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炼化产业：“油化切换”成为趋势
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国内新能源车零售渗透率在6月首次攀升至66.7%，电动化趋势持续挤压汽油消费。然而，市场却出现了一组反差数据：在燃油需求走弱的同时，国内原油进口量同比增长2.75%。期货日报记者通过采访了解到，这一反差背后，是国内炼化行业正在经历的结构性变革——“油化切换”已成为行业发展的核心趋势，正深度重塑国内炼化产业格局。从汽油替代规模来看，据金联创分析师王延婷测算，2025年年末全国新能源车保有量为4397万辆，按单车月均行驶800公里计算，每月可替代汽油210万吨。捷诚能源首席经济学家闫建涛基于行驶里程测算得出：2026年燃油车行驶里程将同比减少381亿公里，仅燃油车行驶里程下降这一项，就会减少169.33万吨汽油消耗；若再计入新能源车新增出行里程替代的汽油量，全年可节约汽油546.67万吨。长期来看，王延婷预计替代空间将持续扩大，到2030年，新能源车年替代汽油量将突破4700万吨，占汽油总消费量的40%；替代柴油量超9000万吨，占柴油总消费量的60%。不过受访人士一致认为，短期内庞大的燃油车存量仍将支撑油品基本需求。数据显示，2025年全国汽车保有量为4.69亿辆，其中燃油车占比近
期货日报网07-06 09:20
实体企业对冲风险，标准化、全流程期权风控是关键
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在衍生品市场多元发展背景下，传统期货工具已难以完全满足实体产业全维度风险管理需求。期权兼具杠杆优势与交易灵活性，逐渐成为产业对冲价格波动风险的核心工具。而搭建一套标准化、全流程的期权风险管理体系，是实体企业运用期权开展风险对冲的必要前提。期权素有“期货衍生品”之称，二者关联紧密：一是均以大宗商品、股指、利率等基础资产作为交易标的；二是均可用于现货套期保值对冲价格风险，也能通过价差投机博取交易收益；三是均采用保证金杠杆交易模式，下单、平仓、交割等基础操作逻辑相通。同时，期货与期权存在四点核心区别：第一，权责划分不同。期货交易双方权利、义务对等；期权买方拥有行权选择权，卖方仅承担履约义务、无选择权利。第二，保证金规则不同。期货多空双方均需足额缴纳保证金；期权仅卖方缴纳保证金，买方只需支付固定权利金。第三，盈亏结构不同。期货多空双方潜在盈亏均无明确边界；期权买方最大亏损为前期支付的权利金，上行收益空间无限；期权卖方最大收益为权利金，极端行情下亏损无上限。第四，盈亏线性特征不同。期货盈亏与标的价格变动呈线性关系；期权盈亏曲线具备典型非线性特征。期权风险管控并非单一维度操作，其定价、风险计
期货日报网07-06 09:20
碳酸锂期货及期权正式引入境外交易者
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一艘货轮缓缓驶入厦门港，这船非洲锂辉石历经两三个月才抵达码头。运输期间，碳酸锂价格大幅波动。在厦门经营一家矿贸公司的张民（化名）满是感慨：“在供需错配周期，短短数年，碳酸锂价格走出宽幅震荡行情。彼时，全球锂贸易以海外矿山‘一口价’模式为主，我国‘出海’企业没有统一公允的定价锚，跨境长周期敞口无处对冲，只能被动承受。” 2023年7月，广期所碳酸锂期货及期权挂牌上市，为我国锂产业提供了专业化的风险管理工具。上市以来，碳酸锂期货市场运行平稳有序，规模稳步增长，价格发现与风险管理功能有效发挥。越来越多的锂矿贸易商、加工企业主通过期货工具进行套期保值，提前锁定购销价格。原本只能被动承受周期波动的行业参与者，找到了稳住经营预期的“压舱石”。在碳酸锂价格的起起落落中，企业拥有了自主对冲风险的选择权。在此过程中，反映国内锂市场供需的碳酸锂期货价格形成，为国内锂产品贸易提供了可信的定价参考。广期所碳酸锂期货逐渐成长为全球最具影响力的锂衍生品市场，让国内产业链上下游企业在国际贸易中有了更贴合本土市场供需的公允参照，提升了我国锂产业的抗风险能力和国际竞争力。 7月3日起，广期所碳酸锂期货及期权正式作为特
期货日报网07-06 09:05
碳酸锂：循环产业链开始崛起
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在消费承压与政策利好交织的背景下，新能源汽车正加速重塑市场格局，传统燃油车则持续面临市场收缩压力。乘联会数据显示，5月燃油车零售量为56万辆，同比大幅下降38.5%；同期新能源乘用车零售量达95万辆，渗透率攀升至62.9%。这一“此消彼长”的市场态势，正直接传导至上游产业链。作为新能源汽车的核心部件，动力电池产业格局也随之发生深刻变革。市场需求的快速扩张，一方面推动头部电池企业加速扩产，持续加大技术研发投入，固态电池、钠电池等新技术的产业化进程不断加快；另一方面，也吸引众多新玩家入局赛道，行业竞争愈发激烈，中小产能面临被淘汰的压力。与此同时，随着新能源汽车渗透率的不断提升，动力电池回收、梯次利用等循环产业链开始逐步崛起，成为产业链上的新增长点。据悉，新能源汽车动力电池占锂电总需求的60%以上。业内人士认为，今年以来，动力电池产业受到上游原材料价格上涨影响较大。“碳酸锂作为动力电池的核心原材料，其价格稳定对整个产业链健康发展至关重要，既能保障电池企业的利润空间，也有助于产业链各环节维持稳定的经营节奏。”中信期货有色与新材料组高级研究员王美丹表示，今年碳酸锂价格逐步企稳在合理区间，不仅
期货日报网07-06 07:50
期货加速融入重庆铜铝产业链企业日常经营
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重庆是我国重要的汽车制造基地。2025年，全市汽车产量278.8万辆，成为“中国汽车第一城”。随着汽车轻量化趋势加快，铝合金材料需求持续增长，带动当地铝产业链不断延伸。与此同时，庞大的产业体量与日益复杂的供应链，对区域资源配置与产业风险管理能力提出了更高要求。近日，期货日报记者深入重庆调研发现，依托本地铝期货交割库的期现联动、铸造铝合金期货的精准护航，以及专精特新企业的套保实战，期货市场已化作无形的纽带，深度嵌入实体企业的日常经营，为区域产业链的高质量发展注入了强劲的金融动能。铝交割库扎根重庆，期现联动打通产业链循环位于重庆沙坪坝团结村园区的上期所铝指定交割仓库，自2017年投入运营以来，持续为西南地区铝产业链上下游企业提供高效服务。作为交割库运营方，中国物流股份西南事业部金属项目部相关负责人告诉记者，随着交割库功能不断发挥，其服务范围已逐步延伸至汽车零部件、摩配及铝深加工等本地制造业企业，成为区域产业链运行的重要支撑。 “今年以来，库区活跃度明显提升，前5个月的期货过户仓单量为2024年全年的2倍，目前处于持续满仓状态。”上述负责人表示，相比异地交割，本地交割库在物流半径、仓储
期货日报网07-06 07:40
链通产销中麦实业让红枣“物畅其流”
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在新疆麦盖提县，8万吨红枣专用保鲜冷库正高效运转，一箱箱经过分级筛选的红枣从这里出发，发往全国各地的批发市场或进入期货交割环节。新疆中麦开发实业有限公司（简称中麦实业）的故事，是红枣期货服务实体经济的一个缩影。中麦实业不直接种枣，通过一张“期货交割库”的资质牌照，在订单、仓储、加工、交割、融资之间“穿针引线”，形成一条完整的闭环。从零到一的突破中麦实业成立于2021年6月，是麦盖提县全资控股的国有农业产业化平台。公司所在地麦盖提县，是南疆红枣核心优势产区，红枣产业是当地推进乡村振兴的支柱产业。县域红枣产业园区集聚了12家加工企业，落地生产线33条，年加工总产能超20万吨，本地红枣就地加工转化率超90%，直接带动就业3000余人。 2022年5月，中麦实业取得郑商所红枣指定交割仓库资质。这一资质，让这家原本以仓储为主的企业完成了从“传统仓储服务商”向“产业与金融一体化综合服务商”的战略转身。 “获批交割库之前，我们的服务对象以本地中小型加工厂为主；获批之后，客户拓展到了全国红枣贸易商、期货公司、风险管理公司。”中麦实业相关负责人告诉期货日报记者，交割库让这家南疆国企第一次站上了全国
期货日报网07-06 07:40
PTA 静待终端需求释放
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5月以来，PTA价格随成本下移。随着地缘冲突缓和以及海峡通行放松预期的升温，国内部分PX装置检修推迟至7月，而PTA检修规模持续扩大，加之聚酯端形成负反馈，PTA价格承压。后续，在终端需求释放的提振下，PTA价格将走强。油价回吐全部地缘风险溢价霍尔木兹海峡逐步恢复通航，叠加美元强势，原油价格自高位回落，目前已回吐全部地缘风险溢价，处于冲突爆发前的水平，后续下跌动能减弱。虽然冲突缓和，全球原油供应边际修复，霍尔木兹海峡油轮通行数量环比提升，但航道保险、排雷、运力回流均需较长周期，加之中东主动减产规模并未明显收缩，非OPEC+增产弹性偏弱，美国页岩油产量提升空间有限，俄罗斯无额外增量，原油供应缺口暂时无法完全填补。全球原油库存延续去化趋势，整体处于8年来的同期低位。尤其是中东，原油浮仓大幅下降。 PX装置开工负荷下降 6月底部分PX装置检修落地，增强了7月市场去库预期。截至目前，盛虹年产能400万吨的PX装置已经停车，预计检修45天；海南炼化一条年产能66万吨的PX线路处于减产降负状态，预计持续3个月。预计7月初国内PX装置开工负荷将跌破60%，创出历史最低值。 PTA市场进入去库通道
期货日报网07-03 10:00
聚乙烯油制、煤制利润差距将收敛
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上半年，中东地缘冲突搅动全球能源市场，原油价格的急速涨跌带动聚乙烯产业链波动加大，煤制、油制两条主流工艺路线利润走出分化行情。近期，随着地缘冲突的缓和，原油价格逐步回归合理区间。业内人士普遍认为，下半年聚乙烯两种工艺利润差距将明显收敛，叠加新增产能集中投放，行业整体利润中枢恐下移。上半年，聚乙烯两条工艺路线利润表现“冰火两重天”。金联创资讯的统计数据显示，油制聚乙烯利润同比下滑63.85%，生产企业持续亏损；原料成本稳定的煤制聚乙烯，利润同比增长274.06%，利润水平一度创下近年新高。 “从月度节奏来看，3月至4月是油化工艺亏损最严重的阶段，地缘冲突推动原油价格快速上涨，聚乙烯成品跟涨力度不及上游原料，油制企业理论生产成本一度突破万元关口。”一德期货分析师任宁表示，直至5月原油价格震荡走弱，油制聚乙烯利润才被动小幅修复。反观煤制企业，3月利润达到年内峰值，5月受烯烃价格下行拖累，利润小幅缩水，但上半年整体利润可观，生产成本稳定在6500～7000元/吨，最高利润率为25%。在任宁看来，聚乙烯本轮利润极端分化的根源在于地缘冲突带来的原料成本波动差。地缘冲突造成霍尔木兹海峡航运受阻，
期货日报网07-03 10:00
资金动态20260703
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昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有棕榈油、生猪、氧化铝、铜和多晶硅，分别流入3.18 亿元、2.02 亿元、1.68 亿元、1.59 亿元和1.24 亿元；主要流出的品种有铁矿石、碳酸锂、橡胶、苯乙烯和铝，分别流出4.30 亿元、2.75 亿元、2.39 亿元、1.71 亿元和1.55 亿元。从主力合约看，农产品和有色金属板块呈流入状态，黑色、化工和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈微幅流出状态。黑色和化工板块呈流出状态，重点关注流出较多的铁矿石、橡胶和苯乙烯，同时关注逆势流入的焦煤和丁二烯橡胶。农产品和有色金属板块呈流入状态，重点关注流入较多的棕榈油、生猪、氧化铝、铜和多晶硅，同时关注逆势流出的铝、锡和菜油。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网07-03 09:50
黄金维持短多长空格局
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2026年二季度，贵金属价格普遍下行。其中，沪金累计下跌13.66%，沪银累计下跌20.04%。二季度以来，美联储加息预期是压制贵金属价格的核心因素，但近期美联储主席沃什的“偏鸽”表态对市场产生小幅提振，推动贵金属价格反弹。7月2日，沪金上涨1.53%，至890.66元/克，伦敦金现货价格上涨近1%，至约4070美元/盎司；沪银上涨1.91%，至14650元/千克，伦敦银现货价格上涨约1.2%，至约59.8美元/盎司。图为上期所黄金、白银期货主力合约收盘价北京时间7月1日晚间，美联储主席沃什在欧洲央行中央银行论坛发表“偏鸽”讲话，重申不会对未来利率政策提供前瞻性指引，并指出通胀风险已有所降低，过去4周的通胀预期亦呈下降趋势。他表示，美联储将“开辟一条新的政策路径”，希望7月会议上各方能充分展开讨论。同时他强调，美联储将保持政策独立性，并会继续推进资产负债表缩减进程。受此影响，2年期美债收益率一度下挫约5个基点，至4.13%附近，10年期美债收益率跌约4个基点，至4.45%左右，随后小幅回升收复部分跌幅。美国经济数据方面，制造业景气度略有回落，“小非农”表现不及市场预期。美国供应管
期货日报网07-03 09:50

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