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空头士气高涨铁矿持续寻底
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。空头士气高涨铁矿持续寻底从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1508.5万吨，环比增加875万吨；巴西发中国639.7万吨，环比增加246.3万吨。发运总量大幅上升。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率85.58%，环比增加0.2%；日均铁水产量227.94万吨，环比增加0.43万吨，需求端基本持平。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为14634.4万吨，环比减少90.14万吨。45港口日均疏港量298.83万吨，环比增加1.17万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9167.19万吨，环比减少3.51万吨，整体来看，铁矿库存基本持平。海外矿石发运量回升，国内下游成材端需求恢复缓慢，钢厂复产速度低于市场预期，整体供应宽松局面未改。全球风险资产普遍回调，大宗商品市场亦受波及。新加坡铁矿石掉期跌破100美元/吨，带动内盘铁矿走弱。两会期间市场观望情绪浓厚，投资者等待政策落地，部分资金选择离场避险。此
中衍期货03-06 08:00
稳增长持续发力期指中枢继续上移
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今年的政府工作报告释放重磅利好，在稳增长政策持续发力背景下，经济有望延续向好态势，期指上行动能充足。经济继续企稳回升 2月制造业PMI为50.2%，环比上升1.1个百分点，重回荣枯线上方，显示出制造业景气水平明显回升。从分项指标来看，代表供需两端的生产指数和新订单指数双双回升。其中，生产指数回升2.7个百分点，至52.5%；新订单指数回升1.9个百分点，至51.1%。此外，从业人员指数环比上升0.5个百分点，至48.6%，创下2023年5月以来的新高，反映节后复工复产进度加快。受节后产需回升的影响，企业采购意愿增强，采购指数和进口指数双双回升，其中采购指数回升2.9个百分点，至52.1%。价格指数延续回升态势，原材料购进价格指数回升1.3个百分点，至50.8%；出厂价格指数回升1.1个百分点，至48.5%，均创4个月来的新高。分行业来看，高技术、装备制造业PMI分别为50.9%和50.8%，环比回升1.6和0.6个百分点，均重返荣枯线上方，消费品、基础原材料行业PMI分别为49.9%和49.8%，环比回升0.8和2.2个百分点，景气度有所上升。 2月非制造业商务活动指数为50.4%，
期货日报网03-05 23:30
高成本产能出清锂价完成筑底需要时间
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2025年，科创板块引领A股一路持续上扬，在这样的大背景下，作为新能源领域关键部分的锂电池产业链，其相关企业的股价也一度呈现上涨态势。那么，这一现象是否意味着锂产业即将迎来重大转折呢？从当前的实际情况来看，锂电池产业的上中下游均处于产能过剩的状态。尽管上游已有部分高成本的锂矿企业，因为碳酸锂价格长时间处于低迷状态，不得不选择减产或者停产，市场开始出清。然而，由于存在低成本的锂矿资源，这些锂矿生产出的碳酸锂，尤其是通过盐湖提锂方式获取的碳酸锂，成本相对偏低，这就使得碳酸锂在市场上的供应过剩格局并没有得到根本性的扭转。所以，碳酸锂的价格要完成筑底过程，仍然需要一定的时间，在这种情况下，企业依旧需要做好风险对冲方面的工作。高成本锂矿开始调整但供应减量有限锂矿方面，根据美国地质调查局（USGS）的数据，由于持续的勘探活动，全球已探明的锂资源量大幅增加，到2024年达到1.15亿吨。2024年，全球许多锂项目因价格低迷而被推迟或取消，但阿根廷、智利、中国和津巴布韦的产能却显著扩大。目前锂矿产能释放放缓，但还没进入收缩期。2024年，全球新增产能约58.3万吨，2025年预计新增48.3万
期货日报网03-05 23:30
实业与期货的平衡艺术
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在当下复杂且瞬息万变的经济环境里，实体企业正面临着前所未有的机遇与挑战。随着市场的不断演进，期货已逐渐融入实体企业的经营理念，如何巧妙处理期货与实业的关系，成为企业发展的关键课题。期货日报记者在走访中接触了多家PVC产业链上下游企业，他们和中游贸易商有所不同，在经济发展的浪潮中，秉持专注与创新的精神，深耕实业领域，不断提升核心竞争力；同时，以简单、理性的态度运用期货工具，以此规避风险、发现价格。“简单地做期货，华丽地搞实业”，这句看似质朴的话语，实则蕴含着深刻的经营智慧。所谓“简单地做期货”，是指企业明确期货在经营中的辅助定位，而非主导地位。在实际运用中，主要采用基础的套期保值模式，较少涉足更为复杂的期现结合模式。期货市场作为金融创新的产物，为实体企业搭建起风险对冲和价格发现的平台，既能稳定企业成本，使其避免因原材料价格大幅波动而陷入经营困境；又因其价格具备前瞻性和权威性，能助力实体企业合理安排生产计划和库存管理。对于期货市场避险增效的功能，企业都能清晰认知、准确把握。实体企业对期货工具秉持顺势而为的态度，并不排斥，而是积极拥抱。但在具体操作时，基于自身定位及发展战略的考量，他们
期货日报网03-05 23:30
分析人士：“稳住楼市股市”体现呵护市场决心
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十四届全国人大三次会议于3月5日在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告。报告首次把宏观调控中重视资产价格、稳住楼市股市写进总体要求。分析人士认为，报告公布的各类指标基本符合市场预期，但其中与股市相关的表述更为积极。南华期货权益与固收研究分析师王映表示，从基本面角度来看，全年经济增长目标、财政政策以及货币政策并未明显超出市场预期，其中财政政策此前已经预告2025年要更加积极，市场对赤字率、特别国债以及专项债的政策安排加码，已经提前在市场上进行了定价。物产中大期货宏观高级分析师周之云也认为，政府工作报告提到的今年主要经济目标基本符合市场预期，比如，GDP增长5%左右、城镇新增就业1200万人以上，为此，赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。报告也有超出市场预期的部分，比如，居民消费价格较去年下调1个百分点，控制在2%左右。从目前CPI仍处于1%以下的情况来看，要实现这个目标其实并不容易。目标下调更符合实际情况，且需要政策在消费领域更加积极有为。此外，单位国内生产总值能耗降低3％左右，高于去年2.5%左右的目标，主要目的为提升能源
期货日报网03-05 23:16
政策取向明确期债短线企稳
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3月5日下午，10年期国债活跃券收益率在1.71%附近运行，较2月初的低点1.60%回升约11个基点，较2月下旬的阶段性高点1.7790%回落约7个基点；30年期国债活跃券收益率在1.91%附近运行，较2月初的低点1.805 %回升约10个基点，较2月下旬的阶段性高点1.96%回落约5个基点。本周前3个交易日，期债市场整体有所修复。10年期、30年期、5年期、2年期国债期货主力合约累计涨幅分别为0.75%、0.28%、0.19%及0.04%。资金面压力边际缓解 2月5日至3月5日，央行累计净回笼资金1.9万亿元。不过，上周，央行公开市场操作结束连续3周的净回笼，实现了一定净投放，资金压力边际缓解，DR007收盘价回落至2%以下。本周前3个工作日，央行公开市场连续净回笼，资金面在前两日转松后小幅收敛。预计在重要会议期间，资金面平稳运行。近期的债市表现与资金面边际变化方向高度一致。央行对流动性的持续收紧以及对稳汇率目标的关注使得债市投资者下修对资金面宽松及货币宽松节奏的预期，带动债市回调，而随着央行投放流动性，债市有所企稳。财政政策力度揭晓、货币政策取向明确 3月5日上午，十四届全
期货日报网03-05 23:16
豆类期价波动加剧
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3月3日，美国针对中国商品加征10%的关税；随后，3月4日，中国针对美国的反制关税措施落地，其中对美国大豆加征10%的关税。因已完成大部分销售目标，叠加豁免条款等因素影响，近月美国大豆期价相对抗跌，但远月期价承压。随着国内对美国大豆依存度大幅下降，巴西成为主要进口来源，巴西大豆到港节奏受到市场关注。 3月3日，美国针对中国商品加征10%的关税；随后，3月4日，中国针对美国的反制关税措施落地，其中对美国大豆加征10%的关税，中美贸易摩擦升温。从加征关税的幅度来看，中国的反制关税与美国对中国商品所加征关税幅度是对等的，相较于2018年，此次贸易摩擦的烈度相对较低，不过影响的路径是相似的。 [远月美国大豆期价承压] 对美国大豆来说，目前的出口销售量已经完成美国农业部年度出口销售目标的88.88%，这使得加征关税对近月美国大豆期价的影响被大大削弱，这从2025年年初至今美国大豆对华出口销售持续处于低位这一情况就能够看出。截至2月20日当周，美国大豆对华出口量在美国大豆出口总量中的占比下降至47.46%，且该占比已连续两年下滑。同时，由于豁免条款明确规定，在2025年3月10日之前，如果货物已
期货日报网03-05 23:15
生猪价格波动率明显下滑
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近期肥标价差处于相对高位，对压栏和二次育肥入场有一定刺激，生猪现货价格相对稳定，但生猪产能持续提升，未来供应压力不可小觑。目前处于需求淡季，屠宰行业利润不佳，生猪价格小幅波动，投资者可关注饲料对生猪价格的影响。今年以来，生猪期现货价格波动率出现明显下滑，春节后现货价格基本在14.5元/公斤附近，LH2505合约价格基本围绕13000元/吨波动。饲料对猪价的影响力提升从盘面走势看，近期饲料原料，尤其是豆粕价格对生猪盘面的影响有所增强。从历史走势看，生猪期货价格与玉米及豆粕的价格走势没有明显相关性，但分年份看，生猪养殖大幅盈利的2022年，生猪与饲料价格的相关性明显减弱，之后两年两者相关性则明显增强。一般情况下，在利润扩张阶段，市场更关注如何增加存栏量、扩大利润，因此对饲料价格的关注度有限，两者相关性偏弱；在利润收缩阶段，市场更关注如何降低成本、保护利润，对饲料价格的关注度明显提升，两者相关性增强。目前，伴随市场向规模化成熟化的发展，养殖端更加注意成本管控。 2024年以来，虽然生猪养殖行业维持较好利润，但企业对成本端的控制一直较为严格，饲料与生猪价格的相关性也明显增强。当前市场规模
期货日报网03-05 23:15
集运欧线短期走弱
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从加权日线走势看，集运欧线整体仍在震荡运行，近期高点和低点均有所下移，价格有所走弱。均线方面，短期均线已经拐头向下，5日线和20日线即将形成死叉，K线跌破20日线后在60日线处小幅反弹，短期走势偏弱。指标方面，MACD在零轴上方死叉，红柱转为绿柱，绿柱小幅伸长，呈现调整结构。KDJ和RSI指标钝化。量仓方面，成交量和持仓量整体持稳，动能相对不足。综合来看，集运欧线整体尚未走出震荡区间，后期关注区间下沿支撑力度。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网
期货日报网03-05 23:15
PTA 受到成本端拖累
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PTA尽管有供给收缩的支撑，但仍然难以抵挡成本端大幅走弱带来的利空，此外产业链自身终端需求也难以承接原料上涨。PTA加工费短期有支撑，但绝对价格难改颓势。原油大幅下跌原油价格近期持续下跌，布伦特原油盘中一度跌破70美元/桶整数关口。原油市场利空不断，首先是特朗普上台以后，俄乌冲突预期缓和，虽然距离完全解决俄乌冲突仍然需要时间，但美国方面已经开始考虑放松对俄罗斯的制裁，甚至委托普京作为中间人协调与伊朗的核谈判，基于此原油市场的地缘溢价整体降温。其次，美国的关税政策使得全球经济预期整体承压，影响了原油的整体需求。最后，以俄罗斯和沙特阿拉伯为首的欧佩克+在本周一确认，计划从4月起逐步增加原油产量，在18个月内达到每天220万桶，至此支撑了油价两年多的“欧佩克+减产底”也开始松动。尽管欧佩克发表声明称，这种“逐步、灵活”的增产举措可能根据市场情况停止或逆转，但仍无法扭转市场信心，油价本周延续下跌趋势。 PX和PTA估值小幅修复 2025年1月以来，PX估值逐步小幅修复，截至3月5日，PX-石脑油价差从年初167美元/吨的低位修复至210美元/吨左右，PX-原油价差也同样向上修复。PX
期货日报网03-05 23:15

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