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碳酸锂高位震荡
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进入2026年，碳酸锂市场波动加大，主力2605合约在经历短暂回调后再度大幅上涨，年初至今累计涨幅超过30%。截至1月22日收盘，碳酸锂期货市场沉淀资金已突破300亿元。矿端扰动频发近期碳酸锂市场的核心定价逻辑在于供给端的不确定性。江西地区锂云母矿生产环节环保政策持续收紧。近日，国务院印发的《固体废物综合治理行动计划》明确要求，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。该政策凸显了江西在产矿山面临的环保约束，加剧了市场对未来锂云母矿供应稳定性的担忧。同时，宁德时代旗下枧下窝锂矿、国轩电子等虽然已进入采矿证变更与延续申请公示阶段，但新证办理需完成环保评估、安全评估等一系列审批。即使进程顺利，矿山复产也至少需要两个月时间。而且，当前宜春地区多家瓷土矿也面临类似的停产换证风险。成本方面，相关数据显示，截至1月22日，锂辉石精矿（CIF中国）指数为2130美元/吨，较年初上涨582美元/吨，处于阶段性高位。在供应预期偏紧背景下，锂辉石精矿价格持续走强，从成本端对碳酸锂期货价格形成支撑。需求“淡季不淡” 近期，碳酸锂需求呈现明显的“淡季不淡”特征，整体维持较强韧性，
期货日报网01-23 09:20
生猪供应过剩格局延续
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进入1月下旬之后，支撑生猪价格上行的逻辑开始发生变化。生猪出栏量显著增加，尤其是二次育肥户在效益可观的情况下套现意愿增强，市场供应压力加大。生猪期货主力2603合约自1月中旬以来连续下跌，目前已跌破11500元/吨整数关口。在市场对3月生猪消费的预期偏弱，以及相关数据不及预期的情况下，生猪市场情绪从乐观转为谨慎。磨底周期被拉长 1月19日，国家统计局发布的经济数据显示，生猪市场供应宽松格局延续。5938万吨的猪肉产量对生猪市场价格形成明显压制。能繁母猪存栏量下降速度偏慢，叠加生产效率大幅提升，生猪有效产能去化幅度远小于能繁母猪数量的降幅。这也是当前生猪市场的主要矛盾，从表面上看，能繁母猪存栏量在下降，但实际供应能力依然较强劲，导致整个行业的磨底周期被拉长。笔者认为，生猪市场供需平衡需要看到能繁母猪存栏量出现更大幅度的下降，或者需求端出现超预期增长。国家统计局公布的数据不只是描述现状，而是通过确认供应过剩，促使养殖端加速出栏、延缓扩张。同时该数据也显示，生猪供应端的调整虽然已经体现在数量上，但还未达到理想的效果。因此，每次生猪价格的阶段性反弹都可能被市场理解为减亏出栏的机会，而非新一
期货日报网01-23 09:20
中小盘交易已相对拥挤
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2025年12月下旬以来，A股持续上涨，大盘创历史纪录收17连阳，“春季行情”似乎有所提前。值得注意的是，此轮A股价格走高的同时，成交量与期权隐波同时放大，而前一轮“量价波共振”要追溯到2025年6月底，也是前一轮行情的起点。本轮上涨行情中各指数表现明显分化，与2025年三季度在科技股加持下沪深300与中证500“共舞”不同，本轮行情中中小盘表现亮眼。近1个月以来，中证500、中证1000指数走势明显强于上证50与沪深300指数。值得一提的是，尽管在2025年下半年及本轮两波行情中中证500始终表现强势，其背后的推动成因却并不相同。本轮更偏向资金和市场情绪推动的流动性行情。具体来看，中证500指数权重中科技与原材料占比较高，此前主要受到科技和有色金属板块支撑，前者受先进制造业较好的业绩支持，而后者与全球通胀升温预期息息相关。本轮行情则更多受到资金面推动，具体体现在成交量与换手率快速上涨、小盘股相比大盘股走势更强、融资买入占比走高等方面。本轮行情主要集中在商业航天、AI应用、脑机接口等热门板块上，但从基本面看，这些概念板块仍处于初级阶段，并没有实际的业绩支撑。 1月14日，经中国证监会
期货日报网01-23 09:10
股指期货贴水不断收敛
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近期，成长和价值风格表现分化，在周期股、科技股的带动下，中证500和中证1000获得了远高于上证50和沪深300的超额收益，股指期货贴水明显收敛。我们认为，在行情的变动下，机构策略也随之改变，市场多空力量的转换推动了股指期货贴水不断收敛。 2026年以来，截至1月22日午市收盘，中证 500上涨11.84%、中证1000上涨8.93%、沪深300上涨1.54%、上证50上涨0.56%。我们认为，这是产业政策、资金偏好与大宗商品周期共振的结果。图为申万一级行业涨跌幅商业航天、AI、半导体、人形机器人等概念持续火热，相关股票价格也出现了快速上涨，这些板块主要分布在中证500和中证1000。上证50和沪深300则以金融、消费、地产等板块为主，经济弱复苏下盈利弹性相对不足。 “十五五”规划以新质生产力为主线，明确 AI、半导体、商业航天、先进制造等为战略方向，政策工具从补贴、贴息向采购倾斜，持续支持新兴企业发展。2026年，中美AI竞赛进入“商业化落地”阶段：算力基础设施、国产替代、AI应用从概念转向收入与利润兑现，如GPU、AI芯片、机器人等领域订单与产能释放加速，成为成长股股价的核心支
期货日报网01-23 09:10
工业硅围绕成本线波动
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2022年工业硅期货上市后，上下游企业积极参与套期保值，延缓了行业产能出清进程，拉长了价格调整周期。截至2025年年底，全国工业硅名义产能达960万吨，同比增长10.67%；当年行业产量为470万吨，消费量为463万吨，全年开工率仅为48.95%。产能与需求数据均表明，行业尚未走出供需错配的周期。2025年，全国未开工的工业硅产能高达347万吨，占名义产能的36.26%。即便这部分产能在2026年完成市场化出清，叠加当年预计新增的70万吨产能，行业有效产能仍将维持在680万吨的高位，产能过剩格局难以扭转。在供给侧政策尚未明朗的背景下，预计2026年工业硅价格将主要围绕成本定价，整体呈现宽幅震荡格局。全年需求总量预计缩减展望2026年，汽车行业有望保持一定景气度，但受成本上升与补贴退坡影响，新能源汽车行业对有机硅材料的需求增速或将放缓。光伏领域，随着海外组件产能持续释放，叠加欧美对华组件加征高额关税，国内新增光伏装机需求预计同比下滑，这将导致国内光伏组件产量收缩，进而拖累有机硅需求。地产、基建、医药等行业景气度难有显著提升，乐观预计，2026年有机硅终端需求同比增速约为5%。多晶硅
期货日报网01-23 09:10
乙二醇低估值有望修复
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2025年12月底以来，受成本重心上移及供应压力阶段性缓解影响，乙二醇期价止跌企稳，但相较于同板块其他品种仍显疲弱，整体维持低位震荡格局。远端供应压力成为制约价格反弹的主要因素，而成本端与供需端的多重博弈，进一步加剧了短期盘面的震荡整理。地缘风险因素助推作为能化板块的核心成本锚，原油价格走势直接影响市场情绪与成本支撑。2025年12月下旬以来，美委关系紧张及伊朗局势动荡推升地缘供应风险，国际原油价格企稳反弹，为能化板块提供一定成本支撑。但从中期来看，原油市场仍处于“地缘风险托底”与“供需宽松压顶”的核心博弈之中，整体维持低位震荡格局。一方面，OPEC+产量恢复，叠加非OPEC+国家增产强劲，共同强化了中长期宽松预期。另一方面，俄乌和谈进度及中东局势仍存在不确定性，对油价形成阶段性支撑。不过，如果相关局势后续趋于缓和，潜在供应释放可能进一步加大市场平衡表压力。供应端阶段性收缩，是近期乙二醇期价止跌企稳的重要原因之一。2025年11月以来，国内煤制与一体化乙二醇装置陆续停车检修，带来一定供应减量。隆众资讯数据显示，2026年1月22日当周，国内乙二醇周度产能利用率降至61.06%，较
期货日报网01-23 09:10
红枣天气将成核心影响变量因素
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2025年红枣行情的核心逻辑始终围绕供给端的现实与预期展开，需求变化仅造成短期波动。上半年，市场总体供给过剩压制价格上行，虽在消费旺季因实际需求支撑出现短暂反弹，但旺季结束后，库存压力再度凸显，盘面延续下跌趋势。下半年，主导逻辑转向新季供给预期。生长期内，风沙、高温等天气扰动引发减产担忧，叠加旧季红枣需求回暖、价格走强，推动盘面快速拉升。此后随着产量前景逐渐明朗，市场认为减产幅度有限，行情转入宽幅震荡。进入新季收购期后，红枣产量基本落定（较正常年份仅小幅减产），同时旧季货源集中上市形成价格冲击，新旧枣价同步走弱。在此过程中，期现联动明显，期价也随之下行。期现价格走势趋同 2025年红枣收购季，阿克苏、阿拉尔、喀什三大核心产区红枣收购均价呈现“高开—下跌—企稳”的走势。从整体表现来看，三大产区价格联动特征显著，其走势与市场供需变化、期现价格传导等因素高度契合。具体来看：2025年10月下旬至11月初，阿克苏、阿拉尔、喀什等产区开秤价分别稳定在6.75元/公斤、7.15元/公斤、7.5元/公斤；2025年11月中旬至12月初，受高库存及减产预期落空双重影响，三地价格同步下行，分别跌至5
期货日报网01-23 09:10
技术解盘20260123
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铁矿石走势转弱近期，铁矿石2605合约价格最高上涨至831.5点一线后，逐步走弱，并连续跌破短期均线支撑。量能方面，在价格回落过程中，成交量一度放大，持仓量有所下滑。指标方面，短期均线跟随价格走势转弱，20日均线和60日均线处于水平走势。MACD指标快慢线交出死叉后，同样走弱。综合来看，铁矿石2605合约价格冲高回落，走势转弱，下方关注60日均线支撑力度。苯乙烯创出新高近期，苯乙烯2603合约价格沿5日均线加速上行，并突破去年7月高点一线压力，创出新高。量能方面，在价格上涨过程中，成交量有所放大，持仓量明显增加。指标方面，均线系统处于多头排列，MACD指标同样跟随价格走强。综合来看，苯乙烯2603合约价格延续多头强势表现，建议以5日均线为防守偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网01-23 09:10
豆粕价格拐点或现
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国际大豆市场延续供应宽松格局，导致国内豆粕市场持续承压，价格一直处于近6年低位。然而，随着春节假期临近，豆粕基差已经从元旦前的负值逐步修复至平水附近。这反映出豆粕市场的供需格局正在发生转变，库存降低也进一步印证了豆粕市场拐点或已临近。最新报告显示，USDA预测2025/2026年度全球大豆产量在4.2175亿吨，同比仅减少1.3%，消费量升至4.2154亿吨；库存消费比维持在11.8%附近，并未继续升高。在数据未显示供应进一步过剩的前提下，南美即将收割上市的大豆产量，受到各方关注。虽然巴西、阿根廷大豆丰产预期增强，但进入最后生长阶段，产量能否兑现仍待观察。尤其阿根廷大豆进入关键生长阶段，一旦出现天气灾害，全球大豆供应格局将很容易被改变。过去一段时间，国内港口地区商检严格，进口大豆等通关时间延长，导致部分油厂原料供应不足。加之部分企业设备检修，国内油厂开机率只维持在55%附近。春节假期将近，我国进口大豆到港也有所减少，油厂开机率处于低位。国内油厂大豆库存降至687.33万吨，豆粕库存亦降至94.72万吨。由于春节期间部分油厂放假停机，国内豆粕库存仍有降低空间。这将在未来一段时间为豆粕
期货日报网01-23 09:10
焦煤下行空间有限
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本周，焦煤期货整体呈现震荡偏弱走势，价格重心有所下移。这一走势体现了黑色产业链在淡季面临的现实压力。但综合各方面情况来看，当前多空因素交织，价格较难走出单边行情。焦煤短期虽然呈现震荡偏弱走势，但是继续下跌的空间有限。图为523家炼焦煤煤矿开工率（单位：%）近期，商品市场对宏观因素的定价较重。从宏观层面看，1月19日，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，流动性宽松氛围为市场提供一定支撑。国家发展改革委也在1月20日的国新办发布会上表示，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量，推动形成经济增长和物价回升的良性互动。这些积极举措使得国内的宏观氛围整体偏暖，但政策端的利好尚需时间进行传导。短期黑色产业链受现实层面的拖累，仍面临一定的回调压力。图为247家钢厂日均铁水产量（单位：万吨）从供应端来看，进入2026年1月，前期停产、减产的煤矿陆续复产，焦煤产量逐步回升。钢联统计的523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率已经由1月1日的79.6%恢复至88.5%，煤矿生产增量有序释放，供应相对充裕。近期，虽有内蒙古安全大检查和榆林限产的市场传
期货日报网01-23 09:10

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