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技术解盘20250530
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IF 建议观望 IF加权指数向上回补清明节调整缺口后未能进一步走强，价格陷入震荡整理。量能方面，近期成交量变化不大，持仓量保持平稳。指标方面，均线系统缺乏明显趋势方向，MACD指标快慢线等待价格方向指引。综合来看，建议观望。 IC 上方承压 IC加权指数于5月初反弹至60日均线位置遇阻回落，本周价格再度走强并有望挑战该压力位。量能方面，近期成交量处于低位，持仓量保持平稳。指标方面，短期均线相互交织在一起，60日均线走势逐步转弱，MACD指标快慢线运行至零轴一线。综合来看，一旦向上突破60日均线压力位可以偏多思路对待。十债高位整理十债加权指数近期价格陷入高位整理，下方60日均线位置有一定支撑。量能方面，价格高位整理过程中成交量变化不大，持仓量出现一定下滑。指标方面，短期均线相互交织在一起，60日均线处于水平走势，MACD指标快慢线在零轴附近黏合在一起运行。综合来看，关注60日均线支撑位的表现情况。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2025-05-30
资金利率“短弱长强”
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本周，国内市场资金利率呈现“短弱长强”态势。一方面，端午节假期和月底的资金需求已经释放完毕，短期市场资金利率小幅回落；另一方面，市场对降准降息反应充分，国内资金需求上升，中长期资金利率触底反弹。截至5月29日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率报收于1.411%，较5月22日下降5.4个百分点；1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.602%、1.744%、1.621%、1.652%、1.673%、1.683%、1.695%，较5月22日分别上升7.9、8.8、0.8、1.2、2.1、1.4、1.9个百分点。表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化本周，央行累计有9460亿元的逆回购到期，前4个工作日央行累计开展了13115亿元逆回购，央行本周通过逆回购向市场注入了流动性，有效缓解了端午节假期的资金需求。5月中旬，央行有1250亿元的中期借贷便利（MLF）到期，月底央行续作了5000亿元的MLF，进一步增加了市场的流动性供应。综上所述，央行在降准降息之后，LPR也随之下调，国内融资成本下降，不过市场对降准降息反应已经较为充分。
期货日报网2025-05-30
债券仍具备较高配置价值
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5月，中美经贸关系缓和，国内降准降息、存贷款利率调整落地，债市总体维持窄幅震荡格局。其中，因降准降息带来资金利率实质性下行，短债较长债表现相对坚挺，而长债在宽货币政策落地后演绎了“利多出尽”的走势。图为主要期限国债收益率曲线变动（单位：%，BP）我们从四个方面来观察影响债市的主要因素：央行货币政策、资金面、债券供给，以及经济基本面。从央行货币政策表现看，5月起，央行公布“一揽子”货币政策，货币政策整体维持呵护状态，其中政策利率降息10BP，降准释放1万亿元中长期资金，MLF净投放3750亿元，国库现金定存净投放2400亿元。5月中下旬起，为应对大额政府债发行及税期缴款压力，央行连续净投放，呵护资金面。5月中旬，央行发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》，删除了“利率”“防止资金沉淀空转”等表述，突出了多项数量型工具，下一阶段将更注重稳增长的重要性。总体上，宽货币方向继续得到确认。本轮“双降”落地后，二季度货币政策再度落地的概率不大，但本次降息力度相对有限，或意味着年内仍有降息空间。从资金面表现看，今年一季度，央行收紧流动性、机构降杠杆、银行缺负债等因素引发债市超预期回落
期货日报网2025-05-30
股指等待利好因素形成共振
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5月以来，尽管面临出口关税上升、市场预期偏弱等挑战，国内经济数据仍保持平稳，显现出中国经济的强大韧性。在促消费政策支持下，国内消费保持较高增速。数据显示，4月份，国内社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中，除汽车之外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%。工业生产保持平稳，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%。固定资产投资保持韧性，1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）147024亿元，同比增长4.0%。房地产销售降幅收窄，对宏观经济的拖累减弱。1—4月份，新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，降幅比1—3月份收窄0.2个百分点。其中，住宅销售面积下降2.1%。新建商品房销售额27035亿元，下降3.2%，住宅销售额下降1.9%。短期国内宏观经济复苏动能仍待增强，重点表现为物价指数回升力度偏弱。4月份，全国CPI下降0.1%，PPI同比下降2.7%，环比下降0.4%。4月煤炭和原油价格显著下跌，带动黑色金属、石油化工等价格同比跌幅较大，对PPI形成较大拖累。2022年10月以来，国内PPI持续为负，且4月PPI下行幅度加大，对工业
期货日报网2025-05-30
纯碱弱势格局不变
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在宏观经济周期波动与供需格局双重作用下，纯碱期货价格持续下行，近期更是刷新上市以来新低。短期纯碱市场虽因部分企业检修、装置故障等因素出现阶段性利好，但从长期视角来看，供过于求格局始终对盘面形成压制。从库存、持仓及价格结构等维度观察，当前纯碱市场弱势特征仍显著。 2025年，美国关税政策持续发酵，全球经济复苏节奏被打乱。美国国内经济也因此遭受冲击，美元指数持续走弱，反映了市场对美国经济前景和美国信用的悲观预期加剧。资金出于避险和寻求新增长机会的考虑，未来或逐渐从美元资产中撤离。国内方面，虽然投资和出口领域依旧面临一定的压力，但我国出台了各类逆周期调节政策，旨在稳定经济增长、促进产业升级和增强市场信心。虽然政策的实施和见效需要一定时间，但只要坚持推进，我国经济持续复苏的趋势不会改变。图为我国纯碱库存量走势近期，纯碱头部企业陆续启动夏季检修计划，行业整体开工率虽有所下降，但仍维持在相对高位。回顾4月下旬，纯碱市场曾因装置检修预期获得利多支撑，但反弹动能较弱，4月底价格重回跌势。这一现象也凸显了市场对纯碱长期供过于求矛盾的担忧。从产能释放节奏来看，连云港碱业、江苏德邦等企业新产能已于近
期货日报网2025-05-30
铜价面临下行风险
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今年一季度，在全球铜精矿供应偏紧支撑下，铜价重心较去年显著上移，主力合约一度攀升至83320元/吨的历史高位。然而国内清明节假日期间，受美国“对等关税”政策影响，铜价急转直下，最低跌至71320元/吨，较年内高点下跌12000元/吨，跌幅超过14%。展望后市，铜价重心还将进一步下移。供给方面，卡莫阿和奥尤陶勒盖矿山扩建以及新Malmyz矿山投产，预计2025年全球铜矿产量将实现2.3%的增长。与此同时，中国产能持续扩张、印尼、印度和刚果（金）的新产能启动，最终将推动2025年精炼铜产量预增2.9%。尽管铜矿产能与精炼铜产能同步增长，但全球铜精矿供应偏紧格局仍将延续。当前，铜精矿加工费（TC）已持续多月处于负值区间。截至5月23日，散单TC跌至-44.25美元/干吨。5月利用铜精矿生产精炼铜成本高于国内现货价格4705~5455元/吨，若计入硫酸销售利润，精炼铜国内销售亏损幅度收窄至-3266～-2516元/吨。长单TC维持在23.25美元/干吨，考虑硫酸销售利润后，精炼铜国内销售亏损幅度在-2751～-700元/吨。精炼铜生产成本高于国内售价一方面从成本端对铜价形成支撑；另一方面可
期货日报网2025-05-30
原油潜在利空威胁
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由于6月大量美债集中到期，美国财政暴雷风险升温，宏观预期转弱，将给国际原油市场带来新一轮的冲击。与此同时，OPEC+会议临近，7月，该组织原油产能恢复大概率延续加速的节奏，供应预期再度增强。叠加美国关税战波及全球经济，或对原油的中长期需求带来负面影响。随着潜在利空因素逐渐浮现，近期国内原油期货2507合约呈现震荡偏弱的走势，期价试探前期低点支撑位，后市面临较大的下行压力。美债“灰犀牛”迫近今年二季度以来，美国总统特朗普发起的关税战持续加重美国经济衰退的预期，对特朗普而言，目前唯有美联储尽快降息才能缓解未来可能发生的经济衰退危机。不过眼下迫在眉睫的是，6月，美国政府面临6.5万亿美元美债集中到期的局面，美债“灰犀牛”日益迫近。如果美国政府借不到新债，或者新债利率过高，料加重美国财政负担。据统计，2024年，美国财政赤字就超过1.8万亿美元，预计未来特朗普任职3年，美国财政赤字还将进一步扩大至2万亿美元。面对这么大的窟窿，6月，美国财政可能面临暴雷风险，由此或引发又一轮金融风暴，冲击全球股市以及国际原油等大宗商品市场。潜在危机逐渐浮现，宏观预期转弱成为6月国内外原油期价走势的主导因素
期货日报网2025-05-30
聚烯烃供需矛盾突出
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5月，聚烯烃市场延续年初以来的疲软态势，整体呈现震荡偏弱走势，价格重心较4月进一步下移。截至5月下旬，LLDPE主力合约价格运行在6900~7300元/吨区间；PP价格的表现更为弱势，已跌破前期6900元/吨的低点，创年内新低。市场交投氛围清淡，成交量持续萎缩，反映出市场参与者普遍持谨慎观望的态度。从产业链各环节来看，当前聚烯烃市场正面临“弱成本、高供应、低需求”的三重压力。多重利空因素叠加，使得市场供需矛盾日益突出，价格下行压力持续加大。成本端支撑减弱从成本端来看，OPEC+宣布6月增产计划，导致国际油价持续承压，布伦特原油价格在60~65美元/桶区间波动，较去年同期下跌超过20%。全球原油供需格局转向宽松，叠加经济增速放缓等因素，油价预计持续承压。作为油制聚烯烃的主要原料，原油价格走弱直接削弱聚烯烃的成本支撑。目前，油制聚烯烃利润已扩大至100~600元/吨，同比偏高，刺激生产端的积极性，部分计划检修装置延期，进一步加剧供应过剩的压力。特别注意的是，不同工艺路线利润出现明显分化：油制PE与PP尚能维持盈利，而乙烯制PE、丙烯制PP以及PDH制PP普遍处于亏损状态。产能集中
期货日报网2025-05-30
铁矿石继续震荡寻底
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近期，黑色金属市场呈现集体下行态势，相关品种均出现较为显著的下跌。其中，铁矿石主力期价本周跌幅达2.72%，降至698.5元/吨，逼近前期低位。铁矿石现货价格也同步走弱，普氏铁矿石价格指数跌破100美元/吨大关，至96.90美元/吨；青岛港主流现货品种价格也出现不同程度的下跌，跌幅在12~27元/吨。现阶段，铁矿石的供需格局发生改变，核心逻辑是矿石需求开始走弱，相关高频指标持续下行，而钢厂的生产活动趋弱，矿石的终端消耗也随之回落。截至5月23日当周，钢联统计的国内247家样本钢厂的铁水产量为243.60万吨/日，进口矿日耗为301.87万吨，较前期高点分别减少2.04万吨和2.26万吨，且已连续两周出现下滑。此外，港口铁矿石的成交情况近期大幅减少，其中远期船货的减量最为显著，再度降至年内低位。需求开始走弱目前来看，钢市淡季即将来临，铁矿石需求预计持续下行。一方面，钢价表现欠佳，钢厂的盈利状况发生变化。虽然247家样本钢厂中盈利占比的最新数据为59.74%，维持相对高位，但在即期成本核算的情况下，主流钢材品种的吨钢利润正在收缩，华北地区多数品种已降至盈亏平衡附近，钢厂的提产动力不足
期货日报网2025-05-30
恒力期货能化日报20250530
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5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。
恒力期货2025-05-30

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