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仍可采用趋势策略
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年末A股市场有望继续震荡偏强运行。其一，政策力度超预期。12月9日，中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，“实施更加积极有为的宏观政策”“稳住楼市股市”“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调节”“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。时隔10多年，货币政策取向调整为“适度宽松”，体现了支持性货币政策立场，传递出积极信号，将有力提振各方信心，助力中国经济回升向好。从“稳健”改为“适度宽松”，变化的是货币政策松紧，直接关系实体经济的资金血脉。“适度宽松”的货币政策意味着合理的货币供应量、低位的利率水平、相对宽松的货币信贷环境等，这有利于进一步加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度，引导更多资金投向科技创新、民生消费等领域，促消费、扩投资，更好激发全社会内生动力和创新活力。其二，利多尚未发酵完毕。9月末，在国务院新闻办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况和中央政治局会议之后，A股连续大幅上涨。国庆节长假港股上涨，进一步积聚市场人气。假期后A股继续走高。短线过大的涨幅、过快的涨速决定了市场需要调整、需要降温。12月9
期货日报网2024-12-12
中期积极看待股指行情
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后市，流动性更加宽松，从分母端提振股指。同时，财政政策、扩内需、促销费力度加码，经济基本面和企业盈利继续向好，从分子端提振股指。中期内可乐观看待股指走势。 12月9日中共中央政治局会议落地，分析研究2025年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，并研究部署了2025年党风廉政建设和反腐败工作。会议表示，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。总量政策方面，会议提到“充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节”，意味着2025年宏观政策将在现有基础上加码发力，同时政策框架有望实现突破，如消费品补贴范围扩充、新的结构性货币政策工具推出等。会议对财政政策表述由9月的“加大财政政策逆周期调节力度”调整为“实施更加积极的财政政策”，着墨不多，更多细节或在中央经济工作会议中提出。2025年财政力度大概率进一步加码，市场预计，一般预算赤字率将高于2024年的3%，定在3.5%~4%，新
期货日报网2024-12-12
北半球开榨缓解糖市供应压力
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巴西中南部地区食糖生产进入尾声，北半球主产国逐步开榨，12月南北半球将完成糖市供应转换，供应端叙事被市场充分交易。在产量兑现为现实之前，预计原糖围绕21美分/磅震荡。在糖浆预拌粉政策调整预期的影响下，内盘糖价相比外盘走出独立行情，郑糖主力合约强势突破震荡区间上沿，吸引资金进入，最高触及6144元/吨。 [巴西中南部收榨加速糖厂产量定型] 11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1646万吨，较去年同期下降52.81%；产糖量为89.8万吨，较去年同期下降59.18%；累计入榨量为58260.7万吨，较去年同期下降2.24%；累计产糖量为3827.4万吨，较去年同期下降3.04%。巴西中南部双周产量还是延续10月下半月双周产量大幅下滑的局面，目前仍有223家糖厂运行，去年同期为237家，预计糖厂收榨将加速。巴西榨季尾声需要关注糖厂最终收榨时间以及是否存在甘蔗宿根能够留在地里续种的可能。图为巴西累计糖产量（单位：万吨）根据巴西国家商品供应公司（CONAB）的数据，预计2024/2025榨季巴西中南部地区甘蔗产量为6.1686亿吨，低于之前预计的6.2617亿吨；预估食糖产量为4031万
期货日报网2024-12-12
分析人士：2025年铁矿石供需偏宽松
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12月份以来，铁矿石期现价格整体呈窄幅震荡走势，价格波动区间在102~107美元/吨。分析人士表示，供需基本面托底，宏观乐观预期为铁矿石提供了向上的驱动。中辉期货铁矿石研究员李海蓉告诉期货日报记者，近期铁矿石价格震荡偏强运行，一方面是由于247家样本钢厂日均铁水产量仍处于高位，并且长流程钢厂仍保持一定利润水平，铁水日均产量下降较往年推迟了两个月，对铁矿石需求形成较强支撑。另一方面是受钢厂陆续开启冬储补库的支撑。由于钢厂厂内进口矿库存整体偏低，一旦采购积极性好转，矿价就易涨难跌。预计2024—2025年247家样本钢厂补充进口矿1300万吨左右，投机性需求增加也是支撑矿价偏强的重要因素。同时，外矿发运先后受到台风、矿山检修的影响而减量。多因素叠加，助力铁矿石价格偏强运行。 “在市场供需预期较为一致的情况下，宏观预期的影响力增加，12月份重要会议较多且市场对增量政策的预期较高，短期宏观驱动较强。12月9日中央政治局会议针对货币政策和财政政策均给出了积极指引，其中‘适度宽松的货币政策’的表述为2011年后再次提出，以及更加积极的财政政策均对市场信心有明显提振作用。但整体看，盘面情绪仍未脱离
期货日报网2024-12-12
螺纹钢关注阶段性做空机会
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随着需求淡季的到来，再加上当前面临重要会议召开时间节点，宏观预期对市场的影响减弱，螺纹钢期货价格在上周后半段破位下跌，整体走势不容乐观。12月9日夜盘黑色系商品期货价格集体大幅高开，螺纹钢主力合约盘中一度站上半年均线，12月10日收盘录得2.5%的涨幅，且成交量明显放大。但螺纹钢主力合约呈现明显的冲高回落行情，且总持仓量不升反降，在近两个月低位波动，市场各方对后续走势的预期仍有分歧，市场走势未形成明确方向。展望后市，预计螺纹钢期货价格走势取决于宏观预期与产业基本面两个因素强弱关系的转变。从宏观层面看，随着国内一系列重要会议的召开，国内宏观政策因素无疑会影响螺纹钢价格造成重要影响，而海外宏观因素的影响力较弱。针对当前经济运行中的一些新情况和问题，9月26日的中央政治局会议已透露出明显的政策转向信号，12月9日的中央政治局会议精神对相关政策的表述更加积极。第一，12月9日的中央政治局会议提出要加强超常规逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。改变了近几年“积极的财政政策和稳健的货币政策”的提法，特别是自2012年之后再次提出要实施宽松的货币政策。第二，在9月中央政治局会
期货日报网2024-12-12
铁矿石延续区间震荡走势
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11月中旬以来，黑色系各品种价格走势出现背离，铁矿石价格持续反弹，成材价格区间内窄幅震荡，双焦价格出现流畅下跌，钢厂对原料端开启冬储补库,叠加近期人民币汇率走高，国内宏观政策预期强化，支撑铁矿石盘面价格不断走强。图为进口铁矿石45港口总库存供应总量压力仍较大今年1—10月份，我国进口铁矿石102376.2万吨，同比增长4829.8万吨，增幅4.95%，非主流矿和巴西贡献了主要增量，其中源自巴西的铁矿石进口量同比增长2022万吨，增幅10.15%，非主流矿同比增长2764.4万吨，增幅17.3%。非主流矿山中，乌克兰受地缘政治局势的影响减弱，发运至中国的铁矿石数量回升1081.9万吨，印度发运至中国的铁矿石数量增长293万吨，秘鲁发运至中国的铁矿石数量增长249万吨，南非发运至中国的铁矿石数量增长183万吨，毛里塔尼亚发运至中国的铁矿石数量增长178.7万吨。按照往年的季节性走势，外矿发运会在年底（12月份）冲量，按照澳大利亚矿石运到中国需要2周、巴西矿石运到中国需要6周左右的航运周期推算，这部分发运增量会在12月份下旬至来年1月份体现在到港数据上。不过，今年四大矿山除了FMG一
期货日报网2024-12-12
技术解盘20241212
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菜油向上突破菜油2505合约本周价格止跌反弹，并向上突破20日均线压力。量能方面，价格突破20日均线过程中成交量明显放大，持仓量有所增加。指标方面，短期均线走势偏弱，60日均线转入水平走势，MACD指标快慢线在零轴下方交出金叉。综合来看，菜油2505合约本周价格出现强势反弹，且量能有所配合，建议偏多思路对待。焦煤先抑后扬焦煤2501合约周一价格创出新低后并未继续下跌，周二、周三连续减仓反弹。量能方面，价格反弹过程中成交量有所放大，持仓量明显下滑。指标方面，均线系统处于空头排列，MACD指标快慢线在零轴下方黏合在一起运行。综合来看，焦煤2501合约本周价格先抑后扬，减仓反弹，建议关注上方10日均线位置的压力。合成橡胶偏多思路合成橡胶2505合约本周价格延续低位反弹并创出近期新高。量能方面，成交量随着价格创出新高而有所放大，持仓量稳步增长。指标方面，短期均线走势逐步转强，60日均线处于偏空运行，MACD指标快慢线在零轴反弹，红色能量柱有所放大，建议偏多思路对待。（吕桐期货投资咨询从业证书编号Z0011155）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-12
旺季来临豆油走势偏乐观
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过去一段时间，受全球葵花籽油、棕榈油库存偏紧影响，国内豆油价格中枢不断提升。虽然近几周市场因南美大豆丰产、美国和印尼生物柴油政策变动而出现畏高情绪，但临近元旦、春节假期，国内豆油需求相对旺盛，库存将下降，这会继续支撑豆油市场。压榨利润收缩过去几周国内进口大豆到港成本较为平稳，但国内油粕价格双双走跌，国内大豆压榨利润出现缩水，部分油厂出现亏损。按照相关数据核算，进口大豆压榨利润普遍处于10~40元/吨，而盘面12月压榨美国大豆的利润已为-50元/吨左右，巴西大豆盘面的压榨利润已经缩水到仅10~20元/吨。由于压榨利润降低，国内油厂挺价豆油意愿增强，尤其是元旦、春节即将来临，豆油的抗跌性必然会明显增强。库存持续降低受大豆压榨面临亏损、豆粕市场疲软及库存高企等因素影响，国内油厂开机率近几周出现下滑，目前油厂开机率处于48%左右，低于过去几个月的数据均值，豆油的供应出现减少。并且数据显示，国内豆油的库存连续五周出现下滑，当前处于114万吨左右，较之前高点减少约17万吨，这一库存数据亦低于去年同期的119万吨。豆油库存的持续性降低，对豆油市场具有一定的利多支持。春节逐步临近元旦、春节
期货日报网2024-12-12
原油价格重心将稳步下移
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虽然产油国推迟增产计划，但利多效应呈现边际递减的现象。明年全球原油供给预计有所回升，而在全球贸易形势不确定性增加以及经济弱复苏预期下，原油消费料受到不利影响。预计2025年全球原油供应过剩100万~130万桶/日，这可能导致未来原油期货价格重心稳步下移。虽然12月初OPEC+为提振国际原油价格，再度推迟一系列增产计划，不过利多效应边际递减。国内外原油期货价格在经历短暂反弹之后，重新回归震荡偏弱的趋势，尽数回吐上周涨幅。其中，国内原油期货2502合约自高点538.9元/桶回撤至516.4元/桶一线，之后维持偏弱震荡整理的模式。降息节奏放缓本轮欧美通胀周期在经历一年半的全球高利率政策压制后，于2024年落幕。对于2025年，笔者认为，全球主要经济体继续大幅度降息的可能性较低。在美国经济稳步增长而物价上涨的通胀黏性影响下，美联储可能更加谨慎，利率政策会偏向于中性策略，不再继续降息。2025年全球经济将处于相对复杂的环境中，美国当选总统特朗普或出台逆全球化政策，全球经济发展的主线仍可能是弱复苏，这或给原油等大宗商品期货市场带来更大的不确定性。干预收效甚微为了提振国际原油期货价格，原本
期货日报网2024-12-12
市场波动呈现收敛-2024年12月11日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国财政部部长耶伦表示，如果新一届美国政府实施其加征关税的计划，可能会破坏美国截至目前在遏制通胀方面所取得的进展，对美国经济一些领域的竞争力产生不利影响，并显著提高美国家庭和企业的成本。耶伦还对美国财政的可持续性感到担忧。 2）国内新闻央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月11日以固定利率、数量招标方式开展了786亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日413亿元逆回购到期。 3）行业新闻中汽协数据显示，11月，我国汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%。中汽协预计，12月汽车市场将会持续向好，汽车产销全年将继续保持在3000万辆以上规模。11月，新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：四大股指涨跌分化，权重蓝筹走弱，全市成交额1.80万亿元，其中IH2412下跌0.56%，
申银万国期货2024-12-12

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