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【橡胶周报】供需双弱小幅累库，深强浅弱格局明确
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2025年3月1日能化-橡胶供需双弱小幅累库深强浅弱格局明确观点概述：供给端（利多）：原料继续抬升 NR货源偏紧本周原料端继续上行，符合预期，预计水杯差仍会走扩，但幅度或因胶杯的紧缺而不及去年。泰标加工利润仍处于盈亏平衡附近，但同比大幅高于去年，或刺激加工厂的加工意愿，从而带来3、4月份进口标胶的供给压力或者是供给缺口回补。仅从目前的平衡结果—库存来看，本周继续小幅度累库，累库主要集中在深色胶，浅色胶已经开始去库，深浅库销比的错配在不断修复中。目前供给可能出现紧缺的是标胶，这点从泰标和国内全乳现货价格的走势分歧可以看出。后续重点关注延期货船的到港量，NR期货库存以及青岛保税区库存的变化。需求端（利空）：全钢开工率仍同比偏低但宏观情绪整体偏强本周开工需求表现仍然维持弱现实，宏观及政策层面则保持强预期。轮胎开工方面，本周（20250221-0227）中国半钢胎样本企业产能利用率为80.02%，环比+0.05个百分点，同比+1.15个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为 68.15%，环比+1.79个百分点，同比-1.65个百分点。周内多数企业延续常规开工状态，部分因品牌
混沌天成期货03-02 09:06
【矿钢周报】钢矿供需预期双增，关注两会政策动向
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铁矿：短期供需双弱，中后期供需双增，注意两会期间政策动向基本面概述：供给：天气影响解除后全球铁矿发运大幅回升，近期澳巴及非主流发运均有不同程度增长，但短期国内到港资源依然受限于前期发运。而国内矿产量虽有小幅增长但仍低于去年同期水平，预计短期铁矿供应依然有限，但中长期供应预期趋增。需求：本周铁水产量微增0.43万吨至227.94万吨，钢厂盈利率也上升至50.22%，随着3月钢厂复产增多，预计铁水产量仍有小幅上升空间，注意下周两会期间北方或有环保限产影响。库存：随着到港下降，且疏港上升1.17万吨至298.83万吨，本周进口矿港口库存继续下降118.14万吨至15221.4万吨。同期，国内钢厂进口矿库存略减3.51万吨至9167.19万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也减少1天至21天。不过，近期国内矿库存及海外港口铁矿库存均有小幅上升，但整体铁矿总库存仍延续下降趋势。利润：进口矿落地亏损继续收窄，本周远期美金货成交略有回升但仍低于去年同期。结论及策略：结论：随着外矿发运快速回升，虽然短期国内到港资源仍有限，但后期进口矿供给预期趋增。国内矿产量增速较缓，但后期也有增量空
混沌天成期货03-02 09:05
【混沌视界】20250301
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‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部周密投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。完整版周报可扫码加入我们的知识星球！【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对
混沌天成期货03-02 09:05
倒计时！FX168全球投资前沿论坛即将启幕，共探科技驱动下的财富密码
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在科技浪潮汹涌澎湃的当下，全球投资格局正经历着深刻变革。2025 年 3 月 22 日，一场汇聚行业精英、聚焦前沿投资机遇的盛会 ——FX168 全球投资前沿论坛将在香港盛大启航，带您一同探索科技驱动下的财富增长新机遇。
FX168活动资讯03-01 10:04
股指回落，烧碱上涨-2025年2月28日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国总统特朗普会见了到访的英国首相斯塔默。在双方会面时，特朗普表示，乌克兰总统泽连斯基将于2月28日早上到达。特朗普称，矿产协议将成为乌克兰的“后盾”，美国和乌克兰需要先达成协议，然后才能组建维和部队。 2）国内新闻中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在行业年度研讨会上表示，2024年全球光伏新增装机预计同比增长35.9%，但2025年增速将骤降至10%；而中国作为最大单一市场，2025年新增装机量或出现历史首次同比下滑，降幅可能达8.13%-22.54%。 3）行业新闻 2024年我国社会物流总费用与GDP的比率为14.1%，比2023年下降0.3个百分点。以2024年GDP规模测算，相当于节约物流成本超过4000亿元。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指转而下跌，未出现我们预期可能的突破，计算机、通信和电子领跌，全市成交额1.91万亿元，其中IH2503下跌1.27%，IF2503下跌1.56%，IC2503下跌2.06%，IM2503下跌2.51%。资金方面，2月27日融资余额增加18.63亿元至19050.28
申银万国期货03-01 09:08
恒力期货能化日报20250228
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供应宽裕，需求弱势。3月沙特CP合同价格下调出台，其中丙烷615美元/吨，丁烷605美元./吨，环比下跌20美元/吨。
恒力期货02-28 10:04
上游库存可控，出货压力减弱，海陆LNG接连上涨
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本周全国LNG出厂成交周均价为4472.19元/吨，较上周上涨155.7元/吨，涨幅3.61%。上游库存可控，出货压力减弱，海陆LNG接连上涨。供应方面，本周工厂开工负荷率继续提升，同时华东华南工业开工拉动下，接收站液态槽批出货量亦有所增加，整体供应量提升。需求方面，春季开工旺季带动下游工业、交通用气需求增长。心态方面，受全球LNG供需偏紧下的现货LNG到岸价较高及对美LNG征收关税影响，当前进口船期到港数量减少明显，接收站库存呈现中低位，出货压力减轻，各资源商推涨心态下，海陆LNG价格接续上涨。另外，3月上半月中石油直供西部原料气竞拍于今日举行，成交成本为2.47元/立方米，较2月下旬上涨0.22元/立方米，核算LNG工厂生产成本约4161.5元/吨，成本支撑下，主产地价格或继续提升。综合来看，现货LNG成本高位、到港船期减少、接收站库存相对低位，而沿海市场需求恢复加快，促使海气价格于周内接连上涨，进而带涨国产气。下周市场供需继续恢复，在库存可控以及海气高位成本的支撑下，价格预计小幅上行。LNG接收站方面，就市场最新的消息，明日华南、华东地区部分站点价格再次迎来一波推高。一方面，
期货日报网02-28 10:00
菜系商品仍有走强基础
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注意防范各国关税政策变化带来的风险近期，进口国贸易政策对菜系商品造成了一定影响，ICE油菜籽期价高位回落。整体看，全球油菜籽供需收紧为菜系商品奠定了长期走强的基础。国内阶段性供需错配格局下，基本面预期向好对菜系价格有一定支撑。本周以来，ICE油菜籽期价高位回落，国内菜系商品期价随之转弱，菜粕期价自高位回落超2%。美加加税担忧仍在近期ICE油菜籽期价强势格局发生转变，主要受进口国贸易政策的影响。美国总统特朗普计划从3月4日起对加拿大商品加征25%的关税，市场担忧供应链中断和库存积压，毕竟美国市场占加拿大菜油出口份额的90%，一旦美国开始加征关税，加拿大菜油的出口优势将荡然无存，且该负面影响很难从其他国家弥补。对美国市场来说，美国将选择其他更有竞争优势的国家进口菜油或选择更有价格竞争力的油脂品种进行替代，届时美国豆油替代消费预期增强，有助于推动美豆压榨重回历史峰值，提振美豆油和美豆期价。我国进口仍有不确定性中国对加拿大油菜籽的反倾销调查还在路上，若加拿大追随美国对华政策，中国对加拿大油菜籽的反倾销关税政策将势在必行。从美国农业部2月的预估数据看，加拿大油菜籽产量的42%左右用于
期货日报网02-28 09:30
国债收益率阶段性见底
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站在投资者的角度，投资者会在有限的信息下做尽可能最优化的投资决策，决策的关注点包括资产投资回报率、资产价值波动的幅度、资产面临不可回收的信用风险等。那么，对投资国债市场的投资者来说，更多是从评估资金成本和潜在收益两者之间关系的角度出发，不断地进行动态评估。同时，我们还要看到，除了国债市场，其他的市场投资机会，比如说股市或者商品期货市场，这是从机会成本的角度进行衡量。回顾债券市场近几年的情况，参考10年期国债期货加权指数，2018年价格自底部91.435点一路上行，2020年4月份到了阶段性高点103.375点，2021年2月价格调整到96.420点之后，开启了近4年的大牛市，国债期货价格加权指数持续上涨至近期高点109.605点。这一波债市牛市主要源于三个因素，第一，疫情之后，地产为主的传统行业持续下行导致经济中长期承压，经济潜在增长率的下降必将导致资金投资回报率的降低，进一步压低国债近端和远端的收益率水平，导致国债市场供不应求。第二，货币供应量持续增长。2025年中国人民银行工作会议明确，今年将实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境，这是过去几年货币政策实质
期货日报网02-28 09:30
关注资金面改善的契机
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近期债券市场迎来大幅调整，尤其是长端利率债跌幅较大，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.25、0.81、1.26、3.96元。近期债市调整行情持续演绎，核心利空在于偏紧的资金面格局，致使短端利率调整压力蔓延至长端，债市情绪转弱。同时，民营企业座谈会召开、科技板块强势表现带动股市行情，叠加1月信贷、通胀数据表现较好，使得市场风险偏好改善，这也给长端利率债带来了调整压力。这在一定程度引发市场对债牛环境出现变化的担忧，并推动机构降杠杆和交易类资金降久期，使得曲线形态逐渐从熊平演绎至熊陡。图为30年期期债主力合约日线去年年末以来，在稳汇率压力以及防范长端利率下降过快风险等因素影响下，央行资金投放偏谨慎，公开市场持续收回流动性，资金面趋于紧平衡，银行间各期限利率出现上行。相比春节前，目前R001、R007、R014、R021、R1M分别上行23.52、43.33、28.49、23.95、37.05BP至1.97%、2.30%、2.25%、2.24%、2.07%。关于资金面趋紧，内因来在央行防资金空转、稳经济增长的诉求，外因则在于美联储降息节奏放缓的预期压制了国内货币政策的宽松空间，使得国
期货日报网02-28 09:30

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