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债市收益率曲线陡峭化
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本周，中东局势陡然升级，短期推升避险情绪，但地缘冲突对债市的影响偏间接。从收益率表现来看，10年期国债活跃券收益率再度回到1.80%一线，30年期国债活跃券收益率回到2.23%一线，期限利差维持在高位。政策面上，市场近期将关注点放在全国重要会议上。市场重点关注GDP目标、财政赤字水平，以及专项债和特别国债的设定。从节前地方会议的情况来看，多数省份下调了2026年GDP增速目标，预计全国重要会议将小幅下调国内经济增速目标，超预期增量政策出台的概率不大。从细分领域来看，需要关注扩内需、“反内卷”、统一大市场以及地产方面的相关信息。货币政策方面，央行近期发布2025年四季度货币政策执行报告，对经济基本面及通胀的表述较为乐观。短期总量货币政策落地还需一定的触发因素，如国内外经济金融形势的变化等。货币政策重心仍倾向于与财政协同，重结构轻总量，结构性货币政策工具将继续支持扩内需，买卖国债操作也将常态化进行，促进国债收益率曲线运行在合理区间。央行货币政策态度以支持性为主，总量货币政策相机抉择，短期内落地的概率下降。同时，央行对利率水平的表述更改为“促进社会综合融资成本低位运行”，与2025年三季
期货日报网03-04 09:30
A股春季攻势仍可期
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短期回调不改中期向好驱动A股运行的核心基本面与政策逻辑未发生根本性变化，外部冲击更多体现为短期扰动，A股春季攻势仍可期，全年运行重心也将震荡走高。春节假期后，A股在科技成长与周期板块双线带动下实现“开门红”。但之后，受美伊地缘冲突升级影响，市场风险偏好回落，指数震荡下行。后续来看，A股“慢牛”格局不改。内需稳步修复，政策合力托底当前国内经济呈现“新动能加速、政策强支撑”的格局。传统领域，房地产市场供需数据仍处于偏弱区间，但部分一线城市二手房价格环比小幅回升，显示市场在长期调整后出现积极信号，政策托底效应显现。此外，消费端结构性改善。汽车、家电、智能产品等消费品市场在以旧换新等政策支持下，年初至今明显回暖，同时春节消费亮点突出，机器人等新型消费需求快速扩容，内需动能稳步修复。在“扩大内需为首要任务”的政策基调下，后续消费刺激、产业支持等政策仍有加码空间。外需方面，出口延续2025年平稳增长态势，制造业竞争力与全球份额保持稳定，继续对经济形成正向贡献。 2026年为“十五五”开局之年，政策预期持续升温。一方面，货币政策维持宽松基调，央行明确将继续“灵活运用降准、降息等工具”，市场利
期货日报网03-04 09:30
分析人士：关注USDA种植意向报告
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2月以来，CBOT大豆期货主力合约从1060美分/蒲式耳附近一路攀升，3月2日盘中一度触及1185美分/蒲式耳，累计涨幅超10%，成为农产品市场中的强势品种。 “本轮美豆价格上涨是多重利多因素叠加的结果。”方正中期期货农产品分析师王亮亮表示，供应方面，2025/2026年度美豆收获面积同比明显缩减，产量预计降至1.16亿吨，同比下降2.57%，为价格走强奠定基础。出口方面，尽管贸易摩擦仍存，但并未显著拖累美豆外销。美国农业部（USDA）公布的周度数据显示，美豆对华出口装运正常，对印度出口也在加码，出口整体保持韧性。消费方面，美豆压榨数据连创历史新高，生物燃料政策预期持续升温。美国环保署已向白宫提交新的生物燃料掺混义务配额提案，预计3月底前落地，市场普遍预期该政策将提振美豆压榨需求。徽商期货农产品分析师刘冰欣告诉期货日报记者，2026年以来CBOT豆油期货价格累计涨幅在30%左右，在地缘局势和生物燃料政策预期的双重推动下，美豆作为原料被动跟涨。上周末中东局势升级，能源价格走高，通胀预期升温，间接带动农产品整体偏强运行。与此同时，USDA展望论坛对2026/2027年度美豆种植面积给出初
期货日报网03-04 09:30
多因素共振美豆节节攀升
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2026年以来，CBOT大豆期货价格上涨超过100美分/蒲式耳，主要上涨驱动力是需求端向好以及宏观因素的外溢效应。支撑因素包括：美国生物燃料政策有望出台，利好美豆油需求，进而提振美豆表现；美豆出口预期改善；受天气因素影响，巴西大豆收获进度偏慢，巴西南部及阿根廷有减产预期；美国最高法院裁定特朗普政府全面关税政策违法，但随后特朗普宣布重新加征关税，盘面已经对贸易摩擦的长期影响进行计价；中东局势紧张，伊朗关闭霍尔木兹海峡，原油价格飙升，对油脂市场亦有带动。图为CBOT大豆期货主力合约走势图为CBOT豆油期货主力合约走势国内方面，豆粕缺乏新增边际驱动，主要受成本带动而偏强运行，春节假期后储备大豆拍卖尚未启动，豆粕价格在短期内难以出现流畅的单边下跌行情。虽然天气不佳使得南美产量可能下调，但量级有限，巴西丰产前景相对明朗。据Mysteel最新预估，3—5月进口大豆到港量分别为672.75万吨、950万吨、1100万吨。3月及4月上旬国内豆粕供应偏紧，4月下旬以后供应压力可能逐渐显现。在南美产量逐步兑现的背景下，短暂的通关延期难以改变国内大豆及豆粕供应充裕的事实，豆粕价格整体难有较大上行空间，
期货日报网03-04 09:30
需求前景向好美豆能否延续强势
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2月以来，CBOT大豆期货价格强势上行，3月2日盘中一度触及1185美分/蒲式耳，累计涨幅超10%。分析人士认为，美国生物燃料政策、美豆出口预期改善、中东紧张局势升级等因素共振，为CBOT大豆期货价格上涨注入动力，后期重点关注第六轮中美经贸磋商以及3月底公布的美豆种植意向报告。来源：期货日报网
期货日报网03-04 09:15
甲醇：要理性分析地缘溢价下的隐含风险
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2月28日，以色列和美国联合对伊朗发动军事打击，受地缘冲突影响，周一开盘国际原油价格大幅高开，国内化工市场跟随原油价格强势上涨，其中甲醇作为美伊地缘冲突影响较为直接的品种，连续两个交易日上涨，甲醇价格最低由2月27日最低的2177元/吨上涨至3月3日收盘的2557元/吨。从当前市场来看，现实端供需暂无明显趋紧变化，价格上涨更多是由于对未来进口减量的预期，当前港口内地均为高库存同时下游MTO利润偏低存在负反馈的可能性，价格上涨或偏离实际供需。过高的甲醇价格也可能会为国内甲醇生产企业带来较好的卖出套保窗口，继而形成对价格的压制。当前国内开工率偏高 2024年以来，随着煤炭价格受政策端有效控制回落至合理区间，甲醇成本大幅回落，导致国内煤制甲醇装置利润明显修复，从开工率的表现来看，自2024年以来国内甲醇装置开工率始终处于同期较高水平，其中2026年国内甲醇装置开工率处于近年最高水平，其中煤制甲醇装置基本能开则开，国内供应并不紧张。图1 甲醇周度开工率：% 数据来源：卓创资讯、紫金天风期货对于海外供应，当前开工率维持偏低，主要由于伊朗甲醇装置从去年11月底开始季节性停车，伊朗多数装置维
期货日报网03-03 23:00
大时代·新周期 | 第二届SFFE2030年度峰会暨颁奖盛典即将启幕
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当历史的车轮驶入2026年，全球经济正经历深刻重塑。地缘格局调整、科技革命突破、绿色转型加速——多重力量交织，宣告一个"大时代"的来临。
FX168活动资讯03-03 15:30
技术解盘
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T 走势偏强 T加权短期调整后再度走强，量仓等指标出现分化。周一早盘T加权小幅高开后震荡上行，盘中维持强势，尾盘持稳，以中阳线报收。T主连合约大幅加仓，其他合约仓位变化有限，总体仓位明显增加，但成交量大幅缩减。T加权MACD指标红柱收敛转绿，KDJ快线自低位向上运行，日K线强势再现需量能配合。市场短期表现偏强，建议多单持有。（田瑞期货投资咨询证编号TZ008852） IF 观望为主此前IF加权以震荡走势为主，春节假期后量仓等指标变化有限。周一早盘IF加权小幅低开后窄幅震荡，盘中从低位回升，尾盘持稳，以小阳线报收。IF主连合约较现货指数贴水较多，净基差波动大于正常水平，期货走势较现货指数偏弱。IF加权MACD指标绿柱收敛、尚未变红，KDJ快线在中高位运行，主连合约加仓较多，其他合约亦不同程度加仓，总体仓位大增。短期市场震荡概率较大，建议以观望为主，择机短多介入。 IC 多单持有 IC加权维持震荡上行走势，量仓等指标变化不明显。周一早盘IC加权低开后震荡，尾盘持稳，以小阳线报收。IC主连合约较现货指数贴水较多，净基差波动略弱于正常水平，期货走势较现货指数略偏弱，主连合约增仓较多，其他合
期货日报网03-03 11:15
期债短期走强波动加大
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春节假期后债市止盈力量加大，叠加上海地产新政放松限购，带动市场对两会政策的预期升温，债市调整速度加快，10年期国债收益率回到1.8%关口上方。但随着中东地缘冲突升级推高避险情绪，债市止跌企稳，国债收益率再度下行。春节假期后首周，税期走款、逆回购集中到期及跨月因素叠加，资金面压力加大，银行间市场流动性收敛。但央行开展大额逆回购操作并实现3000亿元MLF净投放，资金面短暂收敛后逐步回归均衡状态，整体仍保持韧性。预计跨月后资金面将重回稳中偏松态势。地缘政治方面，随着美国和以色列联合对伊朗发起攻击，中东地缘冲突骤然升级。此前美国已在该地区集结了战机和军舰，试图施压伊朗就其核计划达成协议。以色列以“消除核威胁”为由，联合美国攻击伊朗，试图摧毁其导弹工业与核能力。而伊朗的反击及其对美国中东军事基地的初步打击，也意味着中东紧张局势进一步升级。后续伊朗的反击、海湾其他国家出手的可能、美国介入情况均是地缘风险发展的关键。预计中东局势升级风险短期将推升避险情绪，使债市做多情绪升温。国内方面，本周全国两会召开，GDP增速目标、财政赤字率、地方政府专项债和特别国债安排等备受关注。节前召开的地方两会信息
期货日报网03-03 11:15
A股中期“慢牛”格局不改
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2月股指市场呈现震荡运行、分化加剧局面，上证综指上涨1.1%，沪深300指数上涨0.1%，Wind全A指数上涨2.3%。中证2000、中证1000指数表现相对较强，大盘成长、沪深300质量指数表现相对较差。市场围绕资源、科技等领域进行博弈，传统核心资产承压。受ETF流出影响较大的板块表现较差，包括银行、非银金融等。 3月A股市场将等待政策与基本面共振。受前期监管调控及ETF资金流出影响，权重股上涨动力减弱。目前主要指数在前期高点附近承压，预计短期内将维持窄幅震荡格局。资金面上，融资余额与量化私募成为主力，这种资金结构或进一步强化偏中小盘市场风格。? 随着全国两会的召开，全年经济与财政目标的落地将引导市场预期。市场关注点在政府投资的力度和强度上。3月还将披露“十五五”规划纲要，重大项目将加速落地，有望提升市场对“稳增长”及政府支出回暖的信心。从基本面看，尽管目前处于宏观数据空窗期，但1月M1与社融增速反弹，显示底层流动性改善。需求方面，预计2026年一季度需求增速将由负转正，给股指提供坚实的底部支撑。从今年地方两会的情况看，有不少地区设置了区间增速目标。财政方面，2026年财政赤字率大
期货日报网03-03 11:15

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