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短多长空格局凸显行业需加速突围
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2024年以来，纯碱供应大量增加，新产能释放速度快于需求增速，价格重心下移。下半年开始，纯碱最大下游浮法玻璃因亏损出现冷修，光伏玻璃景气度下行、冷修超预期，纯碱需求转弱且预期较为悲观。终端下行导致产业链利润重新分配，近期纯碱价格亦明显下行，期货价格已跌破多数氨碱企业生产成本，现货价格跌破部分氨碱企业成本。当前纯碱行业面临高供应、高库存、弱需求的困境，行业下行周期或开启，低价或是未来一至两年的主旋律。只有终端需求增加、出口放量或产能出清带来供应下降，纯碱行业才可能迎来反转。年内建议仍以反弹沽空思路为主，上游企业关注反弹卖出套保机会，SA2501上方关注1750～1850元/吨压力。 [供应压力是下跌主要驱动] 微观经济学里关于“无形的手”描述为“市场机制就是依据经济人理性原则运行。市场在供给和需求之间，依据价格的自然变动，引导资源配置到最有效率的方面。当价格上涨、利润增加，资本流入带动供应增加，均衡价格下跌；低价影响下供应减少、需求增加，市场均衡价格上涨。”近四年纯碱市场运行亦呈现明显的市场化特征。2021—2023年，国内光伏行业快速发展，光伏玻璃需求大量增加，2021年工信部放开光伏
期货日报网2024-08-30
分析人士：关注“金九银十”兑现情况
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本周纯碱期货主力创年内低点后再次反弹，市场情绪有所回暖。相比之下，现货市场弱势格局未改，本周沙河地区重碱送到价格继续下降50元/吨，至1650元/吨，周一多数主流地区价格也存在20～100元/吨的下调幅度。随着周二国内现货报价企稳，贸易商价格也跟随盘面上调，目前主流期现贸易商重碱送到价格在1550～1650元/吨区间。采访中，期货日报记者了解到，本周纯碱市场偏暖依旧是受到宏观及期货市场整体情绪走高影响。 “周一以来，以螺纹钢为代表的黑色系开盘后持续走高，纯碱午后跟随性上涨，周二黑色系继续发力，铁矿石、焦煤、焦炭等品种都大幅上涨。在这种大环境下，纯碱期价走势受到明显提振。”光大期货资源品高级分析师张凌璐称。对此，国投安信期货高级分析师周小燕也表示，前期纯碱期价跌破氨碱法成本后，成本支撑逻辑增强。加之近期上游焦炭价格上涨，成本端上抬，期价跟随波动。而现货端，月底下游低价补货，期现成交放量，仓单压力减小，现货价格止跌企稳，对盘面也产生一定的支撑。 “近期，纯碱供给端压力环比减弱，整体开工负荷在八成左右，周产量从前期高位75.56万吨降至不足70万吨，供给稍有缓解。另外，临近月底，随着前期
期货日报网2024-08-30
下游补库逐渐开启纯碱市场迎来“喘息”机会？
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最近，纯碱在1600元/吨附近企稳反弹。市场人士认为，经过快速、大幅下跌，目前国内纯碱下游原料库存约为16天，处于中性偏低水平，现货价格大幅下行后企稳概率增加，近期下游补库意愿提升。随着下游开启补库，9月国内纯碱上游库存有望回落，将对价格形成短期支撑。中期来看，四季度连云港碱业的100万吨、连云港德邦的60万吨新产能将释放，国内纯碱供应过剩压力将再度显现，下游补库完成后纯碱回归弱势概率偏大，中期纯碱价格或围绕成本上下波动，震幅或小于2023年和2024年。从更长远来看，只有纯碱价格在低位运行足够长的时间、高成本企业退出市场，纯碱行业才能真正回到供需平衡状态。来源：期货日报网
期货日报网2024-08-30
恒力期货能化日报20240829
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沙特阿美公司8月CP出台，其中丙烷590美元/吨，较上月价格上调10美元/吨；丁烷570美元/吨，较上月价格上调5美元/吨。
恒力期货2024-08-29
【能化早评】EIA去库弱于预期，油价继续二次寻底
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能化早评 | 2024年8月29日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：关注下月OPEC+增产计划是否维持。中东地缘仍然处于边打边谈状态。利比亚禁止原油出口，或影响120万桶/日。需求:EIA表需数据显示美国需求仍有韧性。美联储明确转向呵护软着陆叙事，美国消费者信心升温但就业前景偏弱。市场仍然担忧美国经济走弱，本周英伟达财报或影响信心。库存端：截至2024年8月23日，EIA数据显示商业原油去库84.6万桶，汽油去库220万桶，馏分油累库27.5万桶，弱于昨天的API数据。观点：油价仍在弱宏观预期压制下，但现实有韧性不支持大跌，反弹需要美国经济重回扩张证据。 PTA/MEG PX-PTA：估值在合理水平，随油价波动供应端：PTA负荷在82.6%变化不大，恒力石化250万吨PTA检修计划，PX开工86%，仍然处于较高水平，PX端供需仍然宽松。需求端：华东两套合计65万吨聚酯重启，预计本周开工继续上升，下游终端边际好转，加弹和织造都有所恢复，但宏观预期偏弱。观点：宏观情绪好转，因此PTA-PX相对原油杀估值，但目前PXN只有260美元/吨左右估值已
混沌天成期货2024-08-29
【有色早评】多头情绪走弱，有色回调
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有色早评 | 2024年8月29日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜 2024.0829 一、市场观点当下到10月前，处在一个海外降息+国内政策预期抬升+旺季预期的窗口期，不仅是铜，前期持续下跌的商品都有反弹的机会，跌的最猛的反弹也会最强，比如黑色。差别是黑色是减仓反弹，铜是增仓反弹，毕竟铜的叙事是AI、新能源、电网，黑色则是地产基建，所以投机意愿会有差别。反弹的高度我觉得极限是不会超过上半年那个逼仓前的价格的，外盘是1万美金，当下是9200多，极限才10个点左右，更别说稍微有点扰动了。这个反弹，可做可不做，我倾向于在10月前后，旺季需求兑现有限的时候，找机会做空。逻辑是，国内的需求不会显著改善，海外高利率下没有主动大幅度降息，需求总归是要着陆，整个经济周期的角度，还是应该要往下做。英伟达乃至AI的叙事也会关系到铜，不仅是AI拉动的那点需求，还有AI坚挺带来的软着陆的叙事。二、消息与数据 1、【第一量子矿业寻求仲裁，要求巴拿马赔偿矿铜库存滞留造成的损失】外媒8月27日消息，加拿大第一量子矿业公司正在就滞留在Cobre Panama铜矿的半加工铜矿石库存向巴拿马政府索
混沌天成期货2024-08-29
【黑色早评】建材去库仍好于板材，卷螺差继续收窄
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黑色早评 | 2024年8月29日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运小幅上升，澳洲及非主流发运有所增长，巴西发运略有下降。同期国内到港也有所上升，周一港口铁矿库存较上周四有小幅增加。国内矿方面，随着国内矿山产能利用率小幅回升，近期铁精粉产量略有增加，但仍处同期低位。需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修量继续增加，铁水仍有所下降，但下周开始铁水产量将逐步回升。钢联上周高炉开工率继续回落，日均铁水大幅减少4.31万吨至224.46万吨，同期钢厂盈利率进一步下降3.46%至1.3%的年内最低。而钢厂铁矿库存也有所减少，但因进口矿日耗降幅较大，钢厂进口矿库销比延续增势。随着钢厂盈利率降至历史新低，叠加降碳政策后部分省市开始部署2024年粗钢产量调控任务，前期市场又传唐山粗钢产量调控，预计本周铁水依然趋减。不过，考虑到9月钢厂复产可能增多，叠加中秋、十一双节前钢厂对原料有一定的采购补库需求，近期钢厂对铁矿采购需求可能趋增。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交略有下降，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，短期铁矿依
混沌天成期货2024-08-29
【宏观早评】股市震荡走低
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宏观&金工早评 | 2024年8月29日品种：股指、贵金属、基差、金工股指 1、市场整体相对平淡，值得注意的是全A成交量回落至5000亿以下，缩量行情依然在延续；盘中中证500和1000ETF有所放量，中证1000和中证500已经下跌到临近年初的位置，近期中小盘相比大盘跌幅放大，主要是短期市场增量资金的明牌是GJD，较多增量资金跟着抱团在银行和中字头。今天银行等权重股下跌的情况下中小盘整体表现有所好转，全市场超3000家上涨。 2、山西汾酒中报业绩不及预期，营收和利润增速放缓，且高端产品线增收不增利带动白酒板块整体大跌；按照申万二级行业分类，白酒占上证50和沪深300的权重分别为14.3%和8%，远超其他行业，白酒的大幅下跌对大盘指数形成较大压力。 3、行情上依然维持前期观点，当前熊市中GJD依然是主要的买入力量，没有政策转向来驱动资金入市的话，指数或维持震荡磨底的状态，长期持有的话可以做低位高赔率的布局，否则当前点位参与做多的意义不大。贵金属亚盘时间伴随着美元指数触及底部支撑100的位置，出现了一定程度上技术性反弹，叠加上市场之前对于美联储降息预期的极速上行后出现回调，美元
混沌天成期货2024-08-29
分析人士：供给端压力将不断增大
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经历前期强势上涨后，三大油脂品种目前盘面涨势放缓，基差有所下滑。油脂板块反弹是否已经到位？是震荡企稳还是有进一步上行的空间？ “近两周油脂板块快速上涨主要受宏观面和基本面消息共同提振。”建信期货油脂油料分析师余兰兰表示，一是近期美联储利率表态转弱，市场降息预期升温。国内需求端政策不断加码，利于经济修复，短期利多支撑期市反弹。二是印尼官员表示计划自2025年1月1日起强制实施B40，这引发了市场对印尼未来出口供应的担忧，其生物燃料需求不断增长，将成为未来主要需求驱动力之一。国联期货农产品分析师姜颖告诉期货日报记者，从油脂整体供需平衡层面来看，B40的实施将使供需平衡走向偏紧，而B50如果正式实施，将会在供需偏紧的基础上进一步带来供需缺口。但理性分析，B50在2025年实施的可能性很小，这其中包括众多的制约因素：设备改造时间（至少6个月）、各领域的测试时间（B40从2022年7月开始测试，至今未结束）、印尼国内HVO的产能升级等，这些无法在短短几个月内完成。因此，油脂的供需缺口并不会在短时间内呈现。事实上，从全球油籽的年度供需平衡表来看，2023/2024年度以及即将到来的下个市场年度
期货日报网2024-08-29
棕榈油季节性复产不及预期
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近期印尼B40生物柴油政策落地，且计划明年实施B50生柴政策，生柴题材持续发酵，叠加美联储释放降息信号，棕榈油期货突破上行。印尼是全球最大的棕榈油生产国，2023年棕榈油产量达到5485万吨，出口量3220万吨，食用消费1250万吨，除了棕榈油食用消费与出口，印尼政府为了降低能源进口，从2008年开始推广棕榈油甲酯生物柴油，目前已经强制实施含有35%生物柴油的生物燃料油标准，即B35，2023年印尼棕榈油生产生物燃料用量达到1070万吨。上周印尼能源部官员表示从2025年1月1日开始执行B40生物柴油政策，本周印尼当选总统表示希望在2025年初实施B50生物柴油强制标准。印尼棕榈油生产商协会与生物柴油生产商协会的数据显示，2024年实施的B35生柴标准对应棕榈油消费量为1100万吨，2025年实施B40对应棕榈油消费量达到1400万吨，B50对应消耗1800万吨棕榈油，较B35标准的棕榈油用量增加700万吨，相当于一个半月的棕榈油产量。但是由于油棕种植遇到瓶颈及树龄老化，印尼棕榈油产量增速放缓，据GAPKI预计2024年产量下降至5200万~5300万吨。印尼棕榈油产量预计停滞不前，
期货日报网2024-08-29

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