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上半年科技成长主线凸显
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2026年上半年，A股市场结构分化特征明显，科技成长赛道为绝对主线，电子、通信行业强势领涨，带动创业板、科创板等指数大幅跑赢大盘权重指数。细分领域中，AI算力、光模块、存储芯片、半导体材料等赛道景气度爆棚，电子布实现多轮提价、算力基础设施持续扩容、国产替代加速推进，成为板块上涨的核心驱动力。本轮科创、创业板领涨行情是产业周期、政策红利与业绩兑现共振的结果，全球人工智能产业进入规模化落地周期，算力硬件需求持续爆发，国内半导体全产业链国产替代进程由点及面加速渗透，政策持续加码数字经济、新型工业化、硬科技。笔者认为，未来A股大概率震荡上行，结构性行情延续，中长期行情主线将切换至中报业绩兑现，高景气的AI国产替代、高端制造、半导体设备等赛道依托订单落地有望持续修复估值。图为2026年全球主要指数表现图为申万一级行业涨跌幅密集分红使股指期货贴水走扩每年的6月和7月是上市公司除权除息密集期，其间存续的股指期货合约会受到分红影响而产生较大幅度贴水。截至7月2日，已有2370家上市公司确定了除权除息日并实施了分红，累计派现金额为9126亿元，其他已披露除权除息日的198家上市公司仍有近465
期货日报网07-03 09:35
鸡蛋期权市场容量创历史新高
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随着鸡蛋价格二季度走出“淡季不淡”的行情，鸡蛋期权市场也迎来显著放量。大连商品交易所数据显示，6月，鸡蛋期权日均成交103万手，创品种上市以来新高；持仓量同步攀升，6月10日、13日、14日、15日分别为59万手、62万手、65万手和68万手，其中68万手刷新历史单日持仓峰值。基本面与市场情绪共振推动期权成交量持仓攀升期货日报记者了解到，鸡蛋期权成交量和持仓量的持续攀升，源于当前产业基本面与市场情绪的共振。自4月初以来，鸡蛋期货价格走出了一轮强势上涨行情。在蛋价高企的同时，市场的“恐高”情绪也在蔓延。 “受基本面推动，鸡蛋现货价格波动加剧，激增产业避险需求。去年蛋价‘旺季不旺’、鸡苗补栏不足导致2026年上半年蛋鸡有效产能断档、流通生产环节库存水平处于历史低位，从而推动鸡蛋期现价格涨幅均高与往年同期。端午节后，鸡蛋需求快速回落，叠加梅雨天气影响流通，产业端与资金端均需工具对冲蛋价高位回调风险，期权避险工具需求增加。”徽商期货农产品分析师尉秀表示。在这种“现货利润丰厚但远期承压”的复杂局面下，产业企业既想守住当前利润，又担心价格突然回调。传统的期货套保在方向选择上存在局限，而期权凭
期货日报网07-03 09:25
打磨风控体系编织产业链“安全网”
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2025年，国内丙烯产业迎来历史性拐点。曾经供应紧俏、稳赚不赔的行业红利褪去，7758万吨的庞大总产能给行业带来冲击。原料价格涨跌无常、产品价格震荡、利润起伏不定，企业陷入“看天吃饭、被动承压”的经营困境。但在行业寒冬之中，金能化学（青岛）有限公司（简称金能化学）逆势稳行，依托180万吨/年PDH产能与持续迭代的期现套保体系，成为丙烯产业链中稳定生产、保供稳价的“压舱石”，走出了一条从“两条腿试探”到“全链条闭环”的风险管理蜕变之路。期现套保初破局从“单腿前行”到“两条腿走路” 回望4年前，金能化学也曾深陷经营困境，彼时企业的风险管理模式尚较为传统单薄。2021年化工市场价格波动加剧，聚丙烯库存跌价风险陡增，这是金能化学初次直面市场化风险的猛烈冲击。为抵御库存贬值损失，企业初次触碰期货工具，开启了最简单的套保尝试——在期货市场做卖出套保。谈起最初的探索，金能化学副总经理伊国勇坦言，彼时的心态十分朴素，只是将期货当作一份“价格保险”：市场价格下跌时，期货盈利可以弥补现货亏损，减少经营损失；市场价格上涨时，便当作交纳了一笔保费。这种简单的单边套保，在平稳行情中尚能发挥作用，但瞬息万变
期货日报网07-03 09:25
期指持仓略有回升
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受外围市场走弱影响，周四A股市场低开低走，上证综指收报4028.9点，跌幅为2.03%。期指四个品种全部收跌，其中IC主力合约下跌2.62%，IF主力合约跌幅为2.23%，IH及IM主力合约分别下跌2.02%和1.82%。基差方面，期货贴水显著收窄，截至收盘，IF、IH、IC及IM主力合约贴水分别为92.9、41.3、206.2及255.1点。量能层面，期指总持仓小幅上升，昨日四大品种共增仓2367手，总持仓量升至1126439手。分品种看，IF增仓4500手，持仓升至273282手；IH减仓675手，持仓降至129943手；IC减仓927手，持仓降至305071手；IM减仓531手，持仓降至418143手。昨日四大品种前20席位（下称主力）持仓增减各异。其中，IF多头主力增仓1341手（交易所公布合约7月2日与7月1日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓2767手，净空持仓升至24617手；IH多头主力减仓1273手，空头主力减仓425手，净空持仓升至24202手；IC多头主力增仓4765手，空头主力增仓8837手，净空持仓升至24712手；IM多头主力增仓1567手，空头主
期货日报网07-03 09:25
期债关注调整后的买入机会
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近期债市继续围绕资金面波动。一是在跨季扰动下资金面持续收敛，但央行MLF加量续作及季末隔夜逆回购操作，体现了对资金面的呵护态度，支撑债市多头情绪释放。二是隔夜逆回购操作正式落地，央行并未公布操作利率引发市场猜想，隔夜逆回购利率较7天逆回购显著下调的预期，成为债市做多情绪的催化剂，10年期国债收益率再度向1.7%关口靠拢。叠加资金面转松，短端债市表现较强。三是央行对隔夜逆回购利率的“屏蔽”，意味着央行不愿传递资金利率过低的信号，债市缺乏明确方向指引。叠加央行跨季后首日净回笼达到“万亿”级别，资金面再度收敛，10年期国债收益率接近1.7%关口后缺乏进一步下行动力，市场波动和调整压力加剧。此前市场对隔夜逆回购操作利率的猜想较多，普遍预期在1.30%~1.35%，能更好发挥央行特殊时点呵护流动性的作用。不过央行暂时“屏蔽”隔夜逆回购利率，意味着短期隔夜逆回购更多强调工具属性，是对现有7天逆回购的有效补充，并不改变目前7天逆回购的政策利率地位，也不传递“利率下调”信号，短期大概率仍以季末、税期等关键时点操作为主，以应对临时性流动性需求。后续如果隔夜逆回购操作逐步常态化，将逐渐完善以隔夜政策利率
期货日报网07-03 09:25
甲醇市场运行逻辑重回基本面
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1 上半年行情回顾图为甲醇主力合约价格走势（单位：元/吨） 2026年上半年，甲醇期货主力合约整体呈先弱后强、地缘因素主导、高位宽幅震荡的运行特征。行情主线从传统的供需和成本，转向地缘政治事件驱动，宏观与事件的影响权重明显超过产业基本面。第一阶段：1—2月，供需宽松，甲醇价格震荡筑底。国内甲醇装置开工率维持高位，伊朗气头装置冬季检修延后，我国进口量同比增长16.3%，货源集中到港推动港口库存累积。春节前后传统下游进入消费淡季，华东多套外采甲醇MTO装置停车，需求走弱。甲醇期价在2月底下探至2177元/吨年内低位，西北煤制甲醇企业一度陷入亏损区间。第二阶段：3月，中东地缘冲突爆发，甲醇期价大涨。美以伊军事行动升级，霍尔木兹海峡航道受阻，伊朗多套大型甲醇装置停车，沙特和卡塔尔等地区甲醇装置相继停车，我国甲醇进口供应链接近中断。流通货源紧张，港口库存快速去化，现货价格大幅走强，基差快速回升，甲醇主力合约涨至3603元/吨的年内高点，创出上市以来的最大单月涨幅（接近50%）。第三阶段：4—6月，多空博弈加剧，甲醇价格高位震荡后大幅下挫。6月中旬之前，霍尔木兹海峡通道恢复缓慢，我国甲醇月
期货日报网07-02 10:00
技术解盘20260702
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IM 测试压力 IM加权测试6月22日的高点受阻，收出一根带长上影线的十字星。均线方面，MA5与MA10相互缠绕，MA20为重要的移动支撑线。指标方面，MACD红柱扩大，DIF与DEA仍在零轴之上，表明上涨动力犹存。综合分析，IM加权量能配合较为健康，后市关注上方年内高点的压制情况。 IF 均线缠绕 IF加权仍在年内高位区间震荡，7月1日在K线上留下上下影线，表明当前IF加权上有压力下有支撑。均线方面，MA5、MA10、MA20与MA60相互缠绕并收敛，均线系统正在走平，下方MA120的支撑较为强劲。指标方面，MACD红柱收窄，但DIF与DEA处于零轴之上，表明冲高动力仍在，但有所衰减。综合分析，IF加权波动率下降，短期大概率延续区间震荡走势。 IC 再创新高 IC加权本周再创年内新高，表现较为强势。从形态上看，IC加权存在向上突破迹象，若有效突破，则将形成一波升势，否则重新回到区间运行。均线方面，多头排列，自6月11日以来的上涨趋势并未改变。指标方面，MACD红柱收窄，而DIF与DEA依然在零轴之上，表明上行动力仍存。综合分析，IC加权量能扩大，短期呈现放量回调态势，上涨动力有所衰减
期货日报网07-02 09:50
分析人士：高股息资产对长线资金的吸引力增强
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6 月下旬以来，A 股市场在宽幅震荡中展现出较强修复韧性，科创50指数领跑，成为本轮行情主线。与此同时，上市公司年度分红集中落地，大规模现金回馈既印证了企业盈利修复，又为价值投资生态注入活力。多位分析人士认为，A 股后市大概率延续震荡上行的结构性特征，中报业绩兑现将成为检验各赛道表现的关键。从盘面表现来看，A 股市场结构性分化特征依旧显著。申银万国期货研究所股指分析师贾婷婷向期货日报记者表示，近期A股整体宽幅震荡，其中中证500指数、中证1000指数表现优于上证50指数、沪深300指数。结构层面，算力、半导体、创新药等高景气成长赛道领涨，非银金融等权重板块同样表现亮眼。本轮上涨亮点聚焦科技赛道，科创50指数领涨市场，带动半导体、算力、高端制造、创新药等硬科技板块集体走强。据国投期货股指期货分析师郁泓佳介绍，上周A股主要指数走势分化，科创50指数逆势上行，涨幅超过6.3%，而同花顺全A跌幅居前，超过4.4%。月末流动性扰动引发市场调整，但成长风格相对抗跌，走势偏强。 “近期科技板块持续上涨具备扎实的基本面支撑。” 贾婷婷进一步解释，全球AI基建周期拉长，算力、存储芯片需求释放，半导体
期货日报网07-02 09:50
风格趋于再平衡
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在临近中报业绩披露期的当下，A 股市场风格趋于再平衡，大小盘指数估值比逐步回归，盈利确定性与分红收益成为市场关注焦点。近3个交易日，宽基指数偏强震荡，大金融板块回暖带动上证50指数连续收阳。上半年，A股分红活动较为活跃，实施分红的上市公司数量增至2763家，同比增长1.2%，累计现金分红总额为9245亿元，体现上市公司更加重视股东回报。医疗保健、电力、化工等现金流稳健的传统行业分红表现亮眼，这依托于行业成熟经营模式与稳定盈利水平。近万亿元分红总额印证A股上市公司整体盈利扎实、现金流充裕，其中券商板块在行情向好阶段盈利大幅增长，分红优厚且估值处于低位，对上证50等大盘指数后续企稳回升形成支撑。多数上市公司分红已于上半年落地，证监会持续引导分红的政策成效充分显现。图为各指数股息率变化以股息率衡量，上证50指数近12个月股息率超过3.5%，中证500、中证1000及双创指数股息率均维持在1%左右，上证50指数分红收益优势显著。以分红点数衡量，6月至7月为上市公司分红预案披露、分红派现的高峰。截至6月底，股指期货四大标的指数成分股中，有分红计划的企业占比均超过90%，各指数全年分红点数
期货日报网07-02 09:50
整体震荡上行方向不变
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2025年年报季，沪深两市上市公司分红总额再创新高，多家行业龙头推出大额分红方案，股息率整体维持在较高水平。进入2026年二季度，上市公司陆续进入分红实施阶段，大批公司完成除权除息（分红后股价下调）。从分红对市场的影响来看，持续稳定高分红有助于增强投资者信心、吸引长期资金入市，对指数形成支撑。同时，分红通常会在短期内导致股价下调，但优质公司的填权行情也非少数。此外，在利率持续走低的背景下，高股息或高分红资产的相对吸引力增强。 2026年，沪深两市整体分红水平提升，具有逻辑基础。2025年下半年至2026年上半年，国内外经济延续上行态势。在经济周期的带动下，需求好转，叠加AI资本开支提升，半导体产业链强势不改。此外，制造业表现繁荣，PMI等指标连续位于荣枯线以上；大宗商品价格总体上行，且受地缘政治风险影响波动加大。上述因素提振了最上游的大宗商品、原材料和最下游的半导体、设备制造等行业的盈利能力，这是分红的重要保障。从市场角度来看，2026年以来，A股市场的K形分化特征进一步凸显。一方面，因业绩大幅超出预期，半导体等板块股价稳步上行，未来趋势更加明朗；另一方面，传统消费、地产等板块股价波
期货日报网07-02 09:50

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