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玻璃下行空间有限
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当前玻璃市场供需双弱格局未改，6月末贸易商集中补库行情落幕，上下游库存依旧高企，库存持续去化将成为基本面反转的重要标志。在行业亏损加剧之下，燃料、纯碱构筑成本底线，叠加期货估值处于历史低位，短期行情以低位磨底为主，下行空间有限。供给收缩不及预期截至2026年7月10日，国内浮法玻璃在产产线共201条，开工率为68.37%，产能利用率为72.63%，日熔量稳定在14.6万吨，近两周产量基本持平。湖北“油改气”技改、北方高窑龄产线主动检修带来供给减量，但西南有少量低成本煤制气小型窑炉小幅投产，对冲了供给收缩效应，整体收缩幅度不及市场预期。光伏玻璃供需错配局面持续加剧，行业产能利用率仅为55.6%。受组件出口走弱、国内装机预期下调以及行业深度亏损影响，头部企业持续阶段性停机，仅少量海外长单对市场形成微弱托底，板块供需宽松格局较6月进一步加剧。消费暂无修复迹象 7月行业产销率持续低于100%，市场仅靠中间商零散拿货维持流通，终端采购需求持续疲软。深加工企业平均订单天数为8.2天，大幅低于历史同期11.5天的平均水平。当前原料库存处于低位，叠加市场看跌情绪浓厚，企业普遍维持随采随用的策略
期货日报网07-15 10:00
技术解盘20260715
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IF 收出阳线 IF加权昨日盘中下探至前低4600点后展开反弹，最终收出实体明显的阳线，完整包裹前一根阴线的全部实体，表明多头情绪有所回暖。在此过程中，成交量放大，并超过前一根阴线的成交量，多空双方博弈激烈。同时，持仓量小幅回落，增量多头进场力度有限，空头主力并未大规模平仓离场，暂未出现大级别反攻信号。综合分析，IF上方压力仍在，不建议盲目抄底。 IC 技术反弹 IC加权昨日收出带长下影线的阳线，属于大跌后的技术反弹。成交量和持仓量均创阶段新高，说明空头力量集中释放、增量多头进场。中短周期均线拐头向下运行，K线存在一定程度的背离。MACD快线下穿零轴，绿柱实体有所扩张，指标依旧偏空。综合分析，IC短线处于技术性修复状态。 T MACD黏合 T加权昨日收出小阳线，但未形成强势多头信号，价格运行于中短周期均线之间。5日、10日均线走平，短线多头动能并不充沛。20日、60日均线上行，为价格提供支撑。 MACD黏合并横向运行，红绿柱几乎消失，成交量和持仓量变化有限。综合分析，T短线缺乏明确的单边驱动，长线保持多头思路。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报
期货日报网07-15 10:00
期指总持仓量小幅回升
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7月14日，A股市场波动加大，整体呈现先抑后扬走势。上证综指早盘低开低走，一度下探至3869.3点，午后快速回升，最终收报3967.13点，当日涨幅为1.36%。期指4个品种全部收涨，截至收盘，IF、IH、IC、IM主力合约分别上涨1.31%、0.77%、1.05%、1.3%。基差方面，期货贴水大幅走扩，IF、IH、IC、IM主力合约贴水分别扩大至106.5、64.3、158.9、137.1点。期指总持仓量小幅回升，4个品种当日共计增仓3575手，总持仓量攀升至1254249手。分品种来看，IF减仓7004手，持仓量降至280596手；IH减仓5216手，持仓量降至126118手；IC增仓11776手，持仓量升至346990手；IM增仓4019手，持仓量升至500545手。期指前20席位（主力）持仓变化方向并不一致。其中，IF多头主力减仓4193手，空头主力减仓5270手，净空持仓量降至26813手；IH多头主力减仓6273手，空头主力减仓6450手，净空持仓量降至21210手；IC多头主力增仓8006手，空头主力增仓10166手，净空持仓量升至33816手；IM多头主力增仓244
期货日报网07-15 10:00
科技板块波动料加大
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7月以来，全球股票指数普遍回调，同时板块间和板块内分化均加剧。其一，人工智能产业链上下游走势分化。以存储为首的科技上游题材自5月以来表现强势，但近期跌幅明显。韩国综合指数已自6月高点回落近25%，费城半导体指数最大跌幅超过14%，相比而言，A股表现相对温和，创业板指数同期跌幅约为12%，科创50指数跌幅约为10%。在上游题材回调的同时，科技下游题材表现较好，万得美国科技七巨头指数已自6月下旬的低点上涨9.4%。科技板块上下游分化反映出本轮回调并非AI叙事被证伪，而是交易过分集中后的再平衡。以韩国市场为例，两家存储企业市值约占韩国股票总市值的45%，且在此前的上涨过程中积累了较大的杠杆，极易引起短期大幅波动。其二，国外市场回调幅度大于国内。国外人工智能技术发展对下游资本开支的依赖较强，而下游企业的筹资环境对货币政策预期较为敏感。考虑到新一任美联储主席倾向于减少货币政策托底的主张，下半年国外资本市场流动性可能趋紧，进而影响美股估值。相较而言，国内人工智能发展在一定程度上受到政策推动，无论是财政政策的持续投入，还是国产替代的需求增加，都与国外科技叙事存在明显差异。此外，考虑到国内相对宽松
期货日报网07-15 10:00
乙二醇供需格局“近紧远松”
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7月以来，国内乙二醇期货迎来一轮修复性反弹行情，主力合约期价从3897元/吨的低位稳步回升至4400元/吨附近。此轮行情的驱动逻辑主要包括国内装置检修带来供应收缩、港口库存持续去化，叠加中东地缘局势扰动推升原油成本，近月合约价格获得现货端的较强支撑，供需格局整体呈现出“近紧远松”的分化特征。供应压力回落从国内供应端来看，每年6—7月是乙二醇的年度检修高峰期，油制与煤制装置开工率同步回落，直接压缩了国内产量。据统计，截至7月9日当周，国内乙二醇开工率回落至53.27%，月环比下降3.41%，处于年内低位。近期国内乙烯法乙二醇装置检修较为集中，恒力、盛虹等大型炼化项目先后进入停车维护阶段，乙烯法整体开工率下滑至五成附近，产量较前期明显缩水。合成气制乙二醇装置同样有不少产能进入检修周期，行业整体开工负荷降至近年同期偏低位置，本土货源增量有限，短期内难以依靠国产货源填补流通缺口。虽然随着价格回升，煤制乙二醇加工利润得到修复，后期存在装置提负复产的可能性，但多数检修装置重启时间集中在7月下旬至8月上旬。因此，7月中旬之前，国内供给偏紧的格局难以快速扭转。图为2021—2026年国内乙二醇开
期货日报网07-15 09:45
燃料油大幅拉升领涨能化板块
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昨日，燃料油期货主力合约大幅上涨8.45%，报收3504元/吨。7月以来，燃料油期货价格上涨近20%，领涨能化板块。一方面，从地缘层面来看，此轮反弹的直接驱动来自中东局势的骤然升级，以色列与周边势力的冲突进一步发酵，市场担忧霍尔木兹海峡等关键航运通道的运输安全可能受到影响，原油供应端的风险溢价快速抬升，直接推高了国际油价中枢，进而向燃料油端传导。另一方面，从供应端来看，新加坡等地燃料油库存此前持续处于偏低水平，亚洲地区炼厂开工率短期没有明显提升，叠加低硫燃料油船燃需求随着航运旺季到来稳步回升，供需紧平衡的状态进一步放大了涨幅。但需要注意的是，中长期的基本面并没有出现根本性扭转。全球宏观经济复苏力度偏弱，油品需求整体增长乏力。若地缘局势出现缓和，风险溢价快速回落，燃料油期价很可能会回吐此前的涨幅，而短期急速拉升后，多头获利了结的压力也在逐步累积。市场波动将进一步放大，追高风险明显提升。图为高低硫燃料油与布伦特原油价格比值高硫燃料油方面，6月份亚太区域货源逐步回流，供应整体趋于宽松；但当前美伊军事对峙升级，霍尔木兹海峡恢复自由通航的时间尚未明确，中东地区高硫燃料油出口再度受阻，叠加
期货日报网07-15 09:45
PTA 加工费收缩趋势较为明确
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当前国内PTA现货加工费已升至650元/吨的高位，这主要源于多套大型装置集中检修带来的供给收缩。然而，7月底至8月初这一格局将发生逆转：虹港石化、福海创、逸盛大连等多套装置将陆续重启，PTA供给将显著回升，对PX的需求也会大幅增加。无论后续中东局势如何演变，PTA加工费收缩趋势都较为明确。若油价继续上涨，成本端将挤压加工费空间；若油价回落或维持震荡，化工品将回归基本面交易，PX也会因供需缺口扩大，走势强于PTA。图为PX产能利用率（%）图为PTA产能利用率（%）近期聚酯产业链反弹主要由两方面因素驱动：一方面，布伦特原油价格自7月2日起止跌反弹，随后地缘局势升温推动油价应声大涨。另一方面，6月末至7月初聚酯原料迎来集中检修，供应整体收紧。PX领域，威联、福海创、海南炼化合计340万吨装置检修；PTA领域，威联、盛虹、台化、嘉兴石化等有900万吨以上产能检修；乙二醇领域，油制法盛虹、煤制法红四方、荣信三套装置也进入检修阶段。当前PTA产能利用率降至53.88%，PX产能利用率也降至62.58%，供应收紧推动现货基差走强。截至7月8日，PX、PTA、乙二醇基差分别为307元/吨、25
期货日报网07-15 09:45
糖市减产的警报已经拉响
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全球糖市正处于弱现实与强预期的深度博弈之中。2025/2026榨季全球食糖大幅过剩的库存尚未消化，一场被气象机构普遍预测为“强至超强”的厄尔尼诺已在赤道中东太平洋迅速成型。丰产的果实尚未消化，减产的警报已经拉响，这正是当前全球糖市最核心的矛盾所在。 “达摩克利斯之剑”高悬 2026年以来，赤道中东太平洋海温持续攀升，多项指标已逼近1997—1998年、2015—2016年两次超强厄尔尼诺的同期水平。中国国家气候中心预测夏秋季将形成一次东部型强至超强厄尔尼诺事件；世界气象组织预计7—9月出现强厄尔尼诺事件的概率为80%，持续至11月及以后的概率高达90%；美国气候预测中心认为10—12月出现非常强厄尔尼诺事件的概率为81%，或跻身有记录以来最强之列。干旱直击核心产区印度是全球第二大食糖生产国，本轮厄尔尼诺冲击尤为直接——西南季风推迟登陆，马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦等核心甘蔗产区持续高温干旱。截至6月15日，印度累计降雨量较近10年同期均值减少53.54%，部分地区6月单月降雨量较历史均值减少40%以上。干旱对甘蔗分蘖期的直接压制，已反映在产量预估中。印度全国食糖贸易商协会预计2026
期货日报网07-15 09:30
保收入破解养殖困局新工具护航稳产稳收
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为了更好地落实国家关于强化生猪产能综合调控的有关部署，助力生猪产业稳定发展，保障养殖主体合理收益，2026年大商所继续开展基于期货市场的“农民收入保障计划”专项工作，并创新推出生猪“保险+期货”收入保险模式。据期货日报记者了解，近日，大商所首单生猪“保险+期货”收入保险项目落地青岛莱西市。 2026年3月，国家金融监督管理总局、财政部、农业农村部联合印发《关于加强协作促进生猪保险高质量发展的通知》（下称《通知》），明确提出“鼓励保险公司开发生猪产业链各环节保险产品，为养殖场（户）提供更全面保险保障”。5月，农业农村部修订《生猪产能综合调控实施方案》，将能繁母猪正常保有量目标下调至3750万头左右，进一步强化生猪产能精准调控。与此同时，现货市场形势发生深刻变化，生猪价格持续走低，养殖收益明显缩水甚至陷入亏损，养殖主体的风险管理需求逐步从单一的价格风险或死亡风险，升级为同步覆盖价格波动与生猪死亡的综合收入保障。为此，大商所推出生猪“保险+期货”收入保险模式。在市场人士看来，大商所此举措不仅是对《通知》要求的创新实践，还是对养殖主体风险管理需求的精准回应。据了解，大商所生猪“保险+期货”
期货日报网07-15 09:30
美豆获多重因素支撑
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7月中旬，美豆市场在供需报告利多、天气风险升水及中国采购支撑下震荡偏强。美国农业部7月供需报告显示美豆维持低库存，为美豆市场奠定偏多基调。同时，美国中西部高温干旱持续，也为美豆期价注入天气风险升水。此外，中国采购美豆、投机基金9周来首次净买入，共同推动CBOT大豆11月合约价格创今年5月以来新高，但美豆丰产预期及南美大豆的竞争限制了美豆期价的上行空间。美国农业部7月供需报告对美豆市场呈现偏多影响，核心在于旧作与新作库存均低于市场预期，扭转了此前市场的悲观情绪。报告将2025/2026年度美豆旧作期末库存从3.4亿蒲式耳下调至3.1亿蒲式耳，低于市场预期的3.38亿蒲式耳。尽管美国农业部将美豆2026/2027年度新作产量上调4000万蒲式耳，至44.75亿蒲式耳，但因出口预估同步上调3000万蒲式耳，至16.6亿蒲式耳，美豆新作期末库存维持3.1亿蒲式耳不变，远低于市场预期的3.3亿蒲式耳。全球大豆期末库存也被下调至1.2417亿吨。由于美国农业部报告显示美国大豆供需偏紧程度超出预期，为美豆期价提供核心支撑。不过，美豆新作产量上调及远期供应宽松格局仍限制美豆期价上行空间。报告发布后，
期货日报网07-15 09:15

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