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氧化铝近远月合约“背道而驰”
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强现实弱预期近月合约基本面偏强，年内铝土矿供给偏紧格局扭转的概率不大，现货价格持续上涨；远月合约方面，国内外铝土矿远期供应存在缓解预期，印尼铝土矿预计在明年一季度放开出口限制，国内氧化铝在四季度末会有新增产能，远月合约价格自高位回落也在预期当中。多近空远的正套组合或者逢高空远月合约，将是未来一段时间的主旋律。氧化铝期货自9月中旬开启新一轮上涨，近月2411合约自3800元/吨附近涨至5300元/吨附近，涨幅接近40%。同时，氧化铝期货近远月合约表现逐步分化，分析其背后原因，我们认为主要受上游铝土矿供给偏紧影响，且年内这一格局扭转的概率不大，因此现货供应偏紧，现货价格持续上涨，期货近月合约表现强势；对远月合约来说，国内外铝土矿远期供应存在缓解预期，印尼铝土矿预计在明年一季度放开出口限制，国内氧化铝在四季度末会有新增产能，远月价格自高位回落也在预期当中，但短期盘面存在反应过度的概率，因此不建议追单入场，可耐心等待二次入场机会。铝土矿：供应持续偏紧，价格稳中有升从2014年至2023年国内铝土矿产量和进口数据来看，国内产量自5500万吨增加至9300万吨，且近4年国内产量变化不大，维
期货日报网2024-11-05
产需格局偏紧玉米将先扬后抑
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自9月末以来，玉米价格震荡上行，以玉米2501期货合约为例，玉米价格从此前的2160元/吨上涨至2230元/吨，上涨70元/吨。当前玉米期货价格处于横盘整理状态，未来一段时间玉米波动率或加大。基于新年度玉米产需、当前能量谷物价差及玉米基差等因素考虑，我们认为现阶段买入玉米基差策略相对合适。新年度玉米产需偏紧参考机构数据，预估2024年国内玉米种植面积约为60819万亩，相比2023年玉米种植面积减少873万亩，同比减少1.42%。分区域来看，2024年东北区域玉米种植面积约为24656万亩，同比减少2.38%；华北区域玉米种植面积约为21802万亩，同比减少1%；西北区域玉米种植面积约为5304万亩，同比增加0.11%。除了种植面积之外，玉米单产也是重要影响变量。根据统计，2024年东北区域玉米单产同比减少2.51%，华北区域玉米单产同比减少6.98%，西北区域玉米单产同比增加2.581%。综合考虑玉米种植面积和单产情况，2024年国内玉米产量约为2.71亿吨，相比去年同期减少901万吨，降幅约为3.2%。考虑到新作玉米产量同比下降，假定玉米需求不大幅下降的前提下，我们评估新年度玉
期货日报网2024-11-05
股指有望维持上行走势
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解套盘压力已基本释放 10月我国制造业PMI重回扩张区间，虽然需求不足和企业利润率较低仍压制A股表现，但上周A股再现大幅净流入局面，解套盘压力已逐渐消化，居民端配置热情被激发，增量资金可期，投资者可继续保持多头思维。图为PPI环比走势（单位：%）近期公布的数据显示，10月我国制造业PMI较前值小幅回升0.3个百分点，至50.1%，6个月以来首次重回扩张区间，且高于近五年季节性均值（49.7%）水平。绝对景气度上，建筑业小幅好于服务业和制造业。但从边际变化看，建筑业景气度小幅下行而服务业景气度小幅上行，另外，服务业和建筑业景气度均明显落后于季节性水平。图为制造业、服务业和建筑业PMI走势（单位：%）图为供需均有所回暖（单位：%）供需结构方面，供需均有所改善，但供应端改善较为明显，而需求端的改善力度较小，且边际上外需持续走弱。10月制造业生产指数较前值回升0.8个百分点，至52.0%，持续处于荣枯线上方，且好于近五年季节性均值（50.7%）。说明在稳增长政策逐渐落地背景下，供应端已出现明显改善。但需求端的改善相对乏力，10月新订单指数较前值回升0.1个百分点，至50.0%，小幅好
期货日报网2024-11-05
期债关注“多短空长”策略
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10月中下旬以来，市场对政策的强预期出现摇摆，同时最新公布的经济数据印证经济仍延续温和复苏态势，以及美国大选和地缘局势升温提升避险情绪，债市波动明显加大，国债期货先抑后扬。此外，由于国内货币政策仍处于宽松周期，而中央加杠杆稳经济的决心比较坚定，国债收益率曲线趋陡。稳增长政策陆续起效，经济修复大概率向好。央行发布的9月金融数据显示，社融增加3.76万亿元，略高于市场预期的3.52万亿元，同比少增3722亿元；社融存量同比增速为8.0%，较前值小幅下降0.1个百分点。各分项中，实体信贷、企业债券、未贴现银行承兑汇票同比少增，政府债同比多增。此外，融资需求待提振。本轮政策对9月融资需求的影响较小。9月高频数据显示，地产成交量仍在低位、政策性银行负债延续收缩态势，说明同期居民、制造业、地方政府等主体加杠杆意愿尚未明显改善。整体看，尽管与7—8月相比，9月金融数据映射的宏观基本面未显著改善，但从9月底开始，政策环境发生了明显改变，10月份和四季度的数据更为关键。从前期政策看，下调存量房贷利率会使提前还贷减少；国家金融监管总局优化续贷政策可提升贷款可得性；房地产政策调整和财政政策扩张将带动信用
期货日报网2024-11-05
技术解盘
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IF 择机短多 IF加权此前连续震荡调整走势转变，蓄势后将回升，且量仓等指标趋同性渐高。周一早盘维持震荡走势，尾盘上涨较多，以小阳线报收。当前IF主连合约较现货指数升水较多，净基差波动幅度偏大，期货较现货指数表现略偏弱。IF加权MACD指标绿柱开始收敛，KDJ快线在低位运行，有拐头上行迹象，主连合约减仓较多，远月合约仓位多数缩减，总体表现为减仓缩量上涨。短期市场转强概率增大，关注短期均线附近支撑力度，建议择机短多。 IC 震荡上涨 IC加权延续震荡上行走势，量仓等指标趋同度待提升。周一早盘略高开后震荡上行，尾盘维持强势，以小阳线报收。当前IC主连合约较现货指数贴水有限，净基差波动弱于正常水平，期货较现货指数表现明显偏弱。主连合约减仓较多，远月合约仓位多明显缩减，整体仓位大幅缩减，成交量能较上周明显减少，近期建议以震荡策略为主。当前IC加权MACD绿柱继续收敛，KDJ快线在高位运行，日K线高位震荡，并获得短期均线支撑，可择机介入多单。 T 多单持有近期T加权震荡走势小幅转变，但现券供需影响较大，量仓等指标配合度待提升。周一早盘小幅高开后延续震荡走势，尾盘变化有限。T主连合约减仓较多，远
期货日报网2024-11-05
市场利率下滑
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11月4日，隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor均有所下行，分别下跌1.40、1.10、3.30、0.30、0.10、0.30、0.60、0.60个基点，报收1.3460%、1.4960%、1.7350%、1.8150%、1.8780%、1.9140%、1.9270%、1.9370%。图为隔夜与1周利率（单位：%）公开市场方面，上周央行逆回购规模较大，公开市场逆回购14001亿元，到期22515亿元，合计净回笼8514亿元。近期稳增长政策力度明显加大，LPR下调有利于引导市场利率进一步下行，下调存量房贷利率可以改善居民资产负债表，降低居民负债负担，提振消费。部分银行允许居民选择利率下调“频率”，说明银行在积极推进利率下行传导。央行增加了多种新型货币政策工具，10月份买断式逆回购5000亿元，国债买卖业务全月净买入债券面值2000亿元。同时央行在不同市场也形成了结构性调节，比如，债券买卖业务可以抑制债市投资的非理性行为。从近期货币政策的力度看，市场利率可能进一步下滑。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-11-05
玻璃市场结构调整仍在进行
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10月，国内玻璃现货市场以结构调整为主。上周，玻璃日熔量进一步减少，至15.97万吨。隆众资讯的数据显示，截至2024年10月31日当周，玻璃日熔量下降2.27%，同比下滑40个百分点。玻璃供给端的收缩仍在继续。据申万期货能源化工高级分析师陆甲明介绍，10月以来，玻璃日熔量在16.25万吨维持了一段时间。考虑到10月处于消费旺季，供需尚可平衡。然而，随着时间的推移，供给端是否存在进一步调整的需求，是市场关注的焦点。在业内人士看来，上周日熔量的进一步下降一定程度上是对未来供需结果的预演。同时，期货盘面主力2501合约10月一度冲高至1425元/吨，随后转而回落。 “随着预期性交易的降温，11月期货市场的关注点切换为实际供需状况。”陆甲明认为，背后原因在于目前现货价格低于期货盘面，上周现货在供给收缩以及库存下降背景下试探性提价，但期货盘面表现不及现货。在陆甲明看来，玻璃市场的核心在于需求复苏下的合理估值。据他介绍，随着供给端的收缩以及政策面的提振，短期浮法玻璃行业供需格局有所修复，上周玻璃企业库存下降至4588万重箱。对此，方正中期期货分析师魏朝明表示，近1个月来浮法玻璃企业库存显
期货日报网2024-11-05
肥壮山河
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国内尿素开工率83.44%，同比上涨2.45%，尿素行业日产18.51万吨，环比减少0.27万吨，同比增加0.77万吨。
天鸿期货2024-11-04
"锂"当如此
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周度产量减少。分类型来看，锂辉石和回收端有所增量，但锂云母和盐湖端减量更为明显
天鸿期货2024-11-04
恒力期货能化日报20241104
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成本走弱，盘面回落，11月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷630美元/吨，较上月上调10美元/吨。
恒力期货2024-11-04

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