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股指以结构性机会为主
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近期全球大类资产避险情绪持续升温，A股各大宽基指数呈现分化调整态势，市场风格出现明显反转：科技成长板块遭遇资金大幅流出，长久期防御性资产则逆势走强。在资金动量快速切换与市场情绪逆转的双重作用下，市场完成阶段性风格切换，资金从高估值成长赛道大幅转向低估值、高股息的防御性板块。本轮市场调整主要源于两大核心因素：美联储加息预期的反复扰动，以及科技上游领域涨价引发的行业需求担忧。图为申万一级行业周度涨跌幅（单位：%）美国商务部经济分析局公布的5月个人消费支出（PCE）物价指数，对市场中长期利率定价具有重要影响。数据显示，PCE与核心PCE同比涨幅分别为4.07%和3.41%。这一走势一方面受中东能源供应中断推升航运保费及燃油成本的影响；另一方面，5月个人可支配收入同比反弹4.1%，表明美国居民部门资产负债表未受严重冲击，美联储短期内缺乏调整利率的充分理由。美国货币政策的不确定性引发全球资本市场连锁反应：近期外资密集抛售权益资产，亚洲主要股指集体回调，日元汇率持续逼近政策干预警戒线。细分市场分化显著：韩国股市受全球半导体产业链去杠杆及集中平仓浪潮冲击，上周罕见触发两次熔断，全周大跌7.0
期货日报网07-07 09:30
技术解盘20260707
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多晶硅多空平衡多晶硅期货2609合约低位震荡，K线实体明显收窄，影线频繁出现，表明多空处于新的平衡状态。中短期均线逐渐走平并开始聚拢，短期下跌趋势已经得到有效遏制。MACD指标在零轴下方向上运行，红柱实体小幅扩张，多头势能正在回暖。成交量持续低迷，持仓量小幅增长，意味着市场存在一定分歧，多空双方正在为后续行情积蓄力量。综合来看，多晶硅期价短期下跌动能已经衰竭，但反转条件尚不充分，预计延续低位震荡走势。工业硅止跌企稳工业硅期货2609合约经历一轮阶段性下跌后有企稳迹象，由大阴线转为小阴线和小阳线交错排列，表明下跌动能已经衰竭。同时，工业硅期价多次在8300元/吨附近触底反弹，有利于构筑底部形态。均线系统延续向下运行，趋势依然偏空。MACD指标在零轴下方收敛，绿柱逐步缩短，空头动能减弱。KDJ指标在低位出现金叉，释放出较为积极的短线信号。综合来看，工业硅期价短期或出现技术性反弹，但上方压力重重，预计高度有限。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网
期货日报网07-07 09:16
PVC趋势性行情难现
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进入7月，PVC期货2609合约跌势趋缓，价格在低位区间震荡运行。供应边际增加、终端需求走弱、库存高企构成压力，但成本提供托底，在多空因素交织的背景下，盘面缺乏趋势性驱动，整体维持下有成本支撑、上有库存压制的震荡格局。目前，国内PVC供应端呈现检修利多消退、开工率小幅回升、行业亏损约束供给增量的特征。国内PVC行业已进入产能达峰周期，全年无大规模新增产能投放，仅少量乙烯法装置试车，产能总量趋于稳定。二季度集中检修周期已结束，前期停车装置在7月初陆续复产，行业整体开工率回升至68.67%。分工艺来看，开工率分化明显。电石法装置受电石原料涨价、生产持续亏损影响，企业主动降负荷意愿较强，开工率小幅回落；乙烯法装置受益于海外乙烯、氯乙烯价格小幅下行，亏损收窄，负荷小幅抬升，但整体开工率仍不到五成，处于偏低水平。当前核心约束在于全产业链亏损倒逼上游主动控制排产，中长期将限制供应释放空间。短期来看，7月常规检修规模环比缩减，流通货源稳步增加，现货流通增量直接传导至期货市场，持续压制盘面反弹高度。需求端，内需和外需同步走弱，地产链拖累内需，出口红利逐步消退，淡季效应持续发酵。PVC下游消费超六
期货日报网07-07 09:15
供应拐点隐现铜价有望上行
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近期铜价震荡偏强。此前，市场大力押注美联储年内加息，推动美元指数持续走强，对铜价形成压制，沪铜主力合约一度跌至10万元/吨附近。铜自身基本面韧性较强，矿端紧缺格局未改，下游虽处于传统淡季，但逢低补库意愿较强，铜价下行空间有限。上周，在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，美联储主席沃什的讲话偏“鸽”派，叠加美国5月非农就业数据不及预期，市场下调美联储加息概率，美元指数回落，宏观压制减弱，助推铜价震荡反弹。供应偏紧供应方面，精铜产量增速将向原料端增速回归，原料紧张格局持续向冶炼端传导。今年上半年，国内冶炼厂受益于硫酸高利润，盈利空间可观，精铜产量同比增长6%，但下半年这一态势将发生转变。一是原料供应持续收紧。截至7月3日，南方、北方粗铜加工费分别降至900元/吨、800元/吨，处于历史低位。受国内税票问题及精铜和废铜价差收敛影响，国内带票再生铜供应持续紧缺，制约废铜产粗铜产量，冷料紧张格局延续。同时，铜精矿供应紧张态势加剧。截至7月3日，国内进口铜精矿现货指数跌至-128美元/吨。国际铜研究小组（ICSG）数据显示，1—4月全球铜矿供应同比下降1.2%。受卡莫阿矿、Grasberg
期货日报网07-07 09:15
金价中枢仍具备上移基础？
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经历连续四周的调整后，贵金属市场迎来反弹。国际金价录得近1个月以来首次“周线上涨”，白银价格同步回升。同时，上周美元指数创出4月以来最大单周跌幅，进一步增强了以美元计价的黄金的吸引力。市场转折点出现在美国非农就业数据公布之后。相关数据显示，6月美国新增非农就业仅5.7万人，不仅远低于市场预期的11万人，前两个月数据还合计下修7.4万人。分析人士认为，这一明显弱于预期的就业表现，迅速改变了市场对美联储货币政策的判断，美元指数、美债收益率双双回落，使黄金重新获得了资金的青睐。国泰君安期货贵金属研究团队表示，此轮黄金、白银价格反弹主要是延续了美国非农就业数据公布后的交易逻辑。在新增非农就业数据意外走弱后，市场持续推迟并削减对美联储加息的押注。根据CME“美联储观察”工具，目前市场预计美联储7月维持利率不变的概率为77%，9月维持利率不变的概率为41.9%，政策预期较此前出现明显变化。南华期货贵金属分析师夏莹莹表示，回顾上周的市场走势，贵金属市场围绕美联储政策预期展开博弈，出现“‘鹰派’压制—‘鸽派’松动—数据证伪”的演变过程。上周初，美联储官员哈玛克表示，美国通胀水平仍然偏高，不排除
期货日报网07-07 09:15
郑商所调整纯碱期货交割区域升贴水
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本报讯郑商所7月6日发布公告，对纯碱期货交割区域升贴水进行调整，将安徽省升贴水由0元/吨调整至升水30元/吨，自纯碱期货2708合约起执行。同日，郑商所发布公告，新增成都市、重庆市为纯碱交割区域，公开征集纯碱期货指定交割仓（厂）库。本次征集区域范围为成都市、重庆市，升贴水均为0元/吨。新征集的交割仓（厂）库在纯碱期货2708合约上启用。（齐宣）来源：期货日报网
期货日报网07-07 09:05
从“靠天吃饭”到“行稳致远”
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6月的新疆，棉田葱郁，枣花飘香，期货日报记者随郑商所调研团队，深入乌鲁木齐、昌吉、石河子、奎屯、双河等地，对红枣、棉花、葵油等品种开展全产业链调研。记者了解到，新疆棉花产量占全国的92%以上，红枣产量约占全国一半，是哈萨克斯坦葵油进入中国市场的重要集散地。新疆这片广袤土地上的每一轮价格起伏，都牵动着全国相关产业链的神经。在调研过程中，产业端一个个鲜活的故事让记者印象深刻：产业链上下游开始盯着期货盘面谈基差；买卖双方从博弈对手变成合作伙伴；企业通过仓单融资让“死库存”变成“活资金”。这场从“卖得好”向“卖得稳”的跨越背后，期货市场正在成为连接田间与车间、打通价格与信心的关键力量。红枣：从“论斤称”到“标准仓单”的跃迁新疆是全国最大的优质特色林果供给基地，红枣产量约占全国一半。然而，产量大并不等于话语权强。直到2019年4月红枣期货在郑商所上市，红枣产业链才发生了深刻变革。新疆博观林果业（集团）有限责任公司（简称博观林果业）的故事，是红枣产业转型的生动注脚。博观林果业董事长罗辉是一位“90后”创业者，他的创业始于2013年。那年他考上大学，坐绿皮火车踏上求学之路。也正是在那年，因
期货日报网07-07 09:05
领口期权组合让PVC贸易商减负增收两不误
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华南一家大型贸易企业（G公司），深度布局PVC产业链，业务体系涵盖PVC进口采购、仓储物流、市场分销等全流程。G公司日常需要采购大量PVC现货，并持有库存，PVC价格波动与企业经营效益高度绑定，是影响公司整体业绩的核心风险变量，价格风险管理成为企业经营过程中的核心需求。 2026年，PVC市场供需格局明显变化。中东冲突爆发，国内乙烯法PVC生产企业普遍出现停产、降负现象，行业有效供给持续收缩，带动PVC期货主力合约价格大幅上行，自4800元/吨快速冲高，一度攀升至6364元/吨。价格波动剧烈、行情不确定性提升。价格快速上涨过程中，G公司的近1万吨PVC订单面临双重风险。一方面，PVC价格持续走高，已签订的远期现货订单成本倒挂，G公司面临亏损风险；另一方面，上游生产企业产能收缩、供货不稳定，G公司面临上游断供、订单违约风险。为有效对冲价格波动风险、规避违约隐患，平衡经营收益与风险、稳定企业常态化经营节奏，G公司主动对接期货经营机构开展风险管理合作。期货经营机构依托资深的衍生品研究团队、成熟的产业服务体系以及丰富的实体企业风控服务经验，深度摸排G公司现货库存规模、主营业务模式、资金流转
期货日报网07-07 09:05
“基差贸易+期货套保”助力玻璃大厂解决痛点
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作为全球领先的综合玻璃制造商，华东这家企业的纯碱月度需求量在20万吨以上，原料成本及物流的不确定性长期制约其生产经营。为了更好地服务实体，我们在玻璃企业周边地区建立纯碱常备库存，再以基差贸易的形式销售给企业。这样一来，玻璃企业既节省了物流费用，又解决了原料采购成本高、供应链稳定性不足的问题，为企业对冲价格波动提供了创新解决方案。 [项目背景] 近年来，玻璃产业面临结构性挑战。其一，终端市场分化。受房地产行业周期性下行影响，浮法玻璃需求大幅收缩；光伏行业处于高速发展期，但产能扩张导致竞争日益激烈，玻璃成品价格承压下行，库存积压影响周转率，利润随之被压缩。其二，供应链系统性风险攀升。从原料端看，纯碱作为核心原料，其价格受供需关系、能源成本、政策调控等多重因素影响，企业管理采购成本的难度加大。从物流端看，玻璃企业原料采购多依赖进口和长协，长途运输时长不确定，物流成本偏高。从供给端看，纯碱装置集中检修导致供给出现缺口，叠加国际贸易摩擦升级，传统长协模式难以动态调节供给。上述企业作为综合玻璃制造龙头，其经营痛点集中于三个方面：一是价格风险大，纯碱市场价格波动频繁，直接影响生产成本；二是运输成本
期货日报网07-07 08:05
新产能陆续投放尿素基本面宽松格局难改
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2026年以来，国内尿素市场呈现先扬后抑、高位震荡的运行格局。山东小颗粒现货价格从年初的1750元/吨上涨至4月下旬的1920元/吨，随后在需求走弱、出口面临不确定性及库存快速累积等因素影响下走弱，于7月5日回落至1810元/吨。现货价格先扬后抑 2026年以来，山东小颗粒尿素市场价格整体呈现两阶段运行特征。第一阶段（1—4月）：震荡上行。年初现货报价为1750元/吨，受春耕备肥需求启动、企业持续去库存支撑，价格逐步走高。2月下旬至3月，华东、华北农业追肥需求陆续释放，叠加复合肥企业开工率回升，价格突破1880元/吨。4月，出口预期发酵，企业库存降至极低水平，主流报价攀升至1920元/吨的年内高点。第二阶段（5月至今）：高位回落。5月起农业需求旺季渐入尾声，终端采购以刚需为主。出口指导价预期扰动市场情绪，部分区域出现价格倒挂。7月后日产量高位运行、库存快速累积，主流报价回落至1810元/吨，较年内高点回调约110元/吨。期货价格波动较大。郑商所尿素期货主力合约从年初的1768元/吨冲高至4月27日的2082元/吨，7月6日收于1738元/吨，较年内高点下跌超16%。产能释放加
期货日报网07-07 08:05

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