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旱涝、价跌“两头愁”已成过往
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“年头盼着雨水顺，秋收愁着粮价跌。以前种地，心从开春悬到腊月！”内蒙古阿荣旗的玉米种植大户，过去年年都有这样的烦心事。作为当地支柱产业，玉米撑起11户规模农户的全年收入，可天有旱涝、市价起伏，一边怕天灾减产，一边怕丰收贱卖。传统农业保险仅覆盖自然灾害损失，遇上玉米降价，所有损失只能自己扛。眼看着地是好地，种是好种，大伙儿想扩种却始终不敢迈步——怕的就是辛辛苦苦干一年，到头来被市场波动“割了韭菜”。一份保单扛住两头风险转机出现在2024年。3月30日，五矿期货联合中国人寿财险呼伦贝尔中心支公司，在阿荣旗落地玉米收入险项目。这套“保险+期货”金融方案，凭借期货市场独特的风险对冲本事，给当地4.94万亩玉米田装上了“防护盾”。与传统农业险不同，这份收入险不只兜底旱涝减产带来的产量损失，连玉米价格下跌造成的损失一并纳入保障范围，相当于把农户种地的收入预期锁在了合同里，真正从制度上告别“丰产不丰收”的窘境。整个项目惠及当地11户种粮大户。保费构成上，政府部门给予较大比例补贴，农户自缴部分控制在每亩几块钱的水平，与往年购买传统成本险的支出基本持平，但保障范围从单一的自然灾害扩展到“产量+价格
期货日报网06-30 09:50
内外盘玉米价格走势分化
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2026年以来，美盘玉米涨跌交替，整体呈现宽幅震荡格局，国内玉米期价相对抗跌，内外盘走势出现分化。回顾上半年市场走势，美玉米期价走出典型的先涨后跌行情，目前价格已回落至年内低位。方正中期农产品分析师侯芝芳告诉期货日报记者，上半年玉米行情由明确的阶段性因素主导，1—4月的上涨主要得益于美玉米出口需求向好、新季种植面积缩减以及国际油价抬升带来的多头氛围。5—6月，市场逻辑逆转，国际油价回落令商品市场风险溢价快速回落，叠加美玉米库存偏高、去库速度偏慢，且前期南美丰产持续挤占美国出口份额，使美玉米期价持续走弱。近期美玉米价格震荡偏弱。受访分析师表示，当前玉米市场多空因素交织，利空因素主要来自国际原油价格走弱，利多因素集中在新作供应减量预期上。受美伊紧张局势缓和影响，国际油价大幅回落，玉米燃料乙醇需求预期下降，持续压制美玉米价格。同时，市场对新季玉米种植面积、产量回落的预期始终存在，对行情形成底部支撑，使玉米价格难以单边下行。徽商期货农产品分析师刘冰欣表示，当前美国主产区高温多雨，土壤墒情整体改善，玉米生长条件良好，优良率保持稳定，干旱面积小幅回落，美玉米期价上涨动力不足。她认为，目前市场
期货日报网06-30 09:50
技术解盘20260630
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IF 快速回落 IF加权近期价格突破5月份高点一线后快速回落，最低跌至60日均线附近。量能方面，近期价格冲高回落过程中成交量有所放大，持仓量出现下滑。指标方面，均线系统跟随价格调整，MACD指标快慢线出现“顶背离”并有望交出死叉。综合来看，IF加权近期价格未能有效突破前期高点一线，回落至60日均线附近面临一定技术支撑，关注价格在该支撑位的表现。 IC 耐心等待 IC加权近期价格最高上涨至8700点一线后有所调整。量能方面，价格高位调整过程中成交量小幅放大，持仓量小幅增长。指标方面，短期均线跟随价格调整，20日均线和60日均线走势偏强，MACD指标红色能量柱有所收敛。综合来看，IC加权近期价格陷入高位整理，上方面临前期高点一线压力，建议耐心等待价格对高位运行区间的突破。 T 偏多思路 T加权近期价格沿短期均线继续走强并创新高109.355点。量能方面，价格上涨过程中成交量处于低位，持仓量稳步上升。指标方面，短期均线经历调整后再度走强，60日均线延续偏强运行，MACD指标快慢线经历调整后再度交出金叉。综合来看，T加权近期价格继续走强并创新高，建议以偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：
期货日报网06-30 09:50
期指持仓继续下滑
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周一国内A股市场整体呈现震荡上行走势。上证指数早盘横盘整理，午后在半导体材料板块带动下持续走高，最终收报4073.9点，当日上涨1.16%。期指四个品种走势分化，涨跌互现，其中IH大幅上扬，主力合约涨幅超过2%，IF及IC紧随其后，主力合约涨幅分别为0.95%和0.9%，IM主力合约则下跌0.19%。基差方面，期货走势不及现指，贴水继续扩大，截至收盘，IF、IH、IC及IM主力合约贴水分别走扩至130.5、63.1、283.5及289.3点。量能层面，期指总持仓小幅回落，四大品种当日共计减仓2266手，总持仓量降至1122279手。分品种来看，IF减仓5129手，持仓降至268630手，IH增仓267手，持仓增至125726手，IC减仓753手，持仓降至303549手，IM增仓3349手，持仓增至424374手。主力持仓结构方面，四大品种前20席位（下称主力）持仓增减各异。其中IF多头主力减仓2965手（交易所公布合约6月29日与6月26日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓4456手，净空持仓降至22578手；IH多头主力减仓112手，空头主力增仓322手，净空持仓升至206
期货日报网06-30 09:50
期债核心驱动仍是资金面
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6月债市行情由资金面松紧、央行政策导向与宏观基本面共同主导，国债收益率整体呈现“先下探、再小幅反弹、后窄幅震荡”的走势。临近半年末，季节性资金扰动有所升温，但央行通过加大MLF投放、落地常态化隔夜逆回购工具，对流动性的托底力度充足，债市在震荡后小幅走强，整体呈现低波动、区间博弈特征。从现券表现来看，10年期国债活跃券（260010）全月在1.70%~1.75%区间窄幅波动，目前运行至1.71%附近；30年期国债活跃券则在2.18%~2.24%区间波动，月内振幅相对更大，当前位于2.2%附近。10年期与30年期国债的利差维持在48~50BP，波动幅度有限。当前货币政策与资金面已成为全市场关注的焦点，在基本面、总量政策缺乏强催化的背景下，三季度资金面的演绎将直接决定债市的定价逻辑。 6月央行持续释放流动性呵护信号，操作工具投放力度显著加码。6月24日，央行发布公告显示，为保持银行体系流动性充裕，6月25日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。本次MLF净投放规模不仅较5月进一步扩大，也是3月以来央行各类中长期流动性操作中
期货日报网06-30 09:50
资金动态20260630
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昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有焦煤、生猪、镍、锡和鸡蛋，分别流入8.17 亿元、5.13 亿元、4.28 亿元、2.50 亿元和2.45 亿元；主要流出的品种有黄金、白银、铝、铜和集运指数(欧线)，分别流出7.61 亿元、4.47 亿元、3.79 亿元、3.02 亿元和2.60 亿元。从主力合约看，黑色、化工、农产品和金融板块呈流入状态，有色金属板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈小幅流入状态。黑色、化工和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、生猪、鸡蛋、聚丙烯和玉米，同时关注逆势流出的豆粕、棕榈油、棉花、20号胶和原油。有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、白银、铝和铜，同时关注逆势流入的镍和锡。金融板块重点关注沪深300股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网06-30 09:50
PTA 后市有望走强
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3 月至 6 月，受地缘局势扰动，国内PTA价格快速冲高；后随着地缘局势缓和，又基本回吐大部分涨幅。笔者认为，经过本轮大幅回调后，在潜在补库动能与传统消费旺季支撑下，PTA后续表现依然可期。原料端价格回吐 6月中旬，随着美伊局势出现缓和，原油价格回落至2月底水平。本轮地缘冲突对海湾地区原油供应造成了实质性影响，部分产油设施受损、生产装置关停，产能恢复仍需时日。美国能源部数据显示，美国战略原油储备已降至1983年以来最低；IEA数据显示，截至5月，OECD国家商业石油库存创下1990年12月以来新低；国内原油港口库存也远低于历年正常运行区间。目前，霍尔木兹海峡通航量已恢复至地缘冲突前的75%左右，但航运保险费率仍处于高位，后续地缘局势不确定性依旧存在。整体来看，霍尔木兹海峡通航条件边际改善，叠加各国战略储备已降至低位，理论上市场存在较强补库动力。综合通胀水平、供应受损格局及风险溢价等因素来看，当前70美元/桶左右的油价具备较强支撑。芳烃环节，PX期货价格已反弹，并突破地缘冲突前水平，逼近近年高位，凸显PX自身供应偏紧格局。随着霍尔木兹海峡通航预期逐步落地，前期停车检修的PX装置存
期货日报网06-30 09:50
生猪中期价格有望稳步抬升
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当前国内生猪市场正处于周期底部的深度博弈阶段。经历上半年的持续低迷后，行业面临供需错配、产能去化与政策调控等多重因素的影响。下文将从供应、需求、库存及政策四个核心维度分析近期基本面，并对未来行情走势进行前瞻性研判。供应当前生猪供给整体呈现“绝对数量偏高、生产效率提升、去化加速但成效尚缓”的复杂特征。从绝对存栏量来看，截至2026年一季度末，全国能繁母猪存栏量约为3904万头。尽管这一数据已连续多月环比下降，但仍高于3750万头的国家合理保有量，产能去化任务依然艰巨。更为关键的是，行业生产效率的大幅提升在一定程度上对冲了产能去化的效果。随着头部企业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）普遍突破24头，部分优秀企业甚至达到30头，同等规模的母猪存栏量所能支撑的商品猪出栏量已远超历史同期水平。图为生猪出栏体重走势（单位：公斤/头）在出栏节奏上，尽管6月重点企业生猪出栏计划总量环比略有回落，但受当月自然天数减少影响，日均出栏压力实际上有所增加。此外，前期通过二次育肥和压栏形成的大体重生猪已进入集中出栏期，全国生猪出栏均重持续处于高位，客观上增加了市场猪肉供应量。在行业普遍亏损的背景下，部分
期货日报网06-30 09:50
聚焦风险管理共探棉花衍生品赋能新路径
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近日，由新世纪期货主办，期货日报协办，河南富华供应链管理有限公司、河南常青贸易有限公司大力支持的“稳企安农，护航实体”——棉纺产业棉花衍生品应用与市场形势分析会在新乡举办。会议旨在为棉纺产业链上下游企业搭建一个高水平的交流平台，共同探讨复杂市场环境下的风险管理之道与经营破局思路。本次会议汇聚纺纱企业、棉花贸易商等产业主体，邀请行业资深人士——新世纪期货郑州营业部总经理王艺凝、海港经贸副总经理许彬彬、同舟棉业交易一部经理赵娜娜围绕棉花期货期权基础知识、棉花期权实战指南，从理论到应用、棉花市场形势等展开深入探讨与分析。王艺凝围绕棉花全产业链与场内衍生品基础展开讲解。她介绍，棉花兼具农产品、工业品双重属性，国内87%的供给来自新疆棉区，由下游纺纱、服装消费决定其需求强弱。此外，她还详细讲解美式行权规则、权利金计算方式、T型实盘报价界面，系统梳理买入看涨、买入看跌、卖出看涨、卖出看跌等四大基础策略，区分买方有限亏损、卖方收益封顶的风险收益特征，帮助参会实体企业厘清期货期权交易逻辑。许彬彬聚焦棉花期权实战应用，以生活案例类比期权“保险属性”，清晰对比期货与期权在权利、保证金、风险收益方面的
期货日报网06-30 08:05
股指：关注盈利改善下的结构性机会
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当前A股结构性行情特征显著，题材板块表现强于宽基指数，仅科技细分赛道维持相对强势，市场整体赚钱效应回落至低位。资金层面呈现双重虹吸格局：美联储紧缩预期持续升温，驱动全球资金回流美股，对新兴市场股市形成资金分流压力；国内科技主题基金持续虹吸行业ETF资金，叠加国内存储龙头上市进程推进，次新板块高估值、高换手特征或将延续。市场结构性虹吸效应，进一步加剧板块分化态势。图为6月以来A股主要指数涨跌幅（单位：%）股指宽幅震荡的背后，短期市场风险正逐步累积，核心矛盾集中于三点：其一，高景气赛道的稀缺性持续凸显。尽管上市公司一季报显示科技、部分周期及消费板块基本面边际改善，但4—5月高频经济数据呈现供需分化格局，导致具备确定性的景气赛道进一步收窄。其二，市场量价结构出现异常，在成交总量显著放大的同时，小微盘个股持续遭遇资金流出，这种背离现象在A股历史走势中较为罕见，进一步加剧了盘面的结构性分化。其三，A股整体估值中枢已处于相对高位，估值进一步抬升的空间受限。当前市场整体估值并未达到极端水平，但估值扩张窗口已明显收窄，后续行情将高度依赖企业盈利兑现，对基本面确定性的要求也在持续提升。当前市场的核
期货日报网06-30 08:05

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