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A股市场整体呈现单边上行走势期指小幅增仓
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上周受中东地缘局势缓和影响，A股市场整体呈现单边上行走势。上证指数最高突破4100点，最终收报4090.48点，周涨幅为1.46%。期指四大品种全线上涨，IC和IM表现突出，主力合约涨幅均超7%；IF涨势稍缓，主力合约涨幅逾4%；IH相对滞涨，主力合约仅上涨1.67%。基差方面，IF、IH及IC主力合约贴水均有不同程度收窄，仅IM主力合约贴水小幅扩大。截至上周四收盘，IF、IH、IC及IM主力合约分别贴水78.8点、28.9点、155.7点和261点。量能方面，受交割日临近影响，上周期指小幅增仓，四大品种当周合计增仓9276手，总持仓量攀升至1132220手。分品种来看，IF增仓9129手，持仓量升至275402手；IH仅增仓156手，持仓量升至122546手；IC增仓幅度最大，周增仓9606手，持仓量升至309802手；IM则减仓9615手，持仓量降至424470手。持仓结构方面，四大品种前20席位（下称主力）持仓增减分化明显。其中IF多头主力增仓7527手（数据为交易所公布的6月18日与6月12日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓10124手，净空持仓升至20366手；I
期货日报网06-22 10:20
多重因素支撑债市回暖
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上周受月度税期集中缴款影响，央行加大公开市场净投放力度对冲流动性缺口，但资金面整体收敛态势未改，DR001回升至1.43%上方，DR007上升至1.46%位置。债市走出修复行情，核心支撑主要有三方面：一是随着美伊正式达成协议，国际油价快速回落，市场对输入型通胀预期显著降温。二是5月经济数据不及预期，基本面支撑债市情绪进一步改善。三是央行推出进一步完善短端利率调控机制的政策，市场对此解读偏利好，进一步支撑了债市情绪的回暖。10年期国债表现较好，收益率下行约2bp，回到1.72%附近；30年期国债收益率小幅下行，至接近2.21%位置。上周，央行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上表示，将完善短端利率调控机制，优化临时隔夜正、逆回购工具，适时增加隔夜逆回购操作品种，并研究设立特定情景下的非银流动性支持宏观审慎工具，创设境外央行回购工具。受此影响，隔夜利率走廊1.2%~1.9%的区间进一步收窄至1.15%~1.65%，下限下移5个基点。隔夜逆回购操作品种的增加，将更好匹配当前资金需求，政策调控思路更加精准化。后续需关注隔夜逆回购的操作频率与利率，预计常态化隔夜逆回购将逐步替代7天期逆回购，成为资
期货日报网06-22 10:20
股指结构性行情有望延续
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上周随着美伊局势缓和，市场风险偏好回暖，A股走出震荡修复行情，科技成长风格再度回归。全周主要指数全线收涨，结构性特征显著：科创50与创业板指弹性最为突出，科创50单周大涨14.93%，创业板指上涨11.02%，中证500、中证1000 涨幅均接近7%，中小盘成长风格成为市场亮点。行业层面呈现明显的成长占优格局，电子、通信、建筑材料、机械设备、综合等板块涨幅居前，煤炭、银行、石油石化、食品饮料、农林牧渔等板块跌幅居前。成交额方面，上周日均成交额为3.15万亿元，较前一周放量，市场交易活跃度有所提升。新旧动能进一步分化 5月经济呈现总量平稳、K型分化加剧的特征，高技术产业等新动能对经济形成强劲支撑，房地产等传统动能持续承压。5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，增长主要由新动能托底：装备制造业增加值同比增长9.5%，对全部规模以上工业增长的贡献率为78.4%；高技术制造业增加值同比增长15.1%，贡献率为57.0%；数字产品制造业增加值同比增长13.9%，贡献率为48.2%。人工智能产业链景气度持续攀升，传感器、集成电路、工业机器人等核心产品产量大增。投资端呈现总量收缩、结构优化特征
期货日报网06-22 10:20
原油期权护航筑牢炼化成本防线
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在地缘局势充满变数的背景下，原油采购企业如何做好风险管控、锁定原料成本？笔者结合地方炼厂实操咨询案例展开分析。油价波动直接对炼厂盈利形成显著冲击。假设一家地方炼厂预判7月国际原油价格大概率下破70美元/桶，对应国内SC原油期货价格或跌至450元/桶附近。相较当前520元/桶的盘面价格，仍有约13%的下跌空间。若未提前做好价格保护，企业现有库存、已锁价采购订单将产生大额跌价和亏损。单纯依靠期货做空对冲，不仅资金占用规模偏高，而且行情处于反复震荡阶段，企业操作也较为被动。对比之下，SC原油期权仅需少量资金即可对冲油价下行风险，同时完整保留油价反弹带来的增值收益。笔者结合SC原油2608主力期权合约盘面数据展开分析。该期权对应SC原油2608期货合约，当前盘面价格在500~520元/桶，平值期权行权价同步集中于该区间；合约到期日为2026年7月15日，剩余存续期24天。从持仓结构来看，看跌期权持仓峰值集中在480元/桶、500元/桶行权价上，反映市场主体在上述价位存在较强的下跌保值需求；看涨期权持仓高点分布于530元/桶、550元/桶、600元/桶行权价上，意味着上方承压较重。近几日多
期货日报网06-22 10:20
生猪产业进入“产能精细化管理”新阶段
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近期，农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》（以下简称《方案》）。与此前版本相比，本次修订进一步突出“精准调控、逆周期管理、分级联动”的思路，标志着我国生猪产业调控体系正从疫情冲击后的“保供稳价”阶段，逐步进入成熟市场环境下的“产能精细化管理”新阶段。《方案》的出台不仅标志着政策框架的进一步完善，也意味着未来猪周期波动的特征及市场预期管理方式都将发生深刻变化。本文将从养殖主体行为改变、猪周期演变规律及生猪期货市场博弈逻辑变化三个维度，解读《方案》带来的深远影响。图为PSY生产指数在以往的猪周期中，大型养殖集团往往推崇“规模优势”，倾向于在行业亏损期借助高杠杆逆势扩产，试图通过资金壁垒“出清”散户，以获取周期拐点后的超额利润。《方案》在操作层面更注重对关键主体的精准调控，这将改变我国生猪养殖的行业生态。《方案》首次明确，将能繁母猪存栏总量10万头以上的大型养殖集团（含其下属养殖企业）纳入全国生猪产能综合调控监测名单，实施年度生产备案管理。当产能进入红色过度增加区域（即能繁母猪存栏量高于正常保有量的106%）时，管理部门将全面强化产能调减措施，督促全行业暂缓能
期货日报网06-22 10:20
生猪产业何时迎来周期拐点？
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2026年以来，生猪产业持续承压。根据市场监测，截至2026年6月18日，全国外三元生猪出栏均价为9.54元/公斤，延续低位震荡格局。单头养殖亏损一度达576.82元，创近10年历史极值。本轮周期亏损时段占比已达49%，长期“失血”对行业现金流的消耗效应逐步累积。与此同时，能繁母猪产能去化进程不及预期。这种“该去不去”的矛盾局面，叠加近期政策持续发力，正将生猪产业推向一个关键的十字路口。按照以往“猪周期”的运行逻辑，深度亏损通常会倒逼中小散户加速淘汰母猪。然而本轮周期中，由于规模化水平大幅提升、头部企业抗风险能力增强，产能去化节奏明显慢于市场预期，呈现出“亏损持续但出清缓慢”的新特征。期货日报记者了解到，截至2026年一季度末，全国能繁母猪存栏量约3904万头，虽已连续多月环比下降，但仍较正常保有量3750万头高出154万头。据徽商期货农产品分析师尉秀介绍，当前能繁母猪的存栏量较2025年2月的最高点4066万头累计减少162万头，累计下降3.98%。“从绝对数量看，当前确实存在能繁母猪去化不及预期、‘钝刀割肉’式缓慢下行态势。主要原因是，行业普遍存在优先保留高效核心种群，仅优
期货日报网06-22 10:20
郑棉中长期价格趋势向上
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2026年6月11日，根据美国气候预测中心（CPC）的报告，厄尔尼诺现象已经形成。此前美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的报告显示，厄尔尼诺极大概率贯穿北半球2026年12月至2027年2月的整个冬季。强度方面，在2026年11月至2027年1月期间，形成强厄尔尼诺和超强厄尔尼诺的可能性均接近三分之一。从物理机制来看，厄尔尼诺将显著扰动热带太平洋上空的沃克环流，这一环流变化会改变全球范围的降水遥相关关系。依据NOAA下属CPC的历史合成降水异常分布，厄尔尼诺在次年北半球冬春季（1月至4月）常使中亚和中国新疆棉区进入偏湿状态，同期美国主要棉区亦呈偏湿状态，而印度季风雨季（6月至9月）天气偏干，澳大利亚棉区在6月至11月亦受干旱影响。全球主要棉花产区受到降水异常的影响，单产将出现波动。我国新疆次年春季降水偏多为明确新疆棉花产量受厄尔尼诺影响的程度，笔者分两步进行量化：先评估厄尔尼诺对新疆降水的滞后影响，后检验降水异常对棉花单产的影响。所用降水数据来自国家青藏高原科学数据中心发布的1901年至2024年中国降水量数据集，并结合阿里云DataV.Geoatlas提供的省级行政边界进行区
期货日报网06-22 10:05
全国“三夏”小麦大规模机收基本结束
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本报讯据农业农村部6月18日消息，今年“三夏”小麦大规模机收从5月28日启动，自南向北快速推进，截至6月18日，全国夏粮小麦收获进度已过96%，除西北地区麦收还将继续推进外，西南、黄淮海等重点麦区收获均已收官，今年“三夏”小麦大规模机收基本结束。麦收期间，各地各有关部门高度重视、全力以赴、高效应对多轮大范围强降雨和强对流天气影响，充分发挥农机主力军作用，紧抓适收窗口加快小麦抢收抢烘，有力保障了夏粮收获高效有序推进。今年小麦抢收窗口明显缩短，各地争分夺秒加快抢收，历时22天基本完成大规模麦收任务，比去年快2天，比常年快4至5天。 6月1日全面入汛后，针对黄淮海地区阵雨和强对流天气频发形势，农业农村部及时发布预警预报，动员区域农机社会化服务中心、区域农业应急救灾中心和应急作业服务队等力量全力抢收，实现“雨口夺粮”。根据初步汇总，多地小麦机收平均损失率均控制在1%以内的较好水平，为夏粮丰收到手和全年粮食稳产保供提供了有力保障。（鲍仁）来源：期货日报网
期货日报网06-22 08:10
纯碱供应压力较大
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当近期纯碱期货市场在多空因素交织下呈现震荡运行态势，市场博弈围绕供需两端的边际变化展开。供应端来看，行业整体维持高位开工水平，虽然部分装置存在阶段性检修计划，但新产能的持续释放有效弥补了检修损失量，整体供应压力依然显著。同时，部分企业为维持市场份额，在低利润环境下仍保持生产积极性，进一步加剧了市场供应宽松格局。需求端表现相对疲软，下游玻璃行业作为纯碱主要消费领域，整体维持刚需采购模式，拿货情绪较为谨慎。浮法玻璃行业受房地产市场复苏缓慢影响，终端需求改善幅度有限，企业库存仍处于高位，对纯碱原料采购维持按需补库策略。光伏玻璃行业则面临产能过剩压力，部分企业通过降产减产缓解库存压力，导致纯碱需求出现阶段性下滑。轻碱需求方面，虽然部分下游行业存在刚需支撑，但难以对冲重碱需求疲软带来的影响。从预期来看，纯碱期货价格短期内或延续区间震荡走势。供应端的持续宽松与需求端的弱现实格局将对价格形成压制，但随着市场对企业检修及减产预期的升温，可能会对价格形成阶段性支撑。后市建议投资者需密切关注装置开工率、库存变化及下游行业需求动态。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网
期货日报网06-19 08:45
玻璃等待需求回暖
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目前玻璃现货市场走势平稳，盘面偏弱但下方面临较强成本支撑。从供应端来看，行业整体产能仍处于相对低位，尤其是中小产能企业因成本高企、利润微薄，复产意愿不强，这在一定程度上限制了供应的回升。同时，原材料价格的波动也给生产企业带来压力，成本端的支撑使得企业大幅降价的空间有限。从需求端来看，传统建筑领域的需求复苏力度偏弱，尤其是房地产市场的调整仍在持续，新开工项目及竣工数据的低迷直接影响了玻璃的需求预期。光伏玻璃、汽车玻璃等新兴领域的需求则保持相对稳定，成为市场需求的重要支撑力量。此外，南方梅雨季节的到来可能会对短期需求产生一定抑制，终端采购节奏有所放缓。从中期来看，玻璃期货市场的走势将更多取决于需求端的实质性改善。如果房地产市场能够逐步企稳，玻璃需求有望得到提振，市场情绪也将随之好转。反之，若需求复苏不及预期，高库存的压力将继续压制价格上行空间。另外，玻璃行业的结构性调整仍在进行，产能优化升级和产品结构调整将是行业发展的主线，这也将为市场带来新的投资机会。整体而言，短期玻璃期货价格可能维持区间震荡格局，投资者需密切关注供需变化和政策动向，以把握市场节奏。（作者单位：齐盛期货）来源：期货
期货日报网06-19 08:45

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