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PTA 短期承压
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消费存转弱预期虽然目前原料PX整体累库幅度不大，但在调油需求存转弱预期以及PX估值偏高等利空影响下，PX加工费持续压缩。由于成本端塌陷，叠加自身供需格局偏弱，PTA绝对价格弱势震荡。图为PTA开工率走势（单位：%） 9月下旬，受国内宏观政策利好提振，以及国庆假期期间中东地缘冲突升级影响，油价大涨，节后聚酯系整体高开补涨。但节后随着中东地缘冲突放缓，原油地缘溢价回落，聚酯系品种跟随走弱。10—11月，PTA装置检修有所增加，且下游聚酯负荷较预期提升明显，PTA供需预期修复，基差有所反弹，但12月供需预期转弱，基差结构维持弱势，PTA注册仓单持续增加，将对PTA价格有所压制。成本端原油及原料PX支撑有限从成本端来看，10月以来，随着中东地缘冲突放缓，原油地缘溢价回落，叠加欧美进入传统需求淡季，以及OPEC+存增产预期，油价重心偏弱。11月上旬，OPEC+正式决定将减产延期至12月底，飓风拉斐尔给美国墨西哥湾地区原油生产带来扰动，以及俄乌冲突升级等支撑油价；但随着美国大选特朗普胜出，市场担忧美国原油供应可能增加，再加上OPEC月报连续4个月下调需求增速预期，以及以色列和黎巴嫩真主党达
期货日报网2024-12-02
玻璃供需双弱
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当前玻璃日熔量处于较低的水平，赶工需求与下游补库均告一段落，因此产业链库存预计波动不大，但下游和中游期现商可能回吐一部分库存。当前高成本的玻璃加工厂仍处于亏损状态，FG2501合约价格向下的空间不大，预计短期维持低位震荡。供应处于偏低水平供应方面，从2023年二季度开始，由于玻璃价格重心抬升，利润维持在相对不错的水平，大量冷修产线开始复产。2024年3月中旬开始，浮法玻璃日熔量增至17.6万吨；4—6月，浮法玻璃生产利润水平有所下降，叠加部分产线运行时间较长，到了可以冷修的时段，冷修产线逐步增加，日熔量开始逐步下滑。7月开始，浮法玻璃价格大幅下行，生产利润急剧恶化，大量产线开始冷修，日熔量迅速下行。10月底全国浮法玻璃日熔量下滑至15.8万吨，相比高点17.6万吨减少了1.8万吨（下降10%）。11月以来，浮法玻璃价格反弹，亏损幅度缩小，产线冷修意愿降低，部分产线重新点火复产。当前浮法玻璃日熔量处于近年来偏低的水平。目前，使用煤和石油焦作为燃料的玻璃产线生产有利润，但使用天然气作为原料的产线亏损。部分有检修意愿的产线将检修计划推后，若后续维持该利润水平，日熔量预计维持当前水平，在
期货日报网2024-12-02
苯乙烯偏弱震荡
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上游纯苯需求稳定，成本端对苯乙烯存在支撑。苯乙烯库存偏低，开工率有回升预期，下游企业利润下滑，开工率下降，苯乙烯供应略大于需求。苯乙烯供需无明显矛盾，或延续震荡走势。目前，苯乙烯的单位盈利在150元/吨左右，呈现下降的态势。由于利润下降，近期苯乙烯的开工负荷呈现下降态势。截至11月28日，国内苯乙烯行业开工负荷为64.6%，较去年同期下降7.5个百分点，较9月底下降5.8个百分点。目前苯乙烯的周产量在30万吨左右，处于中下水平。从近期公布的装置检修情况来看，虽然安徽嘉玺的装置短期检修，但是浙江石化的180万吨装置在11月底复产，12月中旬也有装置复产，因此后期苯乙烯的供应存在较大的上升预期。苯乙烯的港口库存目前处于低位，对价格形成一定的支撑。截至11月25日，国内苯乙烯港口库存为3.15万吨，较去年同期下降2.4万吨，同比下降43.24%。 9月以来，苯乙烯下游企业经营状况得到改善，下游开工负荷开始回升，但是仍然低于去年同期水平。截至11月28日，国内苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡胶、UPR的开工负荷分别为48.13%、61.53%、68.82%、70.17%、40%，其中
期货日报网2024-12-02
工业硅需求疲软拖累产量
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10月末以来工业硅期价呈现阴跌走势，此轮下跌的原因，一方面是对9月末开始的上涨趋势的技术性回调，另一方面是受目前工业硅供给仍然处于过剩状态以及下游需求减弱的影响。短期内，新疆环保政策会给盘面一定的支撑，但后续工业硅走势以震荡为主。工业硅供应整体存缩量预期从供给来看，新疆石河子市启动重污染天气橙色应急响应，预计11月27日至12月1日“乌-昌-石”区域连续72小时以上日均空气质量指数（AQI）超过150，此次橙色响应将对工业硅两大生产企业西部合盛和杰荣硅业造成限产影响，西部合盛的年产能在几十万吨级别，其中工业硅产能在10万吨以上。西部合盛响应的措施包括：全厂52台矿热炉中1和2系列长期停炉24台、3和4系列长期停产2台，共运行26台；日均原料硅石控制在1406吨以内，辅料洗精煤、石油焦控制在896吨以内，木片控制在282吨以内；日均工业硅产品控制在548吨以内。杰荣硅业的响应措施包括：2台矿热炉停产1台，1台炉停止投料仅保温。根据机构的预测，此轮停产将会造成工业硅每月的产量降低3万吨，在一定程度上对盘面形成支撑。云南、四川地区采取“水-电-硅”的生产模式，目前由于西南地区进入枯水期
期货日报网2024-12-02
涨势难持续
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上周，易盛农期综指回踩9月中旬附近缺口后暂时止跌，重心小幅走高，向上测试20日均线压力位。截至上周五，易盛农期综指报收于1182.16点。图为易盛农期综指日线棉花方面，稳中有升。外围市场，当前是美棉集中上市季，而全球棉花消费持续驱动仍然不足，美棉整体承压背景未变。不过，鉴于出口数据表现略好，对美棉维持短期反弹、中期承压的预期。国内市场，当前处于新棉上市季，新棉加工速度偏快，而下游消费整体表现一般。整体上，供应季节性压力仍存，棉花期价震荡整理，建议延续偏空思路。菜粕方面，弱势调整。近日菜籽到港充足，国内菜籽、菜粕库存持续高位运行。水产养殖消费处于季节性淡季，现货供给宽松，国内对加拿大菜籽进口政策不确定性担忧仍存。但值得注意的是，近期局部地区大豆卸港缓慢，使得阶段性蛋白粕供给压力有所减轻，菜粕前期空单可部分止盈离场。菜油方面，弱势缓和。加拿大菜籽供应季节性增加，近月菜籽到港充足，国内菜籽库存处于高位，菜油库存自高位回落后企稳。俄罗斯菜油出口季节性供应增加，对近月菜油供给形成补充，现货供给充足。市场预期美国生物柴油消费对加拿大菜油进口需求转弱，对菜油价格构成利空。另外，国内对加拿大菜
期货日报网2024-12-02
期指持仓继续上升
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上周国内A股市场触底回升，上证指数重回3300点上方，最终收报3326.46点。同时期指四个品种全线上涨，但涨幅各异，其中IC及IM表现较好，主力合约分别上涨1.28%和2.45%，IF及IH涨势稍缓，主力合约分别上涨0.7%和0.23%。基差方面，IF主力合约贴水扩大至5.6点，IH主力合约由升水转为平水，IC及IM主力合约贴水分别收窄至29.5点和33.1点。量能方面，期指持仓继续上升，四个品种当周共计增仓35786手，总持仓重回100万手之上。同时期指各品种持仓均有不同程度增加，IF增仓6832手，持仓升至281501手，IH增仓201手，持仓升至122591手，IC增仓4687手，持仓升至245743手，IM增仓24066手，持仓升至355159手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）均明显增加。具体说来，IF多头主力增仓12397手（交易所公布合约11月29日与11月22日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓11884手，净空持仓降至45571手；IH多头主力增仓3808手，空头主力增仓5983手，净空持仓升至25447手；IC多头主力增仓10267手，空
期货日报网2024-12-02
配置需求下降期债面临回调
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国内流动性供应充足，利率走弱，国债强势基础不改。但近期经济数据向好，年底市场对政策预期较强，短期市场信心改善，对国债的配置需求下降，国债期货面临回调。经济数据向好，股债强弱或转换 10月以来，随着前期存量政策发力，以及市场对年底政策预期加强，国内投资、消费、出口三驾马车都出现复苏迹象。国家统计局公布的数据显示，1—10月全国固定资产投资累计完成额达到423222亿元，连续3个月同比增速为3.4%。其中，大项目投资支撑作用显著，计划总投资亿元以上项目完成投资同比增长7.1%，拉动全部投资增长3.8个百分点。政府推出“两新”政策，旨在通过设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升，加快居民使用产品的升级迭代。随着一系列消费刺激政策的启动，国内消费出现回暖迹象。国家统计局公布的数据显示，10月社会消费品零售总额为45396亿元，同比上升4.8%，增速为近8个月新高。1—10月社会消费品零售总额为398960亿元，累计同比增长3.5%，有复苏迹象。 10月国内出口数据也有明显的向好迹象。海关总署公布的数据显示，10月国内出口金额、进口金额、进出口金额、贸易顺差分别为3090.58亿
期货日报网2024-12-02
技术解盘
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IF 均线向上从IF加权日线走势图看，国庆节前后IF经历了爆发式的上涨和大幅的回调。A浪走势由快速下跌转为震荡走低，见底3771后展开反弹，B浪3波反弹走势明显，见顶4230.6后再度回落，进入C浪调整中。目前价格见底3802.8后开始反弹，并出现“早晨之星”反转信号，低点高于前期低点，均线整体有向上倾斜的状态，调整有结束的可能，只是需要后市的进一步确认。一旦调整结束，价格必然回归涨势。 IC 反转形态从IC加权日线走势图看，该品种自国庆节后大幅回落，随后强势反弹，反弹高度一度超越下跌幅度的0.786，然后二次探底，形成了一个大型的区间震荡形态。近期价格走势见底反弹，形成“小山川”的反转形态，KD指标也金叉向上，并与前指标底部形成看涨反转形态，均线系统虽然快线走平，但整体维持着多头排列，一旦价格站稳均线系统并上破反弹高点，就意味着本轮调整的结束，后市回归涨势可期。 T C浪临近从T(十年债)加权日线走势图看，该品种目前依然保持震荡走高的局面。国庆节前价格跌破前调整低点，有结构逆转的嫌疑，但是节后的反弹向上突破，再创历史新高，消除了嫌疑，回归了上涨趋势。节前下跌走势以及节后的大幅反
期货日报网2024-12-02
【股指周报】临近年终会议，市场换手加剧
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2024年11月30日宏观-股指临近年终会议，市场换手加剧观点概述：供应：11月延续10月的情况，大股东减持的数量明显上升，同时回购意愿减弱。股价快速上涨和高波动的行情下，股东减持意愿的增加更倾向于是短期效果，随着股市制度的完善，融资端整体对股市流动性的影响有限，股指当前的核心矛盾依然是增量资金之间的博弈。需求：10月工业企业利润迎来量价双降，11月PMI虽然显示生产和需求方面有所改善，但价格通缩的问题依然严重，从宏观数据的角度，当前仍然没看到有基本面显著改善的迹象。近两周宏观基本面的预期急转直下，市场的主要担忧依然离不开有效需求不足导致的通缩担忧，还有信用需求较差、资产价格下跌导致的资产负债表衰退问题；这些老问题在9.24政策转向后迎来短期的改变，但实际政策方向和力度没有超预期的情况下市场对于长期的基本面再次重回悲观。这种情况下，除非有新一轮超预期的政策，否则市场将停留在宏观预期悲观的状态，对股指的行情也就只能定义为政策转向后的估值修复，而非有基本面支撑的戴维斯双击投资者结构：外资方面，短期的边际变化来源于日元的强势带动美元指数假突破后下跌，美元的压力减弱后或有一些国际
混沌天成期货2024-12-01
【混沌视界&沉淀资金】20241130
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‍‍‍‍混沌视界注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部周密投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。郑姗姗 Z0015535 硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商
混沌天成期货2024-12-01

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