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期指短线震荡蓄势
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6月以来，A股市场整体呈现震荡上行态势。6月9日至10日，上证综指盘中均突破3400点整数关口，上方面临5月14日阶段性高点3417点的压制。期指标的方面，中小指数走势强于大指数，中证1000指数与中证500指数攀升至5月中旬阶段性高点附近，沪深300指数与上证50指数走势则相对平稳。基本面上，贸易谈判和经济修复是影响A股整体走势的关键。就6月而言，随着贸易摩擦的缓和，A股交易逻辑转向“以我为主”，后续重点关注国内物价水平、企业盈利情况等。回顾2018年至2019年中美贸易摩擦期间的市场走势可以发现，在2018年12月、2019年6月、2019年12月，中美贸易摩擦均释放出缓和信号，但A股走势不尽相同。2018年12月1日中美元首在阿根廷G20峰会期间会晤，双方同意停止升级关税措施，但随着国内宽信用政策的推进、基本面预期的改善和创业板商誉减值影响的减弱，2019年2月A股才迎来久违的贝塔性行情，主要指数均放量上涨。2019年6月29日中美元首在日本G20峰会上会晤，双方同意在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商，美方不再对中国产品加征新的关税。但由于2019年4月15日央行货币政策委员
期货日报网06-11 09:10
隐含波动率午后走高
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6月10日，A股午后回落，沪深两市成交1.45万亿元，较上一交易日小幅放量。板块方面，港口航运、创新药、固态电池等板块领涨，半导体、军工、软件开发、通信设备等板块跌幅居前。期权标的均收跌，科创50指数跌1.99%，创业板指数跌1.08%，中证1000指数跌0.92%，沪深300指数跌0.51%，深证100指数跌0.86%，上证50指数跌0.39%。当日，期权市场成交量、持仓量同步提高，沪深两市及中金所期权总成交608.71万张，较前一交易日的472.15万张增加28.92%；总持仓855.12万张，较前一交易日的795.01万张增加7.56%。上证50ETF期权成交量增加36.41%，持仓量增加7.47%。从6月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持3.48万张，其中认购增持1.99万张、认沽增持1.49万张。认购、认沽均增持，但认购增持力度更大，且持仓重心下移，预计市场短期上行阻力加大。与上证50ETF期权表现一致，沪深300期权成交量、持仓量也同步攀升。成交方面，上交所沪深300ETF期权增幅为31.99%，深交所沪深300ETF期权增幅为13.31%，中金所沪深300股指
期货日报网06-11 08:55
技术解盘20250611
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IH 反弹受阻 IH主力连续合约触底反弹、回补缺口后，在黄金分割0.382对应的2750点的压力位受阻，转而震荡下行。均线方面，长期均线和短期均线交织，没有明显的趋势性。指标方面，MACD指标高位死叉，给出看空信号；KDJ指标、RSI指标有高位黏合迹象，给出看空信号。量仓方面，近期回调过程中，量能变化有限。综合分析，IH反弹受阻，指标走弱，后续可能向下寻求支撑。 IM 多头排列 IM主力连续合约在黄金分割0.382对应的5180点获得支撑，转而上行，目前已反弹至黄金分割0.809对应的6150点的压力位。均线方面，转为多头排列，显示上涨趋势保持良好。指标方面，MACD指标虽然金叉后发散，但有顶背离的迹象；KDJ指标、RSI指标出现拐头迹象，说明反弹动能不足。量仓方面，近期的反弹缺少量能的有效配合。综合分析，IM均线排列良好，但量能不足，后续上行空间受限。 T 均线交织 T主力连续合约在2月初创出109.645点的新高后，出现了较大幅度的回调。近期重拾涨势，但在前高处受阻。均线方面，短期均线和长期均线交织，没有明显的趋势。指标方面，MACD指标呈现顶背离形态；KDJ指标、RSI指标发散，
期货日报网06-11 08:45
技术解盘20250610
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IF 测试压力 IF加权日K线录得五连阳，且价格重心不断上移。均线方面，MA5上穿MA10，与MA20缠绕，上方受到MA120的压制，周一测试MA120压力位，但未突破，表明MA120位置的压力较大。指标方面，MACD首现红柱，DIF与DEA仍在零轴之上，表明IF加权仍在修复中，尚未形成趋势。整体看，IF加权短期或继续震荡，大概率反复测试MA120，如果突破则测试年内高点的压力情况，如果未突破，则关注沪深300指数5月7日、4月10日形成的跳空缺口的支撑情况，若市场出现回调，缺口亦是回调的目标位。 IM 暂无方向 IM加权自4月7日反弹以来，节奏上落后于IH、IF，目前为第二次触及反弹高位。均线方面，MA5、MA10、MA20、MA60、MA120开始相互缠绕，表明IM加权暂无方向，但周一IM加权向上突破MA60与MA120，表现相对强势，且自5月27日开始，价格重心不断上移。当前IM加权上有压力下有支撑，后市大概率以区间震荡为主。 T 支撑较强 T加权下方继续受到MA60与MA120的强力支撑，并突破MA20的压制，呈现高位震荡态势。指标方面，MACD红柱扩大，DIF重新回到零轴上方
期货日报网06-10 08:50
市场利率持续走低
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6月9日，隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor分别下跌3.30、0.30、3.20、0.10、0.20、0.40、0.20、0.40个基点，报收于1.3780%、1.4970%、1.5560%、1.6180%、1.6490%、1.6670%、1.6800%、1.6930%。图为隔夜与1周期利率走势（单位：%）端午节后央行公开市场操作9309亿元，回笼资金16026亿元，净回笼6717亿元。公开市场操作符合节前大规模投放、节后净回笼的规律。流动性调节方面，央行开展了10000亿元规模的买断式逆回购操作。买断式逆回购操作一般在月底进行，调节市场3个月期限的流动性，此次央行选择在月初进行买断式逆回购操作，相当于货币政策力度加码。外部方面，中美将通过谈判的方式，重新构建贸易体系。经济数据方面，5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%，环比下降0.4%。国内经济修复缓慢导致逆周期调节时间延长，市场利率或持续走低。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网
期货日报网06-10 08:50
债市做多力量逐步增强
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5月中旬以来，多空因素交织，债市呈窄幅震荡走势，特朗普关税政策和国内稳增长政策为两条交易主线，经济基本面和货币政策限制了利率的上下空间。基本面方面，中美关税争端缓和后，“抢出口”支撑二季度经济预期上修，短期对利率形成向上的驱动，但在经济结构转型的大背景下，内生动能仍偏弱，物价中枢偏低印证总需求仍待提振，叠加关税政策存在反复的风险，约束利率的上行空间。货币政策方面，央行加大净投放力度，缓解了市场对流动性的担忧，资金利率下行并维持均衡偏宽松格局，但央行降准降息落地后货币政策进入观察期，居民存款搬家也给银行负债端带来一定压力，同业存单利率面临上行风险。上周央行“预告”大规模买断式逆回购操作，释放呵护资金面的信号，叠加大行持续购买短债，市场预计这是央行为重启国债买卖操作做准备，提振债市做多情绪。6月5日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，6月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。以往是每月月中或月末操作，月末发布公开市场买断式逆回购业务公告。同时，央行在官网开设了各项工具操作情况栏目，更新了5月各项工具流动性投放情
期货日报网06-10 08:50
利率稳中有升的概率较大
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上周，国内市场利率呈现全面下降的态势，短期利率走势弱于长期利率走势。一方面，月初市场资金需求进入淡季，短期利率开始走弱；另一方面，央行降准和加大中期借贷便利（MLF）投放之后，市场流动性供应充足，中长期利率承压。截至6月6日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.411%、1.5%、1.588%、1.619%、1.651%、1.671%、1.682%、1.697%，较5月30日分别下降6、11.7、15.1、0.1、0.1、0.1、0.1、0.1个基点。上周，央行累计有16026亿元的逆回购到期，央行开展了9309亿元的逆回购，央行通过逆回购向市场回收流动性6717亿元。本月中旬，央行有1820亿元的中期借贷便利（MLF）到期，额度有限。进入月中，由于缴税、缴款压力以及MLF到期，央行大概率加大逆回购投放量，向市场注入流动性。综上，本周国内市场利率稳中有升的概率较大。一是进入月中缴税、缴款期，叠加年中资金需求，市场利率特别是中短期市场利率将稳中有升。二是今年以来，国内融资需求呈现上升的态势，在降准落地之后
期货日报网06-09 08:45
期指总持仓小幅回落
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上周A股市场呈现震荡上行走势，上证指数自3340点一线逐步回升至3400点附近，最终收报3385.36点。期指四个品种全部收涨，但涨幅各异，IC和IM表现偏强，主力合约当周分别上涨1.88%和2.4%，IF和IH涨幅则相对较小，主力合约仅上涨0.91%和0.24%。基差方面，IF和IH主力合约贴水分别扩大至18.6点和15.3点，IC和IM主力合约贴水分别收窄至36.7点和52.6点。量能方面，期指持仓小幅回落，当日四个品种共计减仓7560手，总持仓降至828510手。期指各品种持仓增减不一，IF减仓3153手，持仓降至227571手，IH减仓1570手，持仓降至78444手，IC增仓494手，持仓升至207892手，IM减仓3331手，持仓降至314603手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）变化也各不相同。具体说来，IF多头主力减仓1443手（交易所公布合约6月6日与5月30日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓2650手，净空持仓降至25169手；IH多头主力减仓2552手，空头主力减仓1469手，净空持仓升至11711手；IC多头主力增仓9404手，空头主力
期货日报网06-09 08:40
月初资金宽松债市震荡偏强
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最近一周，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货震荡偏强，周涨幅分别为0.05%、0.11%、0.18%、0.31%。目前债市演绎震荡行情，背后是多空博弈相对均衡的结果，经济基本面波浪式修复，宽松的资金面也对市场产生支撑，这意味着利率上行有顶，而存单提价现象的存在，又约束了利率下行的空间。从经济基本面来看，5月官方制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点，出口回暖带动PMI边际改善。财新制造业PMI录得48.3%，环比下降2.1个百分点，近8个月来首次落于荣枯线下，其中生产指数和新订单指数创下2022年12月以来新低。官方PMI与财新PMI的“劈叉”，本质上是“政策驱动的大企业复苏”与“市场主导的中小企业困局”的缩影，映射了中小企业在外需波动和内需不足下的生存压力，以及大企业对短期外需改善的响应。总之，中美关税降级可能继续对二季度制造业景气度形成支撑，但中长期外需不确定性扰动犹存。在全球经济复苏步伐放缓、地缘政治和贸易政策不确定性加剧的背景下，多国央行纷纷出手，释放出货币宽松信号。6月5日，中国央行宣布开展1万亿元买断式逆回购操作，打破了央行通常在月末公布操作的惯例，也
期货日报网06-09 08:40
股指有望继续上行
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上周市场震荡上行，市场情绪好转，成长风格表现强势。指数方面，主要指数悉数上涨，创业板指涨幅领先，上证50和沪深300涨幅落后。经济延续修复态势在关税降级后，出口逐步回暖，二季度经济有望延续修复态势。从PMI来看，出口回暖带动5月制造业PMI上行0.5个百分点，至49.5%。大型企业PMI重返临界点以上，中型企业继续下滑，小型企业小幅改善。分项来看，产需两端双双回暖。5月生产指数为50.7%，较上月上升0.9个百分点，回升至临界点以上。新订单指数为49.8%，较上月上升0.6个百分点，新出口订单指数为47.5%，较上月上升2.8个百分点。“抢出口”带动外需改善，内需保持平稳。价格指数小幅走弱。5月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为46.9%和44.7%，均较上月下降0.1个百分点，因此5月PPI预计继续承压。产成品继续去库，原材料库存和采购边际改善。5月原材料库存指数为47.4%，较上月回升0.4个百分点，产成品库存指数为46.5%，较上月下降0.8个百分点，采购量指数为47.6%，较上月回升1.3个百分点，出口回暖后企业加快原材料备货。非制造业商务活动景气度略有下滑。非制造
期货日报网06-09 08:35

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