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【宏观早评】中美谈判结果临近，股指回落
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宏观&金工早评 | 2025年6月11日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指集体回落，四大股指均突然跳水后然后小幅收回，两市成交量1.42万亿放量。盘面除了银行医药等少数板块呈现普跌，军工和科技领跌。消息面上中美谈判即将出结果，市场或存在对结果不及预期担忧的抢跑行为。本周公布的数据显示中国贸易顺差进一步扩大，虽然对美国出口下降，但是对非美地区出口大增进口下降超预期，外贸仍然是GDP主要拉动力。价格水平延续低通胀，CPI和PPI同比均为负。国内现状是地产、消费和出口都面临后继乏力形势，汽车等行业都开始反内卷呼吁，但缺少强有力的产能控制，因此企业盈利预期仍难扭转。股指当前的动力主要在降准降息后的宽松资金面，不断下行的无风险利率，以及政策托底和对政策进一步期待。在分子悲观分母乐观的组合下，股市仍然呈现哑铃结构行情，中美谈判前是小票领涨的结构行情，若中美谈判结果不及预期或出现回调重回震荡区间，但在宽松资金面和政策托底预期下，转熊的概率不高。结论：股指当前氛围走强资金面宽松，但经济基本面和政策并未看到实质性的大驱动，向上向下都有阻力，股指仍然是适合出现明显
混沌天成期货06-11 09:05
纯碱仍有下行空间
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2025年以来，国内纯碱行业延续下行周期，年内纯碱价格跌近200元/吨。纯碱价格下跌，本质上是产能扩张带来供应过剩的结果，阶段性的需求下滑加速价格下跌。年内纯碱仍有较多新增产能计划投放，终端光伏和地产行业依旧承压，纯碱需求存在下降预期。预计中期纯碱价格继续下探，年内价格低点或在1100元/吨附近，建议上游企业关注卖出套保机会，期货主力合约反弹至1250～1350元/吨可介入。产能持续扩张，供应压力显著 2021—2024年国内纯碱行业迎来3年牛市，行业利润大幅增加，2021年纯碱利润最高超1500元/吨。由于纯碱工艺较为简单，未受政策限制的天然碱和联碱工艺产能快速扩张，2023年开始国内纯碱行业进入新一轮产能扩张周期，2024年纯碱价格进入熊市周期。除远兴能源的500万吨天然碱产能外，近两年河南金山、湘渝盐化、连云港碱业、连云港德邦、河南中天碱业、湖北双环科技等企业投放纯碱产能近500万吨。两年内，国内纯碱有效产能从3000万吨升至4000万吨，增幅超30%。2025年上半年国内纯碱新增产能210万元，下半年云图控股拟新增70万吨产能、远兴能源二期拟新增280万吨产能，2026年河南
期货日报网06-11 09:00
分析人士：建议保持长线交易思路
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进入6月，受贸易谈判、地缘局势和宏观政策等因素影响，贵金属价格呈现较大波动，黄金、白银价格走势在不同因素驱动下有所分化。国际金价冲高回落，整体受到前高阻力的限制未能持续走强，国际银价则持续走高，并创13年来新高。 “短期来看，关税政策反复进一步影响美国经济，最新公布的5月制造业和服务业PMI景气度均陷入萎缩，非农就业数据持续放缓，但中美贸易谈判正式启动使避险情绪缓和。中期市场对美国通胀反弹和经济衰退的担忧进一步加大，美债到期抛压不断上升，央行和主权基金购金使贵金属价格存在支撑。”广发期货贵金属研究员叶倩宁告诉期货日报记者，工业属性方面，欧洲央行连续八次降息，尽管货币宽松步伐步入尾声，但欧洲货币宽松引发制造业复苏，工业需求走强驱动金属板块涨价。资金方面，美元指数疲软表明其避险属性弱化。近几个月黄金、白银ETF持仓明显上升，反映资金青睐贵金属等实物避险资产。光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为，黄金市场仍聚焦三个方面：一是美国政府对待贸易冲突的态度。当前来看，虽然特朗普态度摇摆，但美国关税政策整体走向缓和，市场避险情绪有所下降。二是美联储对降息的态度。虽然特朗普多次敦促美联储降息，但美联储
期货日报网06-11 09:00
隐含波动率午后走高
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6月10日，A股午后回落，沪深两市成交1.45万亿元，较上一交易日小幅放量。板块方面，港口航运、创新药、固态电池等板块领涨，半导体、军工、软件开发、通信设备等板块跌幅居前。期权标的均收跌，科创50指数跌1.99%，创业板指数跌1.08%，中证1000指数跌0.92%，沪深300指数跌0.51%，深证100指数跌0.86%，上证50指数跌0.39%。当日，期权市场成交量、持仓量同步提高，沪深两市及中金所期权总成交608.71万张，较前一交易日的472.15万张增加28.92%；总持仓855.12万张，较前一交易日的795.01万张增加7.56%。上证50ETF期权成交量增加36.41%，持仓量增加7.47%。从6月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持3.48万张，其中认购增持1.99万张、认沽增持1.49万张。认购、认沽均增持，但认购增持力度更大，且持仓重心下移，预计市场短期上行阻力加大。与上证50ETF期权表现一致，沪深300期权成交量、持仓量也同步攀升。成交方面，上交所沪深300ETF期权增幅为31.99%，深交所沪深300ETF期权增幅为13.31%，中金所沪深300股指
期货日报网06-11 08:55
白银重启涨势金银比修复
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近期，白银迎来补涨行情，引发市场关注。同为贵金属，白银与黄金走势具有较高相关性，两者一般同涨同跌，白银的波动性往往更大。2025年以来，黄金价格持续上涨，反复刷新历史高点，而白银价格的涨幅相对滞后。截至6月9日，沪金主力合约年内涨幅达23%，沪银主力合约年内涨幅为18%，白银期价涨幅落后黄金期价5个百分点，金银比一度高于100。这主要因为，在美国大幅增加关税、全球经济衰退风险上升的背景下，黄金价格走强的逻辑强于白银。与黄金不同，白银除了具有金融属性，还有工业属性，一半以上的白银需求为工业用途。因此，黄金的避险属性强于白银，避险资金更加青睐黄金。但近期，在黄金价格涨势趋缓、陷入震荡之时，白银价格开启了快速上涨，金银比明显修复。部分市场观点认为，美国政府可能会对其他关键金属（例如白银）采取贸易保护措施，从而推升市场对白银的避险和替代性需求，助推白银价格上涨。但我们认为，在全球经济“衰退交易”降温、金银比维持高位的背景下，近期白银开启补涨行情。在白银基本面偏紧、金融市场从“衰退交易”转向“再通胀交易”、资金持续流入等多因素综合作用下，白银价格的上涨空间已经打开。白银的工业需求持续上升，
期货日报网06-11 08:55
技术解盘20250611
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IH 反弹受阻 IH主力连续合约触底反弹、回补缺口后，在黄金分割0.382对应的2750点的压力位受阻，转而震荡下行。均线方面，长期均线和短期均线交织，没有明显的趋势性。指标方面，MACD指标高位死叉，给出看空信号；KDJ指标、RSI指标有高位黏合迹象，给出看空信号。量仓方面，近期回调过程中，量能变化有限。综合分析，IH反弹受阻，指标走弱，后续可能向下寻求支撑。 IM 多头排列 IM主力连续合约在黄金分割0.382对应的5180点获得支撑，转而上行，目前已反弹至黄金分割0.809对应的6150点的压力位。均线方面，转为多头排列，显示上涨趋势保持良好。指标方面，MACD指标虽然金叉后发散，但有顶背离的迹象；KDJ指标、RSI指标出现拐头迹象，说明反弹动能不足。量仓方面，近期的反弹缺少量能的有效配合。综合分析，IM均线排列良好，但量能不足，后续上行空间受限。 T 均线交织 T主力连续合约在2月初创出109.645点的新高后，出现了较大幅度的回调。近期重拾涨势，但在前高处受阻。均线方面，短期均线和长期均线交织，没有明显的趋势。指标方面，MACD指标呈现顶背离形态；KDJ指标、RSI指标发散，
期货日报网06-11 08:45
主力席位净空持仓量下降
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6月10日，A股波动加大，上证综指早盘小幅高开后温和上扬，午后快速回落，最终收报3384.82点，日内下跌0.44%。期指4个品种全部走低，IF、IH、IC及IM主力合约分别跌0.69%、0.53%、0.88%及0.89%。基差方面，IF、IH及IC主力合约贴水分别扩大至24.5、16.4和39.8点，IM主力合约贴水则小幅收窄至47.9点。当日，期指总持仓量增加，4个品种共计增仓8244手，总持仓量攀升至880558手。不过，各品种持仓变化方向并不一致。其中，IF减仓3841手，持仓量降至238881手；IH增仓45手，持仓量升至84465手；IC减仓1543手，持仓量降至219085手；IM增仓13583手，持仓量升至338127手。期指各品种前20（主力）席位持仓变化方向也不一致。IF多单主力减仓1763手，空单主力减仓5018手，净空持仓量降至23192手；IH多单主力减仓180手，空单主力减仓1443手，净空持仓量降至10800手；IC多单主力增仓308手，空单主力减仓1983手，净空持仓量降至8284手；IM多单主力增仓12322手，空单主力增仓11306手，净空持仓量
期货日报网06-11 08:45
鸡蛋价格仍有低点关注淘汰出栏
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。鸡蛋价格仍有低点关注淘汰出栏一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货近期鸡蛋市场价格整体震荡偏弱，全国鸡蛋周度均价为每斤2.84元，较之前下跌0.1元，淘汰老鸡均价为4.68元，整体仍处于偏高水平。随着价格下跌有利于刺激下游需求，库存水平有所降低，鸡蛋周均生产库存为0.94天，较前期减少0.02天，鸡蛋周均流通库存为1.03天，减少0.03天，当前库存压力有所缓解，但市场价格依然呈现弱势。全国鸡蛋行情整体呈现震荡下跌态势，主要源于在产蛋鸡存栏量持续增加，市场仍存下行压力。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货从存栏数据来看，鸡蛋月度在产存栏为13.34亿只，相比之前增加了0.05亿只，今年以来养殖端补栏积极性持续处于较高水平，当前仍面临较大新开产压力，预计在产蛋鸡存栏量仍有继续上升的可能性，鸡蛋产能将进一步释放，市场供应压力将持续存在。数据来源：卓创资讯、中衍期货当前鸡蛋养殖产业利润面临挑战。鸡蛋周度单斤饲料成本为3.0元，较之前下
中衍期货06-11 08:10
市场情绪转暖橡胶或有反弹
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 纯碱主力合约：震荡整理截至前一个交易日收盘，纯碱日内低开上行，收小阳线，短期持续横盘整理。策略建议：自前期大幅回落后，纯碱止跌企稳，短期内或持续震荡，建议箱体操作。策略于6月9日收盘首次推荐。 02. 铁矿主力合约：震荡偏弱截至前一个交易日收盘，铁矿日内小幅回落，收小阴线，再次考验前期低位支撑。策略建议：铁矿临近下方支撑，短期需关注支撑强度。如支撑有效，或维持箱体震荡；如支撑无效，下方空间或由此打开。策略于6月4日收盘首次推荐。 03. 橡胶主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，橡胶继续反弹，收小阳线，日K线仍呈下跌趋势。策略建议：橡胶大方向延续跌势，建议维持偏空思路为主，上方压力位关注14050附近，策略于5月28日收盘首次推荐。 04. 棉花主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，棉花震荡上行，收小阳线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，建议维持偏多思路为主，下方支撑位13300附近，策略于6月6日收盘首次
中衍期货06-11 08:06
恒力期货能化日报20250610
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PX09合约收盘价6494（-92, -1.4%)，日内减仓3931手至13.82万手
恒力期货06-10 15:58

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