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期债维持短空长多思路
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目前，国债期货步入高位窄幅震荡整理阶段，短期资金偏紧成为影响债市运行的核心逻辑。最近一周，资金面持续偏紧、分层压力扩大，拖累短端表现，特朗普关税政策担忧情绪降温，叠加国内货币宽松预期等影响，长端收益率窄幅区间震荡。当前市场对基本面和政策面的预期没有出现太大变化，同时认为资金收紧只是暂时的，因此长端表现出较强抗跌性。最近一周，DR007运行在1.87~2.12%的区间，整体延续紧平衡状态。我们认为主要是受到三方面因素的影响：首先，汇率对资金面的掣肘是当前债市核心矛盾。1月上旬，离岸人民币汇率触及7.37，贬值压力较大，央行开始出台稳汇率政策，而流动性收紧的局面也可能主要来自稳汇率压力。收益率曲线熊平背后，是市场对资金面的预期发生了变化，资金价格中枢抬升及波动加大，是流动性预期转变的直接原因。其次，在稳汇率及引导收益率的诉求下，央行在公开市场净投放保持谨慎姿态。最近一周，央行逆回购投放23005亿元，包括7天逆回购1230亿元，14天逆回购21775亿元，逆回购到期14848亿元，MLF投放2000亿元，净投放10157亿元。在春节前流动性需求高峰下，央行净投放力度偏弱，且目前降准概
期货日报网2025-01-27
股指有望曲折上行
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市场风险偏好回升短期中美关系存在一定积极信号，海外不确定性部分消退。国内中长期资金入市方案落地，市场信心得以提振。随着市场风险偏好边际回升，指数有望震荡上行。上周市场震荡偏强，中小成长风格表现较好，主要指数中仅上证50小幅下跌，创业板指、中证1000涨幅居前。中长期资金入市提振市场信心 1月22日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市情况。中长期资金入市能够为市场提供稳定的增量资金，降低市场波动，优化投资者结构，有利于完善资本市场生态建设，促进资本市场长期健康发展。此次方案的出台打通了中长期资金入市的卡点堵点，将为市场带来可观增量资金，利好银行、保险等高股息风格。此次方案对险资、公募基金、社保基金等几类中长期资金提出了具体要求。（1）险资方面，方案提出“力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”，预计每年增量资金至少几千亿元，此外方案还提到第二批险资的长期股票投资试点会在今年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，其中500亿元会在春节前到位，短期资金支持也即将落地
期货日报网2025-01-27
短期利率回落
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上周，国内市场利率呈现短弱长强的态势。一方面，临近春节，短期资金需求释放完毕，短期利率有所回落；另一方面，2024年12月融资数据回升、央行暂停公开市场购买债券等因素，使得中长期资金供应偏紧，中长期利率有所回升。截至1月26日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期利率分别报收于1.669%、1.864%、2.566%，较1月17日分别下降17.9、17.5、9个百分点；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.705%、1.6995%、1.7125%、1.7195%、1.728%，较1月17日分别上升1.7、2.25、2.73、2.65、3.06个百分点。央行公布的数据显示，2024年12月国内社会融资规模为28507亿元，同比上升8%，增速有所回升；12月新增人民币贷款为9900亿元，同比下降15.38%，降幅为近八个月以来的新低。随着政府积极财政政策的提振，市场信心修复，国内融资数据回暖，中长期资金的需求回升。综上，节后市场利率将重回弱势。一方面，节后虽然逆回购集中到期，但是资金需求转淡，短期利率将走弱；另一方面，市场对节后降准、降息存在预期
期货日报网2025-01-27
技术解盘
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IF 重心上移从IF加权日线走势看，IF由前期下跌转为震荡运行，价格重心上移，形成窄幅上升通道。均线方面，各周期均线整体走平，5日均线和10日均线小幅向上收敛，与20日均线逐步黏合，上周五K线突破20日均线。指标方面，MACD在零轴下方黏合，红柱持续缩短，意味着上涨动能较弱。量仓方面，上周五反弹成交量和持仓量均有所回落。综合来看，IF价格重心震荡上移，反弹动能有待观察。 IC 指标偏强从IC加权日线走势看，IC于1月13日止跌反弹，近期震荡上行，走势偏强。均线方面，各周期均线有所收敛，短周期均线已经拐头向上，5日线和20日线金叉，K线在20日线上方运行。指标方面，MACD在零轴下方金叉后向上发散，红柱整体逐步伸长。量仓方面，持仓量低位运行，上周五成交量小幅回落。综合来看，IC止跌反弹，短线指标偏强，谨慎偏多思路对待。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网
期货日报网2025-01-27
期指持仓上升
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上周国内A股市场振幅明显收窄，上证指数在3200~3275区间波动，最终当周收报3252.63点，周涨幅为0.33%。期指四个品种走势分化，涨跌互现，其中IM及IC表现较好，主力合约分别上涨2.15%和1.44%，IF主力合约上涨0.71%，IH主力合约微跌0.06%。基差方面，期指走势好于现指，IF、IC及IM主力合约均由贴水转为升水，分别升水7.3、3.4和6.9点，IH主力合约升水扩大至6.3点。量能方面，交割结束之后，期指持仓明显回升，四个品种当周共计增仓27193手，总持仓升至965339手。期指各品种持仓均有不同程度增加，IF增仓10925手，持仓升至280264手，IH增仓9832手，持仓升至112635手，IC增仓3627手，持仓升至228796手，IM增仓2809手，持仓升至343644手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）变化各异。具体说来，IF多头主力增仓5048手（交易所公布合约1月24日与1月17日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓1955手，净空持仓降至51088手；IH多头主力增仓5407手，空头主力增仓4620手，净空持仓降至218
期货日报网2025-01-27
【双焦周报】双焦库存持续增加至高位，盘面偏弱
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2025年1月25日双焦双焦库存持续增加至高位，盘面偏弱观点概述：供给：本周焦煤产量下降，节前部分煤矿放假。焦炭开启第七轮提降落地，焦化厂利润较差，产量下降。需求：2024年房地产市场持续偏弱，基建由于地方政府化债，好项目较少等因素需求较弱，制造业和钢材出口较好，但难以对冲建筑业弱势。2025年政府政策主线在于化债和促消费，预期建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量或下降2%左右。库存：焦煤产量下降，下游继续补库，总库存持续增加，库存趋势有一定季节性，同比高于往年。焦炭产量下降，总库存继续增加至较高位，焦炭供需略过剩。总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：节前双焦下游补库基本完成，市场交易基本结束，双焦库存已增加至高位，库存压力较大。2025年煤矿利润尚可，预期焦煤产量维持高位，但下游需求偏弱，并且钢材端可能有供给侧改革政策，双焦延续供需过剩格局，仍建议逢高空。节日期间国内外事件可能对市场影响较大，建议轻仓过
混沌天成期货2025-01-26
【混沌视界&资金沉淀】20250125
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‍‍‍‍混沌视界注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部周密投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。郑姗姗 Z0015535 硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商
混沌天成期货2025-01-26
金属普涨，“金”创新高-2025年1月24日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻日本央行如预期加息25个基点，将目标利率从0.25%上调至0.50%，加息幅度为2007年以来最大，利率升至2008年10月以来新高。自去年3月份重启加息后，日本央行在不到12个月的时间里进行了三次加息。 2）国内新闻中国央行今日开展2840亿元14天期逆回购操作，因今日有1050亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1790亿元。本周，中国央行进行23005亿元逆回购操作，因本周有14848亿元逆回购到期，本周实现净投放8157亿元。 3）行业新闻上期所：本周铜库存增加9253吨，铝库存减少2105吨，锌库存减少541吨，铅库存减少4126吨，镍库存增加722吨，锡库存增加612吨，天然橡胶库存增加10764吨。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指重回上涨，计算机板块领涨，食品饮料板块领跌，全市成交额1.23万亿元，其中IH2502上涨0.69%，IF2502上涨1.12%，IC2502上涨1.47%，IM2502上涨2.11%。资金方面，1月23日融资余额减少51.98亿元至18099.79亿元。1月22日，中
申银万国期货2025-01-25
恒力期货能化日报20250124
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12月份PX进口84万吨，单月同比上升21.2%，环比下降14%，2024年全年进口规模为938万吨，同比上升3.1%，自2018年后首次实现年度进口规模正增长；
恒力期货2025-01-24
期现走势分化豆粕基差走扩
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本周主要围绕阿根廷天气干燥减产预期增强，巴西降雨偏多，收割进度偏慢，美国新任总统上任，对各国关税政策存在较大不确定性，国内通过检疫趋严，豆粕市场整体走势偏强，现货走势延续大幅上涨，期货市场跟随现货上涨，涨幅小于现货基差走阔，供应方面咨询机构 AgRural 周一称，截至1月16日，巴西2024/2025 年度大豆收获进度为1.7%，创下2020/2021年度以来的最低水平。偏慢的收割进度或影响2-3月大豆能否顺利运出，加上本周国内海关及检疫消息频出，国内对于节后大豆供应偏紧预期加强，豆粕及豆油现货基差走强。需求端方面，截止到1月22日的前一周，全国豆粕共成交62.73万吨，环比减少31.02万吨，日均成交12.55万吨，日均环比减少6.20万吨，减幅33.09%，其中现货成交46.20万吨，远月基差成交16.53万吨。豆粕提货总量为94.59万吨，环比减少0.23万吨，日均提货18.92万吨，日均环比减少0.05万吨，减幅为0.24%。本周豆粕成交延续下降，临近春节假期，下游备货基本结束，虽然市场购销情绪较好，但整体成交量仍有所减少。提货方面，节前全国油厂保持较高开机率，且下游积极提
期货日报网2025-01-24

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