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铜市阶段性利多因素正在积累
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或驱使铜价向上波动 11月铜价整体表现偏弱，沪铜指数月度收跌3.5%。11月6日，特朗普赢得美国大选，市场再度转向“特朗普交易”，市场担忧特朗普实施对外加征关税政策将拖累全球贸易与经济增长，叠加俄乌冲突加剧引发市场避险情绪升温，以铜为代表的风险资产承压回落，沪铜指数于11月15日最低触及73109元/吨，较11月6日的高点78181元/吨下跌6.5%，最大跌幅超过5000元/吨。随后，铜价围绕74000元/吨窄幅震荡，截至12月2日，沪铜主力合约30日波动率降至11.6%，较11月平均波动率13.42%进一步下降。 [利多铜价的因素逐渐增多] 11月中旬以来，沪铜在74000元/吨位置取得了暂时的多空平衡。利空铜价的因素主要来自海外宏观的不确定性：一是市场认为特朗普对外加征关税的政策将拖累全球贸易与经济增长；二是特朗普加征关税、驱逐移民和对内减税的政策组合将可能催生美国本土的二次通胀，导致美联储未来降息路径充满不确定性；三是特朗普倾向于支持传统能源而削减新能源补贴，这对铜的远期消费构成利空。此外，微观上的利空还包括海外市场的高库存。截至12月2日，COMEX和LME铜库存分别为8.2
期货日报网2024-12-05
锌将步入供需再平衡阶段
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近几年全球锌矿供应紧张的局面一直困扰着锌锭市场。2024年全球锌矿产量再度下降，预计同比下降17万吨，为连续第三年减产。2024年锌矿产量已较2021年下滑了66万吨。锌矿冶炼加工费TC一路走低，并于2024年9月创下十几年以来的新低，不足1500元/吨，远远低于加工成本。尽管锌价2024年一路走高并于11月突破26000元/吨，创下年内新高，但冶炼环节利润情况依然没有改善迹象，冶炼厂从锌价中仅获得2200元/吨的补偿，叠加1600元/吨的加工费,共计3800元/吨，冶炼企业依然亏损。回顾过去十年，自2015年以嘉能可为代表的矿山企业减产开始，全球锌矿供应和冶炼利润不匹配就成了市场主旋律。锌价在震荡中不断走高，从2015年均价15100元/吨上涨至2024年均价23100元/吨。过去锌价每次深度回调，都有矿山减停产。尽管近年来再生锌产能不断上马，但受制于废旧原料回收瓶颈，仍不足以弥补矿端减产带来的供应缺口。与锌矿资源逐渐贫瘠、品位下行、不断减产相比，全球精炼锌消费量则相对稳定。2024年全球精炼锌消费量预计为1380万吨，较2021年下滑15万吨，较2015年增加15万吨。稳定中缺
期货日报网2024-12-05
CFTC：截止11月26日当周COMEX铜期货和期权持仓报告
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CFTC：截止11月26日当周COMEX铜期货和期权持仓报告
Elaine2024-12-03
CFTC：截止11月26日当周COMEX铜期货持仓报告
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CFTC：截止11月26日当周COMEX铜期货持仓报告
Elaine2024-12-03
【有色早评】全球PMI回升，铜价小幅上涨
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有色早评 | 2024年12月3日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜一、市场观点宏观上全球PMI逐步出炉，国内PMI持续改善，需求和生产端都相对积极，但价格依然承压，企业名义利润没有改善的话，补库动力或依然偏弱。美国PMI超预期创下短期新高，降息预期从70%小幅下调至60%；欧元区PMI延续下行，欧洲各国经济维持弱势。标普全球PMI49.7，大幅回升但仍处在收缩区间。铜价对于中美PMI的改善给出了略积极的定价，夜盘小幅上涨，但幅度有限，还是受制于中期对于关税和国内通缩等宏观叙事，今天中国10年债利率也是跌破2%。基本面上，现货升贴水震荡，需求相对平稳；供给端TC维持低位，冶炼厂利润受损的情况下国内电解铜产量依然不高，但进口填补了一部分电解铜的供给。库存上，社会库存14.32万吨，环比增加0.57万吨，库存水平不算高但去化速度放缓，海外库存维持高位走平。二、市场消息【中国头部废铜进口商开始停止从美国直接进口废铜】据了解，受特朗普对中关税提高预期影响，国内废铜进口贸易商担忧中对美进口废铜存在反制可能；近期宁波大部分头部废铜进口企业已停止向美国贸易商报价，并在近期持续停止直
混沌天成期货2024-12-03
锌价上冲动能不足
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近两周以来，有色板块整体表现偏弱，但沪锌接连上涨，总成交量创下五年多新高。随后由于多头动能减弱，锌价上冲动能不足，自高位出现回落。矿端暂无明显放量今年以来，矿端供应下滑。其中，Glencore、Teck、BHP和Mitsubishi共同持股的Antimina矿山因采矿顺序改变及矿石品位下降，锌精矿产量明显减少；Volcan旗下的San Cristobal、Carahuacra和Ticlio三座矿山在3月下旬暂停生产；Glencore旗下的McArthur River铅锌矿因飓风暴雨影响，3月下旬暂停生产；MMG的Dugald River矿山七八月份出现了计划外检修停产；泰坦矿业旗下的帝国锌矿因洪涝灾害停产4~8周。从新增矿山来看，投产不及预期。Boliden旗下的Tara矿山二季度开始缩减运营规模后复产，但截至三季度末暂未出产，位于刚果（金）的Kipushi矿山在关停维护31年后，今年6月重启，但受低回收率及当地电力运输瓶颈问题影响，全年产量不及预期，锌精矿生产指引目标减半。对国内供应影响较大的Ozernoye矿山，复产时间推迟至三季度末，增量不及预期。此外，国内矿山增量主要来自
期货日报网2024-12-03
技术解盘
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沪铜转向空头排列从沪铜日线走势来看，沪铜见底70710元/吨以后展开强势反弹，以3浪走势结构展现，最高反弹至79420元/吨，这也是前期下跌幅度一半的位置，然后展开下跌走势。目前铜价已经走出下跌5浪的1-2-3-4走势结构，均线系统也由横向转向空头排列，价格走势依托均线系统小幅震荡，如果有效跌破前低73110元/吨，将展开第5浪走势。白糖 5浪走势展开从白糖加权日线走势可以看出，经历了一年多的下跌，见底5538元/吨后展开反弹，价格走势先是做了一个W底，有效突破后强势走高，途中伴有跳空缺口及大幅拉升走势，这都是3浪的特征。见顶6023元/吨展开调整，但调整幅度只有涨幅的一半，属于强势上涨弱势整理，说明调整是4浪走势。目前走势以增仓放量大阳线的方式有效上破前高6023元/吨，表明已经展开第5浪走势，打开了上涨空间。（中辉期货李卫东）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-03
工业硅需求疲软拖累产量
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10月末以来工业硅期价呈现阴跌走势，此轮下跌的原因，一方面是对9月末开始的上涨趋势的技术性回调，另一方面是受目前工业硅供给仍然处于过剩状态以及下游需求减弱的影响。短期内，新疆环保政策会给盘面一定的支撑，但后续工业硅走势以震荡为主。工业硅供应整体存缩量预期从供给来看，新疆石河子市启动重污染天气橙色应急响应，预计11月27日至12月1日“乌-昌-石”区域连续72小时以上日均空气质量指数（AQI）超过150，此次橙色响应将对工业硅两大生产企业西部合盛和杰荣硅业造成限产影响，西部合盛的年产能在几十万吨级别，其中工业硅产能在10万吨以上。西部合盛响应的措施包括：全厂52台矿热炉中1和2系列长期停炉24台、3和4系列长期停产2台，共运行26台；日均原料硅石控制在1406吨以内，辅料洗精煤、石油焦控制在896吨以内，木片控制在282吨以内；日均工业硅产品控制在548吨以内。杰荣硅业的响应措施包括：2台矿热炉停产1台，1台炉停止投料仅保温。根据机构的预测，此轮停产将会造成工业硅每月的产量降低3万吨，在一定程度上对盘面形成支撑。云南、四川地区采取“水-电-硅”的生产模式，目前由于西南地区进入枯水期
期货日报网2024-12-02
【锡周报】美元指数高位回落，锡价反弹
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2024年11月30日有色-锡美元指数高位回落，锡价反弹基本面概述及结论：供给：国产锡矿9月产量5118吨，同比-16.2%，1-9月产量5.36万吨，累计同比+4.3%，锡精矿四地加工费环比下行。10月锡矿进口15016实物吨，同比-40.6%，其中缅甸进口6166实物吨，同比-40.2%，佤邦工矿局发布有关曼相矿区的通知，短期复产预期减弱。国内精炼锡10月产量16805吨，同比+8.3%，1-10月产量15.1万吨，累计同比增9.4%，10月净出口1500吨，进口窗口仍未开启。据SMM，云南江西周度合计开工率环比小幅上行。需求：需求方面，下游锡焊料企业10月开工率环比上行至75.6%，铅蓄电池10月开工环比上行至70.2%，PVC10月产量同比-0.4%，平板玻璃产量10月同比-4.1%。据IDC，2024Q2中国智能手机出货量7160万台，同比增9%。据Counterpoint Research，2024Q1全球个人电脑（PC）出货量同比增3%，全球半导体销售金额1-9月累计同比增18.4%，消费电子需求回暖。成本与利润： 2022年锡矿90%分位完全成本位255
混沌天成期货2024-12-01
【铝周报】现货开始止涨，氧化铝近月深度贴水
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2024年11月30日有色-铝现货开始止涨，氧化铝近月深度贴水基本面概述及结论：供给：国产铝土矿10月产量512.9万吨，同比-4%，国产矿复产缓慢。10月铝土矿进口1229万吨，环比上行，氧化铝10月原料紧张格局稍缓。国内氧化铝10月产量728.7万吨，同比+6.5%。氧化铝因云南省3月放开电力管控，当地铝厂复产产能121.5万吨，枯水期电力供应充足至当地铝厂暂无减产计划，叠加海外供应扰动，海外氧化铝供需存在缺口，导致我国氧化铝进口锐减，四季度国内氧化铝供需缺口仍存，现货价格不断上涨，铝厂逐步亏损，负反馈增多。同时氧化铝明年新增产能多，平衡推演来看，明年一季度有望弥补供需缺口。本周氧化铝现货价开始止涨，近月期价大幅贴水。需求：需求方面，下游开工率环比上行，周度表需环比下行。我国取消铝材出口退税，直接影响我国铝材出口，如要保持出口，内外价差要拉大，内盘铝价短期承压。周内美日汇率下跌，美元指数高位回落，有色金属整体偏弱震荡。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约19300元/吨、 21200元/吨，原料端氧化铝价格上行，铝价下行，电解铝厂继续亏损，负反馈增多。库
混沌天成期货2024-12-01

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沪铜主力 COS00	109660	+0.32% +360
沪铝主力 ALS00	23830	-0.80% -190
沪锌主力 ZNS00	26435	-0.36% -95
沪锡主力 SNS00	409600	+0.14% +610
沪镍主力 NIS00	122040	-0.83% -1020

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