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中铝、国家电投、明泰、几内亚与印尼当地矿协关键人出席！嘉宾阵容重磅发布！
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近期，大会邀约进展喜人！众多行业大咖纷纷加入，齐聚郑州。
Cherry2025-09-22
股指仍有上行空间
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政策加码概率较大国内经济韧性较强，凸显结构性亮点。稳增长政策加码概率较大，我国经济将逐步修复。美联储降息后，全球流动性改善有利于风险资产估值抬升。近期国内权益市场波动加大，在海内外积极因素的支撑下，股指震荡整固后仍有上行空间。上周股指市场震荡整固，主要指数表现分化。其中上证50指数下跌1.98%；上证指数下跌1.3%；沪深300指数下跌0.44%；创业板指数上涨2.34%，涨幅居前；科创50指数上涨1.84%；中证500指数和中证1000指数小幅上涨。从风格上看，成长风格表现较好，金融和消费风格表现较差。上周日均成交额为2.52万亿元，上周四市场成交额突破3万亿元。我国经济韧性仍在固定资产投资回落，新动能引领结构性亮点。1—8月固定资产投资累计同比增长0.5%，较前值下降1.1个百分点，8月环比下降0.2%。总体看，设备购置投资仍然是主要支撑。1—8月设备工器具购置投资同比增长14.4%，拉动全部投资增长2.1个百分点。1—8月制造业投资同比增长5.1%，拉动全部投资增长1.3个百分点，传统产业转型升级继续进行，新动能引领高技术制造业保持高速增长。从单月看，8月整体投资和三大分
期货日报网2025-09-22
债市运行逻辑将回归基本面
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近期国债期货市场以震荡为主。从市场情绪看，较8月中下旬连续下跌阶段有明显改善，一方面是因为市场对前期利空因素的计价相对充分，利率上行至高位，另一方面跟风险资产涨势放缓有关。笔者认为，当前债市对A股市场逐渐脱敏，回归以基本面为主导的运行框架。回顾历史行情，在债市持续走弱的过程中，股债“跷跷板”效应最为明显的阶段出现在8月中旬。当时由于A股市场走势持续偏强，加上前期利多因素未能推动债市上涨，债市开始下跌，这是8月债市下跌速度最快的阶段，10年期国债收益率从1.69%上行至1.78%，而1.78%基本上是本轮行情的高点。让交易者感到困惑的是，当时基本面和流动性都没有出现大的改变，但在风险资产走势偏强的影响下，国债期货持续走弱。其间部分经济数据公布、央行货币政策报告删除“买债”表述等，不论是哪种因素，最后都反映在期债价格的下跌中。在持续回撤后，债市从之前的寻找利多支撑转向债基赎回担忧。同时，股市上涨行情开始加速，从7月的权重、红利板块，到8月初市场风格切换，8月中旬开始，中小盘以及科创板块上涨速度加快。这也是“看股做债”逻辑正式“出圈”且被更多人认可的阶段。但进入8月下旬以后，股债“跷
期货日报网2025-09-22
技术解盘
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IF 上涨遇阻近期IF加权在前期高点4544.4点一线遇阻回落，一度跌破20日均线重要支撑。量能方面，回落过程中成交量小幅放大，持仓量有所下滑。指标方面，均线系统整体走势偏强，MACD指标快慢线在零轴上方一起向下调整。整体看，IF加权上行遇阻，等待方向选择。 IC 多头排列近期IC加权沿5日均线震荡走强，最高上涨至7200点，之后出现回落。量能方面，冲高回落过程中成交量一度放大，持仓量有所下滑。指标方面，均线系统整体呈多头排列，MACD指标快慢线在零轴上方持续调整。整体看，IC加权日线延续多头趋势，价格出现调整但未跌破上升趋势线，建议以偏多思路对待。 T 震荡走低 T加权近期价格最高反弹至108.135点一线后有所回落。量能方面，近期成交量有所放大，持仓量稳步上升。指标方面，5日均线一度出现反弹，但20日均线和60日均线延续空头趋势，MACD指标快慢线在零轴下方运行。整体看，T加权日线结构处于震荡下行趋势，建议以偏空思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2025-09-22
期指大幅减仓
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上周A股市场冲高回落，上证指数再创近年来新高后转而下行，最终收报3820.09点。期指品种涨跌互现，其中IF、IH、IC主力合约分别下跌0.77%、1.95%、0.23%，IM主力合约微涨0.06%。基差方面，IF、IC主力合约贴水分别扩大至37.5、186.3点，IH主力合约升水微扩至3.7点，IM主力合约贴水略收窄至247.4点。量能方面，受交割因素影响，期指持仓大幅减少，四个品种当周共计减仓55069手，总持仓降至963384手。同时期指各品种持仓均有不同程度下滑，其中IF减仓21536手，持仓降至256953手，IH减仓4251手，持仓降至95790手，IC减仓21526手，持仓降至246232手，IM减仓7756手，持仓降至364409手。持仓方面，期指各品种前20席位（下称主力）持仓增减各异。IF多头主力减仓17085手（交易所公布合约9月19日与9月12日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓20836手，净空持仓降至23130手；IH多头主力增仓1675手，空头主力增仓2197手，净空持仓增至15804手；IC多头主力减仓15633手，空头主力减仓18495手，净
期货日报网2025-09-22
偏弱整理
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上周，易盛农期综指先扬后抑，截至上周五，该指数报收于1179.2点。棉花方面，价格震荡走弱。供应端，目前新作絮棉陆续上市，北疆少量机采棉启动收获，不过因货源价格、衣分差异较大，轧花厂收购态度谨慎。需求端虽逐步进入季节性旺季，下游纱厂、布厂开机负荷环比提升，但整体消费氛围不及往年。综合来看，短期棉花基本面多空交织，市场情绪偏弱，盘面或仍受宏观情绪主导。中期随着新花大量上市，棉价将延续回落趋势。长期则需留意明年棉花补贴政策是否调整。白糖方面，主力合约跌破前低。国际方面，9—10月南北半球或现新的交易题材。巴西2025/2026榨季压榨高峰临近尾声，本榨季食糖产量预期进一步上修，后续需关注压榨高峰后甘蔗入榨量与含糖量变化；北半球2024/2025榨季即将收官，印度新季食糖出口政策成市场焦点。预计四季度国际食糖供应继续宽松，原糖长期看空格局未变。国内方面，2025/2026榨季食糖产量预计平稳略增，近期进口糖大量到港，市场供应压力持续加大。中期需关注甘蔗糖开榨前旧糖去库进度，这将是影响糖价波段行情节奏的关键。菜粕方面，先抑后扬，走势强于豆粕。目前我国对加拿大菜籽和菜粕的进口政策维持不变，
期货日报网2025-09-22
花生短期不宜追空
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关注中秋节前备货情况三季度以来，花生期货价格加速下行，现货市场同样表现疲软。进入9月后，主产区阴雨天气较多，影响新花生收获与晾晒，导致目前上货量偏少且质量差异较大。豫南产区花生品质参差不齐，水分偏大的货源价格偏低，持续拖累整体行情。当前花生通货均价为8300元/吨，较8月底小幅回落。期现市场联动走弱，主要源于新花生上市带来的供应压力与需求端亮点不足。供应端，花生种植面积已连续3年增加，供应宽松格局延续。农业农村部近期发布的数据显示，2025年全国花生种植面积同比增长4.01%，至457.49万公顷。从上市进度来看，河南产区春花生目前已陆续上市，东北产区预计本月底至下月初供应将逐渐增加；山东、河北产区已有少量新花生上市，但上货量预计在10月逐步提升。进口量方面，从主要供应国来看，苏丹近年局势持续紧张，2024/2025年度花生产量已处于低位，预计2025/2026年度新产季仍将延续低迷态势。此外，当地局势不稳导致采购发运严重受阻、出口急剧下降，进一步减少了对我国的供应。塞内加尔今年花生出口“开关”时间推迟，货源到港周期也相应拉长。与此同时，我国贸易商既担忧天气转暖后花生酸价升高影
期货日报网2025-09-22
【矿钢周报】钢材供应趋减，宏观向好能否增强节前补库？
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基本面概述：供给：随着矿价上涨，近期全球铁矿发运大幅回升，澳巴及非主流发运均有增长，但短期国内铁矿到港仍有回落。不过，本周国内矿产量及废钢到货量仍略有增加，短期铁元素供应依然偏稳。而钢厂盈利率下降后，近日粗钢供应也略有回落。需求：8月国内经济数据显示房地产、基建仍在继续下滑，但制造业和出口保持韧性。本周建筑业下游高频指标多有不同程度回升，旺季需求有所显现，但制造业钢材表需依然喜忧参半。海外钢价也是涨跌互现，美国、欧洲、印度钢价有所回落，东南亚、中东、南美钢价有所上涨，虽国内钢价也有小幅上扬，但当前国内钢材仍有部分出口空间。此外，港口货物及集装箱吞吐量仍处高位，国内商品出口保持强劲。库存：本周疏港继续上升至339.17万吨，45港铁矿库存下降48.39万吨至13801.08万吨，铁矿总库存变动不大，废钢库存略有增长。本周唐山钢坯库存继续回落，五大材厂库也略减，五大材社库虽继续上升但增幅有所放缓，五大材以外钢材社库基本持平。利润&成本：钢厂盈利率继续小幅下降至58.87%，近期高炉、电炉即期利润略有回升，热卷、冷轧即期利润依然变动不大，富宝数据显示当前华东长流程含税成本在3192元
混沌天成期货2025-09-21
【国债周报】短端利率空间打开，收益率曲线继续看陡
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2025年9月20日宏观-国债短端利率空间打开，收益率曲线继续看陡观点概述：本周复盘：季末叠加税期，周内国债供强虚弱的格局，以及股市打新吸收市场流动性，周内资金利率持续上行；国股行提升净买入规模，以及近期的市场传闻和官媒报道，使得市场对央行重启国债买卖的预期升温；美联储降息未超预期，美元指数走强，市场对货币政策宽松预期减弱；债基新规的修订和中美谈判加剧了市场波动；股债跷跷板影响减弱，但股市慢牛格局仍是压制国债的慢变量。央行重启买债可能性上升：央行去年买卖国债用于流动性投放和收益率曲线控制，当前流动性工具已经较为丰富，若重启国债买卖目标应是一年以上的流动性管理；同时重启买债表明央行认为当前收益率过高，当前10年期国债并未自低点上行30bp至1.89%，调整幅度较为可控。一级交易商新规要求大行在资金紧张和债市波动时充当稳定器角色，后续央行或通过大行间接调控，引导市场为主，但买卖国债作为货币政策工具箱的一环仍需关注。定向流动性投放取代降准降息。美联储年内或再有2次降息，人民币汇率稳步回升，当前甚至面临升值过快的压力。但人民币升值主要以美元为主，对一篮子货币升值幅度有限，在贸易对象
混沌天成期货2025-09-21
【股指周报】股指仍然逢低看多
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2025年9月20日宏观-股指股指仍然逢低看多观点概述：外部环境：美国降息落地，但美元出现了反弹，关注美元是否重新转弱以及央行是否跟进降息，中美新一轮谈判氛围不错，后续或有更多缓和举措。基本面：社融固投社零企业利润数据均弱于预期，地产就业压力仍大，基本面仍然面临压力。但政策仍然在产业政策和民生方向不断发力，反内卷或将进一步出台政策，部分行业如TMT、医药表现超预期，人工智能+战略和国内科技企业的资本开支计划或进一步加强TMT板块的局部景气。资金面：无风险利率回升，但资金面仍然宽松，本周成交量和融资杠杆继续向上。逻辑：本周大金融权重股回调拖累了股指，但资金面+政策面+产业周期共同推动慢牛的逻辑不变，我们认为随着金融权重股的调整充分，股指继续向下的动力会走弱，继续逢低看多沪深300。宏观组：周密 Z0019142 15618193697 开户加入我们！加入知识星球！
混沌天成期货2025-09-21

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