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中东局势骤然升级原油后市如何演绎
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2月28日，以色列和美国对伊朗发动军事打击，以色列和美国分别将本次空袭行动命名为“咆哮的狮子”和“史诗怒火”，包括伊朗总统府、伊朗情报与国家安全部、伊朗原子能组织、伊朗帕尔钦军事基地在内的数十个目标遭到袭击。作为反击，伊朗当日对美国在阿联酋、卡塔尔、巴林、伊拉克等国的军事基地发动导弹袭击。根据伊朗国家媒体报道，伊朗最高领袖哈梅内伊已遇害身亡，伊朗面临权力真空期。值得注意的是，本次美以联合空袭发生在原定于3月2日在维也纳举行的美伊第四轮技术性谈判前夕。以色列方面表示，鉴于美以共同评估与伊朗没有谈判的可能，故发动了本次打击，军事行动的目标是推翻伊朗政权。自年初美国袭击委内瑞拉并强行控制委总统马杜罗后，市场对这一情景在伊朗重现的预期便不断升温。随着2月17日美伊第二轮谈判无果，美伊双方在中东地区的军事对峙进一步升级。国内春节假期后，Polymarket对上半年美国袭击伊朗的概率定价再度回升至70%左右，并认为哈梅内伊出局的可能性约50%，最终这一极端情景在上周末快速兑现。 [伊核问题的前世今生] 伊朗核问题由来已久。早在2003年，美国便指责伊朗以“和平利用核能”为名秘密发展核武器。200
期货日报网03-03 09:40
技术解盘
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橡胶稳步上行橡胶2605合约近期价格沿短期均线稳步走强，并创年内新高。量能方面，节后成交量有所放大，持仓量小幅增加。指标方面，均线系统处于多头排列，MACD指标快慢线跟随价格走强。综合来看，橡胶2605合约近期价格稳步走强，技术形态整体偏强，建议偏多思路对待。锰硅逐步转强锰硅2605合约近期价格跌至5700点一线后逐步转强。量能方面，价格反弹过程中成交量明显放大，持仓量有所增加。指标方面，均线系统处于水平走势，短期均线有望逐步走强。综合来看，关注前期高点6088点一线压力能否顺利突破。焦煤偏弱运行焦煤2605合约日线架构偏弱运行，上方受压于中短期均线压制。量能方面，近期价格下跌过程中成交量处于低位，持仓量变化不大。指标方面，均线系统处于偏空运行，MACD指标快慢线在零轴下方弱势区域运行。综合来看，建议以10日均线为防守偏多思路对待。 PVC 下有支撑 PVC2605合约近期价格回落至60日均线位置逐步止跌。量能方面，价格止跌过程中成交量有所放大，持仓量保持平稳。指标方面，短期均线走势偏弱，60日均线处于水平走势。综合来看，建议关注60日均线处支撑表现。（中原期货刘培
期货日报网03-03 09:40
苯乙烯价格易涨难跌
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地缘因素提振与纯苯高库存不同，苯乙烯库存压力可控，一旦下游集中补库，现货流动性将快速收紧，成为推动期价上行的关键抓手。 2026年3月初，中东局势急剧升级，霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油价格大幅跳涨。受益于地缘因素提振，周一国内苯乙烯期货主力2604合约迎来大涨，尾盘一度触及涨停。本轮上涨行情并非单纯情绪驱动，而是地缘风险溢价、产能周期拐点、供应收缩、需求复苏、库存低位多重因素共振的结果，预计苯乙烯期货或维持震荡偏强走势。近期美以联合军事行动打击伊朗相关目标，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球20%~30%海运原油贸易面临中断风险，国际油价单日迎来较大涨幅，国内原油期货价格亦同步大涨。地缘风险通过两条路径直接作用于苯乙烯：一是成本端强传导。苯乙烯以纯苯、乙烯为核心原料，深度绑定原油价格链，油价上行直接推升苯乙烯生产成本，加工费被快速压缩，倒逼产品价格跟随上行。二是进口供应收紧，沙特、科威特为我国苯乙烯主要进口来源国，其装置集中于波斯湾沿岸，海峡通航受阻将显著降低亚洲货源流动性，叠加海外装置集中检修，进口到港预期持续偏弱。虽然伊朗并非苯乙烯主产国，但冲突扰动全球能源物流与芳烃贸易节奏，海
期货日报网03-03 09:40
烧碱静候3月“破局”变量
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供需错配低位徘徊当前，烧碱市场核心矛盾在于“供增需弱”，交易逻辑已从节前的“成本支撑”彻底切换至“去库速率验证”。厂库攀升至历史高位，如何打破僵局？关键变量或在3月出现。春节假期后，烧碱2605合约开启了一轮流畅的下跌行情。核心驱动在于，受假期物流停滞及下游停工影响，烧碱需求出现阶段性真空，导致上游厂家库存出现超预期被动累积，供需矛盾在节后集中释放。目前，市场的交易逻辑已从节前的“成本支撑”彻底切换至“去库速率验证”。在此背景下，3月氧化铝新产能的实际投放节奏，将成为打破当前供需僵局、决定库存去化斜率的关键变量。节后产量快速恢复在近两年产能快速扩张的周期中，烧碱行业总产能基数已显著抬升。进入2026年，行业维持高开工状态进一步加剧供应端的现实压力。数据显示，今年前两个月，国内烧碱产能利用率均值高于2024年及2025年同期水平。受“产能基数扩大”与“开工率维持高位”双重因素叠加驱动，2026年1—2月国内烧碱累计产量实现显著增长。据统计，截至2月26日，年内累计产量已达768.2万吨，相较2024年同期增长6.4%，相较2025年同期增长5.08%。虽然5.08%、6.4
期货日报网03-03 09:30
分析人士：短期重点关注地缘风险
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3月2日，受中东地缘冲突影响，国际油价跳涨，布伦特原油期货价格一度上涨超13%，最高触及82.37美元/桶。内盘方面，原油、低硫燃料油、高硫燃料油期货主力合约纷纷涨停。截至下午收盘，原油期货主力合约报527.8元/桶，高硫燃料油期货主力合约报3186元/吨，低硫燃料油期货主力合约报3757元/吨。提及中东地区局势紧张尤其是美伊冲突对原油市场的影响，国泰君安期货首席分析师黄柳楠表示，冲突可能会影响全球原油和天然气供应。黄柳楠表示，受20世纪中东两次能源危机的影响，市场对伊朗问题本就高度敏感，此次美伊冲突带来的情绪冲击尤为剧烈。目前市场关注的核心问题是全球主要原油出口通道霍尔木兹海峡的通行状况，尽管该海峡暂未被正式封锁，但往来贸易门槛已大幅提升，间接影响短期原油供应，成为推升油价的重要因素。光大期货能源化工研究总监杜冰沁介绍，伊朗2月28日已宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，而该海峡承载着全球五分之一的石油运输，多家航运巨头随后宣布暂停通过，油轮运价此前已出现大幅上涨。不过，金联创原油分析师韩政己认为，伊朗大概率不具备完全封锁霍尔木兹海峡的能力，受当前军事压力影响，其更可能通过袭击
期货日报网03-03 09:15
3—4月份国内豆粕市场走势分析
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春节过后，国内豆粕市场呈现复杂图景：外盘美豆在生柴消费预期、巴西出口节奏变化等因素支撑下高位震荡，为国内市场提供成本端牵引；但国内现货市场却出现明显“期现分化”——期货远月相对坚挺，现货基差持续走弱，市场交投清淡。随着3月传统敏感期来临，本文将从多维度对3—4月份豆粕市场进行系统分析。一、国际大豆市场：多空交织下的高位震荡当前美豆主力合约在1140—1160美分/蒲式耳区间维持高位震荡，盘面多空博弈特征明显。从支撑因素来看，美国生物柴油消费预期持续发酵，为美豆压榨需求提供长期利好；巴西大豆出口节奏不及预期，2月出口预估下调叠加港口偶发装运受阻，引发市场对短期供应的担忧；此外，市场对中国再度采购美豆存在较强预期，亦为盘面注入一定升水。然而，上方压力同样不容忽视：巴西丰产格局正逐步兑现，主流机构对其产量预估维持高位；新季美豆种植面积存在扩增至8500万英亩的预期，远期供应趋于宽松；加之关税政策带来的不确定性，进一步压制盘面上行空间。总体来看，国际大豆市场短期内难以走出趋势性行情，高位震荡的格局将为国内豆粕市场提供方向指引与成本端支撑，但难以构成独立的单边驱动。二、国内供应端：收紧预期
期货日报网03-02 14:35
期债区间波动
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2月债市整体偏强运行，核心驱动是资金面宽松、经济平稳修复态势延续。同时，受政府债供给压力、权益回暖等因素制约，超长债收益率下行幅度大于中短端，利差收敛但未过度压缩。季节性影响因素消退面对春节前的取现需求和政府债缴款压力，央行采取了多工具“组合拳”保持流动性合理充裕。2月MLF操作6000亿元，净投放3000亿元，为连续第12个月加量续作。叠加前期买断式逆回购操作，2月中期流动性合计净投放9000亿元。央行的这一系列操作向市场传递了非常明确的呵护资金面的信号，打消了市场对流动性收紧的担忧。进入3月，在季节性影响消退背景下，资金利率有望重回低位。经济延续平稳修复态势春节前公布的金融数据显示，1月社会融资规模增加72200亿元，比上年同期多增1662亿元。社会融资规模同比多增主要是受政府债券和企业债券融资的拉动。1月政府债券净融资9764亿元，较去年同期增加约2831亿元；企业债券净融资5033亿元，同比多增579亿元。1月人民币贷款增加47100亿元，比上年同期少增4200亿元，住户和企业的中长期贷款表现偏弱。总体来看，1月金融数据在财政发力和季节性因素的支撑下表现不俗，但信贷需求
期货日报网03-02 09:30
期指持仓回落
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春节假期后第一周，国内A股市场呈现震荡上扬走势，上证指数最高涨至4167.84点，当周收报4162.88点，周涨幅为1.98%。期指四个品种走势继续分化，IF及IH主力合约当周分别上涨1.6%和0.5%，IC及IM表现较强，主力合约分别上涨4.21%和3.87%。基差方面，期指走势强于现指，IF及IH主力合约由贴水转为升水，分别升水3.1和6点，IC及IM主力合约贴水大幅收窄，分别收窄至13.1和29.4点。量能方面，上周期指持仓继续回落，四个品种当周共计减仓33022手，总持仓降至1047545手。同时，期指各品种持仓增减互现。IF减仓17233手，持仓降至274495手。IH减仓2340手，持仓降至108121手。IC增仓1083手，持仓升至299595手。IM减仓14532手，持仓降至365334手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）均呈减仓态势。具体说来，IF多头主力减仓20455手（交易所公布合约2月27日与2月13日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓18314手，净空持仓升至38610手。IH多头主力减仓7052手，空头主力减仓5438手，净空持仓升至
期货日报网03-02 09:30
利率将偏弱运行
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春节后第一周，国内市场利率呈现“短强长弱”态势。截至2月28日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期利率分别报收于1.318%、1.5%、1.52%，较春节前分别上升0.24、17.67、13个基点；1月期利率报收于1.55%，与春节前持平；3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.5679%、1.5846%、1.5945%、1.604%，较2月14日分别下降1.21、0.54、0.55、0.6个基点。上周，央行有8000亿元14天期逆回购到期。央行同期开展了16410亿元的7天期逆回购，向市场注入了8410亿元的短期流动性，缓解市场资金供应偏紧的问题。2月底，央行有3000亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行续作6000亿元MLF，超额续作3000亿元，进一步增加市场流动性。另外，LPR连续9个月“按兵不动”。综上，本周国内市场利率偏弱运行的概率较大。一方面，月初市场资金需求下降，短期利率大概率回落。另一方面，央行超额续作MLF，国内整体融资需求疲软，中长期利率震荡偏弱的概率较大。（作者单位：好想你物产）来源：期货日报网
期货日报网03-02 09:30
技术解盘
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IF 高位震荡 IF当前处于高位震荡阶段，且震荡过程中的高点和低点并未形成明确的趋势性排列。中短周期均线高度黏合，一旦价格选择方向，均线将迅速发散，从而成为变盘信号。MACD在零轴附近收敛，绿柱实体较短，多空处于均衡状态。成交量和持仓量未能延续增长态势，以稳为主，说明市场情绪趋于谨慎。综合来看，IF仍未脱离中长期上升趋势中的震荡调整行情，以短线操作为主。 IC 升势稳固 IC近期虽然阴线和阳线交替出现，但是价格保持震荡上行，说明多头在反复拉锯过程中略占优势。均线系统向上运行，K线位于所有均线上方，上升趋势稳固。MACD在零轴上方收敛，绿柱即将翻红。持仓量稳中有增，成交量相对活跃。市场追高意愿有限，价格若要突破前高，则需要量能进一步增加。综合来看，IC以逢低做多思路为主。 T 放量滞涨 T在前期高点附近遇阻，陷入高位震荡。成交显著放量，持仓量增至高位，但价格并未进一步上涨，整体呈现放量滞涨格局。随后，价格跟随成交量和持仓量回落，顶部特征初步显现。5日和10日均线形成死叉，短期趋势走弱。MACD红柱转绿。综合来看，T多项指标转弱，或进入调整阶段。(福能期货张煜）来源：期货日报网
期货日报网03-02 09:30

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