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宏观预期转弱锌价仍然承压
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7月中旬以来，锌价连续下行，昨日盘中跌破23000元/吨关口。近期公布的经济数据显示，二季度我国GDP增速较一季度回落0.6%，至4.7%。6月供给和出口相对偏强，但内需仍偏弱运行。海外方面，美国通胀数据回落，美联储9月降息的概率大幅增加。另外，美国通胀及就业数据的回落再度引发市场担忧，美国经济衰退预期交易再起。而且美国大选局势也对全球宏观预期造成了一定影响。供应近弱远强锌进口矿和国产矿加工费均跌至历史绝对低位，炼厂亏损幅度较大。6月锌精矿进口量同比减少30.79%，下降幅度进一步扩大，炼厂原料库存可用天数持续下行。冶炼端看，据SMM统计，国内1至6月累计产出精炼锌318.2万吨，同比减少1.39%。受原料紧缺及冶炼亏损影响，预计三季度国内精炼锌产量边际回落。6月国内精炼锌净进口量为3.36万吨，环比继续下滑，2024年以来同比首次转负。4月份以来，精炼锌进口窗口持续处于关闭状态，预计后续精炼锌进口量减少。总体看，国内精炼锌供应有收缩预期。从全球视角看，下半年由于新矿投产、旧矿复产，全球精炼锌产量有望边际扩张。比如墨西哥Penasquito锌矿四季度产量将增加；刚果新投产Ki
期货日报网2024-07-25
供需矛盾缓解铅价冲高回落
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3月份以来，在原料偏紧及成本抬升逻辑下，铅价持续冲高，重心显著上移。近期铅价有所回落，但与其他有色品种相比，表现出明显的抗跌性，7月18日沪铅主力合约创下近6年新高。本周，在宏观偏空情绪带动及进口补充预期下，铅价冲高回落，主力合约已跌破19000元/吨关口，且跌势未尽。再生铅炼厂复产+进口补充，供给端矛盾有所缓解。今年以来，原料价格偏紧使得供给收缩，叠加成本抬升，支撑铅价不断冲高。随着沪伦铅价比值的走高，矿端进口窗口开启，但由于铅精矿供应有限且国内需求缺口过大，进口矿供不应求，且到港货源多为长单交付，因此矿端增量并不明显。截至6月份，今年铅精矿累计进口量51.16万吨，同比下滑9.36%。截至7月19日，国产铅精矿加工费600元/金属吨，进口铅精矿加工费5美元/干吨，均处于历史绝对低位。近期因装置检修，交割品牌企业库存处于相对低位水平，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂开始对成品库存进行预售。再生铅方面，随着铅价的回落，废电瓶持货商畏跌出货，叠加部分再生铅采购的进口粗铅到厂，再生铅原料到货有所好转，内蒙古、安徽等地再生铅炼厂陆续复产，带来一定供给增量。进口方面，从6月中下旬开始，
期货日报网2024-07-25
焦煤、焦炭向下空间有限
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近期，煤焦期货价格中枢不断下移。截至7月23日，焦煤主力合约JM2409收在1482元/吨，创年内新低，当日跌幅2.44%，自7月中旬以来跌幅达6.2%；焦炭主力合约J2409收在2095元/吨，自7月中旬以来跌幅达8.5%，创近三个月以来新低。 “煤焦盘面价格持续下行，主要原因是煤矿增产，7月15日统计局发布6月份煤炭产量数据，炼焦煤产量与去年同期基本持平，原煤产量超去年同期3%以上，受此影响，盘面开始持续下行。后期煤炭供应仍有较为确定的增量预期，尽管上周铁水产量回升，但终端钢材需求处于淡季，铁水产量不存在持续上升的动力，短期煤焦供应逐渐走向宽松。”海通期货黑色研究员魏亚茹说。对于煤焦的下跌，东海期货煤焦研究员武冰心认为，一是市场由交易宏观预期切换为交易弱现实，包括煤焦在内的整个黑色板块价格下行。二是供应端边际增加，受安监因素影响的煤矿当前已逐步复产，产地供应基本恢复到之前水平。另外，进口煤方面，蒙煤恢复正常通关，前期因那达慕节日闭关的口岸于7月16日恢复正常，且近几日甘其毛都通关车辆均在1200车以上，无论是国产煤还是进口煤均有边际增量。三是下游螺纹钢价格下跌带来负反馈，螺纹钢新
期货日报网2024-07-25
煤炭价格对煤化工产业链影响解析
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我国能源资源特点为“富煤、贫油、少气”，因此煤炭是我国最主要的能源。从我国煤炭消费结构来看，电力、钢铁、建材、化工四大行业煤炭消费量占总消费比重超过90%，对应的可以将煤炭分为动力煤、炼焦煤、化工煤及其他。其中，动力煤主要依靠煤炭燃烧产生的热值发电、发热，煤种包括褐煤、无烟煤、长焰煤、不粘煤和贫煤；炼焦煤主要用于冶金、炼焦，包括气煤、肥煤、气肥煤、1/3焦煤、焦煤和瘦煤；化工煤主要用于生产能源化工产品，包括褐煤、无烟煤及部分烟煤等。化工煤经化学加工转化为气体、液体和固体燃料以及化学品的过程称为煤化工。煤化工涉及的相关期货品种较多，其中尿素、甲醇、乙二醇等品种均属于煤气化产业链，具有较强的相关性。图为煤化工产业链首先来看尿素的原料用煤情况，煤制尿素工艺可划分为固定床、流化床和气化床。固定床主要以无烟煤为原材料，而流化床和气化床则可使用成本更低的烟煤。以无烟煤为原料的固定床装置生产1吨尿素，需消耗1 吨左右的无烟煤（标准7000大卡）、0.1吨左右的动力煤（主流为5000大卡）、电1000度左右。以烟煤为原料的流化床装置中，航天炉装置消耗的烟煤为1.3~1.5吨，耗电量140~200
期货日报网2024-07-25
技术解盘20240725
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菜粕量能不足 5月下旬以来，菜粕期货进入小型下跌通道之中。上周，菜粕期货主力2409合约价格创出近四年低点2396元/吨之后有所反弹。均线系统近似空头排列，说明大的下跌趋势并没有改变，但是5日均线上穿10日均线，短期价格有反弹的迹象。MACD、KDJ、RSI指标均形成金叉，给出看涨信号。量仓方面，近期反弹伴随量能上升，但是回落伴随明显的减仓，说明多头信心不足。综上，菜粕处于下跌趋势之中，近期指标走强，价格反弹，但是量能不足，预计反弹高度有限。烧碱继续寻底近几个交易日，烧碱期货增仓放量跌破前期2500元/吨低点，下跌空间打开。均线系统呈现严格的空头排列，说明下跌趋势保持良好。MACD指标死叉后持续发散，说明下跌趋势保持良好；KDJ、RSI指标有金叉的迹象，给出短期反弹的信号。量仓方面，烧碱下跌伴随着明显的量仓上升，说明下跌动能充足。上一交易日的反弹没有量仓配合，反弹高度有限。综上，烧碱放量跌破前期低点，下跌空间被打开，价格将继续寻底。欧线指标走强 3月下旬，集运指数（欧线）期货开启了单边上涨的走势。至7月初，创出4995点的上市以来高点，之后见顶回落，并接连跌破黄金分割0.6
期货日报网2024-07-25
螺纹钢短线承压中期存转机
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7月23日，螺纹钢期货增仓下跌,主力2410合约收盘录得跌幅1.88%,收盘价跌破3400元/吨，创下了年内新低，距去年低点3388元/吨仅一步之遥。本周以来，包括螺纹钢在内的黑色系整体呈现加速下跌的势头。国内二十届三中全会政策面更多聚焦于国民经济的长期目标。对于螺纹钢来说，短期利多释放，盘面迎来回落。国外方面，6月美国通胀数据低于市场预期，9月美联储开启降息的预期升温。根据CME “美联储观察”最新预测，9月降息25个基点的概率已高达90.8%。但降息预期增强仅推动贵金属价格走出一轮冲高回落行情，大宗商品价格整体表现并没有因此好转，当前市场可能更加重视“特朗普交易”的利空影响。近期，美国的总统大选备受关注，7月13日特朗普在宾夕法尼亚州的竞选集会现场遭遇枪击，之后民调显示特朗普以及共和党的竞选优势扩大，在上周末拜登宣布退选后，全球金融资产的“特朗普交易”开始凸显。除了上述内外宏观因素，螺纹钢新国标切换引发的旧标库存抛压对近日价格特别是近月盘面破位下跌起到了推波助澜的作用。新国标将于9月25日开始执行，据Mysteel不完全统计，目前已有36家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，其中
期货日报网2024-07-25
PTA 有望获得支撑
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预计进入8月中下旬，PTA市场需求会进入季节性改善期，在下游原料备货偏低的情况下，需求的季节性特征会更加明显。另外，原油近期的大跌在一定程度上也释放了部分下跌风险。基于低估值下的需求改善预期，PTA价格在跌至区间下沿后将获得较强支撑。近期，PTA主力合约价格从高点6100元/吨回落至5800元/吨左右，跌幅约为5%。成本端重心下移和自身供需边际转弱是造成PTA价格下跌的因素。成本端重心下移原油价格重心明显下移，近期国际油市主要围绕弱需求和特朗普胜选预期运行。从原油需求端来看，美国的汽油季节性消费明显弱于往年，汽油裂差处于近3年来同期低位。而中国方面，海关总署公布的中国6月原油进口量和加工量数据表现一般，市场担心中国需求难以走高。近期，欧佩克方面又传出消息，8月会议不会讨论改变从第四季度开始增产的计划，市场看多原油热情进一步消退。自特朗普在竞选期间遭遇枪击后，市场普遍认为特朗普上任的概率较高，担心他上台后支持传统能源打压新能源，加大传统能源开采，从而对油价形成压制。在各方因素催化下，油价下跌。 PX近期绝对价格和利润双双走弱。PX价格下跌与成本端原油相关，利润压缩主要是由于供应回升
期货日报网2024-07-25
中美利差扩大人民币兑美元阶段性回落
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近期，人民币兑美元汇率走低，且美元兑其他非美货币也出现了明显的升值。这一方面反映了美国经济减速、大选扑朔迷离和美股大幅调整下的市场避险情绪升温；另一方面反映了我国货币政策进一步宽松，中美利差扩大带来的金融市场的影响。大选扑朔迷离，避险情绪驱动美元走强 6月下旬至7月中旬，全球金融市场“特朗普交易”升温，美元出现一轮贬值，美元指数从6月26日的106.06点持续下跌至7月17日的103.73点。然而，7月下旬，随着拜登退出大选，美国大选不确定性上升，“特朗普交易”降温，这引发市场避险情绪，驱动美元被动走强。所谓的“特朗普交易”认为，如果特朗普重新当选美国总统，政府将实施一系列的宽松政策，比如削减税收、扩大财政支出、提高关税、实施弱美元的政策。对于民主党的“以退为进”，我们认为可能给市场带来几方面的影响：一是美国大选不确定性上升，即使哈里斯能够获得民主党提名，要赢得总统选举依旧存在较大的难度，对于民主党而言，在国会选举上争取更好的结果是首要任务。随着大选的不确定性上升，市场波动加剧。美股“恐慌指数”——CBOE波动率指数（VIX）在7月19日触及自4月底以来的最高水平，达到16.52。
期货日报网2024-07-25
全球丁二烯供需与贸易格局分析
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丁二烯是一种重要的石油化工原料，被广泛应用于合成橡胶、塑料等行业的生产，由于全球首个合成橡胶期货及期权已在上海期货交易所正式挂牌交易，因此，研究全球丁二烯的供需与贸易情况对合成橡胶产业链的研究有重要意义。本文在分析全球丁二烯的供应、消费以及贸易情况的过程中，发现全球丁二烯的产能以及消费量均维持低增速增长，且全球丁二烯贸易流向将根据不同地区产能扩张的速度而改变。当前中国依然是全球最大的丁二烯生产国与消费国，产能的迅猛扩张使得丁二烯自给率明显提升，但与此同时，在需求增长的拉动下，进口量仍维持相对高位。丁二烯，学名1,3-丁二烯，是一种具有微弱芳香气味的无色气体，不溶于水，但易溶于苯、甲苯、汽油，微溶于醇和醚。另外，丁二烯化学性质活泼，易发生聚合反应，因此在丁二烯运输和贮存的过程中需加入适量的阻聚剂以防止自动聚合。由于丁二烯属于共轭二烯烃，除了能进行加成、环化、聚合反应，还能与多种化合物共聚制造多种有机化工产品，因此，作为重要的石油化工原料，被广泛应用于合成橡胶、合成树脂等行业的生产。 [产业链] 从上游来看，丁二烯的生产工艺主要有两种：一是丁烯氧化脱氢法，该工艺路线目前仅少数丁烷、丁烯资
期货日报网2024-07-25
【SMM金属早参】金属普跌且多刷阶段新低 | 8月铁矿石价格展望 | 贵金属企业上半年赢麻了！
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金属市场方面：隔夜内外盘基本金属普跌，仅伦锡和沪锡逆势飘红，伦铝暂稳于2295美元/吨的价位。伦锡涨1.64%，沪锡涨0.71%。伦铜、伦铅、伦镍以及沪镍一同跌超1%。伦铜跌1.26%，录得八连跌，盘中最低一度下探至9050.5美元/吨的低位，4月3日以来的新低。伦铅跌1.02%，连跌5个交易日，盘中最低下探至2035.5美元/吨，同样创4月3日以来的新低；伦镍跌1.16%，录得八连阴，盘中最低触及15815美元/吨，创2021年3月以来的新低；沪镍跌1.49%，盘中一度创2月19以来的新低。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连长0.68%。黑色系方面集体下行，除不锈钢外跌幅均超1%，铁矿跌1.29%，录得五连跌。螺纹跌1%，热卷跌1.06%。双焦方面，焦煤跌1.43%，焦炭跌0.9%。贵金属方面，COMEX黄金隔夜下跌0.41%，COMEX白银跌0.86%。国内方面，沪金涨0.18%，沪银跌0.13%。截至7月25日6:35分隔夜收盘行情》7月24日SMM金属现货价格美元方面：美元指数隔夜下跌0.11%，在标普全球公布美国7月综合采购经理人指数(PMI)后微收窄跌幅。
SMM上海有色网2024-07-25

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