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棉花走势偏弱
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近期棉价出现下滑，主要原因在于全球贸易环境走弱，棉花消费受到影响。另外，目前已进入新作种植期，新疆产区的面积与天气也需要关注。美国挑起的贸易冲突使全球市场信心下降，棉花消费预计受挫。4月2日，美国宣布对全球多个国家大幅提高进口关税，其中包括中国、越南、柬埔寨等纺织服装出口国。这意味着美国进口的纺织服装成本将大幅提高，由此抑制美国国内纺织服装消费，对纺织服装出口国的订单将减少。同时，此举打击市场信心，商品整体以下跌为主，棉花同步下滑。4月9日，美国宣布对多个国家暂停实施新关税90天，市场情绪有所缓和。贸易冲突或缓和。不过，仍需等待关税下降落地，需求才可能实际恢复。若关税不能恢复到本轮贸易冲突以前的水平，需求端或持续承压。新棉种植已经开始。中国棉花信息网及中国棉花协会报告分别显示，今年新疆棉花种植面积增长1.5%和1.3%。中国棉花信息网报告显示，截至4月21日，新疆棉花播种进度约86.3%，南疆快于北疆，整体生长正常，天气较好。尽管4月中下旬南疆阿克苏地区出现大风沙尘天气，但目前尚可补种，影响不大。关注后续天气情况，若无重大异常，最终产量将保持高位。整体来看，棉花需求在贸易冲突背
期货日报网2025-04-29
铜向上修复
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近期铜价出现较大波动，呈现先抑后扬走势。4月初，受美国加征“对等关税”影响，全市场充斥忧虑情绪，对铜价形成明显拖累。铜价在清明假期后大跌，最低下挫至71320元/吨。市场集中宣泄悲观情绪后逐渐回归冷静，加之美国挑起的关税战出现缓和迹象，铜价开始重新关注基本面，并逐步向上修复。金融属性减弱 4月份，全球金融市场高度关注美国关税政策，经历了恐慌情绪集中释放和恐慌情绪缓和两个阶段。 4月初，受美国“对等关税”政策影响，全球股市遭遇重挫，避险情绪一度驱动美债、日元走高，有色金属板块全线走弱。在市场恐慌情绪快速释放后，4月9日，美国宣布暂缓对部分贸易伙伴征收高额“对等关税”。受此影响，欧美股市大涨，有色金属板块全线向上反攻。至此，贸易冲突带来的影响大部分被市场消化，全球市场逐步回归平静。美联储将在5月初举行议息会议，美国关税政策对市场的利空影响已经减弱，但对通胀及经济增长的影响将在美国宏观经济数据中持续体现。5月宏观环境将整体表现平稳，对铜价的影响有望减弱。供应偏紧近期海外矿山运行整体平稳，仅有零星干扰。据SMM消息，秘鲁Cusco地区抗议者自3月30日起封锁了嘉能可Antapacca
期货日报网2025-04-29
短纤供强需弱
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2025年一季度，短纤实际表现难以匹配市场的乐观预期。具体而言，相比2024年四季度，今年以来短纤行业效益不断下滑。供应端超预期的增长以及需求端的弱势，共同导致了这一现象的出现。供应端，对比聚酯下游三个主要品种，短纤近年来产能增长速度放缓最为明显。根据CCF以及隆众资讯数据，2022—2024年，短纤产能从862万吨增长至951万吨，年复合增速仅为3.3%；产量增长同样缓慢，从687万吨增长至776万吨，年复合增速为4.1%。经历了长时间低景气度后，行业进入了扩张放缓阶段。除此之外，供应结构也发生了一些变化。一方面，随着前期部分贸易商爆雷，市场上流通的低价货源减少。另一方面，在龙头企业持续扩张的背景下，以新凤鸣、恒逸、三房巷等为代表的行业前五大企业市场占有率已接近50%。集中度的提升使头部企业拥有更强的话语权，其在低加工费区间联合维护效益的决心更为强烈，具体表现为去年下半年开始的减产力度与持续性的提升，以及仓单注册量的明显减少。进入2025年，短纤供应端再度出现变化。加工费重心抬升后，尽管无新装置投产，但华宏、经纬等长期停产产线均有重启，且存量产能在春节假期期间维持偏高开工率。因此
期货日报网2025-04-29
PVC 缺乏上行动力
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2022年以来，国内房地产行业处于调整周期，PVC供大于求问题凸显，价格持续走低。目前，PVC去库存缓慢，终端房地产行业低迷，出口也存在隐患，供需均没有改善迹象，价格将继续低位运行。氯碱综合利润尚可图为PVC开工率（单位：%）终端需求不畅，PVC供应过剩的问题始终无法解决，这使得PVC价格持续走弱，生产企业经营状况不佳。截至4月24日，国内电石法PVC生产企业平均亏损530元/吨，乙烯法PVC生产企业平均亏损585元/吨，亏损均处于高位。不过，目前国内氯碱企业的综合经营状况尚可，特别是烧碱利润较高，使得氯碱一体化装置的综合利润处于350元/吨的正常水平。在“以碱养氯”的作用下，国内PVC生产企业降低负荷的进度缓慢。4月份以来，中泰化学、南岗化工、青海宜化等PVC装置检修，国内PVC开工率有所下滑，但是仍然处于正常水平。截至4月25日，国内PVC开工率为78.63%，较去年同期上升1.75个百分点，较年内高点下降3.4个百分点。 5月份，包括宁夏金昱元、天辰化工、新疆宜化、湖北宜化、陕西金泰、上海氯碱、山东恒通、宁夏英力特、新浦化学、山西霍家沟在内的共计285万吨产能的装置计划检修
期货日报网2025-04-29
特朗普关税政策影响几何？
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对全球经济的影响复盘历史可知，全球范围内的大规模加征关税会对全球贸易造成显著冲击。 1929年后，全球经济渐次步入衰退。在此情形下，保护本国就业，让农民免受外国竞争的影响，成为美国政府的首要目标。基于此，胡佛政府推动关税法案自1929年起在国会开启听证与投票程序，历经一番过程，《斯穆特-霍利关税法案》最终于1930年6月正式落地。《斯穆特-霍利关税法案》将美国超过两万种进口商品的关税大幅提高，其关税水平跃至历史第二高，仅次于1828年的关税水平。关税法案出台后，美国主要贸易伙伴迅速做出反应，英国、加拿大、日本等国纷纷采取相关反制措施。在这些举措的共同作用下，美国与各主要贸易伙伴之间的双边贸易额均大幅下滑。与此同时，全球贸易额也呈现持续收缩的态势，国际贸易环境急剧恶化。从关税法案的具体影响来看，1929—1933年，全球贸易额减少了29.7%，且在关税法案出台的10年后全球贸易额仍未修复到1929年的水平。主要贸易伙伴方面，1929—1933年，美国从加拿大、德国、英国和日本等国家的进口额均减少超过50%，其间对这些国家的出口额也至少缩减30%。直到1934年，民主党政府颁布了《互
期货日报网2025-04-29
玻璃　短中期将延续弱势运行
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2025年以来玻璃价格弱势运行，尤其是期货价格连续下行，创近半年低点，期货主力合约FG2505自高点1466元/吨一度跌至1053元/吨，跌幅近28%。近期玻璃价格下挫，主要是受需求下滑、库存走高和宏观利空影响。玻璃竣工需求由两年前的新开工面积决定，新开工面积尚未企稳，年内玻璃需求难言乐观，预计短中期价格以弱势运行为主，建议维持反弹沽空思路，上游企业以卖出套保为主。后期重点关注价格下行后供应下降幅度。地产调整，竣工需求偏弱国内浮法玻璃年需求量超4000万吨，其中超80%的需求为房地产需求，地产需求里新房竣工需求占据主要部分。从历史上看，国内浮法玻璃价格走势与竣工面积增速呈强正相关。受房地产周期影响，国内房屋从开工到竣工需要24～30个月，即24个月以前的新开工面积会直接影响当前的竣工面积。2021年以来，国内房屋新开工面积下滑，与之对应，近四年国内房屋竣工面积出现明显下降，但受地产周期影响，竣工面积下降滞后于新开工面积下降。从当前趋势看，即使考虑政策的积极影响和二手房成交增加带来的增量需求，全年浮法玻璃需求降幅也将超过5%。中性预测，2025年国内浮法玻璃需求同比下降5％～7%。
期货日报网2025-04-29
恒力期货能化日报20250428
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美国关税影响，进口成本增加，LPG相对抗跌
恒力期货2025-04-28
技术解盘20250428
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IF 重心上移从IF加权日线走势看，IF震荡偏强运行，价格重心上移，逐步回补上方缺口。K线沿着5日线向上运行，目前5日线和20日线已经形成金叉，K线运行至20日均线上方，短期走势偏强。MACD在零轴下方形成金叉后延续向上运行，红柱持续伸长。KDJ可能在高位形成死叉。持仓量和成交量低位运行，暂无新增资金进场信号。综合来看，IF虽然已经站上中短周期均线上方，但由于缺乏量能配合，短期走势或有反复，预计延续震荡偏强运行。 IC 关注压力从IC加权日线走势看，IC反弹至4月7日留下的缺口下沿后进入震荡运行，近期有望再次向上展开挑战。中短周期均线逐步聚拢，K线在5日线和20日线之间运行，短期可能形成金叉。MACD出现低位金叉，红柱继续伸长，多头动能有所增强。KDJ三线逐步黏合，短期可能出现走弱信号。成交量和持仓量在震荡过程中小幅下降，整体变化有限。综合来看，IC重返震荡区间上沿，关注上方缺口压力。由于多头动能有限，建议暂时观望。 T 回补缺口从十年期国债加权日线走势看，十年期国债震荡偏弱，目前已经回补4月7日的向上跳空缺口。5日线和10日线死叉后向下运行，目前价格运行至20日均线上方，可能面
期货日报网2025-04-28
利率延续弱势运行
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上周，国内市场利率基本呈现全面下降的态势。一方面，五一假期和月末的资金需求释放完毕，短期利率回落；另一方面，降准、降息预期不断加强，中长期市场利率延续弱势运行。截至4月25日，上海银行间同业拆放利率隔夜、1周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.567%、1.638%、1.747%、1.75%、1.761%、1.765%、1.766%，较4月18日分别下降9.3、1.6、1.6、1.1、1、1、0.6个百分点；2周期利率报收于1.765%，较4月18日上升0.1个百分点。央行为了对冲五一假期的资金需求，加大了逆回购的投放量。上周，央行累计有8080亿元的逆回购到期，央行同期开展了8820亿元的逆回购，单周通过逆回购向市场注入流动性740亿元。本周仅有3个工作日，央行有8820亿元的逆回购到期，因此五一小长假之后逆回购到期将使得市场的流动性出现较大额度的下降。4月中旬，央行累计有1000亿元的中期借贷便利（MLF）到期，央行在4月25日开展了6000亿元MLF，市场流动性得到较大幅度的补充。今年以来，央行多次传递二季度降准、降息的信号，是对市场进行压力测试。市场
期货日报网2025-04-28
期指总持仓温和上升
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上周国内A股市场延续前期温和上扬走势，但涨幅有所收窄，上证指数涨至3300点附近，当周收报3295.06点，周涨幅为0.56%。同时期指四个品种走势分化，其中仅有IH主力合约当周下跌0.19%，IF、IC及IM主力合约分别上涨0.66%、1.38%及2.05%。基差方面，IF、IC及IM主力合约贴水均明显收窄，IH主力合约贴水有所扩大，截至上周五，IF、IH、IC及IM主力合约分别贴水47.8、20.8、128.6及152.9点。量能方面，交割结束之后，期指持仓小幅回升，四个品种当周共计增仓10033手，总持仓升至855481手。同时期指各品种持仓增减各异，IF减仓1293手，持仓降至245623手，IH增仓2510手，持仓升至82077手，IC增仓2342手，持仓升至205023手，IM增仓6474手，持仓升至322758手。持仓方面，由于走势略有不同，期指各品种前20席位持仓（下称主力）变化也不尽相同。具体说来，IF多头主力减仓2934手（交易所公布合约4月25日与4月18日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓4738手，净空持仓降至32170手；IH多头主力增仓1757手
期货日报网2025-04-28

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