱，国内春节长假前后供需两弱，铝价快速下行至18500元/吨支撑线；随后在美联储降息预期偏乐观、美国经济数据良好、国内消费刺激政策持续向好，以及铝市基本面年后支撑逐步转强的情况下，多头资金开始主导市场，铝价随后强力拉升至年内高点22000元/吨附近。然而铝价处在年内高点位置时下游消费明显停滞，海内外库存累积，铝价冲高收长上影后进入长达一个季度的下跌通道。三季度美国经济数据表现不佳，国内政策利多持续释放但落地效果不及预期，市场对全球经济衰退充满担忧，情绪共振下铝价下行至19200元/吨附近，已跌至电解铝生产完全成本平均线以下。在核心成本抬升的牵引以及四季度传统旺季的消费预期提振下，铝价再度走强试探22000元/吨前高，而后宏观面有特朗普政府上台刺激美元强势运行，特朗普发言表示对华出口征税，内需市场消费前景存不确定性，铝价再度回落到20500元/吨附近保持低位震荡盘整。供应端：电解铝核心成本抬升国内铝土矿对外依存度高达55%，主要进口来源国为几内亚及澳大利亚。2024年12月10日，几内亚铝矿CIF报价达到10
期货日报网2024-12-16
【铝周报】山西吕梁环保减产，氧化铝反弹
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2024年12月14日有色-铝山西吕梁环保减产，氧化铝反弹基本面概述及结论：供给：国产铝土矿11月产量495.9万吨，同比-1.3%，国产矿复产缓慢。10月铝土矿进口1229万吨，环比上行，氧化铝10月原料紧张格局稍缓。国内氧化铝11月产量733.9万吨，同比+8.8%。氧化铝因云南省3月放开电力管控，当地铝厂复产产能121.5万吨，枯水期电力供应充足至当地铝厂暂无减产计划，叠加海外供应扰动，海外氧化铝供应下行，导致我国氧化铝进口锐减，现货价格不断上涨，铝厂逐步亏损，负反馈增多。本周海外氧化铝价格下滑70美金，同时Vedanta宣布150万吨扩建项目已投入运营，海外供增价减。国内现货价持稳运行，平衡推演来看11月国内氧化铝的供应缺口已经消失。需求：需求方面，下游开工率环比下行，周度表需环比上行。我国取消铝材出口退税，直接影响我国铝材出口，如要保持出口，内外价差要拉大，内盘铝价短期承压。周内美联储12月降息预期升温，有色金属整体偏强震荡。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约19250元/吨、 21200元/吨，原料端氧化铝价格持稳，铝价小幅下行，电解铝厂继
混沌天成期货2024-12-15
【有色早评】山西吕梁环保减产，氧化铝反弹
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有色早评 | 2024年12月13日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜一、市场观点美国初请失业金人数超预期，PPI、核心PPI均超预期反弹，美国滞涨的风险加大，通胀的反弹减弱了美联储远期降息的预期，对铜价整体是偏空的影响。国内中央经济工作会议落幕，比去年的表态要更积极，但跟周一zzj会议比起来没有进一步超预期的点。超预期的表态还是集中在整体财政以及对消费的重视，市场不改对中国交易宽松+通缩的组合。基本面的角度，1-11月铜矿进口增速2.2%，铜材进口增速1.7%。冶炼方面，上周Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿长单 TC/RC 分别为 21.25 美元/吨和 2.125美分/磅。2024年铜精矿长单标准是80美元/吨与8.0美分/磅。对于铜冶炼厂来讲25年冶炼利润进一步压缩，短单将面临更大亏损，或导致供给端产量收缩，支撑铜价。中国社库环比小幅累库0.6万吨。二、市场消息【2025年预计铜矿短缺、精炼铜过剩的局面依然会延续】展望2025年，铜矿供应将有所恢复，但科布雷铜矿的影响将长期存在。预计2025年全球铜矿供应增约60万吨，精炼铜产量增约50万吨。
混沌天成期货2024-12-13
需求不佳沪铝弱势运行
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12月以来，国内沪铝价格陷入整理，是有色板块中表现相对较弱的品种。从基本面来看，需求端偏弱是价格面临的主要压力。累库概率加大数据显示，截至12月6日，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下跌0.3个百分点，至63.4%，和去年同期持平，但低于2022年和2021年同期水平。分板块来看，铝型材板块因建筑型材订单疲软，开工率显著下滑。铝箔企业因取消退税政策正式实施，叠加淡季影响，订单量快速减少。铝板带行业相对稳定，龙头企业订单量依然较为充裕。铝线缆开工率呈现出一定韧性，政策驱动电网订单增加，头部企业全力生产以完成年尾出货。考虑到春节越来越近，预计铝加工企业开工率将进一步下滑。库存方面，截至周一，国内电解铝锭社会库存为55.3万吨，较上周四增加0.6万吨，较去年同期低0.7万吨。预计12月国内铝锭库存整体将在55万~65万吨运行，12月中下旬库存或升至60万吨水平。另外，截至周一，国内铝棒社会库存为9.15万吨，较上周四去库0.29万吨，较去年同期高出0.59万吨，处于近3年同期高位。目前，铝棒处于供需双弱格局，企业普遍反映加工费承压严重，利润空间进一步压缩；年底阶段建筑型材企业订单疲
期货日报网2024-12-12
【有色早评】美国cpi符合预期，12月降息25bp概率较大，铜价震荡
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有色早评 | 2024年12月12日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜一、市场观点美国通胀数据全面符合预期，12月降息预期小幅巩固，没有太大变化，铜价也相对稳定，跟随12月降息预期小幅上涨。市场对于中国的交易延续宽松+通缩的组合，对于商品来讲是偏空的环境。明天国内有望迎来中央经济工作会议，或加剧市场波动，中长期回归原本的叙事，货币和财政增量的落地要到明年3月2会以后，形成实际需求带动PPI回暖大概率要等到明年下半年，短期政策驱动的上涨结束后对铜价中期还是偏空的看法。基本面的角度，1-11月铜矿进口增速2.2%，铜材进口增速1.7%。冶炼方面，上周Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿长单 TC/RC 分别为 21.25 美元/吨和 2.125美分/磅。2024年铜精矿长单标准是80美元/吨与8.0美分/磅。对于铜冶炼厂来讲25年冶炼利润进一步压缩，短单将面临更大亏损，或导致供给端产量收缩，支撑铜价。今日电解铜现货升水走高，低价货源成交较好，市场需求有所回暖。最新库存小幅去库，中国社库环比小幅去库1.06万吨。短期面临的是国内政策预期走强、供给偏紧、需求回暖
混沌天成期货2024-12-12
非铝需求表现欠佳
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国庆节后，烧碱期货2501合约价格从2251元/吨涨至2865元/吨，涨幅高达600元/吨。不过自10月下旬以来，行情表现为震荡下跌，截至12月9日，烧碱期货2501合约价格下跌至2500元/吨以下，较前期高点下滑幅度超过500元/吨。上轮的上涨是供需两端发力，国庆节供应减量造成局部供应紧张，而主力下游氧化铝在库存低位下，需求采购力度明显增强，从而引发烧碱供应紧张，带动行情大幅上涨。而烧碱行情触顶下跌，同样也是由于供需两方面均出现了一定转变，供应逐步转为宽松，需求端开始走弱，市场逐步由供不应求转变为供过于求。 11月份，烧碱检修装置逐步开始恢复，截止到11月下旬，开工明显提升。从烧碱周度损失量情况来看，数据显示， 1月初为19.22万吨，截止到12月第一周为11.31万吨，较11月初减少7.91万吨，检修量的减少一定程度上代表着开工明显提升。从烧碱周度产量数据来看，截止到12月第一周81.37万吨，较前期低点增加6.17万吨，产量恢复较为明显。工厂库存逐步出现了提升，截止到12月第一周，企业库存增加至28.15万吨，较月初增加3万吨左右。检修恢复，产量、库存增加，市场供应逐步宽松，工
期货日报网2024-12-11

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