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分析人士：修复行情看大消费
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进入2025年，市场对A股市场行情的预期普遍持乐观态度，认为在经济恢复和政策呵护等因素驱动下，A股市场有望整体向上。同时，消费和科技成为被重点看好的板块，市场风格上大盘和中小盘则各有轮动机会。国联证券联席策略首席分析师邓宇林认为，2025年有望兑现政策效果。在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下，2025年股市有望从流动性拐点过渡至基本面拐点，预计全年延续涨势。在行情风格上，短期看，配置性价比和交易性价比均有利于大盘风格的回归。大盘相对小盘的相对估值已回到历史较低水平，但大盘和小盘ROE水平的差距还在进一步拉大，且大小盘成交热度创历史新高，这有利于大盘风格的回补。中期看，2025年的宏观决定了全年的风格走向，可能会出现三种情景。第一是政策有增量，经济快速回暖，核心资产强势。第二是经济有支撑但缺乏弹性，但风险偏好稳定，哑铃策略更强。第三是经济恢复较弱，红利资产主导。2025年上半年更可能出现第一种情况，下半年多演绎第二种情况。政策发力依旧是重要的股市驱动，星石投资副总经理兼首席策略投资官方磊表示，从中央经济工作会议的表述来看，全方位扩大内需和大力提振消
期货日报网2025-01-03
机构热议A股投资机会两大板块受青睐
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步入2025年，A股有哪些投资机会？市场人士认为，政策发力依旧是重要的股市驱动，全方位扩大内需和大力提振消费将是重要的政策抓手。消费和科技成为被重点看好的两大板块，市场风格上，大盘和中小盘则各有轮动机会。来源：期货日报网
期货日报网2025-01-03
PTA与乙二醇价差是否继续压缩
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上半年存阶段性修复预期，下半年仍有压缩可能因PTA和乙二醇有着共同的下游，两者价差驱动主要来自品种自身供应、库存及成本端的影响。从近几年PTA和乙二醇价差走势来看，2020—2021年PTA和乙二醇价差维持偏低水平；2022年下半年—2024年上半年PTA和乙二醇价差维持高位；2024年以来，PTA和乙二醇价差持续压缩，年内从1500元/吨降至100元/吨附近。后期来看，虽然短期PTA供需预期偏弱，但成本端存一定支撑，预计PTA下方空间不大。近期国内乙二醇开工率提升至历史同期高位，且春节前后有新装置投产预期，预计价格继续向上空间有限。后期两个品种价差继续压缩空间有限。 PTA与乙二醇在产业链中的关系 PTA为石油的末端产品，以对二甲苯（PX）为原料。目前98%的PX用来生产PTA，少量用来生产对苯二甲酸二甲酯（DMT）。PX生产工艺有MX制PX、石脑油制PX、燃料油/凝析油制PX以及炼化一体化PX装置（原油制PX）。同时，PTA又是化纤行业的重要原料，生产聚酯纤维（涤纶长丝和短纤）、聚酯瓶片和聚酯薄膜。世界90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯（简称聚酯，PET）。乙二醇是
期货日报网2025-01-03
期货品种基差（1月2日）
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备注：1.生猪、鸡蛋、玻璃、铁矿石、焦煤已折合盘面相同单位价格；2.品种现货价采用交割基准地报价；3.基差=现货价格-期货价格；4.基差率=（现货价格-期货价格）/现货价格；5.基差监测为5年度分位，即当日基差在近5年的基差中的分布情况，若品种上市不足5年，则采用上市以来数据；能，若基差在统计区间下沿（15%以下），其大概率有扩大可能。（福能期货郑晓艳）来源：期货日报网
期货日报网2025-01-03
豆粕趋势性上涨仍需助力
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2024年11月初，市场担忧中美发生贸易摩擦，以及进口大豆检验检疫证书问题影响国内供应，豆粕主力合约上行。另外，美农业部报告超预期下调美豆单产，美豆主力合约最高涨至1044美分/蒲式耳。不过随着南美天气持续改善，巴西和阿根廷大豆丰产预期增强，国内豆粕虽持续去库，但并不缺货，内外盘豆粕期价开始回落。 2024年12月19日，美豆主力合约跌至947美分/蒲式耳后上涨。国内1月船期进口大豆因榨利较差采购谨慎，一季度大豆到港偏少，连粕主力合约跌至2549元/吨后反弹。美农业部1月供需报告即将发布，会修正2024年美豆产量，参考往年调整情况，预估单产在51.3~52.1蒲式耳/英亩，种植面积和收获面积调整幅度不大。美豆出口销售数据连续三周下降，累计出口同比增长10%，尽管欧盟、东南亚和墨西哥等地采购美豆较多，但中国采购量偏少，且巴西大豆开始收割，美国生物柴油政策不明，预计1月报告中压榨和出口数据调整有限。阿根廷大豆播种进度超80%，1月中旬后进入关键生长期。巴西大豆播种接近完成，多数地区土壤墒情较好，美国农业部 1月供需报告更多反映去年12月底之前产区情况，巴西、阿根廷大豆产量预估可能维持不
期货日报网2025-01-03
风险缓释风格延续
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新的一年已经开始，孕育着梦想和希望。2024年A股市场在波动震荡中重心逐步上移，全年形成了前低后高的走势，这种状态为2025年整个市场的发展奠定了基础。对新的一年的分析和判断，并不是隔断式地孤立看待，更多地需要查清前因，理解趋势，并对未来做粗略的判断。 2024年上证综合指数上涨12.67%，值得关注的是，2024年9月份指数上涨了17.39%，9月份的最后两周分别上涨了12.81%和8.06%，行情的启动自9月24日开始。2024年的两个低点分别是2月5日的2635.09点和9月18日2689.70点，高点分别是5月20日的3174.27点和10月8日的3674.40点。放长时间周期，从更远的角度看，上证指数自2015年那一波大幅度震荡行情以来，波动的区间处于2500点至3800点之间，中枢位置大致在3200点至3300点之间，2024年上证指数收盘为3351.76点，基本处于中枢偏上的位置。如果参考深证指数的话，同期的波动幅度更大，处于7000点至17000点之间。 2024年表现亮丽的指数是上证50，全年上涨15.42%，四大行涨幅均超过40%。中小盘表现较差，全市场个股涨跌幅中
期货日报网2025-01-03
商品在进击中演化-2025年1月2日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻欧洲央行行长拉加德表示，2%的通胀目标近在眼前。她在周三发布在X上的一段视频中表示，欧洲央行在2024年降低通胀方面取得了重大进展，希望2025年能按照预期和战略规划实现目标。当然，欧洲央行将继续努力，确保通胀稳定在2%的中期目标上。 2）国内新闻 1月2日24时，国内新一轮成品油调价窗口将再度开启。多家大宗商品资讯平台表示，届时成品油零售限价或迎压线上调。 3）行业新闻国家统计局表示，今年将继续组织开展劳动力调查，调查时间一般为每月10-16日，如受法定节假日影响，调查时间作适当调整。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指大幅回调，非银金融领跌，全市成交额1.41万亿元，其中IH2501下跌2.79%，IF2501下跌3.04%，IC2501下跌3.23%，IM2501下跌2.99%。资金方面，12月31日融资余额下跌155.63亿元至18541.45亿元。2025年有望验证增量政策对实体经济带来的实际效果，我们预计基本面有望得到好转，与此同时股市估值水平也有机会得到进一步提高。最大的不确定性可能来自于美国针对中国
申银万国期货2025-01-03
【能化早评】寒潮冲击和库欣低库存，油价继续上行
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能化早评 | 2025年1月3日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+在最新一期会议将220万桶/日增产计划推迟到明年4月，并将过程延长到18个月，从而降低明年的过剩预期。特朗普上台对伊朗政策存在不确定性。传哈马斯以色列人质协议谈判再度有望达成。俄罗斯海运出口原油小幅回升。需求：美元继续走强压制非美经济。美国寒潮来袭，利好油品，从而带动油价上涨。但EIA表需显示一般。库存端：截至2024年12月27日，EIA数据显示商业原油去库321万桶，汽油累库392万桶，馏分油去库247万桶。观点：中长期特朗普上台和中国能源转型将导致原油下跌的逻辑不变，短期油价因低库存和寒潮冲高，但其它商品已经开始下跌体现紧缩预期，原油将逐渐回到宏观驱动。 PTA/MEG PX-PTA：供需偏宽松，随原油回升供应端：PTA负荷回升到80.5%，PX开工84.9%，华东一套300万吨PTA新装置按计划投产，但今年PX产能将不在增加。需求端：聚酯开工小幅下降到88.2%，下游终端偏弱库存压力大利润转弱，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。观点：PX-PTA供需宽松，
混沌天成期货2025-01-03
【黑色早评】双焦产量减库存增，盘面再次走弱
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黑色早评 | 2025年1月3日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有明显增长，主要是澳洲年末发运有大幅冲量，但巴西和非主流发运变动不大。同期，国内铁矿到港量也有显著增加，本周铁矿港口库存延续增势。国内矿方面，受矿企年底检修及安检等影响，近期矿山产能利用率小幅下滑，铁精粉产量略有下降。需求端，本周钢联数据显示高炉开工率继续下降，日均铁水减少2.67万吨至225.2万吨，钢厂盈利率也下降1.73%至48.05%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续上升，进口矿库销比延续增势。随着钢厂进口矿日耗下降，近期铁矿疏港量也继续回落，显示钢厂对铁矿采购需求趋减。不过，昨日铁矿港口现货成交有所增加，远期美元货成交也略有上升，目前PB粉落地亏损有所收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿市场延续供增需弱格局，港口及钢厂库存均有上升，但在铁水仍高于去年同期的情况下，短期矿价走势偏震荡。二、消息及数据 1.本期共新增9座高炉复产，13座高炉检修，高炉复产发生在河北、江苏、山西、山东、黑龙江地区，主要为高炉检修结束后正常复产；高炉检修在新疆、甘肃、山西、
混沌天成期货2025-01-03
【宏观早评】国债利率继续下破，股指全面大跌
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宏观&金工早评 | 2025年1月3日品种：股指、贵金属、基差、金工股指财新PMI大幅低于预期，中国12月财新PMI回落至50.5，前值51.5，预期值51.7，官方和财新pmi都显示制造业景气有所放缓。市场在非常激进的定价宽货币+通缩的预期：预期今年央行将采取大幅降息的同时，实际利率仍然很难降到足以带动信用扩张的水平；这种悲观预期下债市迎来资金的进一步抱团，今天10年债利率一度回落至接近1.6%，利率曲线也趋向平坦。随着名义利率的快速下行，人民币成为市场上公认的未来一段时间的低息货币，而A股作为低息货币资产整体承压，机构主动减仓的过程中带动指数全面跌破60日均线的重要支撑位，触发更多资金的止损交易。没有现实数据的改善，没有政策进一步的释放，市场很难自发的从通缩叙事走出，短期股指承压。贵金属假期回归后的第一个交易日，贵金属价格较为强势，主要源于市场在特朗普上台前的不确定性驱动。美国至12月27日当周MBA抵押贷款购买指数 136.7，前值157.1。随着30年期抵押贷款利率的反弹，高频的贷款申领数据显示疲软的迹象；美国11月营建支出月率 0%，预期0.30% 整体同比数据
混沌天成期货2025-01-03

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