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玻璃弱势格局难改
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进入6月，宏观面预期边际回暖，玻璃期价一度低位反弹，但终端地产市场仍然承压，在需求拖累下玻璃期价再度走低。短中期玻璃需求难以改善，价格或维持弱势运行，上游企业可关注反弹卖出套保机会。供应扰动增加 2015年供给侧改革后，国内浮法玻璃总产能被限制在20万吨/日附近，政策层面严禁新增产能。受终端地产容量约束，近10年国内浮法玻璃在产日熔量峰值仅达17.7万吨，需求景气阶段行业开工率最高升至88%左右。近5年需求持续走弱，浮法玻璃价格随之回落，供应规模也同步收缩。截至2026年6月下旬，浮法玻璃开工率已降至69.05%，产能利用率降至73.63%。玻璃生产具有连续性特征，浮法玻璃产线设计使用年限通常为12～15年。由于冷修成本偏高，企业不会轻易安排产线冷修，且冷修后供应无法快速恢复。短期来看，浮法玻璃供应主要由开工率和产能利用率决定，核心影响因素是行业利润而非总产能。2016—2025年，国内浮法玻璃行业平均利润最小值为-198元/吨，最大值为1564元/吨。从历史经验看，当行业平均亏损超过100元/吨时，冷修现象会明显增加。2022年6月至2023年2月、2024年8月至2025年2月
期货日报网06-24 10:40
铂、钯期货首次交割细节详解
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广期所铂、钯期货设置了滚动交割、一次性交割与期转现三类实物交割模式，三者在申报时间、发起权限、配对逻辑及操作灵活性上既相互区分又互为补充。其中，滚动交割是交割月内的主要履约方式，由卖方主导分批申报，交易所依据既定规则自动配对，买方无法自主选择锭、海绵或粉末等交割品形态；一次性交割针对合约到期后的全部未平仓头寸进行集中配对与履约，流程标准化且刚性较强；期转现依托买卖双方线下协商开展，不仅时间窗口更早，还可自主约定交割品类、价格与交收细节，能有效规避仓单形态差异带来的隐性损耗。市场参与者可根据自身持仓周期、接货需求及风险偏好，选择适配的交割方式完成持仓了结与现货交收。广期所当前主流的注册仓单路径有以下四种：路径A为国产注册品牌锭直接转换为仓库仓单；路径B为注册进口锭直接转换为厂库仓单；路径C为非国产注册品牌锭经重熔制成国产注册品牌锭后转换为仓库仓单；路径D为国产注册品牌的粉末、海绵状产品可进入生产型厂库生成仓单。从各交割路径的使用结构来看，路径A占据主导地位。鉴于国内铂、钯供应对外依存度较高，路径B成为仓单流动性的重要补充；但由于首批厂库投放额度有限，目前路径D的应用规模相对偏小。截
期货日报网06-24 10:40
铂市场短缺延续地缘冲突扰动短期情绪
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2026年5月，全球铂族金属行业齐聚伦敦铂金周。在外部市场不确定性加剧的背景下，本次会议围绕铂价格韧性、回收供应增长、数据中心终端需求扩张及加强市场开发协调等议题展开深入探讨。世界铂金投资协会、庄信万丰、巴斯夫、SFA（牛津咨询）等多家行业机构更新了铂市场供需基本面预测。综合各方展望，2026年铂市场仍将处于供应短缺状态，缺口规模约占全年平均需求的4%。供应端：回收增长是最大变量，但制约因素不容忽视从供应端来看，2026年铂总供应量预计保持稳定，回收供应的增长将抵消矿产供应的下滑。各机构对矿产供应的预测基本一致，但回收供应成为本次铂金周的核心讨论议题。四家机构对2026年回收供应增长率的预测差异显著，范围从同比增长1.7%到13.7%不等。值得注意的是，作为大型铂族金属回收商的庄信万丰与巴斯夫，对回收供应的增长前景也存在分歧。目前，铂族金属价格走高虽对回收供应量增长有利，但多重不利因素正限制产能释放空间。营运资金融资环境趋紧、原料品位下降，均对回收供应形成制约。自2022年以来，铂回收供应量的增长始终不及初期预测，这一趋势值得持续关注。需求端：投资需求回落，首饰与汽车需求承
期货日报网06-24 10:40
债市将延续震荡行情
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近期，债市整体呈现“先修复、后回调”的窄幅震荡走势，10年期国债活跃券收益率波动区间在1.72%~1.74%。端午节前市场迎来一轮修复行情，主要原因是5月内需有待进一步修复、2026陆家嘴论坛释放稳定短端流动性的信号，市场做多情绪升温，各期限国债收益率同步下行，10年期国债收益率最低触及1.72%。节后债市有所回调，主要原因来自年中流动性回笼压力。央行连续大额净回笼资金，推动10年期国债收益率上行至1.74%。国债期货价格同步震荡运行，整体波动幅度有限。临近年中，资金面边际收紧资金面是主导债市波动的重要变量。6月15日央行等量续作6000亿元6个月期买断式逆回购，稳定中长期流动性预期，叠加阶段性大额7天期逆回购净投放，缓解资金紧张问题，支撑债市走出修复行情。临近年中，DR001、DR007持续运行在政策利率上方，流动性季节性收紧压力凸显，直接压制债市做多情绪。在2026陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜宣布完善短端利率调控机制、将利率走廊收窄至50个基点，长期将托底货币市场，但短期货币政策以“削峰填谷”为主，暂无全面宽松信号。市场机构负债端压力边际抬升，银行资金融出意愿减弱，同业存单利率
期货日报网06-24 10:30
宏观与地缘因素交织贵金属承压
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1中东局势尚未明朗 3月初以来中东局势升级，改变了全球金融市场的投资逻辑，主要传导逻辑为：地缘风险加剧—油价飙升—通胀反弹—全球央行政策收紧—风险偏好下行—资产再定价。上半年中东局势经历“全面军事冲突—长期代理人对峙—美伊阶段性停火—备忘录落地—美伊谈判反复”，成为贵金属期货价格短期波动的核心驱动因素。市场定价逻辑发生明显切换：在冲突激化阶段，油价推升通胀，美联储紧缩预期压制金银价格，避险逻辑弱化；在地缘局势缓和阶段，通胀下行带来宽松预期修复，成为金银价格反弹的核心动力。当前美伊核心分歧并未解决，60天谈判窗口期存在不确定性。下半年贵金属价格仍将由美联储货币政策主导，美伊局势持续作为重要变量将放大行情波动，未来或呈现出以下三种情景。基准情景：美伊60天谈判顺利推进，全面协议落地若霍尔木兹海峡永久开放、美国全面解除制裁，则原油价格中枢下移，通胀压力持续缓解，美联储降息预期进一步强化，实际利率下行打开金银价格中长期上行空间，黄金价格修复且目标上移，白银价格弹性优势凸显。尾部风险情景：谈判破裂，美伊重启军事对抗若核问题、黎巴嫩问题等无法达成共识，美伊冲突升级、霍尔木兹海峡再度封
期货日报网06-24 10:30
资金动态20260624
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昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有原油、纸浆、苯乙烯、丁二烯橡胶和铅，分别流入4.35亿元、3.81亿元、3.37亿元、2.00亿元和1.94亿元；主要流出的品种有白银、铜、锡、铝和焦炭，分别流出13.66亿元、12.11亿元、6.74亿元、6.50亿元和5.77亿元。从主力合约看，化工板块呈流入状态，农产品、黑色、有色金属和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。农产品、黑色和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的白银、铜、锡、铝、焦炭、碳酸锂、焦煤和棕榈油，同时关注逆势流入的铅、白糖、鸡蛋和锰硅。化工板块呈流入状态，重点关注流入较多的原油、纸浆和丁二烯橡胶，同时关注逆势流出的橡胶。金融板块重点关注中证1000股指期货和5年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网06-24 10:30
碳酸锂空头优势减弱
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昨日，碳酸锂期货2609合约价格呈现先抑后扬走势，收盘报161740元/吨，跌幅为2.38%。持仓小幅减少3640手，至447324手，降幅为0.81%。交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，碳酸锂期货2609合约持仓出现多增空减的态势。其中，多头席位合计增持100手，至318132手，空头主力席位合计减持7920手，至365499手。由于多头席位合计增持而空头席位合计减持，净空头寸缩减至47367手。具体来看，碳酸锂期货2609合约多头前20席位中，增持多单的有10家。其中，增持多单数量超过1000手的有3家，分别为国泰君安期货席位、银河期货席位和国贸期货席位，分别大幅增加2587手、3637手和1176手。另外，增持多单数量介于100手至1000手的有5家，分别为中信期货席位、广发期货席位、国投期货席位、招商期货席位和申银万国期货席位，分别增加704手、235手、451手、285手和126手。剩余2家均增持不足100手。空头前20席位中，减持空单的有12家。其中，减持空单数量超过1000手的有5家，分别为国泰君安期货席位、广发期货席位、国贸期货席位、永安期货席位和方正中期席
期货日报网06-23 11:10
沪铜价格中枢有望上移
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2026年全球铜价中枢较2025年显著抬升，上半年价格围绕10万元/吨一线运行。回顾年初至今的行情走势，可清晰地划分为三个阶段：1—2月铜价在98000～105000元/吨区间震荡，核心驱动来自美联储降息预期降温、LME铜挤仓风险降低，以及国内终端需求阶段性偏弱；3月受美以伊冲突升级冲击，能源价格大幅上行推升通胀担忧，大类资产普跌带动铜价下探至92000元/吨附近；4月以来，依托稳健向好的基本面，铜价逐步回升至10万元/吨上方。从当前基本面来看，供应偏紧格局较年初进一步加剧，叠加终端需求韧性凸显，二者共同对铜价产生强劲支撑。供应端，铜矿紧缺的局面仍未有效缓解。截至6月18日，铜矿粗炼费（TC）报-120.70美元/吨，较2023年高点下跌约200美元/吨，创出历史新低。从我们梳理的全球主要铜矿企业产量来看，自2025年第三季度开始，全球铜矿产量呈现下降趋势，2025年三季度、四季度及2026年一季度产量同比分别下降2.88%、6.45%和2.55%，矿端紧缺预期已充分兑现。同时，近年来新矿开发极为有限，头部矿企主要在老矿项目周边进行增量项目开发，或将露天矿转为深部矿山开采。相较于浅部
期货日报网06-23 11:10
玉米区间震荡
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当前，国内玉米市场正处于新旧粮源交替与政策粮源集中投放的复杂博弈期。随着新季小麦的陆续上市以及进口谷物的持续补充，玉米市场的供需格局正在发生深刻变化。笔者将从供应、需求、进口及政策四个核心维度，深度剖析玉米近期基本面情况，并对未来行情走势作出前瞻性判断。供应从国内现货供应来看，当前基层农户手中的玉米余粮已基本消耗完毕，市场粮源全面转移至贸易商手中。尽管北方港口库存处于历史中位水平，南方港口库存依旧偏高，但南北港口均已进入持续去库阶段。前期贸易商囤粮成本较高，为玉米现货价格提供了底部支撑，限制了价格的下跌幅度。然而，供应端的结构性压力依然显著。一方面，新季小麦正集中收割上市，部分产区降雨导致小麦品质下降，产生大量价格低廉的芽麦。这些芽麦及新麦大量流入饲用市场，凭借明显的性价比优势挤占了玉米的饲用空间。另一方面，政策性粮源的投放正在稳步落地。近期，超期稻谷与进口玉米的定向拍卖相继重启，且成交率维持在较高水平。这些政策性粮源以较低价格流入市场，有效补充了阶段性供应，对玉米现货价格形成了压制。需求玉米市场呈现出明显的“弱需求”特征，整体缺乏有效提振。在饲料养殖方面，当前生猪养殖行业仍
期货日报网06-23 11:10
PTA 偏弱运行为主
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PTA行业长期处于供大于求格局，价格中枢基本围绕生产成本波动。今年2月底，美以伊冲突爆发，市场担忧霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油价格大幅拉涨，直接推高PTA原料成本，带动PTA价格快速上行。然而，随着市场对霍尔木兹海峡封锁预期充分消化，原油价格上涨动能逐步消退，PTA价格随即转入震荡下行通道。图为化纤产业链开工负荷近期，美伊达成停战谅解备忘录，这份备忘录约定双方即刻停火、恢复霍尔木兹海峡通航，并开启为期60天的全面谈判。另外，当地时间6月22日，伊朗谈判代表团媒体委员会发布了美伊日内瓦首轮谈判中达成的关键内容与协议要点。受地缘紧张局势缓和影响，国际原油价格承压回落，原料成本对PTA的支撑力度将持续走弱。由于下游采购意愿减弱，4月以来，国内累计有9套共计2145万吨/年产能的PTA装置实施检修。据资讯机构披露，二季度已公布的检修计划涉及产能达2730万吨/年，预计将造成PTA产量减少约100万吨。受装置大面积停车影响，国内PTA开工负荷降至历史低位。截至6月18日，国内PTA装置开工率为66.39%，较去年同期下滑14.89个百分点。目前，国内PTA周产量已降至128万吨左右，市
期货日报网06-23 11:00

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