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世界黄金协会：下半年黄金步入关键节点
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7月1日，世界黄金协会发布《2026年全球黄金市场年中展望》报告称，在经历上半年剧烈波动后，黄金市场将在下半年步入关键节点，地缘风险、全球利率环境及投资者情绪等因素将共同决定金价后续走势。今年以来，国际金价经历了“先扬后抑”的走势。1月下旬，金价超12次刷新历史峰值，一度达到5405美元/盎司（LBMA午盘金价）的纪录高点，但此后于6月大幅回落至4002美元/盎司（LBMA午盘金价）的低点。这一波动使得金价平均波动率升至30%。尽管经历本轮回调，黄金仍是过去12个月表现较好的资产之一。地缘局势是上半年金价核心驱动因素世界黄金协会表示，短期金价表现归因模型（GRAM）显示，上半年推动金价上涨的核心因素是地缘风险升温，其中美以伊冲突对市场的影响尤为突出。同时，投资者仓位调整、获利了结等交易行为，也在一定程度上放大了金价波动。此外，随着市场重新评估美元走势及全球利率路径，黄金持有成本的影响呈现出更加复杂的特征，对金价形成喜忧参半的影响。值得关注的是，今年以来金价的大部分波动主要发生在亚洲和美国交易时段，反映出亚洲投资者在全球金价发现过程中的影响力正在不断提升。三种情景勾勒下半年金
期货日报网07-02 07:55
资金动态20260701
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昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有碳酸锂、镍、烧碱、铝和铜，分别流入6.43 亿元、4.37 亿元、3.03 亿元、2.31 亿元和1.78 亿元；主要流出的品种有黄金、焦煤、聚丙烯、原油和豆粕，分别流出21.83 亿元、3.79 亿元、3.51 亿元、3.27 亿元和2.40 亿元。从主力合约看，黑色、有色金属、农产品、化工和金融板块均呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。化工、农产品和有色金属板块流出较多，重点关注流出较多的黄金、聚丙烯、原油、豆粕、锌、纸浆、白银和20号胶，同时关注逆势流入的碳酸锂、镍、烧碱、铝、花生、橡胶和苹果。黑色板块小幅流出，重点关注流出较多的螺纹钢和铁矿石，同时关注逆势流入的焦煤和焦炭。金融板块重点关注中证1000股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网07-01 10:00
甲醇维持偏弱运行
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6月甲醇期货主力合约价格呈现冲高回落、重心持续下移的走势，整体波动幅度显著扩大。月初，受中东地缘局势引发的供应收缩预期推动，甲醇期货主力合约价格一度上冲至3074元/吨的阶段性高点，市场多头情绪升温。不过，随着中东地缘风险逐步缓解，叠加基本面持续走弱，甲醇期货开启连续下行走势，中下旬跌幅进一步扩大，主力合约价格最低回落至2398元/吨附近，月度累计跌幅超20%。市场完成估值回归，地缘溢价基本被完全挤出。本轮行情回落的核心驱动源于基本面边际转弱：一方面，海外供应扰动因素消退，进口修复预期持续升温；另一方面，下游需求结构性分化，核心刚需走弱、传统需求提振不足，供应宽松预期逐步落地。图为甲醇主力合约收盘价（单位：元/吨）进入7月，国内甲醇供应将进一步趋向宽松，价格弱势运行态势难以逆转。整体来看，7月甲醇市场将呈现国内供应维持高位、进口货源到港量增加、核心需求显著走弱、整体需求提振有限的格局。在货源供给充裕叠加市场出货竞争加剧的背景下，甲醇期现货价格将延续承压态势。供应稳居高位 7月国内甲醇装置虽有阶段性检修，但检修与复产装置的产能相互对冲后，全国总产量波动有限，整体供应仍将维持高位。从
期货日报网07-01 10:00
PTA 加工费高位运行
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6月以来，地缘冲突有所缓和，原油价格走弱，聚酯板块价格重心下移，板块利润明显修复。截至6月末，PTA主力合约价格运行在5500元/吨附近，PTA现货加工费约660元/吨；6月PTA现货加工费月均620元/吨，5月则为410元/吨。原料端PX方面，截至6月末，主力合约价格为7600元/吨，亚洲PXN为352美元/吨；6月PXN月均385美元/吨，5月为250美元/吨。 PX供应方面，截至6月末，6月PX装置月均开工负荷为79.39%，环比下滑3.5个百分点。处于检修状态的装置包括扬子石化89万吨、宁波中金160万吨、海南炼化100万吨以及浙石化200万吨等。目前梳理国内6—7月待检修PX装置，主要有海南炼化（66万吨）、盛虹炼化及扬子石化等。其中，重启计划较为明确的装置有扬子石化（89万吨）和福海创，其余装置重启时间尚未明确。6—7月国内PX装置检修增量预计将大于重启增量，产量环比或将收窄。截至6月底，亚洲地区PX月均产能利用率为68%，环比下降1个百分点。目前6—7月待检修装置有限，仅泰国PTTG77万吨推迟至6月底至7月初停车检修，预计检修40天左右，其余检修主要集中于四季度。此外
期货日报网07-01 10:00
豆粕处于多空博弈的关键窗口期
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近期CBOT大豆价格呈现震荡上扬走势，主力合约从6月中旬的1130美分/蒲反弹走强至1150美分/蒲附近。当前CBOT大豆盘面的博弈主线聚焦于新作产区的生长天气。过去半个月，美国大豆中西部主产区降雨充足，大平原中北部产区降雨量虽偏少，但日间气温处于适宜区间，尚未对苗期大豆生长造成实质性不利影响。从气象预报来看，本周中西部主产区将迎来大范围强降雨，大平原中北部降雨量也将回归正常水平，市场普遍预计7月初全美大豆整体长势仍将保持向好态势。从出口数据来看，截至6月4日当周，2025/2026年度美国大豆累计完成出口销售4058万吨，已完成全年目标的97.7%，仅剩余52万吨待售，年度出口目标顺利落地概率极高。市场聚焦2026/2027年美国新作大豆的出口销售，能否兑现中国采购2500万吨的预期。若能兑现此预期， 2026/2027年美国大豆出口数据大概率迎来上调，对应期末库存有望回落至3亿蒲以下，供需紧平衡格局将支撑美豆11月合约上涨至1200美分/蒲上方。图为全球主要港口大豆出口FOB报价（单位：美元/吨）随着2026年巴西大豆出口进入后半程，其出口报价呈现季节性走强态势，美国与巴西
期货日报网07-01 10:00
棉花再迎上涨行情
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6月29日，郑棉主力合约CF2609大幅上行2.49%，报收于16070元/吨。次日，涨势延续。在经历了此前一周的回调之后，棉花市场以一根长阳线重新点燃了多头的热情。 “本轮上涨主要由宏观预期驱动。”长安期货投资咨询部刘琳在接受期货日报记者采访时表示，市场对中欧经贸会谈取得突破的押注，叠加美伊局势反复引发的地缘溢价，共同构成了此次棉价上攻的核心逻辑。刘琳表示，从时间节点来看，此次棉价上涨恰逢两大关键事件窗口。当地时间6月29日，中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇在布鲁塞尔举行中欧贸易投资磋商机制首次会议，并发表联合声明。双方同意建立联合监测机制以管控贸易摩擦，还约定2026年秋季再次举行部长级会议。市场此前对此次高规格会谈能取得一定成效的押注，至此得到初步印证。与此同时，美伊局势再度成为地缘政治的焦点变量。据媒体报道，美伊双方已同意停止相互袭扰，并计划于6月30日在多哈继续谈判。不过，伊朗副外长加里巴巴迪6月29日表示，所谓本周将在多哈举行技术性谈判的说法并不属实，局势仍存在反复可能。刘琳表示，若美伊局势缓和推动原油价格回落，短纤成本将随之下降，进而削弱棉
期货日报网07-01 10:00
短线调整不改中线走高
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6月29日，央行隔夜逆回购操作在一定程度上提振债市情绪，但6月30日市场有所降温。开展隔夜逆回购操作不代表全面宽松本周，隔夜逆回购迎来“首秀”，两个交易日共投放9000亿元资金。与MLF操作类似，官方并未公布中标利率，但市场消息为1.25%，低于此前普遍预期的1.30%。隔夜逆回购操作快速落地，央行加强短端流动性精细化管理，熨平季节性波动，对债市而言较为友好。但是，近期央行收窄并下移利率走廊、启用隔夜逆回购工具、季末流动性转为净投放等，更多是为了完善货币政策框架和细化流动性管理，不宜过度解读为货币政策全面宽松。季末央行开展隔夜逆回购操作，并没有披露中标利率，表明当前7天期OMO作为政策利率的定位未变。结合央行一季度货币政策报告提到的“将引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”，笔者认为，跨季后隔夜资金利率重回1.30%下方并非监管乐见。另外，隔夜逆回购是否常态化操作同样关键。目前来看，可能是在特定时点短暂启用，其隐含的“降息”意义不大。增量政策出台的概率偏低二季度以来，国内经济K形修复特征愈发明显，外需韧性较强，科技领域景气度较高，但内需有待进一步释放，投资、消费数据表现相对偏弱
期货日报网07-01 09:45
20号胶供需缺口趋于弥合
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6月中下旬，橡胶板块加速探底，三大橡胶品种价格集体大幅回调，20号胶主力合约价格触及5月以来新低，市场走势明显转弱。此番下跌的核心原因是市场定价逻辑发生了根本性切换——从“现实供应偏紧”转向“预期供需转宽”。这一转变主要体现在两个层面：其一，东南亚主产区进入季节性割胶放量期，供应压力逐步兑现；其二，下游轮胎及制品需求持续疲软，开工率承压，对原料采购意愿低迷。在供应趋于宽松、需求承压的双重压制下，前期支撑胶价的供需基本面发生逆转，市场估值面临系统性修正，价格中枢承压下行。供应端：增产周期兑现，结构性分化加剧从供应端来看，当前市场最核心的交易逻辑是东南亚主产区已全面进入增产周期，供应放量正从“预期”走向“现实”。尽管泰国南部局部降雨、印尼干旱等天气扰动仍在，前期市场对厄尔尼诺导致减产的强预期也有所透支，但从整体评估来看，产区并未出现实质性减产。这种“增产未及预期但也未见减产”的模糊状态，使得前期注入的天气升水在6月底面临大幅回吐的压力。分国别来看，主产区供需格局呈现显著分化。泰国作为全球最大的产胶国，当前已全面进入增产期。自6月以来，天气条件好转，割胶作业恢复正常，南部产区降雨环比减
期货日报网07-01 09:45
宏观政策预期主导原油市场
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[地缘风险回落] 3月初以来中东局势升级，改变了全球金融市场投资逻辑，引发全球金融市场波动加剧，主要传导逻辑为：地缘风险加剧—油价飙升—通胀反弹—央行政策收紧—风险偏好下行—资产再定价。美伊局势反复，不断在降温和升级之间切换。当地时间6月17日，美国与伊朗以远程方式签署了旨在结束战事并开放霍尔木兹海峡的谅解备忘录。根据媒体披露的文本内容，美国在霍尔木兹海峡安排、制裁与资产、核库存处置等问题上做出了明显的阶段性让步，以换取霍尔木兹海峡恢复通行，由此地缘冲突有所降温。尽管双方的谅解备忘录已经签署，但最终协议的落地依然是一个漫长的过程，其间充满变数。目前美伊双方虽然仍保持外交沟通渠道，但围绕谈判节奏、协议落实顺序及地区安全安排等仍存在明显分歧。与此同时，以色列不断强化军事威慑，使得中东局势依然处于外交推进与军事风险并存的敏感阶段。国际油价受供应恢复预期影响持续回落，在一定程度上降低了通胀预期反弹的风险，市场关注焦点或将从地缘冲突转向宏观经济、美联储政策预期等方面。 [下半年货币政策预期或偏紧] 二季度以来受美以伊冲突影响，国际能源价格攀升，全球通胀压力反弹，多国央行重启加息。6月11日，
期货日报网07-01 09:45
技术解盘20260630
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碳酸锂超跌反弹近期，碳酸锂2609合约价格再创阶段新低。不过，在低位出现十字星后，昨日盘面收出一根阳线，显示短期市场存在超跌反弹需求。同时，价格处于低位时，成交较为活跃，持仓量小幅回落。这表明空头力量已充分释放，为短期反弹创造了有利条件。均线系统仍呈空头排列，MACD运行于零轴下方且绿柱持续，说明中长期下跌趋势尚未扭转。综合来看，碳酸锂价格处于超跌反弹阶段，后续需关注量能能否持续跟进，以及能否突破均线压力。多晶硅多空平衡多晶硅2609合约价格仍处于长期下跌趋势，但短期陷入低位震荡态势。均线系统呈空头排列，K线运行于所有均线下方，趋势性空头力量占据主导地位。MACD在零轴下方黏合，以横向运行为主，绿柱实体较小，多空双方暂时达到平衡状态。成交量低迷，持仓量保持稳定。这表明当前市场缺乏驱动因素，多空均处于观望状态，等待方向进一步明朗。综合来看，多晶硅价格当前的低位震荡并未改变整体下跌趋势，市场情绪依旧偏空。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网
期货日报网06-30 09:55

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