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煤化工企业依托塑料期货筑牢“防波堤”
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近年来，全球能源格局深度演变，地缘冲突与供应链重构交织，石化原料价格波动显著加大。在这场变局中，作为塑料产业的重要组成部分，以煤制烯烃为代表的现代煤化工企业，凭借原料自主可控与成本韧性，逐步成为保障国内化工供应链稳定的重要力量。与此同时，一批龙头企业开始主动运用塑料期货工具，在价格震荡中有效管理风险、稳定经营预期，走出了一条期现结合的高质量发展新路。近日，期货日报记者了解到，以国家能源集团为代表的煤制烯烃企业，在期现结合实践方面已取得积极进展。作为我国率先实现煤基烯烃技术落地、成功生产出聚丙烯和聚乙烯产品的国内煤制烯烃代表性企业，国家能源集团旗下拥有宁夏煤业、包头化工、榆林化工、新疆化工等多个生产单位，聚烯烃年产能近400万吨。2023年6月，“国家能源集团”牌线型低密度聚乙烯、聚丙烯正式成为大商所交割品牌，其产品可直接注册为标准仓单、参与期货交割。在此基础上，国家能源集团持续探索利用期货工具对冲产品价格波动风险、稳定经营预期，其所属化工公司于2025年7月4日落地首单聚乙烯套期保值业务，宁夏煤业于2025年9月26日完成首单聚丙烯套期保值业务。2026年上半年，国家能源集团旗下公司
期货日报网09-10 11:25
A股短期延续结构性行情
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近两周，A股市场高低切换行情愈发明显，在缺乏新增利多的背景下，资金分歧偏大，板块轮动节奏加快。图为上证综指与创业板指走势（以7月1日为基点）经历了前期的回落，8月A股市场整体呈现震荡走势。具体来看，7月表现不佳的电子、通信、有色金属等行业迎来反弹，半导体、算力硬件、机器人等科技赛道集体走强。美国科技巨头持续提升资本开支，部分企业2026年二季度自由现金流消耗殆尽，美国资本市场融资成本走高，企业融资行为对国债市场形成挤出效应。8月18日，30年期美债收益率创下2007年以来的新高，长债被集中抛售。为对冲本轮流动性冲击，美国财政部加码国债回购力度。虽然长债回购体量有限，但示范效应较强。美国财政部释放出稳定长债收益率的明确信号，市场预期美国后续将出台约束科技巨头在资本市场的行为的监管措施，全球科技板块应声回落。受此拖累，8月19日，A股市场创业板指单日下跌6.26%，科技板块行情快速退潮，资金向贵金属、农业、化工等防御及顺周期板块切换。 8月末，沪深两市成交额稳定在2万亿元以上，市场交投相对活跃，但板块走势分化。外围市场同步维持高波动态势，英伟达二季度营收同比增长106%，证明了全球A
期货日报网09-10 08:30
鲁豫地区煤化工企业加速推进期现融合
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2026年以来，受地缘冲突带来的外部供给扰动影响，国内甲醇进口量有所收缩，煤化工行业进入外部风险主导的市场再平衡阶段。传统现货经营模式难以应对愈发复杂的市场环境，库存减值、利润大幅波动等问题，已经成为国内煤化工实体企业亟待破解的经营难题。期货日报记者近期走访鲁豫地区煤化工产业链上下游企业发现，伴随区域内MTO等下游装置集中扩容，甲醇供需格局发生深刻变革，区域内甲醇企业的生产经营与贸易流通模式同步出现显著调整。以河南心连心化学工业集团股份有限公司（下称心连心）、河南能源集团有限公司（下称河南能源）为代表的区域龙头，探索形成了民营企业灵活迭代、国有企业稳健守底的两套差异化期现结合实践模式，为煤化工产业运用衍生工具实现稳健经营、锁定利润，提供了可复制的实践样本。内陆产区风险管理需求持续抬升鲁豫地区是我国中部至华北核心煤化工产业聚集区，与西北煤炭原料基地、华东港口进口消费枢纽共同构成国内煤化工产业三角布局。如今鲁豫产区已经从传统的货源输出地，转型为集原料生产、就地深加工、终端消费对接于一体的复合型产业高地，汇聚了华鲁恒升、心连心、河南能源、联泓等一批行业重点企业。长期以来，国内甲醇流通
期货日报网09-10 08:06
预测铂金市场2026年出现8吨盈余，但前三年持续显著短缺已导致地上存量处于极度枯竭状态
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世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond表示： “预测2026年铂金市场将转为盈余，主要源于在宏观经济及地缘政治不确定性加剧的背景下，引发了上半年出现投资抛售。此前三年铂金市场已持续严重短缺，本次预测的小幅过剩，难以降低市场对存量极低且流动性持续下降之地上存量的依赖。与此同时，铂金的战略价值仍不断提升，尤其在人工智能与数据中心基础设施领域的应用规模持续拓展。我们预期，铂金价格走势仍将与贵金属市场情绪保持一致，这有望在今年剩余时间内为投资需求带来潜在上行空间，尤其是在加息未能如期落地，或是加息幅度低于预期的情况下。” 预计2026全年铂金市场将出现8吨过剩，主要是2026年上半年在地缘政治及宏观经济不确定性加剧背景下的投资抛售导致预计2026全年净投资减持规模为3吨受铂价格走高及中国国内消费疲软冲击首饰市场的影响，首饰的铂金需求预计下滑15% 预计2026全年工业需求增长5%，可部分抵消汽车领域4%的需求降幅修正后，2025年市场短缺规模扩大至45吨以上，地上存量进一步消耗；即便今年市场出现预测中的过剩，到年末，地上存量仅可覆盖全球3.4个月的需求量世界铂金投资协会
期货日报网09-09 14:20
螺纹钢延续高位震荡
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目前螺纹钢呈现出上有需求压制、下有成本支撑的格局，2701合约将延续高位震荡走势。后续需重点跟踪钢厂复产节奏、钢材成交变化以及原料端的情况。进入9月，螺纹钢市场呈现强成本支撑与弱产业现实相互博弈的格局，主力2701合约价格运行在3120~3200元/吨区间，整体维持高位震荡走势。政策托底宏观变量是当前影响螺纹钢定价的主要因素。一方面，政策端持续释放托底信号。8月底以来，上海等地陆续出台优化公积金提取、阶段性购房补贴等措施，中国人民银行与国家金融监督管理总局也联合印发完善房地产信贷管理的文件，提出个人住房贷款最高年限可协商延长至40年，政策预期对盘面情绪形成支撑。另一方面，终端资金面仍然偏紧。截至9月6日，2026年新增专项债累计发行进度约为67%，同比偏慢，这意味着基建与房地产链条的实际用钢需求兑现节奏受到约束。房地产市场持续磨底，是螺纹钢需求中长期承压的根本原因。房地产开工、施工、竣工数据均偏弱，新开工持续低迷直接压制螺纹钢消费，当前政策对新增用钢需求的拉动还存在时滞。综合来看，宏观因素对螺纹钢的影响呈现出“预期偏多、现实偏空、资金偏紧”的组合，盘面因此难以形成单边趋势，
期货日报网09-09 11:50
生猪“保险+期货”收入保险加速落地
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“干这一行，猪价大起大落乃家常便饭，行情好的时候能赚一点，行情差时就容易亏。有时候猪价看着还行，但碰上一点疫病，出栏数量降下来，到头来收入照样往下掉。”在安徽阜阳市临泉县，有着四年养殖经验的养殖户范元洁道出了生猪养殖户的普遍困境。不过，随着大商所“农民收入保障计划”生猪“保险+期货”收入保险项目的落地，这个长期困扰行业的难题终于迎来了全新解法。据期货日报记者了解，近日，首批生猪“保险+期货”收入保险项目陆续落地，全新升级的收入保险走进养殖一线，精准破解了生猪养殖“价量双亏”的痛点，以金融创新筑牢养殖户收入底线，为生猪产业稳产保供、乡村产业振兴注入新动能。模式迭代升级从“保单一风险”到“保真实收入” 长期以来，传统的生猪政策性保险仅赔付因疫病、意外造成的生猪死亡损失，无法覆盖市场行情波动风险；生猪价格险仅兜底猪价下跌损失，出栏量下降带来的收入亏损不在保障范围内。这两类险种相互独立，无法同时覆盖“价跌、量减”风险。当前，生猪价格承压，养殖行业整体盈利空间收窄。据钢联数据，当前商品猪平均理论养殖利润亏损约120元/头，其中外购仔猪养殖户亏损约150元/头，自繁自养亏损约90元/头，养
期货日报网09-09 11:30
重构能源化工风险管理新坐标
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一套口径统一、可复核的板块价格标尺，正在成为能源与化工产业链上下游共同使用的基础工具。中证商品指数公司编制的中证能源期货指数与中证化工期货指数，分别包括4个品种和9个品种，覆盖从上游能源进口到下游化工材料生产的核心环节。国泰君安期货研究所高级分析师高宇飞在接受期货日报记者采访时表示，这两条指数并非简单的价格加权，其编制逻辑、样本构成和产品化前景，共同指向一个正在成形的现实——中国能源与化工产业的风险管理正在从单品种、碎片化向板块化、系统化演进。锚定周期脉络映射产业全景中证能源期货指数以2019年7月11日为基日。过去七年，它完整记录了2020年新冠肺炎疫情冲击下的原油价格大幅波动、2022年俄乌冲突推升油价至历史高位、2024至2025年地缘溢价逐步回吐，以及2026年年初原油价格中枢重新回升的全过程，完整覆盖了能源价格周期、地缘政治周期、全球库存周期等。该指数最新一期入选品种为原油、燃料油、甲醇、液化石油气，沿用了“流动性（2/3）+消费（1/3）”的编制方案，并设置原油50%的单品种权重上限。对此，高宇飞分析称，这一安排既符合原油在我国进口能源成本中的基准地位（2025年
期货日报网09-09 08:20
纯碱不具备趋势反转基础
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近期纯碱盘面依托装置集中检修走出估值修复行情。不过，供给宽松的基本面并未改变。天然碱低成本产能维持高负荷生产，装置检修的减量将被9月中下旬的复产对冲。同时，需求表现较弱。浮法玻璃、光伏玻璃装置同步冷修，重碱刚需收缩；轻碱下游处于消费淡季。此外，纯碱厂家库存攀升至5年同期高位，供需错配问题加剧。可以看出，本轮反弹仅为超跌后的情绪与估值修复，不具备趋势反转基础。集中检修后装置将集中复产步入9月，纯碱装置进入集中检修阶段，内蒙古、河南、山东、浙江等地多套装置降负甚至停车，综合产能利用率回落至75.47%，周度产量下降至71.88 万吨。不过，本轮检修多为年度计划检修，9月中下旬装置就要陆续重启。行业产能结构分化问题突出。西北地区天然碱企业依托成本优势保持高负荷生产，稳定向市场供货。氨碱、联碱企业虽深陷亏损窘境，但受长协订单等因素影响，主动大规模停产意愿不强，仅老旧产线局部降负。需求整体表现较弱重碱主要下游玻璃行业被动减产。截至9月4日，全国浮法玻璃日熔量为14.13万吨，环比减少900吨，同比减少1.77万吨。地产竣工暂无回暖迹象，玻璃企业成品库存高企，对纯碱采取随用随采的策略。光
期货日报网09-08 18:20
天然橡胶偏强运行
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周一，天然橡胶期货主力2701合约迎来突破上行行情，终盘上涨2.18%，报19180元/吨。本轮上涨并非源于供需面偏紧，核心驱动在于市场集中定价厄尔尼诺引发的东南亚橡胶减产风险，天气溢价成为行情核心主线。厄尔尼诺预期增强当前全球厄尔尼诺预期持续增强，且将贯穿东南亚橡胶主产国关键割胶旺季，泰国、印尼等核心产区面临高温干旱风险。橡胶树生长高度依赖湿热环境，持续高温干旱会直接抑制胶乳分泌，缩减有效割胶天数，极端情况下还会诱发病虫害，压制全年胶水产出。东南亚胶树普遍树龄老化，新增种植面积有限，产区供给弹性下降。在同等天气扰动下，减产影响将进一步放大。虽然目前还没有出现大规模实质性减产数据，但市场已经开始交易四季度乃至明年年初的供应收缩预期。社会库存稳中有降 2026年7—8月国内社会库存与青岛保税区库存处于缓慢去化状态，现货获得一定支撑。据统计，截至2026年8月30日，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量为62.77万吨，周环比下降0.38万吨，月环比下滑4.04万吨。值得注意的是，当前库存去化主要由国外供给边际收缩驱动，并非下游消费爆发式增长所致，终端现实需求尚未出现超预期改善。
期货日报网09-08 18:10
PVC 供需格局未根本性改善
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最近，PVC高企的社会库存开始回落，带动价格短期走强。但需要注意的是，PVC终端房地产行业仍处于磨底阶段。短期PVC价格偏强的格局有望延续，但趋势反转的条件仍不成熟。短期供给存在缺口 2026年4月以来，随着PVC现货价格持续走弱，国内PVC生产企业的亏损逐步扩大。截至目前，国内电石法PVC生产企业每吨亏损740元，乙烯法PVC生产企业每吨亏损820元。受此影响，企业生产积极性持续下降，开工率大幅下降。截至9月3日，国内PVC生产企业开工率为68.3%，较去年同期下降8.83个百分点。在当前的供需格局之下，国内PVC的周度供应量仅为41.3万吨，相较需求存在6.6万吨的缺口。随着PVC供应缺口不断加大，国内PVC去库存进程加快。截至9月3日当周，国内PVC（华东+华南）社会库存为112.34万吨，环比下降2.81%，同比上升22.35%。其中，华东地区PVC社会库存为108.43万吨，环比下降2.61%，同比上升27.17%；华南地区PVC社会库存为3.91万吨，环比下降8.03%，同比下降40.36%。整体来看，当前PVC社会库存仍处于高位，但较140万吨的峰值已经下降了20%。
期货日报网09-08 18:10

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