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短期反弹等待供需与库存变化
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9月下旬以来，玻璃、纯碱自5月底开启的趋势性下跌行情中止跌反弹。究其原因，一方面是受宏观政策情绪提振；另一方面是国庆节前提保造成的空单被动减仓或主动止盈离场助推盘面反弹，而盘面快速升水现货也使得中下游迎来一波补库需求，亦对盘面形成正向反馈。展望四季度，海内外宏观面进入政策宽松周期，国内促进房地产市场止跌回稳、实现经济增长目标的政策有利于整体商品市场情绪和需求预期出现改善。自身基本面方面，玻璃、纯碱均呈现“高库存、低利润”的特征，目前玻璃行业产线全面亏损，氨碱法和联碱法纯碱产线也均已亏损，这增加了供应端减量和产能收缩的预期。由于去库压力较大，中上游企业在盘面出现升水或平水时注册仓单意愿增加。期限结构方面，玻璃、纯碱均呈现contango结构，且1—5月间价差为负，表明现实弱、预期强的市场特征。短期在宏观情绪提振下，盘面低位反弹，但现货市场尚未有效改善，基差仍有进一步走弱的可能，在低基差背景下，主力2501合约在交割月前仍有回归弱现实的驱动。宏观：政策环境宽松，市场信心不断增强从宏观层面来看，美联储9月19日超预期降息50个基点，全球降息周期开启，11月、12月仍大概率继续降息，外部
期货日报网2024-10-14
中期偏弱震荡
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上周，国内商品普遍高开低走，截至上周五收盘，易盛农期综指报收于1197.38点，周跌幅为1.37%。棉花方面，国庆假日期间，新花陆续上市，籽棉收购价小幅走高，叠加宏观情绪高涨，节后棉价高开。从基本面看，2024/2025年度中国棉花预期丰产。中国棉花信息网预估新疆新作棉花产量为606万吨，同比增加约9%。当下国内新花收购稳步进行，新棉收购对期价的影响相对较淡。消费方面，近期企业开工回升、补库增加，但后续信心仍显不足。短期来看，宏观面对期棉的影响较大，但国内新花大量上市会带来一定的套保压力，盘面或宽幅震荡运行。后期关注整体宏观面情绪变化。白糖方面，近期国际原糖回落至22美分/磅一线。巴西山火对产量的影响交易已结束，但巴西短期库存偏低，支撑国际原糖处于相对高位。北半球新季食糖即将开榨，预计印度及泰国产量同比增加，国际原糖价格重心或下移。后期关注巴西制糖比是否在原糖优势增加的情况下回归高值，同时关注印度出口问题是否出现转机。风险点在于乙醇价格变动，未来能源品价格或对糖价影响较大。国内方面，虽然台风造成广西部分产区甘蔗损失，但影响有限，国内新季丰产预期不变。另外，前期国内进口充沛，替代品糖
期货日报网2024-10-14
本周热点前瞻20241014
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10月14日 10月上旬流通领域重要生产资料市场价格公布点评：10月14日9:30，国家统计局将公布10月上旬流通领域重要生产资料市场价格，包括黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农产品（主要用于加工）、农业生产资料、林产品等9大类50种产品的价格。我国公布9月社会融资规模、M2和新增人民币贷款数据点评：10月14—17日，中国人民银行将公布9月金融统计数据报告、9月社会融资规模增量统计数据报告、9月社会融资规模存量统计数据报告。预期9月广义货币（M2）余额同比增长6.4%，前值为同比增长6.3%。关注报告结果及其对期货市场价格的影响。 10月15日 IEA公布月度原油市场报告点评：10月15日16:00，IEA（国际能源署）将公布月度原油市场报告，关注该报告结果及其对原油和相关商品期货价格的影响。 10月17日欧洲央行公布利率决议点评：10月17日20:15，欧洲央行将公布利率决议，预期欧洲央行将下调基准利率25个基点。20:45，欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。 10月18日国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告点评：1
期货日报网2024-10-14
PTA 区间运行为主
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从产业链角度来看，10月来自织造及终端的需求提升，上下游库存压力均比三季度减轻。从基本面角度来看，产业链各环节价格突破前低的概率偏低，关注油端干扰。 9月底，国内宏观政策齐发，股市强势上涨，商品价格亦受提振，PX及PTA价格自低位有所修复。国庆假日期间，由于地缘冲突再起，原油价格出现大幅上涨，受此提振，节后首日内盘化工品迎来补涨。目前，油端转弱，市场情绪回归平静，能化板块处于价格回调阶段。展望10月，笔者认为，PTA主力合约价格运行区间在4700~5400元/吨。产业链利润方面，9月聚酯产业链总利润继续下跌，维持上游向下游让利的局面，其中PX亏损幅度扩大至月均700元/吨以上。目前PX估值已回归至2021年同期水平，并回吐2022—2023年间汽油调和溢价。PTA端，9月月均加工费约300元/吨，PX相对走弱，月内PTA现货加工费表现尚可，相比8月变动一般。9月聚酯环节利润被动回升，进入10月，随着聚酯供应回升，中上游原料压力环比减轻，PX以及PTA环节利润继续收窄空间不大，加上目前终端需求进展尚慢，聚酯利润继续上行空间有限。操作上，前期多短纤利润策略建议止盈，关注短纤供应提升速度。
期货日报网2024-10-14
分析人士：重点关注IF和IH
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近期股指期货跟随股市大幅波动，节后首个交易日涨停开盘后出现回落，同时配合较大的成交量能，四大股指期货升水也快速回落。国信期货研究咨询部研究员夏豪杰表示，近期国家出台一系列稳定经济和股市的政策。对股市形成利好支撑的政策主要有三项：一是央行创设证券、基金、保险公司互换便利。央行需要质押的标的，本身就具有较强的价值，在市场引导方面主要涉及沪深300指数成分股。从交易角度看，如果央行质押利率较低，通过沪深300指数成分股或者高股息股票，形成利差空间，换入国债、央行票据等高级流动性资产，在目前市场氛围下，有利于增加国债供给，抑制国债市场的非理性交易。二是创设股票回购增持专项债券，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。目前央行尚未公告实施细则，从理性投资者角度看，这有利于破净股、股息率高的个股实施专项债券贷款。三是中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，有利于活跃资本市场，形成耐心资本，成为1+N的重要政策。国内资本市场进行的一系列改革，从根本制度上发生了改变，新“国九条”与之后的一系列政策形成1+N制度体系。从对资本市场影响看，这些无法形成短期的
期货日报网2024-10-14
当前以结构性行情为主
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节前受超预期宏观政策刺激，部分资金“跑步”入场，期指市场快速上行。节后政策预期有所下修，市场出现大幅回落。上周除科创50指数外，其他指数均有所下跌，上证50指数跌幅最小，中证500和中证1000指数领跌。10月8日市场成交额创历史新高，但随后持续回落，市场情绪有所降温。股指期货方面，节前市场情绪高涨，各品种均出现升水，节后IC和IM远月合约已经回归贴水状态。财政政策仍有较大想象空间节前政策积极转向带动市场预期好转。9月24日，在国新办新闻发布会上央行、国家金融监督管理总局、中国证监会打出政策组合拳，包括降准降息、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、创设两项新的货币政策工具支持股票市场。9月26日，中央政治局会议较为罕见地在9月份讨论经济形势，释放积极信号。节后市场较为关注财政政策节奏和力度。10月12日，财政部在国新办新闻发布会上介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，提到将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，主要包括四个方面：一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度；二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；三是叠加
期货日报网2024-10-14
【油脂周报】马来减产和印尼生柴需求支撑油脂走强
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2024年10月12日农产品-油脂马来减产和印尼生柴需求支撑油脂走强棕榈油：供给端：供小于求，库存偏低。马来西亚MPOB公布9月棕榈油产量为182吨，环比减少3.80%，市场预期9月马棕产量降1.5%，产量降幅高于市场预期。进口利润长期亏损200-300元/吨，国内进口同比去年减少30%。东南亚产地库存处于历史均值偏低的位置，供给处于偏紧态势。需求端：马来9月产地消费减少导致棕榈油库存增加到201万吨，环比增加6.93%，高于市场预期的195万吨。印尼2025年开始实施B40将额外增加100-150万吨需求。上周国内棕榈油库存50万吨，环比增加3万吨。棕榈油比豆油贵200-300元/吨，棕榈油的消费受到抑制。观点：库存增加到200万吨以上，创8个月以来新高，短期对棕榈油上涨造成压力。长期来看，产量环比减少，进入季节性减产通道。印度的进口采购还在持续，且印尼2025年开始实施B40将额外增加100-150万吨需求。预期带来的棕榈油消费潜在增量，仍对价格形成一定支撑。综合分析，棕榈油供小于求的基本面还未逆转，预计价格中枢上移至8500-9000区间。菜油：供给端：国内菜
混沌天成期货2024-10-13
【矿钢周报】政策预期依然向好，钢矿延续震荡偏强
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铁矿：基本面供稳需强，宏观预期依然向好，矿价震荡偏强基本面概述：供给：全球铁矿发运明显回落，澳巴发运均有减量，非主流发运也有小幅下降，国内到港大幅下滑但压港有所上升，国内矿产量延续增长，整体铁矿供应偏稳。需求：本周铁水产量大增5.06万吨至233.08万吨，同期钢厂盈利率快速回升至71.43%，随着节后钢厂盈利迅速大幅改善，预计下周铁水仍可能保持增势。库存：因疏港略减1.29万吨至325.01万吨，本周进口矿港口库存小幅增加53.01万吨至15105.93万吨。同期，国内钢厂进口矿库存上升300.57万吨至8985.3万吨，但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数下降2天至19天，而国内矿库存及海外港口铁矿库存均有不同程度减少，整体本周铁矿总库存仍有小幅增加。利润：进口矿落地亏损略有扩大，近日远期美金货成交有所回落。结论及策略：结论：近期国内矿产量持续上升，但假期外矿发运及国内到港均有下降，节后港口库存增幅不大，整体铁矿供应依然偏稳。而需求端，受益于钢厂盈利的快速大幅改善，10月以来铁水产量增幅加大且有进一步上升动能，钢厂铁矿库存虽有增长但库销比依然偏低，对铁矿仍有采购补库需
混沌天成期货2024-10-13
【混沌视界&沉淀资金】20241012
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‍‍‍‍混沌视界注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部周密投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的
混沌天成期货2024-10-13
广东德玛士智能装备携手SMM联合制作《2024年中国汽车用铝合金材料应用指南》
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2024年，新能源汽车行业迎来立足之年的关键时刻，竞争态势愈发激烈。车企的卷停不下来，新技术将成为卷的主要战场，因为降价空间已经在2023年挤压殆尽，想要继续挖掘性价比潜力，或者靠技术降本，创造出新的降价空间，或者靠技术提质，提升性价比。铝合金材料一直是汽车行业近些年来重点关注的内容，是实现节能、减碳、轻量化的重要路径。国家“十四五”规划，关于新能源汽车核心攻关工程中，强调实施新能源汽车基础技术提升工程，特别提到开展高性能铝材等关键材料的产业化应用。在这样的背景下，2024年初，应汽车产业链众多企业的共同期待，上海有色网携手产业链各大协会与行业机构，联合制作了《2024年中国汽车用铝合金材料应用指南》。广东德玛士智能装备有限公司亦积极参与其中，为汽车行业的绿色低碳可持续发展、铝合金材料在汽车制造中的广泛应用、以及通过轻量化材料提升新能源汽车能效、共同降低生产成本并推动新能源汽车普及等方面，贡献了自己的力量。广东德玛士智能装备有限公司是一家专注于智能化, 高速化, 高精度的数控设备制造、销售、服务为一体的高端数控设备专业制造厂家。公司汇聚了一批在科研管理、机电一体化、机械设计、模具
SMM上海有色网2024-10-12

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