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【有色早评】对美反制措施出台，有色偏弱震荡
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有色早评 | 2025年3月5日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜沪铜仍旧处于相对震荡趋势中，虽美元指数的压制作用减缓，但现实供需仍使其趋弱。宏观方面，特朗普关税政策持续更新，中墨加反击特朗普关税政策，特朗普表示加拿大对美征收报复性关税将立即引发美国“增加同等数额的对等关税”。美股受关税冲击持续下挫，金融环境仍趋弱，“衰退”交易仍为海外主旋律。美国作为全球最主要的消费国，其经济的放缓使得市场需求一定程度受到压制，美元指数下行对其推动作用仍受到现实需求的压制。供需方面，原料趋紧预期再次升温，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-14.8美元，但精炼铜供给未出现减产情况，2月SMM中国电解铜产量环比增加4.44万吨，产量上行主要源于冶炼产能恢复，多数冶炼厂在年前已经备足原料库存，开工率维持较高水平，矛盾尚未激化，而需求端，受到铜价重心下移的驱动，下游接货需求有所提振，但宏观环境仍不支撑消费大幅反弹，下游消费疲弱局面尚未明显改善，因此国内供需现状暂未明显收紧。总体来看，原料趋紧格局保持，但冶炼亏损未使得精炼铜的供给受限，整体供应端矛盾未计划。主要跟随宏
混沌天成期货03-05 09:05
OPEC即将增产，原油延续跌势
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01橡胶主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，橡胶冲高回落，收小阴线。日k线整体延续涨势，下方17500附近存在一定支撑。策略建议：橡胶上涨趋势未变，节奏曲折，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 02原油主力合约：延续跌势截至前一个交易日收盘，原油高开低走，收长阴线。日k线延续跌势，沿着10日均线震荡下行。策略建议：原油处于主跌浪，短期内建议偏空思路为主。策略于2月27日收盘首次推荐。 03原木主力合约：拐头向下截至前一个交易日收盘，原木窄幅波动，收小阴线。日k线形成双头形态，并向下突破颈线支撑。策略建议：原木拐头向下，短期内建议偏空思路为主。策略于2月28日收盘首次推荐。 04碳酸锂主力合约：弱势下行截至前一个交易日收盘，碳酸锂跳空低开，收小阴线。日k线大方向呈跌势，沿着10日均线震荡下行。策略建议：碳酸锂跌破76000附近支撑，短期内建议偏空思路为主。策略于3月3日收盘首次推荐。 05铁矿主力合约：弱势下行
中衍期货03-05 08:00
鸡蛋现货偏强鸡蛋期货可尝试偏多
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。鸡蛋现货偏强鸡蛋期货可尝试偏多一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货全国鸡蛋周度均价为每斤3.38元，上涨0.25元，全国鸡蛋日度均价3.45元/斤，上涨0.03元/斤，淘汰鸡日度均价5.38元，稳定。鸡蛋周均生产库存为1.03天，减少0.33天，鸡蛋周均流通库存为1.15天，减少0.29天。鸡蛋价格整体偏强，库存有所减少，淘汰鸡价格也处于偏强状态，养殖户淘汰量依然偏少。近期市场情绪回暖，后续仍存下跌可能。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货近期豆粕和玉米价格整体偏强，蛋鸡饲料成本缓慢增加，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.09元，上涨0.05元，鸡蛋周度单斤利润为-0.05元，利润水平扩大0.08元。整体看虽然养殖利润处于略有亏损状态，但目前市场基本处于低谷期，后续蛋价上涨仍然存在利润转正的情况。数据来源：卓创资讯、中衍期货全国淘汰鸡周度均价为每斤5.22元，上涨0.15元，蛋鸡主产区淘汰出栏量为1670.0万只，减少57.0万只
中衍期货03-05 08:00
A股中枢上移的逻辑不改
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中期来看，在政策底与市场底共振的背景下，A股上涨逻辑未变，产业趋势明确的算力、人形机器人等科技板块调整后仍具配置价值。随着稳增长政策逐步显效，消费复苏斜率有望上行，顺周期板块修复值得关注。近期A股市场震荡调整。上周，中信一级行业中，钢铁（2.96%）、建材（1.98%）、房地产（1.86%）、食品饮料（1.74%）板块涨幅靠前，而通信（-9.62%）、传媒（-8.06%）、计算机（-8.01%）、综合金融（-6.60%）板块跌幅靠前。市场调整的直接原因是海外政策变化。特朗普政府宣布拟对华加征关税的消息引发全球避险情绪升温，美股科技板块重挫带动A股相关产业链回调。但现实影响可能弱化：中国企业通过转口贸易、海外设厂等方式已构建了更灵活的抗风险体系，上市公司关税转嫁能力提升，且政策对冲工具箱更为丰富。此次调整更多反映短期情绪变化，而非实质性利空的线性传导。更根本的原因是市场内部交易结构变化。春节后科技板块在DeepSeek等主题催化下持续吸金，TMT板块成交占比一度突破50%的历史极值，交易拥挤度触及阈值。当外部利空遭遇过热板块，获利盘集中兑现引发螺旋效应。从行业表现来看，通信、计算机等
期货日报网03-05 08:00
技术解盘20250305
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IH 检验下方支撑去年10月以来，IH主力连续合约走出一个大的下跌三角形形态。而今年2月中旬，突破三角形上沿，走势转为震荡。均线方面，长期均线和短期均线交织。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标高位黏合或者死叉。量仓方面，近期的下跌伴随着减仓，说明行情走弱主要由空头回补所致，下跌动能并不充足。基于上述分析判断，IH后续将检验前高2560点的支撑有效性。 IM 均线多头排列 IM主力连续合约今年1月中旬回调至黄金分割0.618对应的5465点的支撑位，之后重拾涨势，并创出6465点的新高，但之后小幅回落。均线方面，呈现多头排列格局。指标方面，MACD指标高位死叉；KDJ指标、RSI指标低位黏合。量仓方面，近期的回落缺乏量仓的配合，说明下跌主要是多头获利了结所致，下跌动能不足。基于上述分析判断，摆动指标、强弱指标走强，IM下跌并未得到量能的配合，并不具备深跌基础，后续有望重拾涨势。 T 量仓配合反弹 T主力连续合约在创出109.645点的新高后转头回落，但近期有所上行。均线方面，5日均线、10日均线均下穿20日、60日均线，但5日均线有上穿10日均线的迹象。指标方面，MACD指
期货日报网03-05 07:45
市场利率呈现短弱长强格局
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本周，国内市场利率延续短弱长强格局。一方面，春节之后，短期资金需求进入空窗期，短端利率回落；另一方面，央行停止在公开市场购债，资金需求回暖，降息、降准尚未落地使资金供应仍偏紧，中长端利率回升。截至3月4日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期利率分别报收于1.686%、1.718%、1.824%，较2月25日分别下降17.6、41、34.9个基点；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期报收于1.892%、1.9625%、1.979%、1.9745%、1.967%，较2月25日分别上升10、14.45、14.2、11.35、11.2个基点。本周，央行累计有16592亿元逆回购到期，前两个工作日央行仅开展了1352亿元逆回购，周内央行或通过逆回购大量回收流动性。本月中旬，3870亿元中期借贷便利（MLF）到期，额度不大。综合分析，下周国内市场利率大概率转强。一方面，进入月中，缴税、缴款集中期到来，加之MLF到期，短端利率有望回升；另一方面，国内经济数据持续回暖，融资需求上升，中长端利率也有望回升。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网
期货日报网03-05 07:45
资金面影响消退债市情绪修复
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近期，期债市场受多重因素影响波动加大。2月中下旬，在降准降息预期落空、资金面偏紧以及股债“跷跷板”效应的共同作用下，债市出现技术性回调，而步入3月，资金面重回宽松状态，债市情绪有所修复。制造业景气度显著改善 2025年2月，制造业采购经理指数（PMI）回升至50.2%，较1月上升1.1个百分点，重返扩张区间；非制造业PMI为50.4%，较1月小幅上升0.2个百分点。制造业生产与需求同步回暖，分项指标改善。从生产端看，生产指数环比上升2.7个百分点，至52.5%，成为PMI回升的核心驱动力，远超近3年均值水平，表明春节后复工复产进程加快。其中，大型企业PMI反弹2.6个百分点，至52.5%，成为制造业景气回升的主要支撑力量，而中小型企业PMI继续回落（中型49.2%、小型46.3%），显示中小企业节后恢复相对滞后。需求端边际改善，但基础不牢。其中，新订单指数回升1.9个百分点，至51.1%；新出口订单指数回升至48.6%，仍处于收缩区间。内需方面，“两新”政策对设备制造和消费品行业的需求形成一定拉动作用；外需方面，短期受关税预期下的“抢出口”效应提振，但持续性存疑。价格方面，原材料
期货日报网03-05 07:45
盘面短线谨慎中线乐观
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A股市场交易逻辑由科创成长驱动转向政策预期主导的防御模式，短期交投情绪转为谨慎。科创板块有所承压 3月伊始，A股市场由科创成长引领的上行格局转为政策预期下的防守交易。2月市场整体处于震荡上行通道，并呈现“成长强、周期弱”的特征，科技成长板块（如AI、人形机器人、算力）表现突出。但2月末，市场大幅回调，科创板块承压下行，引发短期获利资金离场，投资者情绪更加谨慎，创业板ETF期权认沽合约单日涨幅超1倍。当前量能有所收窄，股指期货减仓，市场下行相对流畅，偶有反弹主要受场内资金轮动影响，暂未出现场外资金涌入，压力强于支撑。科创板块受政策、资金与技术共振的影响创出新高后，资金由积极入场转向获利离场。前期杠杆资金加速入场集中加仓高Beta科技股，获利后反而形成抛售压力。中期来看，“人工智能+”战略导向预期仍有较强支撑。短期来看，交易逻辑转向对政策力度的定价。政府工作报告将公布2025年经济发展目标。若后续政策未超预期，则市场将回归基本面，顺周期板块及防守板块短期占优。持仓结构反映预期伴随科创期权标的的调整，期权成交量由2月末的历史极高百分位快速回落，但仍处于较高水平，科创板块交易情绪仍在，
期货日报网03-05 07:45
多晶硅逢低布局多单
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多晶硅期货自2024年12月26日上市以来运行平稳，从价格走势来看，行业自律减产效果显现，期现货价格走势坚挺。然而，由于当前处于需求淡季，价格上行动力略显不足，呈现止涨企稳态势。产业链价格逐步企稳受行业高利润吸引，2022年下半年以来，国内多晶硅新增产能快速释放，产量呈现爆发式增长。2022年多晶硅全年产量达81.74万吨，较2021年增长67.74%；2023年产量进一步增长至83.97万吨，同比增长83.97%。然而，随着多晶硅产能的不断释放，下游需求增速未能跟上供给端的扩张，导致多晶硅市场过剩格局加剧，价格高位回落。2024年4月，行业进入亏损期，5月起部分企业开始下调开工率，月产量环比首次转负。2024年11月，西南产区进入枯水期，高成本与疲软的市场价格双重压力下，减产范围进一步扩大。为促进产业长期健康发展，光伏产业企业于2024年12月达成自律减产公约，通过“限产”与“限价”的自律行动缓解恶性竞争，多晶硅产量进一步下滑，产业链价格逐渐止跌企稳。截至2025年2月，多晶硅月产量降至9.01万吨，较2023年年初月产水平略有下降，较高点下滑50.28%。从企业排产情况来看，
期货日报网03-05 07:45
沥青成本端持续拖累
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年初以来，受地缘局势及国内政策影响，炼厂开工负荷维持低位，沥青原料供给持续收紧。尽管沥青需求仍处于季节性淡季，但现货累积幅度有限，库存绝对水平不高，对沥青走势形成一定支撑。然而，成本下行给油价带来明显压力，进一步影响沥青市场。原料供给趋紧特朗普上台后，加大了原油供给侧的不确定性，而原油需求侧无明显亮点。2月初，特朗普宣布多项关税政策将在3月生效，预计将对全球贸易环境带来冲击。同时，俄乌和谈逐步推进，美国计划放松对俄罗斯制裁，若俄乌冲突结束，将从情绪面及供给侧给油市带来利空影响。此外，迫于特朗普的压力，OPEC+表态将按计划在4月增产。短期内，在利空共振下，油价将维持弱势格局，对沥青形成成本压制。沥青生产原料以重质原油为主，主要来源于委内瑞拉、伊朗、俄罗斯等国家。受地缘局势影响，这些国家的重油供给并不稳定，加大了国内沥青原料供给的不确定性。今年年初以来，美国对俄罗斯及伊朗发起新一轮制裁，同时对委内瑞拉的制裁也有所收紧，全球重油供给再度趋紧。此外，国内政策也面临变数。2024年10月，山东计划对以燃料油、稀释沥青和石脑油作为原料进行加工生产的产品，按应税产品占比计算准予扣除的数量。
期货日报网03-05 07:45

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