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生猪价格波动率明显下滑
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近期肥标价差处于相对高位，对压栏和二次育肥入场有一定刺激，生猪现货价格相对稳定，但生猪产能持续提升，未来供应压力不可小觑。目前处于需求淡季，屠宰行业利润不佳，生猪价格小幅波动，投资者可关注饲料对生猪价格的影响。今年以来，生猪期现货价格波动率出现明显下滑，春节后现货价格基本在14.5元/公斤附近，LH2505合约价格基本围绕13000元/吨波动。饲料对猪价的影响力提升从盘面走势看，近期饲料原料，尤其是豆粕价格对生猪盘面的影响有所增强。从历史走势看，生猪期货价格与玉米及豆粕的价格走势没有明显相关性，但分年份看，生猪养殖大幅盈利的2022年，生猪与饲料价格的相关性明显减弱，之后两年两者相关性则明显增强。一般情况下，在利润扩张阶段，市场更关注如何增加存栏量、扩大利润，因此对饲料价格的关注度有限，两者相关性偏弱；在利润收缩阶段，市场更关注如何降低成本、保护利润，对饲料价格的关注度明显提升，两者相关性增强。目前，伴随市场向规模化成熟化的发展，养殖端更加注意成本管控。 2024年以来，虽然生猪养殖行业维持较好利润，但企业对成本端的控制一直较为严格，饲料与生猪价格的相关性也明显增强。当前市场规模
期货日报网03-05 23:15
集运欧线短期走弱
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从加权日线走势看，集运欧线整体仍在震荡运行，近期高点和低点均有所下移，价格有所走弱。均线方面，短期均线已经拐头向下，5日线和20日线即将形成死叉，K线跌破20日线后在60日线处小幅反弹，短期走势偏弱。指标方面，MACD在零轴上方死叉，红柱转为绿柱，绿柱小幅伸长，呈现调整结构。KDJ和RSI指标钝化。量仓方面，成交量和持仓量整体持稳，动能相对不足。综合来看，集运欧线整体尚未走出震荡区间，后期关注区间下沿支撑力度。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网
期货日报网03-05 23:15
PTA 受到成本端拖累
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PTA尽管有供给收缩的支撑，但仍然难以抵挡成本端大幅走弱带来的利空，此外产业链自身终端需求也难以承接原料上涨。PTA加工费短期有支撑，但绝对价格难改颓势。原油大幅下跌原油价格近期持续下跌，布伦特原油盘中一度跌破70美元/桶整数关口。原油市场利空不断，首先是特朗普上台以后，俄乌冲突预期缓和，虽然距离完全解决俄乌冲突仍然需要时间，但美国方面已经开始考虑放松对俄罗斯的制裁，甚至委托普京作为中间人协调与伊朗的核谈判，基于此原油市场的地缘溢价整体降温。其次，美国的关税政策使得全球经济预期整体承压，影响了原油的整体需求。最后，以俄罗斯和沙特阿拉伯为首的欧佩克+在本周一确认，计划从4月起逐步增加原油产量，在18个月内达到每天220万桶，至此支撑了油价两年多的“欧佩克+减产底”也开始松动。尽管欧佩克发表声明称，这种“逐步、灵活”的增产举措可能根据市场情况停止或逆转，但仍无法扭转市场信心，油价本周延续下跌趋势。 PX和PTA估值小幅修复 2025年1月以来，PX估值逐步小幅修复，截至3月5日，PX-石脑油价差从年初167美元/吨的低位修复至210美元/吨左右，PX-原油价差也同样向上修复。PX
期货日报网03-05 23:15
多因素影响纯碱走势反转
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春节后纯碱价格呈现低位反弹态势，纯碱期货2505合约从最低1420元/吨，上涨至最高1585元/吨，创出年内新高，随后V形反转，价格大幅下挫。本轮行情与过往明显不同的是，价格上涨时持仓量是增加的。受基本面供过于求的影响，自去年下半年开始，纯碱期货价格每一次上涨都伴随着持仓大幅减少，显示出市场信心的不足，最后价格都会重新回落。但在春节后的上涨中，持仓量从109.3万手增至最高163.7万手，增幅近50%，已经远远超过节前持仓。尤其是2月27日纯碱增仓放量突破技术阻力上涨，吸引了大量投机资金入场追多，但后续价格反转。为何本次行情如此曲折呢？本轮上涨的驱动因素碱厂检修预期纯碱两家头部企业博源银根和河南金山发布3月初的检修计划，其他碱厂可能也会跟进，导致市场对3—4月的碱厂检修有较强预期。去年就有“前车之鉴”：3—4月碱厂超预期检修，产能利用率从91.01%下降至84.71%，期货价格上涨幅度超过500元/吨。新产能投放延后江苏德邦60万吨装置顺利投产，2月中旬已经出产品。但据隆众信息，原本计划2月投产的连云港碱业110万吨装置，在春节前投产进度停滞，预计纯碱改为4月投产；若利润不好
期货日报网03-05 23:15
甲醇供需格局有望转好
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“金三银四”传统需求旺季预期尚无法证伪，在进口明显缩量的背景下，一季度2505合约仍可低位做多或多配。二季度随着伊朗甲醇装置的全面重启，进口回归或导致港口呈现累库趋势，2509合约暂偏空看待。随着宁波富德60万吨/年MTO装置重启和部分内地甲醇大装置开始兑现检修等利多因素的逐步发酵，甲醇主力合约近期开启探底回升模式。上游春季检修逐步开启内蒙古久泰、内蒙古荣信、新奥、凯越、鲲鹏、华昱、新疆广汇等多套大型甲醇装置在3月有检修计划，后期产量有下滑预期。不过当前坑口煤价跌势不止，烯烃装置持续外采支撑内地甲醇价格，以完全成本计的甲醇生产利润持续蹿升至接近500元/吨左右的绝对高位。当前生产利润高企可能对部分生产企业的检修意愿产生影响。根据资讯机构数据，目前初步统计的3月、4月春检涉及产能分别只有460万吨/年和361万吨/年，远远低于往年，而且市场普遍预期今年春检规模大概率要弱于往年。不过我们认为，生产利润丰厚固然是一个考量因素，但装置本身经过连续运转以后出现的材料疲劳、结垢和腐蚀等威胁生产的风险因素也要受到重视，尤其是去年没有进行过春检和秋检的生产企业，这部分企业检修所产生的产量损失更具
期货日报网03-05 23:15
分析人士：供应过剩担忧加剧
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最近两个交易日，在多重因素影响下，内盘原油系品种抱团大跌。本周二，燃料油跌近5%，低硫燃料油、SC原油跌超3%，周三燃料油、低硫燃料油跌近3%。分析人士表示，欧佩克+增产会导致2025年全球原油市场整体供应增量大于需求增量，未来一段时间，内外盘原油系品种大概率面临持续下行压力。恒泰期货能化研究员李肖凡认为，油价下跌的主要原因是近期利空因素共振，严重打击市场信心。据李肖凡介绍，近期，地缘局势方面，美国对伊朗与委内瑞拉的制裁虽然为油价带来一定支撑，但俄罗斯与西方关系缓和或增加俄罗斯原油供应，欧佩克+就增产逐步达成共识进一步限制油价上涨空间。此外，据彭博社报道，俄罗斯同意协助美国特朗普政府就伊朗核计划等问题与伊方进行沟通。在此背景下，原油地缘溢价回吐，原油系品种全线下跌。南华期货能源化工分析师刘顺昌表示，4月欧佩克+开始增产意味着原油供应增量逐步进入市场，若增产持续到2025年年底，全球原油供应预计严重过剩，油价持续承压。不过，刘顺昌也表示，不排除油价持续回落后欧佩克+被迫暂停增产。据悉，2022年以来，欧佩克+实施了多轮减产措施以支撑油价。与此同时，美国、加拿大等非欧佩克产油国的
期货日报网03-05 23:15
原油风险溢价逐步出清
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当地时间3月3日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8国代表当天举行线上会议，就国际石油市场形势及前景进行讨论。根据声明，鉴于当前市场基本面稳健、前景积极，8国决定自今年4月1日启动增产计划。同时，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏，以维护石油市场稳定。受此影响，国际油价大幅下跌，布伦特原油盘中一度回落至70美元/桶下方，为去年10月以来首次。回顾本轮欧佩克增产历程，2024年12月5日欧佩克+会议宣布，从2025年4月1日起至2026年年底逐步灵活取消8个成员国220万桶/日的自愿减产。2025年2月3日召开的欧佩克+会议上，与会成员国重申了2024年12月5日的会议决定。随后，由于美国可能放松对俄罗斯的制裁以及特朗普政府正式开启“关税战”，市场担忧原油需求走弱，原油价格持续下跌，市场开始预期欧佩克+将在3月初的会议上宣布再次延长自愿减产。但在3月3日的会议上，欧佩克+决定自今年4月1日启动增产计划，每月原油产量逐步增加13.8万桶/日，直到2026年9月。这次会议决定超出市场预期，欧佩克+也强调增产进程可能会根据市场情况暂停或逆转
期货日报网03-05 23:15
高低硫燃料油价差有望回归均值
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本周，欧佩克+官宣增产以及美国计划减轻对俄罗斯制裁导致国际油价连续下跌。此外，美国对加拿大和墨西哥加征关税，预计部分墨西哥燃料油将发运至新加坡。整体而言，低硫燃料油基本面依旧较为宽松，高硫燃料油受原料价格波动影响更大，高低硫燃料油价差或继续缩窄。原油长期需求或下滑本月初，特朗普政府开启全面“关税战”，中国、加拿大、墨西哥也同步出台反制措施，这给原油市场带来了显著的影响：一方面，全球贸易秩序面临更大不确定性，抑制需求预期；另一方面，通胀压力加剧可能迫使美联储维持紧缩的货币政策，压制风险资产估值。当前原油盘面已反映宏观利空预期，2月21日以来WTI原油与标普500指数的相关性快速攀升，原油与美股联动性增强。回顾上一轮美国“关税战”，2018年7月美国对华340亿美元的商品加征关税后，布伦特原油期货价格在5个月内下跌42%，其间恰逢欧佩克增产160万桶/日。当前，市场同样面临欧佩克增产的压力，叠加美国PMI处于收缩区间，形成供应宽松+需求停滞的格局。图为2018年布伦特原油期货走势（单位：美元/桶） 3月4日中国发布《芬太尼类物质管控》白皮书后，美方提出“达标可取消关税”，为市场注入
期货日报网03-05 23:15
【未来财富增长新机遇】FX168全球投资前沿论坛即将开启！
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我们正处于一个前所未有的时代，科技的飞速发展正在重塑全球经济格局，为我们带来前所未有的财富增长新机遇。在这个关键时刻，FX168财经集团荣幸地宣布，我们将在香港举办“FX168全球投资前沿论坛”，暨“可持续发展金融企业/人物”颁奖盛典。
FX168活动资讯03-05 17:26
商品加税，农产走强-2025年3月4日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻据美国媒体3日报道，美国总统特朗普下令暂停对乌克兰所有军事援助。报道说，美国已暂停对乌克兰所有军事援助，直到特朗普确定乌克兰领导人表现出对“达成俄乌和平协议的诚意”。 2）国内新闻十四届全国人大三次会议大会发言人娄勤俭说，当前，中国经济运行仍面临不少困难和挑战。但中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。中国经济从来都是在风雨洗礼中成长、在历经考验中壮大。“我们对中国经济的前景充满信心。”。 3）行业新闻国务院关税税则委员会4日发布公告称，2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者负担，破坏中美两国经贸合作基础。经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，
申银万国期货03-05 09:08

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