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技术解盘20251113
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碳酸锂量能放大近期，碳酸锂2601合约价格回调至20日均线位置后，再度企稳走强，上方即将挑战前期高点89760元/吨。量能方面，在价格上涨过程中，成交量有所放大，持仓量同步上升。指标方面，均线系统整体走势偏强，MACD指标快慢线经历短暂调整后继续走强。综合来看，价格延续反弹，建议偏多思路对待，上方关注8月高点一线压力。多晶硅区间整理 7月底以来，多晶硅2601合约价格陷入区间震荡，运行区间为50000~60000元/吨。量能方面，价格运行至区间下沿后，止跌回升，且成交量放大，持仓量回升，短期支撑较强。指标方面，均线系统整体处于水平走势，MACD指标快慢线围绕零轴整理。综合来看，价格维持区间整理，建议耐心等待价格的突破。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-13
【能化早评】OPEC报告加剧过剩担忧，油价大幅下跌
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能化早评 | 2025年11月13日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链原油供应端：美国在加勒比地区军事集结，委内瑞拉地缘局势紧张加剧。欧美制裁俄罗斯油企和船队，涉及产能达到220万桶/日，短期引发原油贸易不畅。OPEC+新一轮会议上延续了12月增产的计划，但成员国同意在明年1-3月暂停增产进行观察。不过即使暂停增产，原油的平衡表也已经偏向过剩，新出的OPEC报告将三季度原油平衡调至盈余，加剧了担忧。需求：EIA数据显示美国汽油柴油表需都偏弱，美国政府有望在几天内开门，需求预期好转。库存价差：截至11月7日，API原油库存上涨130万桶/日，汽油库存下降138万桶/日，馏分油库存上升94万桶/日。原油月差结构开始转向contango，显示现实转弱。观点：原油过剩的预期和现实开始共振，开启新一轮下跌，目前不确定性主要在委内瑞拉局势，但该因素不足以扭转过剩预期。 PTA/MEG PX-PTA：周一福化450万吨降负荷，计划外。联合减产暂未达成，但检修预期上升。主要逻辑： 1、化工反内卷预期再起。传PTA协同减产，暂无进一步消息，减产预期有所上升。 2、原油转弱预期上升。短
混沌天成期货2025-11-13
【有色早评】美政府停摆临近结束，基本金属偏强震荡
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有色早评 | 2025年11月13日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜价仍处于相对震荡偏强的走势，宏观上抑制因素有所缓解，但现实需求仍存疑，库存累积带来抑制。宏观环境上，政府开门和美联储降息预期使得流动性紧张的情绪得以缓解，美元指数和美债利率此前的反弹趋势走弱，整体对于铜价的抑制作用明显减弱；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止11月6日国内市场电解铜现货库存20.26万吨，较30日增1.04万吨，较3日降0.34万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜仍存在到货量，整体库存仍向上，供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。铜价在回调整理期后，宏观抑制因素有所放缓，正等待驱动发酵上行。铝铝 2025.11.13 一、市场观点美众议院通过程序性投票，美国政府最
混沌天成期货2025-11-13
PTA 窄幅震荡
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近期，PTA价格在修复至4700元/吨以后，上行受阻。我们认为，PTA后市大概率进入窄幅震荡格局。原油上下两难原油价格呈现出多空相持的震荡局面。利多方面，乌军继续加大对俄罗斯能源基础设施的打击力度。而西方继续加大对俄制裁力度，近期诸多信息显示印度减缓了俄油采购，正在寻求其他替代方案，对俄制裁的影响持续显现。美对俄制裁波及欧洲冬季能源供应，在供应担忧升温背景下，欧洲柴油再次暴涨，从而提振了原油的表现。利空方面，原油月差表现仍然偏弱，尤其是WTI原油月差有所走弱。这反映出随着欧佩克+持续增产，供应维持宽松局面，中东实货市场延续弱势表现。另外，海上浮库高企也让投资者对后续供应过剩压力保持警惕。虽然过去几个交易日原油价格连续反弹，但投资者追涨意愿不足。原油价格若要突破过去两周的震荡区间，仍需更多驱动力。总体来看，原油价格短期将处在上下两难的格局中，下游化工品缺乏明显的方向指引。供应未见减量目前，PTA行业维持低加工费状态。截至11月11日，PTA行业加工费为208元/吨，处在历史低位。虽然上游PX供应持续偏紧，挤压了PTA环节的利润,但PTA自身并没有更多的供应减量出现。10月末，PT
期货日报网2025-11-13
多重因素影响豆类高位波动加剧
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自中美贸易摩擦缓和以来，美豆出口改善预期持续升温，成为美豆期价的重要支撑因素。但由于中国采购未能全面落地，美豆期价获得的反弹动能较为有限。同时，市场聚焦本周五美国农业部即将发布的月度供需报告。此前美国政府“停摆”导致10月供需报告未能如期发布，此次报告是时隔两个月的首次更新。市场高度关注美豆单产和出口数据的调整，这将直接影响美豆阶段性供需平衡变化。市场预期美豆产量下调、库存上调在美国农业部11月报告出炉前夕，市场普遍预期美国农业部将下调2025/2026年度美豆产量，年末库存可能温和上调。参与调查的22家机构分析师平均预估，2025/2026年度美豆产量为42.66亿蒲式耳，低于美国农业部9月预估的43.01亿蒲式耳；美豆单产为53.1蒲式耳/英亩，较9月预估的53.5蒲式耳/英亩下调0.4蒲式耳/英亩。产量预估下调主要是因为美豆生长季末期遭遇不利天气，对大豆产量形成了潜在的负面影响。与产量预期相反，分析师预计美豆期末库存可能略微上调。平均预估美豆期末库存为3.04亿蒲式耳，高于美国农业部9月预估的3亿蒲式耳。这一调整反映出市场对美豆供应宽松的预期，但各家机构对库存预估的分歧较大
期货日报网2025-11-13
利空共振甲醇加速下行
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10月底以来，甲醇市场加速下行，现货价格跌幅尤为显著。其中，太仓市场价格最低触及2060元/吨，距离2023年6月12日创下的近5年低点2022.5元/吨仅一步之遥，市场悲观情绪蔓延。这一轮价格走弱并非偶然，核心逻辑在于供需格局持续宽松，供给端增量不断释放与需求端疲弱态势形成鲜明反差，港口库存高位累积、难以消化。在多重利空因素共振下，甲醇价格缺乏有效支撑，短期弱势格局难有实质性改观。供给持续增加图为甲醇周度产量（单位：万吨）供给端的持续扩张是本轮甲醇价格下行的核心驱动力，国内装置复产与进口量走高形成双重供给冲击。国内方面，进入10月，甲醇行业检修、减产装置集中恢复，新增损失量远不及恢复量，直接推动产能利用率稳步攀升。根据隆众资讯统计，近期国内新增检修及减产装置有限，如久泰新材料、湖北三宁等。但与此同时，中煤远兴、内蒙古东华、金能科技、云南云天化、山西天泽、广聚新材料等均完成检修、恢复生产。受此影响，当前中国甲醇装置产能利用率已升至87.79%，环比上升1.36个百分点。从后续供给预期来看，短期国内暂无大规模新增检修计划。随着前期检修装置逐步复产，预计到本月底，甲醇周度产量有望再
期货日报网2025-11-13
不锈钢成本支撑下移
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8月中旬至今，不锈钢市场供应居高不下，而需求“旺季不旺”，价格偏弱震荡运行。11月12日，不锈钢期货2512合约收报12425元/吨，下跌0.76%。据路透社消息，近期印尼已暂停镍生铁（NPI）、铁镍合金（FeNi）、镍渣和混合氢氧化物沉淀物（MHP）相关新建冶炼项目的线上行政审批，旨在控制镍产业链供应过剩，并将投资引导至价值更高的电池级镍工厂。该消息并未对不锈钢期货盘面造成明显影响，一是因为此前市场对印尼暂停镍生铁等产业链上游新建项目审批早有预期，并且印尼镍生铁产能过剩已被充分计价；二是因为该政策的实际执行情况存在不确定性。具体来说，该政策未被正式纳入矿业法规，印尼政府官员也未给出明确的执行时间。最关键的是，在该政策发布前已获得许可证的企业可能仍具备生产资格。不过，需注意的是，印尼政府发展镍下游产业的决心十分坚定，若后续政策导致上游供应进一步收紧，可能影响不锈钢生产成本及产量，需要持续关注印尼政策变化。进入10月，“金九”传统旺季的需求不及预期，在下游订单情况不佳的背景下，钢厂降价采购各类原料，不锈钢成本支撑逐步下移。镍生铁方面，印尼镍生铁具有显著的成本优势，已成为全球镍生铁的主
期货日报网2025-11-13
高低硫燃料油价差或偏强运行
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近期，内盘燃料油期货市场表现分化，呈现“低硫燃料油强、高硫燃料油弱”的状态，高低硫燃料油价差从底部回升并有持续扩大的趋势。数据显示，高低硫燃料油价差自10月下旬的410元/吨持续回升至当前的580元/吨。值得注意的是，近期原油价格偏弱震荡，低硫燃料油和高硫燃料油表现分化主要是自身基本面逻辑变化所致，高硫燃料油基本面边际走弱，低硫燃料油基本面韧性较强。具体来看，现阶段高硫燃料油供应趋于宽松，需求趋于疲软。OPEC+增产带动中东高硫燃料油出口增长，俄罗斯遇袭的炼厂逐步恢复生产，白俄罗斯纳夫坦炼油厂重启带来供应增量，且欧美产区检修装置逐步复产导致供应增长预期较强，总体来看高硫燃料油供应压力较大。而四季度需求缺乏亮点，发电需求处于季节性淡季，船用燃料油需求受全球贸易摩擦影响增长乏力，近期新加坡高硫燃料油贴水持续走弱进一步验证了需求疲软的现实。低硫燃料油方面，供应阶段性边际收紧，但是长期来看需求同样疲软。目前，国际贸易局势仍存不确定性，船用燃料油需求偏弱。供应端，科威特阿祖尔炼厂一套20.5万桶/天的CDU装置及3套渣油脱硫装置意外检修，导致11月发货量下滑，相关装置预计11月中旬重启。此外
期货日报网2025-11-13
尿素供应持续增长
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今年以来，尿素价格偏弱运行，企业生产利润不佳，产能占比分别为20%、22.85%的固定床制尿素、天然气制尿素的生产利润分别为-210元/吨、-167元/吨。自10月中旬以来，受印度招标等消息的影响，尿素价格重心上移，市场情绪有所好转。然而，尿素厂内库存高企，压制价格反弹空间。数据显示，2025年1—9月，全国尿素产量为5318万吨，同比增加431万吨，增幅为8.1%；日度开工率为85.15%,同比增加3.58个百分点；出口量为281万吨，同比增加256万吨；厂内及下游库存增加6万吨，国内消费同比增加169万吨。从数据中可以看出，今年前9个月，国内尿素产量显著增加。供应端，尿素开工率已处于偏高水平，继续上升的空间有限，后续供应压力主要来自新增产能投放。需求端，国内尿素消费或保持平稳，出口对需求的影响较大。事实上，在经历了十几年快速增长后，尿素行业产能已经严重过剩，企业大面积亏损。为此，国家推进供给侧结构性改革，“十三五”期间淘汰了1622万吨尿素产能。2016年，尿素行业设计产能开始下降，从2015年峰值的8165万吨降至2020年的7102万吨。2021年，国际尿素价格因能源成本等
期货日报网2025-11-13
20号胶短期弱势难改
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当前东南亚橡胶产区正处在割胶旺季，橡胶供应压力依然较大，同时下游需求恢复速度不及预期，青岛保税区橡胶库存持续累积。在基本面偏弱的背景下，10月末以来，国内20号胶期货2601合约开启一轮回调走势，期价自12775元/吨开始下跌，到11795元/吨附近才止跌企稳，最大跌幅达7.67%。本周以来，20号胶期价企稳，但反弹阻力依然较大，预计后市维持偏弱震荡走势。宏观预期减弱近期，美联储部分官员释放“鹰派”信号，明确指出在经历两次降息后，短期内进一步降息的空间已相当有限，市场对12月降息的预期随之显著降温。尽管美国国会参议院10日晚正式通过一项临时拨款法案，为联邦政府重新“开门”迈出关键一步，但长达数周的“停摆”对经济活动造成了实质性影响，非农等关键数据发布延迟，消费与投资信心受损，经济增长动能受损。在此背景下，美联储官员建议美联储主席鲍威尔暂停降息，此番“鹰派”言论令美元指数重新走强，从而压制以美元计价的大宗商品价格。20号胶作为全球定价品种，其进口成本与估值面临下行压力。原料供应充足从供应端来看，目前东南亚橡胶主产区正处于年内割胶旺季，尽管曾因阶段性降雨影响原料产出，但并未形成持续
期货日报网2025-11-13

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