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SMM：中国再生铜原料回收、利用及展望【SMM铜峰会】
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在由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司联合举办的2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会——铜原料和消费发展论坛上，SMM铜高级分析师梁凯辉对中国再生铜原料回收、利用及展望进行了分析。再生铜原料产业链简介再生铜原料回收流程汽家电和电子产品的回收过程最为繁杂，市场参与者最多；车和船只拥有最短的回收系统，从船只和汽车上面拆卸下来的废铜产品可以直接进入冶炼端或者加工厂；品位比较高的废紫铜进入加工端、品味比较低的废紫铜会进入冶炼端。再生铜原料流向示例收货贸易商通常只负责收货，不负责下游铜厂的沟通和对接，他们会将收来的货供给需要发货的贸易商；收货贸易商供货的利润空间较低，仅有100上下，而外来货源的利润空间相对较大，能达到200-300；贸易商手中上下游资源状况完全不同，上游回收端散而多，下游铜厂加工端少而集中。再生铜原料产量及流向再生铜原料供应量进口再生铜原料是国内贸易商通过对海外持货商报盘进行磋商，通常货物装船后，欧美地区到达国内需要2个月，东南亚地区则1-2个月不等。国内旧废主要通过拆解商粗拆、精拆后，按照含铜量的不同，将各类再生铜原料
SMM上海有色网2024-04-25
SMM：铜价波动或趋缓终端消费将“加重”对铜价影响【SMM铜峰会】
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在由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司联合举办的2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会上，SMM大数据总监叶建华对2024年铜市场价格进行了展望及预测。宏观面全球主要经济体制造业PMI显示全球经济向上修复据中国物流与采购联合会发布，2024年3月份全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月50%以下的运行走势，重回50%以上的扩张区间。全球主要经济体制造业PMI显示全球经济向上修复的态势，中国、韩国、越南等国家出口数据也有所改善，给予了市场以宏观方面的信心。美国经济向下压力看似并不大美通胀持续抬头，就业市场强劲，在此背景下，市场降息预期不断滑坡，预期一推再推。从逻辑上，降息延后对金融属性较强的商品（黄金、铜）亦是不利的信息，但在经济向好预期下，美元高位对铜价压制有限。目前美国通胀逻辑依旧存在，支撑通胀背后的经济数据强韧，市场投资者并未对通胀数据感到失望，最重要的确认美联储已经结束了加息周期，只要经济不陷入衰退，铜价便会持坚。复盘历史8次降息对铜价的影响根据复盘结果，无论是经济衰退还是金融风险触发降息，铜价在降息前的高
SMM上海有色网2024-04-25
分析人士：关注点仍集中在供应端
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4月上旬，上汽新能源汽车品牌正式发布智己 L6 并开启预售，作为全球首款搭载量产级别固态电池的电动汽车，智己L6的发布引发了市场大量的关注。严格意义上来讲，“光年”其实属于半固态电池，与真正的全固态电池还存在一定的技术差距。但其续航里程已经可以达到1000公里以上，10 分钟可以补能 400 公里，大大缓解了新能源车主的里程焦虑。并且，与同等容量的锂硫电池相比，“光年”的价格仅高出3万元，叠加其更优的安全性和低温表现，无疑揭示了固态电池的广阔前景。如今，固态电池被各国头部电池企业视为下一代电池技术竞争的关键点。近期关于固态电池研发突破、能量密度突破、量产等消息不断。固态电池使用高镍正极会对镍的需求形成怎样的拉动呢？宏源期货有色金属分析师吴金恒告诉期货日报记者，由于固态电池具有安全性好、能量密度高、循环性能强的优点，全球范围内大量头部企业、研究机构、高校皆致力于其研发中，其主要应用于新能源汽车、低空飞行器、可穿戴设备等场景。当前液态锂电池能量密度已逐渐接近极限，固态电池成为重要发展方向，而固态电池的正极向高镍、富锂等方向发展。像清陶能源、卫蓝新能源、国轩高科、锋锂能源、蔚来汽车的相关
期货日报网2024-04-25
低空经济推动镍基材料消费需求
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近期新能源材料如镍、锂的价格有所反弹，一方面供给端经过了短期调整；另一方面下游新能源需求改善，其中包括低空经济、固态电池落地的预期强化。作为新质生产力，低空经济被写入今年政府工作报告，成为未来经济增长的新引擎之一。据相关机构测算，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2030年有望达到2万亿元。低空领域的主要产品有电动垂直起降飞行器、无人机、直升机、传统固定翼飞机等。低空经济有利于推动航空级别的高密度电池发展，为固态电池提供新的应用赛道，同时航空材料的研发应用也有利于拉升镍基超合金材料消费。伴随着低空经济的布局，今年一季度以来，新能源在汽车领域方面的渗透率不断加大。中国汽车工业协会发布的数据显示，1—3月，我国汽车销量为672万辆，同比增长10.6%。其中，新能源汽车销售为209万辆，占比31.1%。电池领域中，1—3月，三元正极材料165136吨，年累计增幅24%。由于头部企业对于高镍需求增加，带动镍元素需求持续增长。电池级硫酸镍价格企稳复苏，出现阶段性的上涨。当前容百科技、当升科技、华友钴业、长远锂科布局的高镍、超高镍产品已经投入使用，上汽智己推出采用高镍正极半固态
期货日报网2024-04-25
成本支撑锰硅加速上行
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4月以来锰硅期货价格企稳反弹。本轮行情主要上行驱动在于原料端，锰矿价格持续上涨以及煤炭价格的企稳导致锰硅即期生产成本上移，同时锰硅厂家持续减产，导致供给端压力有所减弱。锰硅现货价格同样企稳回升，但现货价格相比原料价格来看涨幅较小。锰矿供应收缩根据近日市场消息，South32矿山发布6月澳矿取消发货通知，码头受损对澳洲锰矿发运的影响时间比此前预期长，澳洲锰矿供应阶段性下降，锰矿价格持续上涨，其中澳矿、加蓬矿、南非矿等主流矿种涨幅均在10%以上，短期预计锰矿价格将维持强势。4月化工焦价格同样企稳回升，宁夏地区化工焦价格在1480元/吨左右，较前期低点上涨120元/吨左右。上游煤炭价格企稳，焦煤期货价格反弹，或带动化工焦价格继续上涨。北方产区之间电价差距缩窄，内蒙古产区电费由0.38元/度上涨至0.41元/度，青海产区电费下降至0.42元/度，宁夏产区电费在0.46元/度左右。总体来看，4月受锰矿价格上涨的影响，锰硅即期生产成本上移，各地生产成本增加280—350元/吨，目前内蒙古地区成本6200元/吨，宁夏成本6250元/吨，贵州成本6500元/吨，广西成本6800元/吨。利润仍处低
期货日报网2024-04-25
利多信号显现黑色中期看涨
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基本面好转 4月以来，黑色板块集体反弹。4月1日至4月22日收盘，螺纹钢和热轧卷板主力反弹近6%，铁矿石主力反弹近16%，焦炭主力反弹11%，焦煤主力反弹15%。炉料品种涨幅大于成材品种。我们对板块保持中期看涨的观点，但短期上涨会面临一定调整。估值偏低叠加预期好转春节过后，龙头铜、油领涨商品，黑色同样具备上行潜力，主要基于钢铁企业利润好转。煤炭股、钢铁股、铁矿资源股上行，股票市场预期先行。此外，从估值上看，黑色板块正处于近5年来价格底部，估值偏低。在价格区间底部，预期转好触发的向上驱动更为强劲。上下游均出现利多信号螺纹钢产量低、需求低，但供需存在一定错配，供求差额每周60万吨左右。因此可见，3月中旬以来，螺纹钢各环节库存先后去化。进入4月下旬，无论螺纹钢厂库存还是社会库存，去化速度都快于近5年同期水平，且已降至低位。先前铁矿石快速下跌主要基于海外高供给、港口累库、铁水复产慢三个利空因素。但从目前看，以上供应、需求、库存方面均出现利多信号。供给端，4月以来全球铁矿发运高位下滑，四大巨头周发货均出现不同程度减量，前期海外高供给对矿价的压制出现缓解。需求端，随着前期低价炉料资源入炉
期货日报网2024-04-25
白银短期面临调整压力
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白银跟随黄金的走势，但由于工业属性和投资属性较强，其波动幅度往往要比黄金大。短期由于中东地缘局势并未出现明显升级，市场风险偏好抬升削弱了白银的避险需求。此外，由于前期贵金属涨幅较大，多头资金获利了结，白银短期或面临较大调整压力。金银比价规律较强白银跟随黄金的走势，但由于其工业属性和投机属性较强，因此其波动幅度往往要比黄金大。金银比价往往呈现出较强的规律性，一般在上涨行情初期黄金往往先启动且金价上涨幅度较大，白银跟随黄金走，白银涨幅较小，金银比价持续上行；在第二波上涨过程中白银的投机属性逐步放大，白银上涨速度较快，白银带动黄金，金银比价持续下行或接近历史均值水平。而后，资金获利离场，金银上涨趋势告一段落，贵金属大幅下挫，而白银的跌幅往往是大于黄金，金银比价触底回升。因此，可以根据白银的走势来判断贵金属的行情，往往在白银大幅拉涨后，贵金属的上涨行情或告一段落。通胀反弹预期升温伴随着地缘局势持续降温，影响贵金属的因素或回归宏观基本面，当前美国经济表现出较强韧性，通胀反弹预期升温。往后看，中东地缘局势不确定性仍存，叠加美国可能开启补库周期，大宗商品价格上涨可能带动通胀预期持续抬升。美
期货日报网2024-04-25
寻找期限利差交易机会
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1月24日，央行宣布2月5日起降准0.5%，支农支小再贷款、再贴现调降0.25%；2月20日，央行宣布5年期LPR调降0.25%，至3.95%。政策力度和发布时间超出预期，激发了市场对股市、债市的做多热情。以国债10年期品种为例，到期收益率由年初的2.5601%下跌到4月10日的2.2972%，而同期国债期货2404合约由102.625涨至104.18。图为10年期国债收益率走势图为10年期国债期货走势上涨行情出现的背景 2023年12月11—12日，中央经济工作会议召开，定调了2024年经济工作。提出稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。在行业领域重点提到积极稳妥化解房地产风险，加快构建房地产发展新模式。 2023年12月22日，国有大行下调存款利率，距离上一轮调降存款利率3个多月。1年及以内、2年、3年、5年期定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。 2024年3月初，全国两会召开，政府工作报告提到，优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平
期货日报网2024-04-25
分析人士：利于提升市场活跃度
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4月23日，财政部明确，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。对此，央行有关部门负责人表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。野村证券中国首席经济学家陆挺认为，中国央行在二级市场开展国债买卖的可操作性非常高。央行通过在公开市场操作中买卖国债影响短端利率，进而通过短端利率影响长端利率，是国际上最标准的现代中央银行操作。在正常情况下，这一操作并不属于通常所理解的“赤字货币化”，法律上并无禁止。从执行货币政策的角度出发，央行在二级市场买卖国债也非常有必要。他介绍，适度购入国债，有利于完善无风险收益率曲线，推动利率市场化改革，从而进一步提升央行货币政策操作能力与水平。我国国债市场规模已居全球第三，流动性明显提高，这为央行在二级市场开展国债现券买卖操作提供了可能。“我国法律规定，央行不能在一级市场认购国债，但可以在二级市场买卖国债。”南华期货债券分析师徐晨曦也表示，央行在二级市场买卖国债可以起到投放或回收流动性的作用，在存款准备金率下调空间日渐缩小的情况下，买卖国债将成为一种新的流动性管理工具。同时，央行作为交易对手与市场机构
期货日报网2024-04-25
建议持有中短期品种
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一季度经济基本面稳中向好。在货币政策取向维持积极、基本面未形成新的预期差、“资产荒”现象暂未被打破的背景下，结合央行对在二级市场买卖国债的回应，国债收益率快速下行，10年期和30年期国债期货4月23日盘中创出历史新高。当日，央行有关部门负责人在采访中表示，债券市场深度与价格形成机制还有持续提升和完善的过程，市场运行更为复杂，长期国债收益率与长期经济增长预期会出现阶段性背离的情形。4月24日，10年期国债活跃券收益率上行5BP，国债期货整体回调，30年期、10年期、5年期、2年期主力合约分别收跌0.88%、0.29%、0.12%、0.04%。央行对长端收益率的关注并非第一次。4月3日，央行发布货币政策委员会2024年第一季度例会通稿，其中“关注长期收益率的变化”的新提法便引起市场关注。通稿提到长期收益率时，前文为“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”，后文为“畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率”。市场对此解读不一。笔者认为，央行在关注到长期收益率下行幅度较大、收益率曲线极度平坦化现象后，引导资金投入服务实体经济，避免资金空转或堆积在金融市场，但货币政策当前核心要义仍为进一步降低融资
期货日报网2024-04-25

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