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风险溢价回升金银比修复
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在当前全球经济和政治不确定性背景下，金银价格的上涨反映了市场对避险资产的强烈需求。特别是白银，由于其供需紧平衡格局，价格弹性显著。 10月21日，贵金属期价大涨，其中沪银2412合约盘中涨幅一度高达6.3%，年内涨幅超过36.6%。本轮黄金、白银大涨主要受到风险溢价支撑。当前正值全球经贸和政治局势剧烈变化的时刻，大类资产价格走势分化明显。随着选情的变化，特朗普的胜选概率上升。特朗普再次当选预示着一系列具有再通胀性质的政策将回归，大规模的减税和基础设施投资将对美国经济产生强劲的需求刺激，而贸易保护主义可能会加剧供给端紧张，进而推升通胀压力。对此，金融市场已有明显反应，具体表现为美元指数走强，暗示对美国通胀预期上升的担忧，市场对黄金、白银贵金属板块的避险配置需求增大。此外，金融市场对美联储加息预期的修正也将增强黄金作为抗通胀资产的价值。尽管市场对美联储未来利率路径的预期出现反复，但相较利率定价，黄金的风险溢价有增无减，并为金价提供了强劲支撑。白银此次大幅突破震荡区间，强势上行修复金银比，亦受到美国“软着陆”甚至“不着陆”预期抬升的支撑。从利率层面来说，10月以来，美国服务业及就业数据
期货日报网2024-10-23
分析人士：美联储降息路径是关键因素
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本周贵金属市场延续强势表现。其中，沪金期货主力合约AU2412周二盘中刷新628.38元/克的历史新高，沪银期货主力合约AG2412盘中升至8415元/千克的阶段性高位。五矿期货研究中心分析师钟俊轩认为，美国财政和通胀预期是驱动本轮贵金属价格表现强势的主要因素。10月初以来，美联储货币政策表态总体偏谨慎，同时美国经济数据具有韧性，美元指数和美债收益率出现上升，但黄金价格仍表现强势，主要驱动在于美国后续的财政政策和通胀预期。 “可以看到，近期美元与美债收益率均有所上行，同时地缘政治风险并未扩散，实际上贵金属还面临一定的利空因素。不过，美国9月通胀数据超预期，美债市场反映的通胀预期亦有所上行，或是黄金近期的主要支撑因素。”中信建投期货分析师王彦青表示。与此同时，伦敦银价格创近12年以来新高。王彦青表示，银价上涨既有通胀担忧的支撑，又有技术面的影响，多头信心加强，而空头或有较多离场，使得其价格表现强于黄金。从金银比价的角度来看，钟俊轩认为，金银比通常在诸如2008年次贷危机、2020年新冠疫情等海外衰退预期上升的情况下上涨，而金银比价的回落则显示海外衰退预期弱化。他表示，10月份以来
期货日报网2024-10-23
贵金属价格快速攀升后续还有上涨空间吗？
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近期，黄金期货价格频创历史新高，白银期货价格也持续走高，贵金属板块的强势表现引发市场关注。市场人士认为，本轮黄金牛市的驱动源自美联储降息及全球地缘政治格局的变化。从目前来看，这两个驱动因素均将持续数年时间，在驱动因素逆转之前，黄金牛市或难结束。由于近期市场降息预期有所收敛，短期应警惕贵金属回调风险。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-23
PTA 基本面驱动向下
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淡季效应渐显 10月初，PTA价格波动率来到了近两年最高水平。受宏观政策利好以及原油价格上涨影响，国庆节后首个交易日，PTA主力合约以5500元/吨的价格高开，创下9月以来的最高点，随后在聚酯产销低迷、地缘溢价回落等多重影响之下，价格再次跌至5000元/吨以下。 9月下旬到10月初，PTA价格的大幅波动更多的是宏观因素主导。在美联储9月议息会议将联邦基金利率下调50BP之后，中国的政策空间打开，并落地包括降息降准、创设“互换便利工具”等一系列的政策，聚酯板块产品价格开始出现上涨。另外，国庆期间，以色列与伊朗之间冲突不断，原油价格大幅反弹超过11%，聚酯长丝产品国庆节后价格调涨400~600元不等，带动了下游织造工厂的补库热情。此前聚酯板块最大的堵点是聚酯工厂库存太高，经过此轮的去库存，短期产业链有望重新开启正反馈过程。然而，从中长期看，PTA供应过剩压力较大。12月即将投产2套PTA的新装置，新凤鸣300万吨、虹港石化250万吨。国庆节后虽然终端进行了一轮补库，但持续性不佳，近两周仅有三四成的产销，聚酯长丝库存再次累积，销售不畅。且9月纺服出口数据弱于预期，削弱了多头的持货意愿。因此
期货日报网2024-10-23
菜粕维持偏弱走势
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加拿大政府10月18日宣布启动一项程序，允许加拿大企业申请减免对从中国进口的电动汽车、钢铝制品等加征的关税，市场对油菜籽进口恢复信心。受此消息影响，菜粕期货回吐部分涨幅。展望后市，美豆丰产上市，南美降雨增多，菜粕需求进入淡季，菜粕期货有望继续维持偏弱走势。进口担忧情绪缓解上周五加拿大联邦政府表示，加拿大企业现在可以要求减免新宣布的对中国电动汽车和钢铁铝产品征收的关税，这项措施旨在抵消加拿大工业在调整供应链时可能面临的挑战。市场人士认为，加拿大的补救措施可能有助于缓解中加两国之间的贸易紧张局势，可能导致中国推迟反倾销调查或放松反制措施。目前，加拿大油菜籽基本收割完毕，产量在1900万吨左右，与上年度持平，近几周加拿大油菜籽出口情况较好，这为我国油菜籽及菜粕进口创造了良好的条件。国际豆类供应趋增豆类市场利空影响不可小觑。豆粕在国内饲料市场用量极大，对菜粕的影响至关重要。目前美豆已经进入收获季，良好的天气状况使得产量变数几乎消失，庞大的供应压力预期将逐渐成为现实。美国农业部周度作物生长报告显示，截至上周日，美国大豆收割率为81%，为2010年以来最快收割进度。在南美，前期受干旱影响，
期货日报网2024-10-23
碳酸锂向上驱动不足
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近日碳酸锂现货市场交投整体偏活跃，在现货价格震荡下跌的情况下，下游逢低买入。电碳主流升贴水区间基本稳定，主力合约切换至2501，市场上电碳现货多参考主力合约2501报价。根据上海有色网数据，截至10月21日，电池级碳酸锂现货均价为7.35万元/吨，工业级碳酸锂均价为6.94万元/吨，环比均下跌150元/吨；电碳和工碳价差维持在4150元/吨；电池级氢氧化锂均价为6.8万元/吨，工业级氢氧化锂均价为6.01万元/吨，环比均下跌80元/吨。矿端交易偏冷，矿商仍有一定挺价，盐厂虽有持续的原料采购需求，但由于现货端对未来锂盐价格普遍偏悲观，原料采购压价力度较强，整体上矿端成交重心下移。目前碳酸锂供给整体相对宽松，近期供应压力虽有边际改善，但在中期趋势不改以及产业套保需求不断影响下，价格表现仍然呈下跌趋势。从数据上看，碳酸锂9月产量下降，10月排产预计仍有下滑，但值得注意的是，目前主流排产数据预测可能包含了对江西部分厂家减停产的预期，但从近两周的周度产量数据来看，上游产量仍小幅增加，对供给释放的减量仍有待观察，不宜过分乐观。近期碳酸锂需求整体持稳，下游采买意愿较强。在前期政策发力下，近期终
期货日报网2024-10-23
分析人士：把握结构性机会
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10月21日，中国人民银行在官方网站发布了首次证券、基金、保险公司互换便利操作结果，本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。据了解，首批申请额度已超2000亿元，平均单家额度超百亿元。光大期货金融工程分析师王东瀛表示，央行创设互换便利的初衷是为权益市场提供增量流动性，维护股票、债券和其他金融产品的合理估值水平，促进资本市场健康稳定发展。互换便利首期规模5000亿元，后续可能增加。参考融资余额1.6万亿元、北向资金持仓2万亿元左右的规模，互换便利的落地规模恰到好处，既可以维护市场流动性的稳定，又可以避免大量流动性涌入股市人为制造泡沫。相关机构可以根据实际情况使用该工具提高其权益资产的杠杆水平。中信建投期货金融衍生品首席分析师刘超称，一方面，通过互换便利，证券、基金、保险公司可以将手中流动性较差的资产（如债券、股票ETF等）换成高流动性的国债或央行票据，从而提高其资金流动性。通过提供流动性支持，互换便利有助于增强证券、基金、保险公司的投资能力，鼓励其在资本市场进行更多的投资和交易，从而促进资本市场的健
期货日报网2024-10-23
期债行情趋于震荡
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10月上旬的修复行情结束后，国债期货走势趋于震荡。10月22日收盘，TL主力合约日内下跌0.52%，T主力合约下跌0.18%，TF主力合约下跌0.14%，TS主力合约下跌0.07%。经济数据边际企稳，增量政策仍有发力必要图为国内主要经济指标汇总上周公布的9月宏观经济数据释放出积极信号。其一，稳增长政策陆续落地实施，消费有所回暖，9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，较上月回升1.1个百分点。其二，政府债券发行和支出进度加快，广义基建单月同比增速攀升至17.5%，并带动整体固定资产投资增速回升至3.4%。其三，生产端对内需回升反应积极。9月工业增加值同比增长5.4%，较上月加快0.9个百分点；9月全国城镇调查失业率为5.1%，较上月下滑0.2个百分点，结束了连续两个月的攀升态势。不过，房地产行业对经济的拖累仍在，内需增速绝对值依旧偏低，三季度GDP平减指数录得-0.53%，已连续6个季度负增长。此外，9月外需表现不及预期，货物出口额同比增长2.4%，较上月回落6.3个百分点。虽然存在极端天气、全球航运不畅等偶发因素的影响，但后续来看，随着美国大选的临近，地缘因素对外贸的影响加剧
期货日报网2024-10-23
恒力期货能化日报20241022
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盘面随成本回落，沙特阿美公司2024年10月CP出台，丙烷625美元/吨，较上月上调20美元/吨,上涨3%；丁烷620美元/吨，较上月上调25美元/吨。
恒力期货2024-10-22
豆粕四季度能结束熊市么？
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一、2024年前三个季度豆粕行情复盘看不懂历史，看不清未来。所以在推演结论和陈述观点之前，对今年三季度的行情进行复盘还是很有必要的，本文也主要以时间轴展开论述。 2023年11月至2024年1月：从去年11月开始，市场就开始关注和巴西的干旱天气，当时在厄尔尼诺的影响之下，巴西北部尤其是马托格罗索州出现了严重的干旱，9月初播种的马州农民损失惨重，重新播种后依然面临减产威胁，市场对2505合约炒作减产的情绪升温。但是从产业逻辑来看，12月-1月才是南美大豆的关键生长期，11月就炒作天气为时尚早。马托格罗索州虽然是主产州，但是该州中南部和东部是相对正常的，而且巴西南部的巴拉那州和南马托格罗索州降雨良好丰收概率很大，可以抵消马托格罗索北部的减产。同为南美大豆主产国的阿根廷在经历了2022/2023年度的减产一半之后，2023/2024年度产能恢复至5000万吨的正常值。因此，从整个南美来看，巴西的部分减产不能扭转南美丰产的事实，美豆下跌带动2405合约在一月份急速下跌400点至2928, 2509合约跟随性下跌至3000附近。现货方面，大量产业资金受2023年6-8月基差暴涨和赚钱效应的刺激
期货日报网2024-10-22

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