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股指短期地缘扰动不改中期上行趋势
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政策预期持续升温中东地缘冲突升级短期冲击市场情绪，导致大盘承压并加剧风格分化，强化资源品通胀预期，但市场中长期核心驱动逻辑并未改变。春节后A股市场迎来“开门红”，主要宽基指数悉数收涨，但结构分化特征显著。其中，中证500、中证1000指数涨幅均超4%，领涨市场，上证50指数仅上涨0.16%，表现相对弱势。受益于涨价预期的周期板块表现强势，钢铁、有色金属、基础化工、环保、煤炭涨幅居前，消费和金融板块则表现疲软，传媒、商贸零售、食品饮料、非银金融、银行跌幅居前。市场交投活跃度小幅回暖，上周市场日均成交额为2.44万亿元，较春节前略有增加。上周末中东地缘冲突升级，成为影响市场短期走势的关键变量。2月28日，美国、以色列与伊朗之间的紧张局势再度加剧，3月1日传出伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡的消息。地缘政治风险陡升，引发全球市场避险情绪快速抬升，风险资产短期面临一定压力。与此同时，资源品通胀预期升温，石油、化工等相关周期板块将受到提振。通胀逻辑可能继续演绎，从而加剧市场风格分化，军工、航运等板块也将获得短期事件性支撑。外部地缘冲突对市场的冲击集中于短期情绪层面，难以改变市场中长期趋势，市
期货日报网03-02 09:30
中枢抬升
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上周，易盛农期综指运行中枢抬升，突破了长达两个月的宽幅震荡区间。截至上周五，易盛农期综指收于1203.70点，上周二开盘报1183.08点。棉花方面，上周郑棉主力合约价格偏强震荡，上周二开盘于14875元/吨，上周五收盘于15395元/吨，最高攀升至15665元/吨，最低下探至14835元/吨。市场对国内棉花供给趋紧的预期未改。新年度疆棉目标价格补贴政策尚未落地，疆棉种植面积存在缩减预期，对国内市场形成有力支撑。春节假期期间美国关税政策调整，有利于我国纺服出口的恢复，且美棉周度出口数据强劲，在对外贸易政策支持下，东南亚国家对美棉的进口需求提升，美棉出口预期有所好转，同时USDA农业展望论坛预期新年度美棉产量或有下滑，全球棉花供给趋紧，使得美棉价格大幅反弹，市场信心好转，郑棉价格随之上行。郑棉价格在紧平衡预期下将维持易涨难跌走势，但当前内外价差仍处于高位，且一季度花纱进口量预期增加，郑棉价格上行空间受限。菜粕方面，上周菜粕主力合约价格持续震荡，上周二开盘于2320元/吨，上周五收盘于2287元/吨，最高上冲至2340元/吨，最低下探至2268元/吨。澳大利亚到港菜籽开始压榨，市场预期
期货日报网03-02 09:30
沪锡价格再度强势冲高
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关注地缘政治、佤邦复产进度以及终端需求落地情况春节假期归来，沪锡期货价格在海外局势和宏观预期影响下持续走强。2月27日日盘，沪锡主力合约SN2604上涨8.38%，报453240元/吨。当日夜盘继续攀升，SN2604上涨5.65%，最终报455610元/吨。多家机构分析认为，缅甸局部冲突和印尼出口政策预期成为近期行情的核心驱动因素。消息面上，缅甸克钦邦战乱有所升级，部分矿区要求人员撤离，引发市场对锡矿供应的担忧。一德期货有色金属分析师张圣涵表示，根据缅甸局势最新动态，2月中旬以来，掸邦北部局势再度紧张，此次爆发冲突的Kutkai地区位于掸邦北部偏西，是连接腊戍与中缅边境重镇木姐的关键交通枢纽。她表示，缅甸绝大多数锡精矿产自佤邦勐能县的Man Maw矿区，该矿区深处佤邦腹地，地理位置偏东，与爆发冲突的Kutkai地区相距较远，中间跨越了山区与不同武装的控制范围。但是，鉴于缅北整体地缘政治形势依然复杂多变，市场仍需持续关注边境地区可能引发的连锁反应。值得注意的是，近期海外供应的不确定性明显增加。目前刚果（金）东部地区地缘冲突持续，瓦利卡莱地区的比西矿山产量受到影响，矿端供应担忧因当
期货日报网03-02 09:30
甲醇缺口难填重心有望上移
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2026年2月28日，美国和以色列联合对伊朗发动军事打击。随后，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡。伊朗方面迅速对美以展开反击，地缘冲突剧烈升级，这将对国内甲醇价格产生巨大影响。甲醇是重要的基础工业原材料，随着国内产能的不断投放，国内甲醇进口依存度持续下降。2025年，国内甲醇表观消费量约为11,250万吨，国内供应量为9925万吨，出口量约25万吨，进口甲醇1440.54万吨（部分转化为结转库存），以弥补国内供应缺口，当年甲醇进口依存度约为12.8%。可见，进口甲醇仍是国内甲醇供应的重要组成部分。在这1440万吨进口量中，来自伊朗的甲醇进口量预计为720万~792万吨，占比高达50%~55%。若加上部分伊朗甲醇通过阿联酋、阿曼等转口贸易间接进口到我国，我国从伊朗直接、间接进口的甲醇总量约为860万吨，占国内甲醇总进口量的60%左右，占总消费量的7.64%，对国内甲醇市场具有较强影响力。那么，若伊朗甲醇进口完全中断，国内甲醇供应能否填补这一缺口？截至2025年底，国内甲醇产能达11469万吨。从数据上看，若国内甲醇装置满负荷开工，完全可以实现自给自足。然而，国内甲醇供应存在明显的区域差异
期货日报网03-02 09:30
商品市场迎大考理性布局方致远
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当地时间2月28日，美以对伊朗发动联合军事打击，伊朗随即宣布关闭霍尔木兹海峡并展开大规模报复，中东局势骤然升级，影响迅速传导至全球大宗商品市场。能源、化工、航运、贵金属等多个品种受此影响出现剧烈波动，市场避险情绪与供需博弈交织，未来走势充满不确定性。霍尔木兹海峡航运停滞，能源市场首当其冲。据期货日报记者了解，作为全球能源运输的“咽喉”，该海峡承担着全球约20%的石油和20%的液化天然气（LNG）贸易。目前，海峡因局势紧张已陷入航运停滞，大量油轮停航避险，全球每日约1800万桶原油供应面临缺口担忧。国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文表示，伊朗原油日产约330万桶，出口近200万桶，约占全球消费的2%、全球产能的3%，其供应扰动将直接影响原油市场。同时，伊朗作为全球高硫燃料油主要供应国，月出口量约150万吨，冲突升级将进一步加剧该品种供应紧张局面。 LNG市场同样面临严峻考验。叶海文表示，全球第二大LNG出口国卡塔尔的出口完全依赖霍尔木兹海峡，一旦海峡长期封锁，其每年近1亿吨的LNG贸易将面临中断风险。此外，伊朗气制甲醇产能居全球第二，年均产能约1700万吨，占据我国甲醇进口量的5
期货日报网03-02 09:30
你问我答
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问题一这轮地缘冲突会持续多久？答：从冲突持续时间来看，主要冲突阶段预计在2周左右。大概率路径是美以完成核心打击、伊朗实施报复后，国际调解介入。但后续军事威慑与外交谈判并行的对峙阶段可能持续数月。受此影响，预计未来一周布伦特原油将冲击80~85美元/桶，并维持高波动状态。（中粮期货）问题二黄金市场如何布局，多单稳了？答：后续金价走势将高度依赖伊朗反击的烈度与冲突扩散范围。短期来看，黄金将维持高波动特征；中期来看，只要中东战事未出现明确缓和信号，黄金避险属性与抗通胀逻辑就会持续生效；长期来看，全球央行持续购金、去美元化趋势深化等底层逻辑未变，叠加地缘冲突频发，黄金长期配置价值仍将得到支撑，其可作为资产组合中对冲系统性风险的核心工具。（中辉期货）问题三原油大涨，能化板块是不是可以闭眼冲？答：上周末国际地缘冲突爆发，中东局势进一步恶化，地缘因素成为原油市场的爆发点，预计原油期货价格将出现剧烈波动。这不仅将传导至布伦特原油市场，能化市场预计也将出现不小涨幅。基于当前的宏观周期背景和产业供需反馈，能化板块思路仍是偏多思路对待。（南华期货）问题四金属板块跟随上涨，现在是上车
期货日报网03-02 09:30
原油溢价提升供需预期重构
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上周末，美国与以色列对伊朗发起空袭行动，伊朗随即展开军事反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东地缘局势骤然升级。作为全球原油供应的核心腹地，此次冲突迅速引发市场对原油供应链安全的高度担忧。短期来看，地缘风险溢价成为主导油价走势的核心因素，也对全球原油供需结构形成短期冲击与长期潜在扰动。从供应端来看，中东地区掌控着全球原油市场的关键命脉，而伊朗的战略位置更是重中之重。霍尔木兹海峡作为波斯湾原油外运的唯一通道，承担着全球30%的原油海运贸易量，日均有超1700万桶原油及石油产品通过该海峡运往全球，沙特、阿联酋等OPEC核心产油国90%的出口量均依赖此航道。伊朗对霍尔木兹海峡的实际掌控能力，使其成为制衡地缘冲突的重要筹码。随着美伊冲突快速升级，伊朗采取关闭霍尔木兹海峡的措施，同时也门胡塞武装封锁曼德海峡、袭击美以油轮等反制行动，将直接造成全球原油供应出现实质性缺口，单日供应损失达1500万~2000万桶，约占全球消费量的20%。同时，伊朗作为OPEC重要产油国，日均原油出口量约120万桶，若冲突导致其油田、炼油设施遭袭，那么全球原油供应将进一步收紧。当前OPEC+虽保有约500万桶/日的剩余产
期货日报网03-02 09:30
全球瞩目局势升级 “避风港”与“风险地”如何抉择
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刚刚过去的周末，中东地区战火重燃，成为搅动全球金融市场的“黑天鹅”事件。伊朗遭袭引发市场高度关注，避险资产走强，能源价格飙升，全球资金快速调仓。面对这一突发变局，投资者该如何布局？哪些品种暗藏机会，又有哪些资产将承受冲击？来源：期货日报网
期货日报网03-02 09:15
被动投资时代来临股指期货指增策略优势突出
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我国被动投资正处在高速发展期，发展空间巨大。指数化投资是最常见的被动型投资策略，股指期货指数化投资策略即为通过保持现金储备与持有股指期货合约多头头寸来建立合成指数基金，股指期货的特性使得该指数化投资策略相较现货一揽子股票的买入组合具有独特优势。本文将详解股指期货指数增强策略的原理、收益归因、历史表现及当前策略建议。投资策略可分为主动管理型投资策略与被动型投资策略两大类。主动投资致力于通过择时、择股的主动管理能力，获取超越市场平均的收益率；被动投资主要通过复制某市场指数走势，获取与基准指数相一致的收益率及走势。随着资本市场更趋成熟及活跃，全球基金投资市场格局已悄然发生变化，被动投资份额明显提升。美国被动投资基金规模自2023年超越主动基金，成为主流基金投资工具，至2025年年末，被动基金规模19万亿元，主动管理基金规模16万亿元，被动基金占比达55%。图为美国被动基金及主动基金发展趋势被动投资是金融市场走向高度成熟、理性和效率化的必然结果。分析美国被动投资发展路径，核心驱动是低成本与高业绩。过去10多年，美股由少数科技巨头（MAG7）驱动上涨，使得单纯“买入整个市场”的被动策略表现
期货日报网02-27 09:10
A股政策受益板块迎布局良机
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春节长假期间，海外市场整体中性偏暖，富时中国A50指数期货先扬后抑，是A股的主要风向标。节后首个交易日，A股集体上涨，科技和资源板块领涨，不过港股传统互联网股走弱也提示市场对互联网企业盈利的信心仍需夯实。另外，美国最高法院裁定特朗普关税无效一定程度上降低了节后A股走弱的风险，尤其是富时中国A50指数期货反弹为A股注入了明确的利好预期。图为2026年2月16日—25日期间全球主要指数表现此外，港股资源板块在春节长假期间先行上涨，进一步强化了 A 股的做多情绪。从资金流向看，资金流入有色金属、能源、化工等周期板块，受益于全球大宗商品走强、行业涨价及资源安全逻辑，叠加节后复工复产与旺季备货需求集中释放，有色金属等供需格局持续优化。长假期间COMEX黄金期货价格重回5100美元/盎司上方，ICE原油期货主力合约站上70美元/桶，地缘风险溢价与美联储降息预期共振，进一步支撑了A股资源板块的上涨。科技板块则出现分化，光模块、半导体设备等概念股因订单确定性强保持强势，而AI应用、视频大模型、算力租赁等前期热门股受资金获利了结与业绩兑现压力影响出现回调。同时春节票房不及预期导致影视院线板块连续回调
期货日报网02-27 09:10

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