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大商所下调纯苯期货交易保证金水平
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本报讯（记者韩乐）7月7日，大商所发布通知称，下调纯苯期货全合约涨跌停板幅度与交易保证金水平，自2026年7月10日（星期五）结算时正式执行。通知显示，纯苯期货合约涨跌停板幅度由7%下调至6%，交易保证金由8%下调至7%；临近交割的BZ2608、BZ2609合约风控标准同步下调，涨跌停板幅度由12%调整为8%，交易保证金水平由14%降至10%。对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整涨跌停板幅度和交易保证金规定的合约，其涨跌停板幅度和交易保证金按照规定数值中的较大值执行。 “此次大商所差异化调整纯苯期货近月与远月合约标准，既兼顾临近交割合约的交割风险，又优化远月合约交易制度，体现出交易所精细化的风险管理思路。”东证期货分析师王嘉钰表示，交易保证金水平下调将直接减少生产、贸易、下游化工企业参与套期保值的资金占用，提升流动资金使用效率，有助于提升企业参与期货市场对冲原料与成品价格风险的意愿。同时，适度收窄涨跌停板幅度，表明纯苯期货合约已从上市过渡期的从严风控政策转变为常规标准，纯苯期货市场运行已步入常态化轨道。来源：期货日报网
期货日报网07-08 09:00
纯苯期货和期权上市一周年这把“标尺”立得稳相关实体用得顺
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作为芳烃产业链的核心原料，纯苯向上连接着原油、煤炭，向下延伸至苯乙烯、己内酰胺等数百种化工产品，渗透进衣食住行的方方面面。然而，长期以来，这个年表观消费量超过2000万吨的大宗品种，始终缺少一个属于自己的“价格标尺”——定价要看外盘纸货的“脸色”，远期报价靠业务员的经验“拍脑袋”，价格一波动，产业链只能“看天吃饭”。2025年7月8日，大商所纯苯期货和期权挂牌上市。一年过去，这把“标尺”立得稳不稳？产业企业用得顺不顺？带着上述问题，期货日报记者走进芳烃产业链龙头企业，以期得到答案。 1中东地缘冲突引发“极限压力测试” 纯苯期货和期权上市这一年，现货市场并不平静，恰逢全球能源市场波动加剧，产业链经历了一轮极端行情的考验，新品种的市场功能与避险价值得到充分验证。 2月底中东地缘冲突爆发，之后全球能源运输关键通道霍尔木兹海峡通行受阻。数据显示，2025年全球约31%的原油海运经由该海峡。霍尔木兹海峡通行受阻快速传导至芳烃产业链，对上下游生产、贸易、需求等环节造成冲击。据中国旭阳集团有限公司（简称旭阳集团）旭阳营销有限公司负责期货业务的套保部经理马赛甲介绍，本轮行情呈现层层传导、全域承压的特
期货日报网07-08 08:05
央行连续20个月增持黄金储备
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期货日报讯央行7月7日公布的数据显示，截至6月末，我国黄金储备达7544万盎司，环比增加48万盎司，增持规模较5月进一步扩大。央行本轮增持黄金始于2024年11月，截至2026年6月末，已经连续20个月增持黄金。（齐宣）来源：期货日报网
期货日报网07-08 08:05
郑商所优化纯碱交割赋能光伏玻璃企业发展
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近年来，随着西北天然碱产能集中投放、下游光伏玻璃产业在安徽等地区快速发展等，国内纯碱行业的产销流通格局重塑。为及时匹配产业格局变化，郑商所近日推出两项优化措施：新增重庆、成都为纯碱交割区域，同步调整安徽地区的升贴水标准。市场人士认为，本次郑商所优化纯碱交割，补齐了西部地区的交割短板，搭建起“西部川渝+华东安徽”的均衡交割网络，有助于降低全产业链的期现操作成本，同时有利于提升纯碱期货全国公允定价与光伏产业链的风险对冲能力。供需格局重塑，催生交割规则迭代需求 2023至2025年，纯碱产能大规模投放，行业正式进入“高供应、高库存、低估值”周期。据中信建投期货能化高级分析师胡鹏介绍，2024年之前，国内纯碱贸易以“自西向东、自北向南”为主，但在天然碱大量投产后，北方地区企业的销售压力陡增，贸易重心持续向南方地区转移。目前，纯碱行业形成西北产、西南销、华东集中消费的格局，其中，青海、内蒙古为天然碱的核心供给区域，川渝、安徽、两广、江浙等地则是光伏、浮法玻璃的核心消费区域。据期货日报记者了解，当下，光伏玻璃已成为纯碱行业的核心下游，生产1吨光伏玻璃需要消耗0.2吨重碱，企业对冲原料、成品
期货日报网07-08 08:05
巧用期权钢厂增收有道
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“行情平淡时，开展套保怕错过价格上涨的收益，持有库存又担心价格下跌的风险。”期货日报记者从钢厂了解到，随着钢价与钢厂利润持续承压，叠加螺纹钢价格长期低位震荡、波动率大幅收窄，不少持有库存的钢厂都有如此担忧。面对震荡磨底的市场行情，山东大型钢厂永锋集团依靠中泰期货的衍生品服务，创新运用卖出宽跨式期权组合策略，在守住现货价格反弹收益的同时，赚取稳定的权利金，为低利润周期下钢企通过风控增收打造了可复制的样板。记者了解到，早在行业下行周期之初，永锋集团便已联合中泰期货黑色研究团队搭建起衍生品管理制度，通过套期保值锁定基础的生产利润。特别是2025年下半年，螺纹钢价格进入横盘阶段，企业经营利润进一步收窄，急需通过新路径增厚收益。据介绍，2026年元旦前夕，建材行业冬储需求偏弱，钢厂库存持续累积，螺纹钢价格下跌的风险客观存在。但是，当时螺纹钢价格已处于历史低位，市场预计复苏预期或带动需求边际改善，螺纹钢价格存在阶段性反弹的机会。综合考虑后，永锋集团和中泰期货最终敲定通过卖出螺纹钢宽跨期权的组合策略——在不放弃价格反弹收益的前提下，增厚企业库存收益。具体来看，2025年12月29日，螺纹钢期
期货日报网07-08 08:05
鸡蛋期权量仓迭创新高如何布局？
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近期，鸡蛋期权市场表现尤为活跃。数据显示，6月30日鸡蛋期权成交量攀升至179万张，创该品种上市以来最高纪录；持仓量亦持续增长，并多次刷新峰值。图为鸡蛋期权持仓量图为鸡蛋期权成交量鸡蛋期权成交量和持仓量攀升主要受以下因素影响：一是鸡蛋价格波动加大，引发避险与投机需求上升；二是投资者对期权工具的认识不断深化，策略运用日趋成熟；三是市场流动性改善，降低了交易成本，提升了资金参与意愿。端午节后，鸡蛋期价波动较大，凸显了市场供需短期失衡带来的剧烈扰动。节后价格加速下跌，主要受供给结构性断层的边际改善、库存水平快速回升及梅雨季全面展开的影响；随着全国进入盛夏高温阶段，高温导致产蛋率下降，叠加冷库囤货及基差修复，共同推动鸡蛋价格快速反弹。鸡蛋价格波动幅度加大，使得期权隐含波动率持续抬升，吸引资金参与风险对冲与市场博弈，推动期权成交量迭创新高。在当前复杂多变的产业环境中，企业常用的风险管理工具包括期货套期保值与场内期权等，然而这些工具在实际应用中，往往存在资金占用率较高、基差风险难以有效控制、与生产销售或采购节奏匹配度有限等问题。近年来，场外累计期权凭借结构设计灵活、资金门槛相对较低、可高
期货日报网07-08 08:05
美国经济“胀而不滞” 黄金价格或震荡整固
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2026年上半年，美以突然对伊朗开展军事行动改变了整个中东的地缘局势，也改变了全球资本市场的宏观叙事逻辑，即财政货币双宽松政策格局对全球风险资产和大宗商品牛市周期的支撑。上半年，中东地缘冲突使全球能源供应受到较大影响，推高相关商品价格，加剧全球通胀压力，各国货币政策预期迅速转“鹰”，市场乐观情绪急转直下。其间，美伊双方在多重分歧下的停火及谈判进程不断反复，又加剧了各类资产价格的波动。作为2025年表现最亮眼的资产，贵金属受到的冲击也大，一方面，石油美元体系的重塑使其成为“变现工具”，流动性冲击改变了黄金的抗通胀和避险逻辑，核心约束是美债实际利率上行；另一方面，在贵金属价格的回调过程中，大量获利盘止盈离场，加大了市场的波动。在AI行业资金分流背景下，即使利空情绪有所改善，贵金属价格的反弹空间也相对有限。截至6月末，国际金价已持续回调至4000美元/盎司附近，上半年累计跌幅约为7%。 AI主导下美国行业分化加剧图为美国GDP环比增速和分项拉动水平（%；GDP环比：右轴）美国一季度GDP年化环比增速终值为1.6%，较初值（2%）下修0.4个百分点，尽管低于市场预期，但较去年四季度已有所
期货日报网07-07 09:30
技术解盘20260707
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IF 冲高回落 IF加权日线架构向上突破5月中旬高点一线后大幅回落，最低一度跌破60日均线支撑。量能方面，价格冲高回落过程中成交量和持仓量均变化不大。指标方面，均线系统跟随价格调整，MACD指标快慢线出现“顶背离”后交出死叉。综合来看，IF加权近期价格未能有效突破前期高点一线，技术指标同时出现调整，建议关注价格能否止跌企稳。 IC 双顶形态 IC加权近期价格上涨至前期高点一线后遇阻回落，日线架构形成双顶形态。量能方面，价格高位调整过程中成交量和持仓量保持平稳。指标方面，短期均线跟随价格走弱，20日均线和60日均线走势偏强，MACD指标有望在零轴上方交出死叉。综合来看，IC加权日线架构冲高回落，形成双顶形态，关注价格调整情况。 T 不宜追高 T加权近期价格回调至20日均线附近再度企稳走强。量能方面，价格回落过程中成交量小幅放大，持仓量出现下滑。指标方面，短期均线跟随价格调整，60日均线延续偏强运行，MACD指标快慢线出现“顶背离”后回落调整。综合来看，T加权近期价格沿短期均线震荡走高，但技术图形有调整信号，不宜过分追高。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网07-07 09:30
避险情绪减弱
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周一A股缩量调整，上证指数跌0.06%，报4041.24点。期权标的指数方面，沪深300、中证500、中证1000及创业板指均有不同程度的回落，上证50指数则小幅收红。中证1000指数下跌1.72%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为37.29万张和38.49万张，成交量PCR值为81.15%，持仓量PCR值为82.79%，环比下跌4.5百分点，卖出看涨期权投资者比例继续增多。行权价8700点至9000点区域7月MO看涨期权均增仓至近1万手，显示短期中证1000指数在该区域或存较大压力，下方8000点处看跌持仓亦有1万余手，短期该区域之下预计有强支撑。隐含波动率上，7月平值看涨看跌隐波均值25.5%，环比上涨1个百分点，平值看涨看跌隐波差值为1.9%，环比大幅上涨5个百分点，显示避险情绪明显减弱，预计短期指数继续回落空间整体不大。沪深300指数基本收平，对应沪深300指数期权日成交量为11.86万张，日持仓量为21.8万张，成交量PCR值为72.11%，持仓量PCR值为75.88%，环比变化不大。IO看涨期权合约在行权价5000点处持仓有1万余手，预计沪深300指数短期
期货日报网07-07 09:30
债市关注超长债集中发行节奏
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过去一周国内利率债呈现“周一冲高、周中持续回调”的震荡走势，收益率曲线整体陡峭化。周一，央行通过投放隔夜逆回购，强化了市场对流动性宽松的预期，带动全期限国债期货高开走强。然而自周二起，多重利空因素集中释放，债市随即进入持续调整阶段：其一，6月PMI数据高于市场预期，经济修复信号明确，市场避险配置需求有所降温；其二，公开市场持续大额回笼流动性，前一周累计净回笼15870亿元，且6月末临时投放的隔夜逆回购未转为常态化操作。7月初资金宽松预期快速落空，DR001从1.35%的低位回升至1.4%以上，短端利率承压上行；其三，2026年超长期特别国债（四期）一级市场发行结果中性偏空，800亿元发行量的中标利率为2.2723%，全场倍数3.26、边际倍数为23.29，旺盛需求下发行定价偏高，直接对超长债估值形成压制。现券收益率先下后上，震荡特征显著。10年期国债活跃券（260010）在1.71%~1.75%之间窄幅波动（目前在1.73%附近），30年期国债（2600004）收益率运行于2.21%~2.26%之间（目前在2.25%附近），30年与10年期国债利差高于50BP，陡峭化特征显著。 6月
期货日报网07-07 09:30

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