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分析人士：外部扰动影响有限
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受中东地缘冲突升级影响，昨日国内股指期货呈震荡走势，国债期货高开高走。收盘沪深300、上证50股指期货主力合约微涨，中证500、中证1000股指期货主力合约下跌，国债期货全线上涨。方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森认为，伊朗地缘局势主要通过避险情绪、能源供给和通胀预期三条逻辑线对全球经济和金融市场产生冲击，且这三条逻辑线更多作用在全球定价的商品层面，对股指市场的影响相对有限。 “短期看，地缘冲突的影响更多体现在避险情绪和商品价格的传导上，会带来一定的结构性行情，比如周一贵金属板块和能源板块的大幅上涨。长期看，如果冲突持续到足以影响国际油价、美国通胀和美联储降息节奏的程度，将给国内股指市场带来一定压力。”李彦森说。在李彦森看来，外部风险是短期加大市场波动的因素之一，持续影响尚未显现，国内股指市场的走势仍以自身逻辑为主。从经济基本面看，年初以来国内经济温和修复，暂时没有增量利多因素出现，但再通胀对股指市场有明显的利多支撑。本周开始的全国两会，是重要的政策窗口期。货币和财政政策以及潜在需求刺激值得关注。 “目前来看，市场情绪偏乐观。同时，‘十五五’规划涉及的行业、产业也将迎来新一轮博
期货日报网03-03 11:15
地缘冲突升级推升避险情绪股、债市场怎么走？
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受中东地缘冲突升级影响，避险情绪升温，昨日国内股指期货呈震荡走势，国债期货全线上涨。分析人士表示，短期看，中东地缘冲突的影响更多体现在避险情绪和商品价格的传导上，会带来一定的结构性行情。长期看，A股“慢牛”格局未变，若出现较大幅度调整，可能是中期较好的买入机会。来源：期货日报网
期货日报网03-03 11:15
技术解盘
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甲醇放量涨停甲醇2605合约价格高开高走，尾盘涨停，收出大阳线，扭转了前期空头主导的回调格局。K线一举站上所有均线，并将引导短期均线拐头向上。5日均线与10日均线金叉后，即将与20日线金叉，短线转强。MACD在零轴附近黏合，绿柱翻红，下跌动能衰竭。KDJ低位发散，与MACD形成良好的指标共振。成交量显著放大，持仓量小幅下降。综合来看，甲醇放量涨停明确了短期多头信号，关注压力位的突破情况。（福能期货张煜）来源：期货日报网
期货日报网03-03 11:15
谨慎看待PTA反弹高度
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伊朗局势导致国际原油价格大幅上涨，在成本支撑下，周一PTA价格走势强劲。短期来看，地缘局势动荡，PTA价格将偏强运行。但是中期随着开工率回升，PTA将重回供大于求格局，预计反弹高度受限。原油价格走高当地时间2月28日，美国与以色列对伊朗境内多处目标发动袭击。地缘冲突使得霍尔木兹海峡被封锁，大量油轮滞留。国际原油贸易受到较大影响，油价大幅上涨。目前来看，冲突短时间内很难结束，国际原油价格强势格局将延续，PTA成本支撑明显增强。库存有所累积 2025年11月，随着新凤鸣300万吨装置投产，国内PTA产能达到9470万吨。这意味着PTA产能过剩问题进一步加剧，行业只要维持八成左右的开工率，就能够满足市场的需求。在供应宽松的情况下，PTA价格持续走弱，PTA加工费一度跌破100元/吨的历史低点。PTA生产企业被迫限产保价，主动降低开工率。2025年11月底，国内PTA开工率一度跌至71.92%的低位。市场阶段性地进入去库存周期，PTA生产利润得到一定修复。进入2026年，PTA加工费逐步恢复至400元/吨左右的正常水平，部分装置已经出现利润，PTA开工率随之缓慢回升。截至2月28日，国内
期货日报网03-03 11:15
生猪呈现期现分化态势
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春节假期过后，国内生猪市场呈现期现分化格局。现货方面，猪价震荡走跌。截至2月末，全国生猪出栏均价已跌破11元/公斤关口，较1月下旬的高点回落超过2元/公斤，部分地区甚至下探至10.5元/公斤的近年低位。然而，在现货市场持续承压的同时，生猪期货2605、2607、2609、2611、2701合约悄然走强，显现出企稳回升态势，体现了市场对长期猪价的乐观预期。对于春节后现货猪价震荡走跌，我们认为主要有以下三方面原因。前两个季度供应充足从生猪生长的生物学周期来看，能繁母猪存栏水平直接决定了10个月后市场的生猪供应潜力。根据农业农村部发布的数据，2025年4—7月能繁母猪存栏量在4000万头以上波动，2025年8月起能繁母猪存栏量开始逐步调减，到2025年12月末降至3961万头，高于农业农村部设定的3900万头正常保有量。这表明在养殖环境稳定的情况下，2026年生猪供应量仍有保障，只是上半年生猪供应量大概率高于下半年。2026年1—5月生猪出栏量大概率保持在高位，猪价易跌难涨；6月起生猪出栏量有望逐步调减，猪价将迎来温和复苏。出栏体重快速攀升生猪出栏体重与猪价通常呈现正相关关系：猪价越
期货日报网03-03 11:15
黄金牛市基础稳固
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多重利好共振短期市场避险情绪明显升温，贵金属配置需求继续凸显，后续地缘局势走向决定避险溢价能否延续。中长期来看，由于美国联邦政府债务规模持续攀升，去美元化浪潮将不断加速。叠加美联储仍处于降息周期、全球地缘局势依然复杂等，全球配置需求有增无减，贵金属价格中枢将继续上移。上周末，中东局势骤然紧张，美以联合对伊朗发起军事行动，伊朗展开报复并封锁了霍尔木兹海峡。短期市场避险情绪明显升温，贵金属配置需求继续凸显，后续地缘局势走向决定避险溢价能否延续。中长期来看，由于美国联邦政府债务规模持续攀升，去美元化浪潮将不断加速。叠加美联储仍处于降息周期、全球地缘局势依然复杂等，全球配置需求有增无减，贵金属价格中枢将继续上移。地缘紧张局势加剧当地时间2月28日，中东局势骤然升级。美伊第三轮谈判结束仅2天后，以色列与美国相继对伊朗发动军事突袭，目前已造成伊朗最高领袖哈梅内伊及多位伊朗高级别领导人死亡，另有近千人在美以空袭中丧生。为报复美以，伊朗向以色列发射多轮弹道导弹，更广泛袭击了美国在阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林和科威特等中东邻国的美军基地。伊朗军方消息人士此前称，中东地区已有14个美军基地遭到伊朗
期货日报网03-03 11:15
中东战火波及能源“咽喉” 国际油价应声上涨
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中东局势骤然升级。2月28日，美国和以色列对伊朗发动军事打击，伊朗最高领袖哈梅内伊遇害。伊朗扼守全球能源运输“咽喉”霍尔木兹海峡。冲突爆发后，伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。受中东局势影响，3月2日盘中，布伦特原油期货价格一度上涨超13%，最高触及82.37美元/桶，创逾1年高位。市场人士提醒，短期而言，中东局势是影响原油价格走势的核心因素，盘面波动加剧，建议投资者做好风险控制。来源：期货日报网
期货日报网03-03 11:00
尿素高位震荡
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春节假期过后，受农业需求启动影响，尿素继续保持强势运行态势。尿素现货价格上涨后，接近限价，期货价格运行区间再次抬升。然而，这背后有多重隐忧存在。 1月份开始，尿素日产量恢复迅速。春节假期后，已经逐步接近22万吨，达到历史新高，预示着尿素市场当下供应压力已经明显提升。同时，2026年尿素行业处于扩能周期，据统计，2026年计划新增产能仍会超过600万吨，年产量有望突破7600万吨，同比增长超过6%。同时，当前企业库存也再次回归累积状态。据隆众资讯最新数据，春节假期后企业库存达到117.6万吨，较节前增加34.13万吨，且后期随着农业需求的结束，去库预期或逐步降低。叠加后期淡储货源的释放，尿素供应过剩格局将进一步凸显。图为全国尿素行业日度产量需求端后期的变化，也给尿素行情带来较大的不确定性。春节后，农业需求成为支撑尿素行情的关键。农历雨水节气过后，随着气温的回升，小麦返青肥的使用进入重要时间节点，华北、华中地区农业需求迅速升温，且由于2025年播种较晚，尿素用量有一定增加，这给行情带来重要支撑，不过随着时间的推移，农业用肥逐步接近尾声，或呈现见顶回落态势。工业需求方面，复合肥开工率略
期货日报网03-03 11:00
地缘风险与供需博弈下的铝市走向
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春节假期后，受益于宏观情绪向好、海外地缘风险溢价以及LME库存去化的共同推动，沪铝期货主力合约价格上涨。截至昨日收盘，报收24465元/吨。但国内高库存压力与下游复工节奏偏缓构成双重制约，限制了沪铝的上涨空间。地缘溢价：供应威胁与低库存共振中东地区是全球电解铝的重要产区，伊朗、阿联酋、沙特等6国合计拥有超700万吨电解铝产能，但这些国家的氧化铝高度依赖进口，合计年缺口约900万吨。以伊朗为例，其近80万吨电解铝产能背后，是仅25万吨的本土氧化铝供给，每年需进口超100万吨以维持生产。中东冲突升级波及霍尔木兹海峡后，将形成原料进不来、产品出不去的双向供应冲击。当前全球电解铝库存处于低位，市场对供应中断的缓冲空间极为有限，任何供给冲击都将被放大，对铝价构成强有力的上行驱动。预计3月国内电解铝产量同比、环比增长 2月国内电解铝的运行产能继续提升，新疆、内蒙古等地的技改及新投项目稳步爬产。据SMM数据，截至2月26日，国内电解铝的运行产能在4491.6万吨，行业开工率为97.6%。受2月自然日较少、春节假期下游需求走弱等因素影响，当月电解铝产量为346万吨，同比增长3.6%，环比下滑8.
期货日报网03-03 11:00
需求显差异豆类外强内弱
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当前豆类市场持续呈现出外强内弱的格局。美豆市场的震荡偏强运行与国内豆类市场的跟涨乏力形成鲜明对比。从美豆市场来看，美国农业部2月报告维持美豆产量与高达3.5亿蒲式耳的期末库存预估不变，奠定了供需宽松的基调。目前美豆出口面临结构性困境，在南美大豆凭借成本和产量优势主导全球大豆贸易流的背景下，美豆缺乏竞争力。美国关税政策持续影响美豆贸易流，导致美国豆农面临市场准入困难和销售压力。而巴西大豆创纪录的丰产，则使其报价更具吸引力。巴西大豆的价格优势是美豆出口份额被侵蚀的根本原因。同时，全球贸易紧张局势的担忧加剧，市场担心会进一步抑制美豆出口前景。短期来看，美豆出口将继续承压，其复苏节奏更依赖美国贸易政策回归稳定。图为港口大豆库存（单位：万吨）但美国国内压榨需求十分强劲，处于高景气周期，这为美豆价格提供了关键的底部支撑，其核心驱动力源于生物燃料政策。美国环保署的掺混量规定与财政部的税收抵免政策共同作用，将豆油需求与生物燃料产业深度绑定，直接拉动了对大豆的压榨需求。市场密切关注美国环保署拟于3月底前出台的新提案。其核心影响在于，政策信号影响市场预期，即便在最终规则出台前，明确的政策制定时间
期货日报网03-03 11:00

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