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仔猪供需对猪价的指引增强
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目前规模化养殖推动专业分工加速，大规模养殖主体在种猪培育、母猪扩繁等前端环节的占比大幅提升，基础产能波动趋缓而生产效率影响凸显，仔猪供需对猪价的指引明显增强。图为仔猪供应指数领先猪价3个月左右为了跟踪仔猪市场供需情绪，我们基于仔猪销售利润、仔猪与生猪比价分别构建反映仔猪供应和仔猪需求的指数。长期来看，两者均与猪价存在一定的相关性，但领先关系并不稳定。2023年之后，领先3个月左右的仔猪供应指数和需求指数与猪价的相关性明显提升，按仔猪供应和需求指数推演，猪价在8月之前易涨难跌。生猪期货自2021年上市以来，上半年近月合约表现通常弱于远月合约，导致近月与远月合约价差明显走弱，其受季节性影响较大。一方面，生猪季节性消费通常下半年强于上半年，下半年节日多、天气冷、腌腊等习俗会提振猪肉需求；另一方面，生猪供给受生理特征影响，冬季存活率低，夏季增肥慢，映射到当年7—8月份就是出栏少，在此期间叠加压栏和二育，导致了次年7—8月份价格的强势。今年以来，近远月价差居高不下，期限结构处于水平状态，反映出当前市场对供需关系的均衡预期。从远月价格来看，生猪产业资金主导的套保行为强化期现联动性，使得期货
期货日报网07-02 08:30
肥标价差走扩偏多思路为主
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。肥标价差走扩偏多思路为主一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货近期生猪市场呈现价格反弹与利润修复的双重特征。全国生猪周度均价报7.26元/斤，较前周上涨0.14元/斤，显示市场情绪有所回暖。周度生猪自繁自养利润达176.14元/头，较前周扩大33.0元/头，养殖端盈利空间显著修复，生猪周度出栏均重下降反映养殖户或因短期价格上涨而提前出栏，符合此前政策降体重增效率的目标。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货当前生猪产业利润呈现全面回升态势。自繁自养与仔猪育肥利润的同步扩大，主要得益于生猪价格反弹与饲料成本阶段性稳定，盈利水平基本已恢复至2023年以来的中等水平，留意利润扩大和出栏体重整体偏高对后续出栏节奏的影响。数据来源：卓创资讯、中衍期货农业部数据显示5月能繁母猪存栏量达4042.0万头，环比增加4.0万头，显示规模化养殖场对后市信心增强。卓创样本企业数据5月能繁母猪存栏697.89万头，增加3.73万头，生猪存栏量5467.4
中衍期货07-02 08:07
担忧供应增加棉花高位震荡
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 铁矿主力合约：小幅回落截至前一个交易日收盘，铁矿小幅回落，收小阴线，整体仍维持箱体震荡。策略建议：铁矿无明显指引，短期建议箱体操作。策略于6月4日收盘首次推荐。 02 焦煤主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，焦煤小幅下跌，快速回吐前期涨幅。策略建议：焦煤长期需求依旧延续弱势，在前期大幅反弹之后，后市或再度探底。建议关注高空机会。策略于6月30日收盘首次推荐。 03 菜油主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收盘，菜油小幅反弹，整体仍维持回调。策略建议：菜油在近期大幅上涨之后出现技术性获利了结。关注菜油后续高空机会。策略于6月23日收盘首次推荐。 04 甲醇主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，甲醇震荡偏强，收阳线。短线或震荡。策略建议：短线波动收窄，建议等待，逢低偏多，下方支撑2300附近。 05 LPG主力合约：波动收窄，震荡等待截至前一个交易日收盘，LPG震荡走弱。收阴线，短线波动收窄。策略建议：建议逢低偏多，短线或有反
中衍期货07-02 08:04
恒力期货能化日报20250701
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地缘冲突缓和，盘面随成本大幅下跌。
恒力期货07-01 10:41
债市牛平格局有望延续
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今年上半年国债期货面临一定压力，尤其是一季度跌幅不小，二季度债市再度企稳，十年期国债期货整体呈宽幅震荡走势。截至6月27日收盘，持仓量最高的T主连合约由年初的109.301微跌至109.045，最受市场关注的十债加权利率由年初的1.67%小幅下跌至1.644%。同时，利率期限结构整体偏向平坦化，长期限品种尤其是TL韧性较强，短期限品种以下行为主，主要原因是流动性边际收敛。今年国债期货市场走势可分为三个阶段：第一，1月2日至3月17日，TS与TF率先出现调整，T与TL在2月高位盘整后开始回调。该阶段债市的核心驱动是资金面收紧。第二，3月18日至4月9日，债市高波动延续，市场情绪明显修复。资金面边际转松叠加中美贸易摩擦压制风险偏好，债市全面反弹。第三，4月10日至今，债市先抑后扬。中美贸易谈判取得积极进展使债市情绪转弱，之后贸易摩擦的影响逐步淡化，央行通过买断式逆回购投放流动性，货币政策对债市的支撑较强，期债市场开始反弹。笔者认为，年内债市将延续牛市格局，但与2024年相比，利率下行的路径或更为曲折，收益率曲线进一步平坦化。投资策略可着重把握市场节奏，套利方面，预计做平收益率曲线
期货日报网07-01 09:10
货币宽松预期或承压
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近期中东局势出现转折，伊朗和以色列宣布停火，地缘关系改善超预期，市场风险偏好快速修复。若美国与欧洲、印度的谈判取得进展、中美关于稀土的出口限制达成协议，可能进一步抬升市场风险偏好。近日，央行货币政策委员会召开2025年第二季度例会，会议整体表述对债券市场的影响偏空，不论是删除“择机降准降息”，还是重提防空转，都将在一定程度上打压市场情绪。后续市场对宽松预期的交易可能有所降温，关注点将转向当前偏低的资金利率能否延续和基本面数据。另外，需要注意的是，预期管理的作用在于遏制预期膨胀，不代表流动性会立即出现实质性收缩。如果资金利率能持续在政策利率下方运行，债市就可能继续走强。从措辞层面看，笔者认为，三个方面的修改会给债券市场带来直接影响。第一，本次会议对国内经济形势的表述从“总体平稳”改为“呈现向好态势”，而关于国际环境方面的描述更加直接并且凸显问题，世界经济增长的动能从“不强”变为“减弱”，并且直接点明“贸易壁垒增多”。对国内稳增长政策效果的认可意味着短期政策加码的必要性下降。第二，在下阶段的政策思路中，本次会议把“择机降准降息”改为“灵活把握政策实施的力度和节奏”。结构性政策以落实好当
期货日报网07-01 09:10
技术解盘
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TS 走势偏弱近期TS加权反弹至102.588点一线后再度走弱，价格重新跌破短期均线。量能方面，价格回落过程中成交量维持低位水平，持仓量平稳。指标方面，短期均线走势有望转弱，60日均线处于水平走势，MACD指标快慢线在零轴上方有望形成死叉。整体看，TS加权价格重心整体下移，技术指标或再度走弱，建议以偏空思路对待。 T 关注支撑近期T加权价格持续回落，连续跌破5日均线、10日均线和20日均线，下方即将考验60日均线的支撑。量能方面，价格回落过程中成交量变化不大，持仓量有所下滑。指标方面，短期均线走势偏弱，60日均线处于上行趋势，MACD指标快慢线在零轴附近平稳运行。整体看，近期T加权价格有所走弱，建议关注60日均线支撑表现。 TL 上行遇阻 TL加权上行至121.51点后遇阻回落，上方压力在年初高点122.06点附近。量能方面，价格回落过程中成交量变化不大，持仓量小幅下滑。指标方面，5日均线转弱，其他中短期均线走势偏强，MACD指标快慢线在零轴上方走弱并形成死叉。整体看，TL加权上方承压，延续震荡整理走势。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网07-01 09:10
硅系领涨，集运回调-2025年6月30日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国总统特朗普表示，他认为自己不需要延长此前为各国设定的7月9日最后期限，以促使它们与美国达成协议，从而避免更高的关税。特朗普指责美联储主席杰罗姆·鲍威尔人为地把利率维持在高位，并表示利率应当只有当前水平的一半甚至更低。 2）国内新闻据中国证券报，今年以来，更加积极的财政政策靠前发力，加大支出强度，加快支出进度，并加强对惠民生、促消费、增后劲领域的投入。对于下半年，多位专家认为，财政政策将加快存量政策落地，重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券。后续视经济运行情况，财政方面的增量储备政策有望适时推出、加码扩内需，可能的举措包括增发超长期特别国债、设立新型政策性金融工具等。 3）行业新闻交通运输部表示，今年1至5月，国内客船发送旅客1.13亿人次，同比增长7.37%；国际航行船舶进出口岸17.98万艘次，同比增长2.45%；国际航行船舶载运货物19.87亿吨，同比增长1.66%。客运货运双增长，折射出经济运行的向好态势。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指反弹，小盘股活跃，国防军工板块领涨，市场成交
申银万国期货07-01 09:08
【能化早评】地缘缓和但宏观情绪走强，油价或仍有反弹
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能化早评 | 2025年7月1日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：伊以达成停火，地缘冲击告一段落。战争风险解除后，目前仍然是OPEC+加速增产的格局，同时特朗普开始催促国内页岩油增产。需求：EIA数据显示美国表需回升但仍弱于去年，美联储正面临特朗普压力，美元继续走弱。库存：截至6月20日，EIA原油库存下降584万桶/日，汽油库存下降208万桶/日，馏分油库存下降407万桶/日。去库大超预期。观点：地缘风险解除后，OPEC+加速增产的预期仍在，但宏观情绪开始risk on,供需不共振，若OPEC+增产不及预期，在当前处于旺季且库存偏低情况下，油价有可能再出现一波反弹。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止6.25日，PX开工微降至82.7%，7月开工中等偏低水平；PTA开工降5,.3至78.56%，因估值上升部分PX6月检修装置延期至7月。需求端：卓创数据截止6.25，聚酯开工持稳至89.7%，上周五因事件冲击，下游产销放量，预计聚酯6月开工维持高位。终端织造开工小降至67.6%，订单库存拐头，抢出口结束叠加淡季，需求趋于下降。观点：P
混沌天成期货07-01 09:05
乙二醇成本支撑减弱
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5月中旬以来，随着乙二醇现货价格的回升，国内生产企业的经营状况有所改善。目前，煤制乙二醇生产企业已从最多亏损300元/吨转为盈利125元/吨；乙烯法、石油法制乙二醇亏损也明显缩窄。在此情况下，国内乙二醇企业的生产积极性有所提升，包括恒力石化180万吨装置在内的多套前期停车的乙二醇装置陆续复产。截至6月25日，国内乙二醇开工负荷为62.97%，较去年同期上升3.1个百分点，较5月初的低点上升8.75个百分点。其中，煤制乙二醇开工负荷为58.59%，较5月初上升10个百分点；石油制乙二醇开工负荷为65.91%，较5月初上升8.49个百分点。目前，国内乙二醇周供应量在48万吨左右，较55万吨的需求量存在7万吨的缺口，供应缺口正逐步缩窄。今年国内乙二醇进口呈增加态势。海关总署公布的数据显示，1—5月我国进口乙二醇322.77万吨，较去年同期增加64.67万吨，同比增长25.05%。我国乙二醇进口来源国主要为沙特阿拉伯、美国、加拿大、伊朗等。3月以来，国内乙二醇进口量呈下降态势，随着中美贸易关系的缓和，近期乙二醇到港量已呈现上升态势。由于国内乙二醇供应存在缺口，4月中旬以来华东地区乙二醇市场
期货日报网07-01 09:05

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