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本周热点前瞻20240805
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8月5日中国7月财新服务业PMI公布点评：8月5日9:45，英国Markit公司将公布中国7月财新服务业PMI和中国7月财新综合PMI。预期中国7月财新服务业PMI为51.5，前值为51.2；预期中国1月财新综合PMI为52；前值为52.8。美国7月ISM非制造业PMI公布点评：8月5日23:00，美国ISM（供应管理协会）将公布美国7月ISM非制造业PMI。预期美国7月ISM非制造业PMI为51，前值为48.8。如果美国7月ISM非制造业PMI高于前值，将抑制黄金和白银期货上涨。 8月6日澳洲联储公布利率决议点评：8月6日12:30，澳洲联储将公布利率决议和货币政策声明。预期澳大利亚现金利率将保持4.35%不变。欧元区6月零售销售数据公布点评：8月6日18:00，欧盟统计局将公布欧元区6月零售销售数据。预期欧元区6月零售销售月率为0.2%，前值为0.1%；预期欧元区6月零售销售年率为0.6%，前值为0.3%。如果欧元区6月零售销售月率小幅高于前值，将有助于相关商品期货上涨。 8月7日 EIA月度短期能源展望报告公布点评：8月7日00:00，美国EIA（能源信息署）将
期货日报网2024-08-05
分析人士：改革举措加快落地将有效激发市场活力
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近日，随着市场预期逐步趋于稳定，A股市场和股指期货持续震荡。市场人士表示，未来一系列标志性改革举措的落地以及央行精准有效的货币政策，将显著推动相关产业景气度回暖和经济预期回升，有效激发市场活力，提振市场信心。 “由于‘国家队’维护流动性的力度有所减弱，市场情绪修复势头趋缓。从微观流动性角度看，在‘国家队’的呵护下，尽管近期微观流动性保持一定规模的净流入，但是除了权益类ETF持续净流入外，中散户的买入意愿出现了明显回落，与此同时，北向资金和杠杆资金的交易热情也有所减弱。”海通期货股指分析师许青辰表示。在许青辰看来，今年二季度市场焦点在微观流动性层面，中证全指走势与A 股微观资金净流入（4周移动平均）趋势契合度较高，但近期两者出现一定程度的背离，意味着市场短期存在反弹的可能。同时，国内市场还受到海外市场降息预期升温的影响。一德期货股指分析师陈畅认为，美联储7月议息会议整体偏鸽，并进一步的暗示9月降息的可能。近日公布的美国非农数据触发了预示经济衰退的萨姆法则，海外市场衰退预期升温。一方面，美联储宽松信号有利于引导市场无风险利率下行，从股市估值形成支撑，人民币升值也有利于推动外资流入A股市
期货日报网2024-08-05
期指持仓明显增加
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上周A股市场呈先扬后抑走势，上周三上证指数大涨并重回2900点上方，之后再度回落，最终收报2905.34点。同时期指四个品种走势继续分化，其中IC及IM表现突出，主力合约分别上涨2.92%和1.6%，IF及IH主力合约则分别下跌0.38%及0.09%。基差方面，期货贴水明显收窄，其中IH主力合约由贴水转为升水3.3点，IF、IC及IM主力合约贴水则分别收窄至4.8、10.8和17.1点。量能方面，期指持仓显著回升，上周四个品种共计增仓25147手，总持仓升至878333手。同时期指各品种持仓均有不同程度增加，其中IF增仓10459手，持仓升至239065手，IH增仓1306手，持仓升至104860手，IC增仓4168手，持仓升至248918手，IM增仓9214手，持仓升至285490手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）较前一周有不同程度上升。具体看，IF多头主力增仓15502手（交易所公布合约8月2日与7月26日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓18237手，净空持仓升至42078手；IH多头主力增仓1070手，空头主力增仓1451手，净空持仓升至21579手
期货日报网2024-08-05
期指或偏强震荡
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上周A股市场出现反弹，比价方面，IC/IH回升至2.04，IM/IH为2.04，小盘风格表现相对较好。中信一级行业中，综合、消费者服务、综合金融行业周度涨幅靠前，电力设备及新能源、煤炭、食品饮料等板块周度跌幅靠前。市场情绪方面，沪深两市交投活跃度明显回升，杠杆资金表现有所回暖。期指各品种基差整体走强，伴随成分股分红接近尾声，IH各期限合约基差基本回归升水状态，上周三以来IF、IC、IM基差贴水幅度大幅收窄，反映出市场对未来的乐观预期。近一周IF、IH、IC和IM当季合约年化基差率均值为-1.1%、0.2%、-5.4%和-9.3%。前期市场持续调整，主要是因为在海内外各种“不确定性”因素影响下，资金情绪偏谨慎，不过经历一轮计价之后，这些“不确定性”因素已逐渐明朗。第一，从外部因素看，较为明显的信号是近期人民币大幅升值，汇率压力趋于缓解。主要原因在于，一方面美国通胀数据超预期走低，在美联储降息预期升温背景下，美元资产调整引发美元外流；另一方面，近期美日利差套息交易出现动摇，日元快速升值。此外，我国的改革预期一定程度上也减轻了人民币汇率的走弱压力。消息面上，7月31日，日本央行货币政
期货日报网2024-08-05
当前配置性价比凸显
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上周A股市场波动加剧，上周三大幅反弹，之后再度调整。指数方面，中证1000指数领涨，创业板指数跌幅较大。板块方面，医药、教育、贵金属、商业航天等领涨，电力设备、公用事业、煤炭领跌。国内经济基本面延续温和复苏态势。受传统生产淡季及需求不足影响，7月制造业景气度小幅下滑，制造业PMI较前值下降0.1个百分点，基本符合市场预期。具体看，第一，生产和需求均有所回落，生产指数下降0.5个百分点，至50.1%，新订单指数下降0.2个百分点，至49.3%，新出口订单指数为48.5%，较前值回升0.2个百分点，外需下滑速度放缓，出口仍有韧性。第二，受大宗商品价格回落和需求不足影响，价格指数继续下行。主要原材料购进价格指数较前值下降1.8个百分点，至49.9%，出厂价格指数较前值回落1.6个百分点，至46.3%。受价格走低带动，原材料采购和库存降幅收窄，采购量回升0.7个百分点，至48.8%，原材料库存回升0.2个百分点，至47.8%。第三，不同规模企业继续分化，大型企业景气度回升，中小型企业景气度下滑。大型企业PMI回升0.4个百分点，至50.5%，中型、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%
期货日报网2024-08-05
巧用卖出宽跨式期权策略
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今年以来，在成本端支撑下，PTA整体呈区间震荡走势。三季度，随着检修装置的逐渐重启，供大于求格局显著，预计PTA将维持震荡格局，投资者可考虑构建卖出宽跨式期权策略。 [PX产量高速增长] 虽然目前PX没有新产能投产计划，但由于去年新增产能较多，加上开工率提升，实际产量仍大幅增长。2024年1—6月，PX国内产量合计1797.68万吨，同比增长20.56%。回顾一季度，开工率较高，产量持续攀升，累库压力下，PXN加工差压缩；二季度，随着传统检修季的到来，开工率和产量明显回落，PXN加工费也有所恢复，但仍低于去年水平。后期随着检修装置的逐步回归，预计PX供应将持续增加。图为PX周产量走势（单位：万吨）图为PXN价差走势（单位：美元/吨）调油需求不及预期，对PX的影响减弱。根据2022年、2023年的需求规律，调油需求是推动亚洲PX价格上涨和其他芳烃需求的关键因素。而经过两年调整，亚洲往北美运输芳烃的贸易格局已逐渐调整完成，且在北美汽油供给恢复、高利率对汽油需求有一定压制的情况下，汽油供需矛盾减少，故汽油调和利润不及市场预期，亚美价差及芳烃调油窗口关闭，调油逻辑对PX的影响减弱，PX价
期货日报网2024-08-05
铜价支撑将逐步显现
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一方面，库存去化给予近月合约支撑；另一方面，强预期令远月合约的溢价下降。月差转正在一定程度上说明产业端支撑显现，有利于铜价企稳。 7月，受宏观面和产业端利空因素影响，铜价由高位回落至73000元/吨一线，沪铜整体持仓量也大幅下降，呈现减仓下行态势。6月全球宏观交易的退潮是铜价下跌的起因，美联储降息预期在7月上旬已被充分交易，市场预期9月首次降息，年内降息3次，累计下降75个基点，因此7月上旬铜价在80000元/吨一线企稳回升，但随后美联储降息预期有所降温，铜价再度回落。产业层面，7月海外铜库存持续上升，对应国内铜库存持续去化，库存由内向外转移，缓解了此前境外期货交易所低库存的局面，铜价回吐前期低库存溢价。 7月底，在国内以旧换新政策刺激下，铜价在73000元/吨一线止跌企稳，中央政治局会议召开之后，国内宏观氛围有所回暖。产业链方面，目前国内电解铜仍处于高产量状态。SMM数据显示，7月和8月电解铜产量均在100万吨以上。上半年市场交易的产量缩减预期迟迟未兑现，高产量持续打压铜价。随着价格的持续下挫，下游补库意愿也逐渐恢复，国内铜库存持续去化。基差和月差在价格持续下跌中开始走强。沪铜24
期货日报网2024-08-05
【聚酯周报】宏观衰退叙事下，聚酯原料偏弱震荡
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2024年8月3日能化-聚酯链宏观衰退叙事下，聚酯原料偏弱震荡观点概述： PX供应：供应回落到77.5%，仍在高位，今年调油需求消失，PX当前加工费偏高生产动力强，年底平衡表过剩压力大。。 PTA供应：PTA开工维持在79.7%高位，矛盾不大，主要看龙头企业会不会超预期缩减。 EG供应：国内煤制EG开工大幅回落，到港回升，但预计三季度月均进口仍然不高，约55万吨左右。需求：终端仍在淡季，织造开工利润差，聚酯短纤瓶片压力大负荷下滑。观点：当前宏观叙事转向国内外衰退逻辑，本身终端需求较差，导致聚酯开工下滑，本来偏紧的EG平衡表也不那么紧了，PX则过剩较为明显，预计单边继续弱势震荡，当前可以考虑做缩原油-PX价差，或等待美国宏观叙事转换，带来的低库存低供应EG的做多机会。策略建议：当前宏观叙事转向国内外衰退逻辑，本身终端需求较差，导致聚酯开工下滑，本来偏紧的EG平衡表也不那么紧了，PX则过剩较为明显，预计单边继续弱势震荡，当前可以考虑做缩原油-PX价差，或等待美国宏观叙事转换，带来的低库存低供应EG的做多机会。风险提示：超预期衰退，装置问题能化组：周密 18616602
混沌天成期货2024-08-04
【股指周报】市场情绪见底，股指具备赔率
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2024年8月3日宏观-股指市场情绪见底，股指具备赔率观点概述：供应：自“新国九条”后市场整治的利好是不断推进的，融资和减持问题的改善也是显而易见的，但行情走的依然不顺畅，主因缺少增量流入的资金，重点还是在需求侧资金风偏太弱。数据上来看，7月股东减持和股权融资规模都进一步收缩，无论从数据还是近期政策的表态上来看，目前融资抽血市场流动性的压力都很小。需求：宏观上看不到信贷派生货币的情况下，整个社会的超额流动性是在收缩的；微观上居民资产负债表受损叠加收入预期增量资金有限。下行的情况下，风险资产的配置需求在减弱，最终都导致流入股市的资金在收缩，因此即便估值够低，中长期也很难看到反转的大行情。短期的边际增量一方面来自避险需求下过度集中的债市，另一方面则需要关注外资的回流。可能带来市场转向的因素包括：1、美国降息，2、国内货币财政进一步宽松，3、债市赚钱效应减弱投机仓位水平：北向资金周三接近200亿的超量流入缺乏持续性，指数底部的放量大阳带动市场整体情绪边际改善，短线资金带动中小盘换手率回暖，另外融资融券余额也见底回升。当前公募基金持续面临净赎回的压力，私募近几年核心资产暴跌的行情
混沌天成期货2024-08-04
【混沌视界&资金沉淀】20240803
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‍‍‍‍混沌视界注：涨跌以下一个5%的行情为标准（国债期货为1%）投资咨询部赵旭初 Z0019141 本硕毕业于中国人民大学。曾于国内某大型区块链公司从事数字货币相关投资研究工作。在研究中主张抽丝剥茧，精益求精，致力于从纷杂反复的细节当中探寻经济运行线索。周密 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握
混沌天成期货2024-08-04

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