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分析人士：外部影响或逐步减弱
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上周，国内股指期货整体下跌，中证500和中证1000股指期货跌幅居前。上证综指回吐年内涨幅，市场呈弱势震荡格局。分析人士认为，中东局势持续紧张引发全球风险资产波动，加之国内市场进入政策消化期，资金观望情绪升温，导致股指市场走弱。物产中大期货宏观高级分析师周之云表示，上周股指下跌受内外因素共同影响。从外部看，中东局势持续紧张，地缘冲突有激化趋势，引发全球风险资产价格剧烈波动。原油供给端承压，推动国际能源价格大幅上涨，通胀预期抬头。与此同时，美联储主席鲍威尔在议息会议上的发言偏“鹰派”，进一步加剧了市场对美国经济衰退的担忧。在此背景下，即使英伟达GTC大会精彩纷呈，市场也更多解读为利好兑现，消息面中规中矩，相关板块反而出现下跌。国内方面，周之云认为，A股受海外风险外溢影响表现较弱。上周A股市场成交量有所下降，部分资金选择暂时退出市场，等待上市公司业绩披露。中信建投期货股指高级分析师盛亦青表示，中东局势演变使国际油价大幅波动，扭转了国际金融市场的交易逻辑。美以伊冲突升级前，全球主要经济体大多处于降息周期，市场主要围绕AI扩张逻辑进行交易，聚焦高成长板块。而原油价格快速上行增强了市场对美
期货日报网03-23 09:05
期指总持仓有所回落
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受中东地缘冲突影响，上周上证综指下行，最低探至3955.71点，当周收报3957.05点，周跌幅为3.38%。同时期指4个品种收跌，其中IF及IH主力合约分别下跌2.2%和2.79%，IC及IM大幅回落，主力合约分别下跌6.08%和5.11%。基差方面，IH主力合约贴水扩大至18.1点，IF、IC及IM主力合约贴水则分别收窄至80.6、200.6和223.4点。量能方面，上周是交割周，期指总持仓有所下降，4个品种当周共减仓1万余手，总持仓降至1033980手。同时期指各品种持仓增减各异，其中IF减仓10478手，持仓降至261102手，IH减仓4480手，持仓降至99575手，IC减仓5998手，持仓降至286787手，IM增仓10406手，持仓升至386516手。持仓方面，期指各品种前20席位（下称主力）持仓变化不一。具体看，IF多头主力减仓9205手（交易所公布合约3月20日与3月13日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓10892手，净空持仓微降至28751手；IH多头主力增仓3488手，空头主力增仓3186手，净空持仓降至18678手；IC多头主力减仓8467手，空头主
期货日报网03-23 09:05
短期调整无碍向好格局
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受地缘冲突持续升级影响，市场风险偏好承压。行业方面，上周周期板块表现较差，有色金属、基础化工、钢铁等行业跌幅居前，通信和银行板块上涨。通胀风险压制宽松预期美以伊冲突持续胶着，霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格高位震荡，通胀预期持续升温，市场对美联储降息的预期大幅下修，流动性收紧预期进一步施压全球风险资产。美联储3月议息会议“按兵不动”，尽管点阵图显示2026年和2027年各有1次降息，与去年12月的点阵图一致，但本次会议整体释放出“鹰派”信号。议息声明措辞变化不大，对就业市场的表述由“失业率显示出一些稳定的迹象”调整为“近几个月失业率基本保持不变”，同时强调中东局势的影响，新增“中东事态发展对美国经济的影响尚不确定”。从经济预测来看，美联储上调2026年经济增速和通胀预测，并上调长期联邦基金利率预测。经济增长方面，美联储将2026年、2027年、2028年实际GDP增速分别上修0.1、0.3、0.2个百分点。通胀方面，2026年、2027年PCE同比分别上修0.3和0.1个百分点至2.7%和2.2%，核心PCE同比分别上修0.2和0.1个百分点至2.7%和2.2%，2028年通胀预期维
期货日报网03-23 09:05
市场轮动节奏加快
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3月20日，上证综指出现调整，技术层面呈短线破位走势，两市成交量小幅萎缩。从主要指数表现看，沪深主板指数短期调整幅度较大，创业板指数则延续强势表现，上周五盘中创下近期新高。指数走势显著分化、市场轮动节奏加快成为当前A股行情最鲜明的特征。笔者认为，主导当前市场分化走势的核心原因有两点：第一，A股2025年年报披露进程尚未过半，上市公司业绩方向仍未明确，资金布局趋于谨慎；第二，全国两会刚落幕，宏观与产业政策尚未落地，市场缺乏明确的政策导向，资金暂时处于观望与调研布局阶段。从业绩方面看，当前A股仍处于年报披露的窗口期。截至目前，仅有200余家上市公司披露2025年年报，业绩全貌尚未显现。去年年底A股市场迎来一波上涨行情，市场整体估值随之上行，在业绩尚未兑现的背景下，资金对后续市场走势保持谨慎态度。此前业绩预期向好的上市公司估值已处于相对高位，年报业绩能否如期兑现，甚至超预期，成为决定其估值能否进一步上修的关键；而低估值板块是否存在未被挖掘的价值洼地，部分标的是否出现业绩拐点，仍需专业投资机构通过深入调研进行验证。从时间上看，按照A股市场过往披露规律，每年4月中旬为年报披露高峰期，且该阶
期货日报网03-23 09:05
短线面临调整
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上周，易盛农期综指上方压力逐步显现，指数重心回落至5日均线下方。截至上周五收盘，易盛农期综指报收于1231.17点，周内最高触及1247.57点，整体呈现高位回落走势。棉花价格弱势调整。当前棉花市场仍受地缘冲突影响。从基本面来看，2026/2027年度全球及美国棉花供需格局存在改善预期，原油价格中枢上移，进一步从成本端及替代端对棉价构成支撑。国内方面，加工贸易配额正式落地，市场对中国棉花采购预期有所升温。同时，CFTC非商业净空头持仓下降，进一步支撑美棉期价重心上移。国内棉价近期再度回落至平台下沿位置，短期以小幅调整为主，建议多单可部分减持。中长期来看，美棉价格重心上移、国内种植面积下滑将形成中线支撑，限制棉价持续下行空间。菜粕价格高位松动。一方面，国内需求低迷，沿海库存环比增加，市场对供应端的忧虑有所降温；另一方面，豆粕供应端扰动反复，受油价回落影响，美豆价格大幅下挫，成本支撑减弱，拖累菜粕价格走势。长期来看，国内菜粕供应宽松预期依然较强。不过，受美国生物柴油政策预期及地缘冲突因素支撑，加拿大菜籽价格预计维持偏强运行，从而在成本端对菜粕形成支撑。综合来看，地缘消息反复扰动，短线菜
期货日报网03-23 09:05
棕榈油后市紧盯两大核心变量
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2026年春节假期过后，国内棕榈油市场迎来强势行情，主力合约2605一度突破10000元/吨关口，在农产品板块中表现尤为突出。本轮棕榈油行情已跳出传统油脂周期规律，核心驱动来自供给偏紧、原油价格联动、生物柴油政策加码，这也预示着棕榈油正加速转型，从传统食用油品类，向与能源价格深度绑定的大宗商品转变。东南亚作为全球棕榈油核心产区，其供需走势是本轮行情的核心基础。马来西亚每年11月至次年4月为传统减产周期，2026年春节假期过后恰逢减产关键阶段，2月该国棕榈油产量环比大幅下滑、库存持续去化，供应收紧态势十分明显。印尼是全球最大的棕榈油产销国，产量占全球总量50%以上，近期受干旱天气、种植园政策调整双重影响，产量增长持续乏力。尽管印尼收紧出口政策，但国内消费需求旺盛，库存长期维持近5年低位，叠加小农户单产偏低、非法种植园整改等因素，进一步制约产量释放。当前全球棕榈油市场呈现“产地供应不宽裕、库存缓冲无压力”的紧平衡状态。本轮棕榈油行情的核心驱动力，源于消费结构的根本性变革，工业需求已取代食用需求，成为拉动价格的关键力量。印尼自2025年年初正式执行B40生物柴油强制掺混政策，大幅提升棕
期货日报网03-23 09:05
业内人士：需警惕高波动风险
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3月20日，国内化工期货板块集体回调，油化工品种领跌市场，瓶片、原油、燃料油等跌幅居前；A股化工板块同步承压，化纤市场受成本与需求双重拖累表现偏弱，煤化工市场凭借成本独立性，抗跌性更强，板块内部分化格局清晰。受访人士普遍认为，本轮化工板块大幅回调，本质上是地缘政治溢价快速消退后的合理修正，导火索为成本端剧烈松动。格林大华期货能化负责人吴志桥表示，化工板块突然“变脸”与中东地缘局势发展密切相关。尽管霍尔木兹海峡运输仍近乎封闭，但美国释放战略石油储备、拟解除伊朗海上石油制裁，双重因素直接给油价“降温”。叠加美联储3月议息会议立场全面转“鹰”，维持利率不变，且点阵图显示，2026年仅降息1次，部分官员甚至预计不降息，市场开始交易全球通胀预期，风险偏好快速回落，进一步加剧板块调整。 “油化工产业链与国际原油价格高度绑定。前期，原油价格受中东地缘冲突影响持续冲高，推升了全板块成本溢价。而随着冲突的阶段性缓和，原油价格快速回落，油化工品种成本支撑弱化，加之海量获利盘集中涌出，油化工品种大幅下跌。”中信建投期货高级分析师李思进称。在她看来，化工板块本轮整体跌幅超过原油，打破了常规的联动逻辑，主
期货日报网03-23 08:50
大时代·新周期 | 第二届SFFE2030年度峰会&颁奖盛典圆满落幕，共绘投资新蓝图
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2026年3月21日，由FX168财经集团主办的"大时代·新周期——第二届SFFE2030年度峰会&颁奖盛典"在成都圆满落下帷幕。本次峰会汇聚了金融投资领域的顶尖专家、行业领袖及六百余名投资者，通过密集的思想碰撞与深度交流，共同探索大时代背景下的投资新机遇，见证可持续发展金融的荣耀时刻。
FX168活动资讯03-21 22:27
郑棉潜在压力不容忽视
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春节假期过后，郑棉价格增仓上行，主力合约2605涨幅超过5%。展望后市，笔者认为，在内盘估值已明显高于外盘的背景下，尽管下游复工持续推进，但价格上涨节奏偏快，短期市场或难以充分消化，国内棉花市场潜在压力仍不容忽视。据美国农业部（USDA）最新报告，2026/2027年度全球棉花产量预计下滑3.2%，至2526万吨，中国、巴西、美国为主要减产国，印度和巴基斯坦产量基本持稳。与此同时，全球消费预期增长1.2%，至2615万吨，期末库存同比下降5.2%。美国方面，2026年植棉面积预计为940万英亩，略高于2025年的928万英亩。但若参考过去十年平均弃耕率，最终收获面积将同比下滑2.2%，总产量预计降至296万吨，同比降幅2.3%。美国国家棉花总会（NCC）的预期更为保守，预计植棉面积将同比减少3.2%，至900万英亩。巴西方面，CONAB最新预测显示，2025/2026年度巴西棉花总产量预计为380.3万吨，环比小幅下调1.5万吨。其中，种植面积下调至201.81万公顷，单产预计稳定在125.6公斤/亩。需求方面，由于2024/2025年度巴西国内消费小幅下调，期初库存有所增加，受
期货日报网03-20 10:10
PX 维持多头思路
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多重因素助力短期内PX市场供需错配格局将延续。从技术面看，价格已突破新高，多头趋势维持，但高位波动幅度将加大。建议逢回调轻仓短多为主，需密切关注原油市场及地缘局势变化。自今年3月以来，PX开启连续上涨行情，主力合约突破10000元/吨关口，最大涨幅超40%，创下上市以来新高，在化工板块中涨幅位居前列。除原油大幅上涨带来的成本驱动外，PX自身供需格局变化亦起到关键作用。 2月28日，美国与以色列对伊朗发起大规模军事行动，至今已持续两周有余，国际原油价格突破100美元/桶，较地缘冲突前涨幅超50%。国际石脑油价格（CFR 日本）升至1050美元/吨，涨幅超60%。PX产业链以原油为单一原料，成本传导路径清晰：原油—石脑油—混合二甲苯—PX，上游原料大幅上涨直接带动PX价格跟涨。此外，石脑油涨幅高于PX，两者价差收窄，进一步为PX提供向上驱动。从当前形势看，中东地缘冲突持续加剧，部分能源设施受损。中东主要产油国相继减产，霍尔木兹海峡油轮通行量大幅下降，中东原油日均发运量已由正常时期的1500万~2000万桶降至1000万桶以下。尽管IEA已决定释放战略石油储备，沙特、阿联酋、伊拉克等国
期货日报网03-20 10:10

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